Трудно найти путь для мирового рынка золота в 2025 году

С уверенностью определить направление развития мирового рынка золота в 2025 году непросто, поскольку существует слишком много неизвестных факторов. Однако сценарий, при котором цены на золото достигнут или превысят отметку в 3000 долларов США за унцию, уже рассматривался.

С уверенностью определить направление развития мирового рынка золота в 2025 году непросто, поскольку существует слишком много неизвестных факторов. Однако сценарий, при котором цены на золото достигнут или превысят отметку в 3000 долларов США за унцию, уже рассматривался.

Прогнозируется, что мировая цена на золото в этом году может превысить порог в 3100 долларов США за унцию.

Золото демонстрирует устойчивость в условиях хаоса

Перспективы для золота станут менее мрачными, как только экономическая и внешняя политика Дональда Трампа обретет форму после его возвращения в Белый дом на второй срок (Трамп 2.0). Сильная китайская экономика, продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики со стороны крупнейших центральных банков и напряженная геополитическая обстановка могут подтолкнуть цены на золото вверх. И наоборот, если политика Трампа спровоцирует инфляцию и окажет давление на мировую экономику, золото может оказаться под давлением.

Оглядываясь на рынок золота за четыре года президентства Трампа (2017-2021), можно заметить, что торговые войны, политическая нестабильность и даже угроза международных конфликтов подтолкнули инвесторов к покупке золота — проверенного временем средства защиты от нестабильности.

Цена на золото резко выросла в ответ на ряд геополитических и экономических потрясений во время первого срока президента Трампа. Мало кто мог предсказать, что к концу первого срока Трампа в январе 2021 года цена на золото вырастет более чем на 53%, до 1841 доллара за унцию (с 1208 долларов в начале его срока). Таким образом, цена на золото росла в среднем на 13% в год. Этот рост является частью общей тенденции, подчеркивающей роль золота как «тихой гавани» для инвестиций в периоды неопределенности.

В 2025 году рынок золота столкнется с двусторонними рисками, поскольку основными факторами, определяющими его динамику, станут денежно-кредитная политика ФРС, экономическая и внешнеполитическая политика Трампа, а также геополитические события.

Аналитики говорят, что с учетом второго срока президента Трампа спекулятивный бум на рынке золота может усилиться, подтолкнув цены к новым рекордным максимумам. Согласно недавнему исследованию Goldman Sachs, эскалация торговой напряженности и опасения по поводу устойчивости баланса США могут способствовать росту цен на золото в 2025 году.

В конце октября 2024 года цена на золото достигла внутридневного рекорда в 2790 долларов, после чего Всемирный совет по золоту в своем ежеквартальном отчете о тенденциях спроса предупредил, что рынок поддался FOMO (страху упустить возможность). С тех пор цены снижались в течение ноября 2024 года и, по данным онлайн-торговой платформы Kitco, на третьей неделе января 2025 года колебались около 2690 долларов.

Аналитики Goldman Sachs отметили, что центральные банки, стремящиеся диверсифицировать свои резервы после заморозки российских активов администрацией Байдена в рамках санкций, введенных в связи с российско-украинским конфликтом, сохранят высокий базовый спрос на золотые слитки. Некоторые центральные банки рассматривают золото как более политически нейтральный актив, который страны не могут заморозить из-за геополитических рисков.

По данным Goldman Sachs, приток инвестиций в биржевые фонды (ETF) также будет способствовать росту цен из-за циклических потоков капитала от инвесторов, стремящихся застраховать свои портфели от ожидаемого влияния снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) до 3,25–3,5% в ближайшее время.

По оценкам Goldman Sachs, геополитические риски могут подтолкнуть спекулянтов к возобновлению активности, поскольку переходная команда Трампа продолжает шокировать рынки нетрадиционной политикой и назначениями в кабинет министров. Это может подтолкнуть цены на золото до 3150 долларов за унцию, поскольку спекулянты начинают делать ставки на то, окажет ли экономика США давление на своих торговых партнеров новыми карательными пошлинами, поскольку страна все больше испытывает трудности с финансированием своего огромного бюджетного дефицита.

Дефицит бюджета США в размере 1,83 триллиона долларов в 2024 финансовом году придется покрывать за счет дополнительных заимствований, что может вызвать инфляцию, если Федеральная резервная система будет вынуждена покупать больше казначейских облигаций США за счет вновь напечатанных долларов.

Примечательно, что, согласно последнему отчету Министерства финансов, в декабре 2024 года в США по-прежнему наблюдался дефицит бюджета в размере 86,7 млрд долларов. Хотя по сравнению с аналогичным периодом прошлого года он снизился на 33%, декабрьский дефицит довел общий дефицит за первый квартал 2025 финансового года до 710,9 млрд долларов, что примерно на 200 млрд долларов больше, чем за аналогичный период прошлого года, или на 39,4%. Федеральный бюджет США на 2025 финансовый год реализуется с 1 октября 2024 года по 30 сентября 2025 года.

«Опасения по поводу инфляции и растущие финансовые риски могут подстегнуть спекуляции и увеличить приток средств в ETF. Между тем, опасения по поводу устойчивости государственного долга США могут побудить центральные банки, особенно те, которые обладают большими резервами казначейских облигаций США, покупать больше золота», — заявили аналитики Goldman Sachs.

Кроме того, хотя на покупку золота могут влиять конкретные факторы, такие как активное управление центральными банками своими золотыми резервами или возросший спрос на важных ювелирных рынках, таких как Индия, резкий и устойчивый рост цен на золото в периоды неопределенности часто рассматривается как «вотум недоверия» к доллару США как средству сохранения стоимости, а также к другим фиатным валютам.

2025 год сопряжен с двусторонними рисками.

В 2025 году рынок золота столкнется с двусторонними рисками, поскольку основными факторами, определяющими его движение, станут решения Федеральной резервной системы в области денежно-кредитной политики, экономическая и внешняя политика Трампа, а также геополитические события.

В случае медвежьего сценария ослабление геополитической напряженности на Ближнем Востоке и/или разрешение российско-украинского конфликта могут спровоцировать резкую коррекцию цен на золото, учитывая, насколько этот драгоценный металл выигрывает от этих конфликтов в течение 2024 года.

Подход Трампа «Америка прежде всего» предполагает, что администрация Трампа 2.0 сосредоточится на внутренней политике и, возможно, не будет уделять приоритетное внимание международным вопросам. В этом отношении Трамп может активно стремиться инициировать процесс урегулирования конфликта в первые месяцы своего второго срока.

Жесткая риторика ФРС в отношении денежно-кредитной политики может оказать давление на цены на золото в этом году. Если усилия по снижению инфляции не принесут существенных результатов, а неопределенность в отношении инфляционных перспектив, особенно если Трамп продолжит повышать тарифы, может побудить представителей ФРС воздержаться от постепенного снижения процентных ставок. Если не произойдет существенного ухудшения ситуации на рынке труда, ФРС может занять более терпеливую позицию, не опасаясь спровоцировать рецессию.

Кроме того, состояние китайской экономики может повлиять на перспективы спроса на золото в 2025 году. Если г-н Трамп повысит пошлины на китайский импорт, Китай может принять ответные меры, что потенциально может спровоцировать новую торговую войну между двумя экономическими сверхдержавами. Таким образом, ослабление экономики Китая – крупнейшего в мире потребителя золота – может негативно сказаться на ценах на золото.

С другой стороны, продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики крупнейшими центральными банками по всему миру может способствовать дальнейшему росту цен на золото в этом году.

Без инфляционного шока ФРС может продолжать неуклонно снижать процентные ставки, что приведет к нисходящему тренду доходности казначейских облигаций США и росту мировых цен на золото. Даже если ФРС будет неохотно снижать ставки, золото все равно может отвлекать капитал от евро и фунта стерлингов и оставаться устойчивым по отношению к доллару, если Европейский центральный банк и Банк Англии будут агрессивно смягчать денежно-кредитную политику.

Улучшение состояния китайской экономики также может оказать положительное влияние на цены на золото. В начале декабря 2024 года на встрече высокопоставленных китайских чиновников стало известно, что Пекин планирует к 2025 году принять «соответственно мягкую» денежно-кредитную политику, а также более активную фискальную политику для стимулирования экономического роста.

Хорошая новость для Китая заключается в том, что годовая инфляция, измеряемая изменением индекса потребительских цен (ИПЦ), снизилась до 0,2% к ноябрю 2024 года. В результате Китай может стимулировать свою экономику, не опасаясь инфляции.

Спрос со стороны центральных банков является одним из главных катализаторов развития рынка золота в 2024 году. «Центральные банки останутся значительной частью рынка. Покупки золота центральными банками обусловлены политическими решениями, поэтому их сложно прогнозировать, но наши исследования и анализ показывают, что текущие тенденции сохранятся», — говорится в прогнозе Всемирного совета по золоту на 2025 год.

«На наш взгляд, спрос выше 500 тонн (относительно долгосрочная тенденция) по-прежнему будет оказывать положительное влияние на динамику цен. Мы считаем, что спрос со стороны центральных банков превысит этот показатель в 2025 году. Но замедление темпов роста ниже этого уровня может оказать дополнительное давление на золото», — отметили во Всемирном совете по золоту.

Комментарий (0)