O crescimento do crédito é rápido, os bancos estão atarefados em emitir obrigações

Os bancos dominam o mercado de títulos

De acordo com a Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, em 13 de junho de 2025, houve 13 emissões de títulos corporativos registradas, com um valor total de VND 15,109 bilhões. Destes, apenas os títulos emitidos por bancos comerciais de capital aberto somaram VND 13,889 bilhões, representando quase 92% do valor total de emissão de todo o mercado de títulos.

O valor total dos títulos corporativos emitidos desde o início do ano foi registrado em VND 157,536 bilhões, um aumento de 71% em relação ao mesmo período do ano passado. Desse total, os títulos bancários predominam. Do início do ano até meados de junho de 2025, o valor total dos títulos bancários emitidos foi de cerca de VND 114 bilhões, 2,2 vezes maior que no mesmo período do ano passado.

O Sr. Nguyen Dinh Duy, diretor e analista sênior da VIS Rating, disse que o crescimento do crédito maior que a mobilização é a razão pela qual os bancos aumentaram drasticamente a emissão de títulos desde o início do ano.

As estatísticas mais recentes do Banco do Estado mostram que, até o final de maio de 2025, o crédito em toda a economia aumentou 6,52%. O Banco do Estado não atualizou a taxa de crescimento dos depósitos até o momento, mas, segundo estimativas de especialistas, o crédito está crescendo a uma taxa de 2 a 3 vezes superior à taxa de crescimento da mobilização de capital.

De acordo com os dados mais recentes divulgados pelo Banco do Estado, até o final de março de 2025, os depósitos de pessoas físicas e jurídicas aumentaram 1,8% em relação ao mês anterior, enquanto o crédito em aberto aumentou quase 3,93%. Assim, até o final de março de 2025, a mobilização de capital das instituições de crédito "faltou" cerca de 1,3 bilhão de VND em comparação com o crescimento do crédito. A diferença entre crédito e mobilização de capital certamente aumentará acentuadamente até este ponto.

Atualmente, os bancos comerciais ainda não divulgaram seus relatórios financeiros referentes ao segundo trimestre de 2025, mas seus relatórios financeiros referentes ao primeiro trimestre de 2025 mostram sinais de declínio no capital e na liquidez. Especificamente, no primeiro trimestre deste ano, a relação entre depósitos à vista (CASA) e o total de empréstimos pendentes em todo o setor diminuiu 2 pontos percentuais em comparação com o trimestre anterior, devido aos saques de depósitos de algumas instituições financeiras por parte das empresas.

Em particular, a relação empréstimo/depósito (LDR) do setor está subindo para uma alta de cinco anos, atingindo 108% no final do primeiro trimestre de 2025. A pressão de liquidez é mais evidente em alguns bancos de pequeno e médio porte.

Embora a liquidez do sistema bancário ainda seja abundante, a pressão de liquidez aumentará gradualmente porque o período de pico de desembolso geralmente ocorre no final do ano.

“No contexto de baixas taxas de juros, os bancos estão aumentando a emissão de títulos para apoiar o forte crescimento do crédito, bem como melhorar os indicadores de segurança financeira, como o índice de adequação de capital, e limitar o uso de capital de curto prazo para empréstimos de médio e longo prazo”, disse o Sr. Nguyen Quang Thuan, Diretor Geral da FiinRatings.

O banco mobilizará cerca de 200.000 bilhões de VND.

Segundo analistas, não apenas no primeiro semestre, mas de agora até o final do ano, os bancos continuarão sendo os emissores dominantes no mercado de títulos.

"Com o crescimento dos empréstimos muito superior ao dos depósitos, acreditamos que os bancos aumentarão a emissão de títulos de longo prazo para atender às necessidades de capital. Consequentemente, os bancos continuarão a liderar as novas emissões no segundo semestre de 2025, com um plano de emissão total de quase VND 200 trilhões em 2025", disse o Sr. Nguyen Dinh Duy.

Recentemente, o Banco Comercial Militar (MCB) anunciou um plano para emitir 30 trilhões de VND em títulos. O Banco Comercial Asiático (ACB ) anunciou que emitirá 20 trilhões de VND em títulos. Muitos outros bancos comerciais também planejam mobilizar milhares de bilhões de VND por meio do canal de títulos.

Além disso, segundo especialistas, a partir de 1º de julho de 2025, entrará em vigor a Lei que altera e complementa diversos artigos da Lei das Empresas, recentemente aprovada pela Assembleia Nacional . Assim, as empresas privadas que desejam emitir títulos individuais devem ter passivos não superiores a 5 vezes o seu patrimônio líquido. Isso tornará mais restritiva a emissão de títulos corporativos individuais. Os bancos terão uma vantagem ainda maior nesse cenário.

Segundo o economista Hoang Van Cuong, o endurecimento das condições para a emissão de títulos individuais é necessário para eliminar negócios de risco, proteger os interesses dos investidores e ajudar o mercado de títulos a se recuperar. No entanto, isso também dificulta a emissão de títulos corporativos não bancários.

A Sra. Trinh Quynh Giao, Diretora Geral da PVI Asset Management, afirmou que a estrutura do mercado de títulos não é razoável. "Anteriormente, na estrutura de emissão de títulos corporativos no mercado, o setor imobiliário geralmente representava 1/3, os bancos representavam 1/3 e o restante eram outros componentes. Mas atualmente, 77% dos títulos emitidos no mercado pertencem ao grupo bancário", disse a Sra. Giao.

Para evitar que os bancos fiquem "sozinhos" no mercado de títulos, especialistas dizem que é preciso ter mecanismos ousados para atrair capital de investimento de fundos (especialmente fundos de seguros) e de bancos que investem em títulos.

Além disso, em 1º de julho de 2024, o Banco Estatal do Vietnã estipulou que os bancos comerciais não estão autorizados a participar da gestão de garantias para pacotes de emissão de títulos, dificultando o investimento bancário em títulos, reduzindo a liquidez do mercado. Essa também é a razão pela qual os bancos praticamente assumem o papel de compradores e vendedores no atual mercado de títulos.

Fonte: https://baodautu.vn/tin-dung-tang-nhanh-ngan-hang-ram-ro-phat-hanh-trai-phieu-d309867.html