Какие брокерские компании имеют преимущество, когда речь идет о сделках без предварительного финансирования?

После вступления в силу циркуляр № 68 предоставит возможности компаниям, работающим в сфере ценных бумаг, обладающим солидными капитальными резервами и значительной долей рынка, а также усилит конкуренцию между такими компаниями, особенно в плане капитала.

После вступления в силу циркуляр № 68 предоставит возможности компаниям, работающим в сфере ценных бумаг, обладающим солидными капитальными резервами и значительной долей рынка, а также усилит конкуренцию между такими компаниями, особенно в плане капитала.

Возможности сотрудничества с инвестиционными компаниями, обладающими значительным капиталом и долей рынка.

Со 2 ноября 2024 года официально вступает в силу Циркуляр № 68/2024/TT-BTC от 18 сентября 2024 года, вносящий изменения и дополнения в ряд статей циркуляров, регулирующих операции с ценными бумагами в системе торговли ценными бумагами; клиринг и расчеты по операциям с ценными бумагами; деятельность компаний, занимающихся ценными бумагами, и раскрытие информации на рынке ценных бумаг.

В циркуляре вносятся изменения и дополнения в требование о наличии у инвесторов достаточных средств при размещении ордера на покупку ценных бумаг, за исключением следующих случаев: инвесторы, торгующие с использованием маржи в соответствии с установленными правилами; организации, созданные в соответствии с иностранным законодательством и участвующие в инвестициях на вьетнамском рынке ценных бумаг для покупки акций, освобождаются от обязанности иметь достаточные средства при размещении ордера в соответствии с установленными правилами.

Таким образом, начиная с начала ноября, иностранные институциональные инвесторы, участвующие во вьетнамском фондовом рынке, получили возможность покупать акции, не требуя достаточных средств для размещения заявок в соответствии с правилами. Это откроет новые возможности для бизнеса компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами; однако не все компании обладают преимуществом для эффективного предоставления этой услуги. Ключевой вопрос заключается в том, что компании, занимающиеся операциями с ценными бумагами, будут нести ответственность за расчеты по сделкам с иностранными инвесторами, если у инвестора нет достаточных средств для оплаты осуществленной сделки.  

На начальном этапе преимущество будет на стороне компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами, которые обладают значительными капитальными резервами и большой долей рынка, особенно среди институциональных клиентов.  

Статистические данные онлайн-издания Investment Online Newspaper по 27 крупным компаниям, работающим на рынке ценных бумаг, показывают, что большинство компаний увеличили свои активы за первые девять месяцев года. Среди них пять компаний увеличили свои совокупные активы более чем на 50% по сравнению с началом года, включая VIX (+100,5%), KAFI (+96%), ACBS (+92,2%), HSC (+82,7%) и ORS (+64,5%).

Тем не менее, компании, занимающиеся операциями с ценными бумагами и обладающие наибольшими совокупными активами, остаются известными именами, удерживая основную долю рынка. В настоящее время SSI является компанией с наибольшими совокупными активами, составляющими 66 181 млрд донгов по состоянию на конец 3 квартала 2024 года. За ней следуют TCBS и VND с совокупными активами, превышающими 40 000 млрд донгов.

По сравнению с началом года значительно увеличилось и количество компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами, совокупные активы которых превышают 10 триллионов донгов. В список компаний с капиталом, превышающим 10 триллионов донгов, теперь входят несколько новых наименований, таких как VIX, KIS, KAFI, ORS, BSC и DNSE.  

Что касается собственного капитала, то на данный момент наибольшую долю имеет TCBS с капиталом в 25 589 миллиардов донгов на конец 3 квартала 2024 года. Только 8 компаний имеют собственный капитал, превышающий 10 000 миллиардов донгов, за ними следуют TCBS, SSI, VND, VPBS, VIX, SHS, VPS и HSC. Примечательно, что собственный капитал VIX увеличился на 80% по сравнению с началом года после успешного размещения акций среди существующих акционеров в сентябре 2024 года.  

Конкурентное давление усилится.

Однако наличие больших капитальных резервов не обязательно означает, что брокерская компания будет иметь преимущество.  

Циркуляр 68 устанавливает, что лимит на прием заявок на покупку акций равен общей сумме, конвертируемой в денежные средства, но не превышает разницу между удвоенным собственным капиталом брокерской компании и непогашенным остатком маржинальных кредитов. Это означает, что брокерские компании с более высоким соотношением маржинальных кредитов к собственному капиталу будут иметь более низкий лимит на прием заявок на покупку акций.  

Согласно правилам, брокерским компаниям не разрешается предоставлять маржинальное кредитование в размере, более чем вдвое превышающем их собственный капитал. На сегодняшний день, после периода быстрого роста маржинального кредитования, некоторые брокерские компании почти достигли этого предела, оставив мало возможностей для маржинального кредитования.  

Статистические данные от 27 компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами, показывают, что 5 из них близки к достижению этого порога.   В частности, у HSC самый высокий коэффициент соотношения маржинального кредитования к собственному капиталу. Остаток непогашенного маржинального кредитования HSC на конец 3 квартала 2024 года составил 19 286 миллиардов донгов, что почти на 60% больше по сравнению с началом года и в 1,92 раза превышает собственный капитал, то есть у HSC осталось чуть более 800 миллиардов донгов для маржинального кредитования.

В компании Mirae Asset остатки по маржинальным кредитам также постоянно растут. На конец третьего квартала этот показатель составил 17 385 миллиардов донгов, что на 30% больше по сравнению с началом года. В настоящее время остаток по маржинальным кредитам MAS составляет 1,85 раза больше собственного капитала. К другим компаниям, работающим на рынке ценных бумаг, с высоким коэффициентом маржинального кредитования к собственному капиталу (выше 1,5 раза) относятся FPTS, KAFI и MBS.  

В условиях жестких требований к маржинальному кредитованию компаниям, работающим с ценными бумагами, придется увеличить свой капитал не только для поддержки деятельности, не связанной с предварительным финансированием, но и для выполнения требований к коэффициенту маржинального кредитования – сегмента, который постепенно становится основным источником дохода.

Анализ VNDirect показывает, что индустрия ценных бумаг выиграет от обслуживания большего числа иностранных институциональных инвесторов благодаря увеличению брокерских доходов по мере роста ликвидности. Однако наряду с этими преимуществами существуют потенциальные риски, такие как риски неплатежей, возникающие из-за задержек платежей со стороны иностранных институциональных фондов после T+2 (двухдневного периода после покупки). Поэтому компаниям, работающим с ценными бумагами, необходимо усилить управление рисками, связанными с клиентами, коэффициентами маржи, рыночными условиями и соответствующими коэффициентами кредитования.

Для привлечения иностранных институциональных инвесторов брокерские компании будут конкурировать по следующим критериям: 1) комиссионные сборы; 2) коэффициент первоначального финансирования (акционерный капитал/общая стоимость покупки); 3) общая сумма предоставленного капитала; и 4) качество обслуживания (информация и отчетность).

Что касается первого фактора, то, хотя брокерские фирмы могут предоставлять финансирование иностранным институциональным клиентам, с этих клиентов по-прежнему будут взиматься только комиссионные сборы. Второй фактор – возможность предлагать более низкие ставки первоначального финансирования, что обеспечит конкурентное преимущество. Третий фактор будет зависеть от собственного капитала компании, поскольку брокерские фирмы с большей долей собственного капитала будут иметь явное преимущество.

Компания VNDirect считает, что третий фактор усилит давление на брокерские компании с целью увеличения собственного капитала из-за нормативных ограничений, ограничивающих соотношение долга к собственному капиталу до пяти раз. Короче говоря, крупные брокерские компании с низкими комиссионными сборами и конкурентоспособными коэффициентами предварительного финансирования выиграют от привлечения иностранных институциональных инвесторов.

Источник: https://baodautu.vn/don-non-prefunding-cong-ty-chung-khoan-nao-co-loi-the-d229089.html