A captação de recursos continua sendo um grande problema para a Hodeco.

Com recursos financeiros limitados, pressão para o vencimento de dívidas e grandes necessidades de capital para a implementação de muitos projetos, a Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, código HDC) está sendo obrigada a promover a emissão de ações e títulos.

Mantenha níveis de caixa baixos quando as necessidades de investimento forem altas.

No final de 2023, a Hodeco possuía um fundo de caixa de 17,5 bilhões de VND (representando 0,37% do total de ativos), com uma dívida total de 1,7047 trilhão de VND, equivalente a 89,4% do patrimônio líquido (a média do setor para a relação dívida/patrimônio líquido é de 69%).

Em 2024, a Hodeco planeja aumentar o investimento em 645,7% em comparação com 2023, para VND 2,856 bilhões (desembolso de VND 383 bilhões no mesmo período). Em particular, a empresa concentra-se na implementação de projetos como a Área Residencial Hai Dang (A Cidade da Luz); a Área de Vilas da Colina Ngoc Tuoc II; a Área Turística Oceânica (Antares); a Área Residencial nº 2, a oeste da Rua 3/2; a Ecotown Phu My; a Área Urbana de Phuoc Thang...

Com o objetivo de impulsionar os desembolsos em 2024, em um contexto de caixa limitado, a Companhia planeja mobilizar 1 trilhão de VND por meio de empréstimos bancários e captação de recursos via emissão de títulos. Em particular, no que diz respeito à emissão de títulos, a Companhia planeja emitir um máximo de 500 bilhões de VND em títulos individuais em 2024 para atender às atividades de produção e negócios.

Na verdade, além de contrair empréstimos, a Hodeco planejava emitir 20 milhões de ações para os acionistas existentes em 2023, mas ainda não concretizou a medida.

Ao explicar o atraso na mobilização de capital, a Hodeco afirmou que o processo de revisão de documentos foi difícil e demorado, e que a empresa planeja continuar oferecendo ações para captar recursos no primeiro e segundo trimestres de 2024.

Sabe-se que, de acordo com o plano inicial de captação de recursos, a empresa planeja oferecer 20 milhões de ações aos acionistas existentes ao preço de 15.000 VND por ação, arrecadando 300 bilhões de VND. O valor total arrecadado será utilizado para quitar empréstimos bancários e juros.

Em 31 de dezembro de 2023, a Hodeco possuía uma dívida total de VND 1.704,7 bilhões, dos quais VND 1.009 bilhões correspondiam a dívida de curto prazo e os VND 695,7 bilhões restantes a dívida de longo prazo. Especificamente em relação à dívida de curto prazo, VND 575,2 bilhões tinham vencimento inferior a 1 ano. Por outro lado, VND 336,2 bilhões correspondiam a dívida de longo prazo com vencimento em até 1 ano.

Assim, diante da enorme pressão de vencimento da dívida, da limitação de recursos em caixa e da emissão de ações mais lenta do que o esperado, a Hodeco precisa mobilizar em breve novo capital para garantir o pagamento da dívida, ao mesmo tempo em que implementa um ambicioso plano de investimentos em 2024, quando o capital total desembolsado deverá atingir 2,856 bilhões de VND.

Planos ambiciosos no início do ano, mas os resultados são bastante modestos.

Além de seu ambicioso plano de desembolso de investimentos, em 2024, a Hodeco também atraiu a atenção dos investidores ao projetar um forte crescimento dos negócios. Em particular, a Hodeco projetou uma receita de 1,6576 trilhão de VND, um aumento de 146,7%; e um lucro líquido esperado de 424 bilhões de VND, um aumento de 222,4% em comparação com o ano de 2023.

Sabe-se que, nos últimos anos, a Hodeco tem estabelecido continuamente planos de negócios ambiciosos, mas os resultados alcançados têm sido bastante modestos e a empresa teve de recorrer a transações financeiras para melhorar os seus resultados operacionais.

Em 2022, a Hodeco registrou receita de VND 1,558 bilhão, atingindo 81,44% da meta, e lucro líquido de VND 420,6 bilhões, alcançando 97,85% da meta. Vale destacar que, no ano fiscal, a empresa obteve receita financeira de VND 260 bilhões, representando 48,1% do lucro total antes dos impostos, principalmente devido à venda de 5 milhões de ações da Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, transferindo a contabilização de uma subsidiária para uma associada.

Mesmo eliminando a transação financeira de venda de capital de subsidiárias e passando a contabilizar as empresas associadas, o lucro da Hodeco ainda estará muito aquém da meta planejada.

Da mesma forma, em 2023, quando deixou de registrar receitas financeiras extraordinárias, a Hodeco registrou imediatamente uma queda nos resultados comerciais, com a receita atingindo 665,58 bilhões de VND, uma queda de 48,7% em relação ao mesmo período, e o lucro líquido atingindo 131,59 bilhões de VND, uma queda de 68,7% em relação ao mesmo período.

Em 2023, a Hodeco estabeleceu um plano de negócios com receita de 1,77 trilhão de VND, um aumento de 13,6%, e lucro líquido esperado de 488 bilhões de VND, um aumento de 17,6% em comparação com a implementação em 2022. Ao final de 2023, a empresa havia cumprido apenas 27% do plano anual.

Na verdade, apesar da queda nos resultados financeiros, o preço das ações da HDC mostrou recentemente sinais de recuperação, após o anúncio do ambicioso plano de negócios da empresa. No entanto, ao preço atual de 33.350 VND por ação, as ações da HDC estão sendo negociadas a uma avaliação muito superior à do setor, com um índice P/L de 32,11 vezes (a média do setor é de 15,96 vezes) e um índice P/VP de 2,24 vezes (a média do setor é de 1,45 vezes).

É possível observar que, no início do ano fiscal de 2024, a Hodeco tinha planos ambiciosos para acelerar seu plano de mobilização de capital visando sustentar o preço das ações. No entanto, como o preço das ações já não é baixo em comparação com a média do setor, os investidores correrão muitos riscos se comprarem ações independentemente da avaliação.

Fonte: https://baodautu.vn/huy-dong-von-van-la-van-de-lon-doi-voi-hodeco-d211080.html