O crédito está aumentando rapidamente e os bancos estão emitindo títulos de forma agressiva.

Na primeira quinzena de junho de 2025, os títulos bancários representaram 92% do valor total das emissões do mercado, demonstrando sua dominância. Isso também reflete a "escassez de capital" do setor bancário, visto que o crescimento do crédito tem sido significativamente mais rápido do que a captação de depósitos.

Os bancos dominam o mercado de títulos.

Segundo a Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, em 13 de junho de 2025, foram registradas 13 emissões de títulos corporativos, totalizando VND 15,109 bilhões. Desse total, os títulos emitidos por bancos comerciais representaram VND 13,889 bilhões, correspondendo a quase 92% do valor total das emissões de títulos em todo o mercado.

No acumulado do ano até a presente data, o valor total das emissões de títulos corporativos registradas é de VND 157.536 bilhões, um aumento de 71% em comparação com o mesmo período do ano passado. Desse total, os títulos bancários ocupam a posição dominante. Do início do ano até meados de junho de 2025, o valor total dos títulos bancários emitidos foi de aproximadamente VND 114.000 bilhões, 2,2 vezes maior que no mesmo período do ano passado.

Segundo Nguyen Dinh Duy, Diretor e Analista Sênior da VIS Rating, o fato de o crescimento do crédito ter superado o crescimento dos depósitos é o motivo pelo qual os bancos aumentaram significativamente a emissão de títulos desde o início do ano.

As estatísticas mais recentes do Banco Central do Vietnã mostram que, até o final de maio de 2025, o crédito em toda a economia aumentou 6,52%. O Banco Central do Vietnã ainda não atualizou os números de crescimento dos depósitos até o momento, mas, segundo estimativas de especialistas, o crédito está crescendo a uma taxa de 2 a 3 vezes maior que o crescimento dos depósitos.

Segundo os dados mais recentes divulgados pelo Banco Central do Vietnã, até o final de março de 2025, os depósitos de clientes individuais e corporativos aumentaram 1,8% em comparação com o mês anterior, enquanto os empréstimos em aberto cresceram quase 3,93%. Assim, até o final de março de 2025, a captação de capital pelas instituições de crédito ficou aquém do crescimento do crédito em aproximadamente 1,3 trilhão de VND. É certo que essa diferença entre crédito e captação de capital aumentará significativamente até lá.

Atualmente, os bancos comerciais ainda não divulgaram seus relatórios financeiros do segundo trimestre de 2025, mas os relatórios do primeiro trimestre de 2025 mostram sinais de declínio de capital e liquidez. Especificamente, no primeiro trimestre deste ano, a relação entre depósitos em conta corrente (CASA) e o total de empréstimos em aberto em todo o setor diminuiu 2 pontos percentuais em comparação com o trimestre anterior, devido à retirada de depósitos de empresas em alguns bancos.

Em particular, a relação empréstimo/depósito (LDR) do setor está subindo para o nível mais alto em cinco anos, atingindo 108% no final do primeiro trimestre de 2025. A pressão sobre a liquidez é mais acentuada em alguns bancos de pequeno e médio porte.

Embora a liquidez do sistema bancário permaneça abundante, a pressão sobre a liquidez aumentará gradualmente, uma vez que o período de pico de desembolsos normalmente ocorre no final do ano.

“Em um contexto de taxas de juros persistentemente baixas, os bancos estão aumentando a emissão de títulos para sustentar um forte crescimento do crédito e melhorar os indicadores de segurança financeira, como os índices de adequação de capital, e para limitar o uso de fundos de curto prazo para empréstimos de médio e longo prazo”, disse Nguyen Quang Thuan, Diretor Geral da FiinRatings.

O banco irá captar aproximadamente 200 trilhões de VND.

De acordo com analistas, os bancos continuarão sendo os principais emissores no mercado de títulos, não apenas no primeiro semestre do ano, mas também de agora até o final do ano.

“Com o crescimento do crédito superando significativamente o crescimento dos depósitos, acreditamos que os bancos aumentarão a emissão de títulos de longo prazo para atender às necessidades de capital. Consequentemente, os bancos continuarão liderando a emissão de novos títulos no segundo semestre de 2025, com uma emissão total planejada de quase 200 trilhões de VND em 2025”, comentou o Sr. Nguyen Dinh Duy.

Recentemente, o Banco Comercial Militar (MB Bank) anunciou planos para emitir 30 trilhões de VND em títulos. O Banco Comercial Asiático (ACB ) anunciou que emitirá 20 trilhões de VND em títulos. Muitos outros bancos comerciais também planejam captar milhares de bilhões de VND por meio da emissão de títulos.

Além disso, segundo especialistas, a Lei das Empresas, recentemente aprovada pela Assembleia Nacional , entrará em vigor em 1º de julho de 2025. De acordo com essa lei, empresas não públicas que desejam emitir títulos privados devem ter passivos que não excedam cinco vezes o seu patrimônio líquido. Isso tornará as regulamentações sobre a emissão de títulos corporativos privados mais rigorosas, dando aos bancos uma vantagem ainda maior nesse mercado.

Segundo o professor Hoang Van Cuong, especialista em economia, o endurecimento das condições para a emissão de títulos privados é essencial para eliminar negócios de risco, proteger os direitos dos investidores e criar um mercado de títulos mais saudável. No entanto, isso também dificulta a emissão de títulos corporativos não bancários.

A Sra. Trinh Quynh Giao, Diretora Geral da PVI Asset Management, acredita que a estrutura do mercado de títulos está atualmente irracional. “Anteriormente, na estrutura de emissões de títulos corporativos no mercado, o setor imobiliário normalmente representava um terço, os bancos um terço e o restante pertencia a outros setores. Mas atualmente, 77% dos títulos emitidos no mercado pertencem ao setor bancário”, afirmou a Sra. Giao.

Para evitar que os bancos monopolizem o mercado de títulos, especialistas sugerem a implementação ousada de mecanismos para atrair capital de investimento de fundos (especialmente fundos de seguros) e de bancos que investem em títulos.

Além disso, em 1º de julho de 2024, o Banco Central do Vietnã estipulou que os bancos comerciais não estão autorizados a participar da gestão de garantias para emissões de títulos, o que dificulta muito o investimento bancário em títulos e reduz a liquidez do mercado. É por isso que, essencialmente, os bancos atuam como compradores e vendedores no mercado de títulos atualmente.

Fonte: https://baodautu.vn/tin-dung-tang-nhanh-ngan-hang-ram-ro-phat-hanh-trai-phieu-d309867.html