VLCA 2025: Новые стандарты для листингуемых компаний на развивающихся рынках

В условиях вьетнамского фондового рынка, входящего в новый этап развития, конкурс Listed Company Awards (VLCA) 2025 года стал возможностью оценить качество управления, прозрачность и устойчивое развитие. Это набор основополагающих критериев, помогающих компаниям соответствовать стандартам долгосрочного движения капитала.

На конференции выступила г-жа Ву Тхи Чан Фыонг - председатель Государственной комиссии по ценным бумагам.

В 2025 году исполняется 25 лет со дня образования и развития вьетнамского фондового рынка. Из зачаточного канала движения капитала рынок превратился в важный компонент национальной финансовой системы, тесно связанный с процессом экономической реструктуризации, внедрением инновационных моделей роста и международной интеграцией.

Наряду с расширением масштабов, требование качества рынка становится новой осью развития, особенно в контексте подготовки Вьетнама к выходу на «игровую площадку» развивающихся рынков.

Выступая на церемонии награждения VLCA 2025, г-жа Ву Тхи Чан Фыонг, председатель Государственной комиссии по ценным бумагам, признала, что, несмотря на сильные колебания в международной экономике и финансах, вьетнамский фондовый рынок по-прежнему сохраняет свою стабильность и роль важного канала среднесрочной и долгосрочной мобилизации капитала для экономики.

Эта стабильность является основой для того, чтобы рынок уверенно вошел в новую фазу развития, но в то же время требует более высоких стандартов управления, прозрачности и устойчивого развития.

2025 год также станет поворотным годом, ведь он позволит «разблокировать» инфраструктуру. Информационно-технологическая система KRX официально работает стабильно, безопасно и бесперебойно, создавая основу для расширения масштабов транзакций и внедрения новых продуктов и услуг.

Наряду с этим, заявление FTSE Russell о повышении статуса рынка Вьетнама с уровня пограничного до уровня вторичного развивающегося рынка является стратегическим поворотным моментом.

Согласно дорожной карте, в сентябре 2026 года акции вьетнамских листингующихся компаний будут официально включены в корзину индекса FTSE Russell, при этом масштабы и скорость распределения капитала будут зависеть от каждого периода обзора.

В контексте того, что международные институциональные потоки капитала начинают более пристально «изучать» вьетнамский рынок, VLCA 2025 рассматривается как важная проверка готовности листингуемых предприятий соответствовать новым стандартам, где речь уже идет не только о прибыли, но и о сочетании управленческого потенциала, информационной прозрачности и практик ESG.

Годовой отчет: от «рекламных обязательств» к инструменту стратегического диалога с рынком

В VLCA 2025 прослеживается явный сдвиг в подходе компаний к годовой отчетности. Если раньше годовые отчеты представляли собой в основном сводку бизнес-результатов, ориентированную на соблюдение нормативных требований, то теперь все больше компаний рассматривают их как инструмент стратегического диалога с рынком и инвесторами.

Первое изменение отражено в структуре отчётности. Вместо разделения на разделы «Финансы», «Управление», «Риски» и «Устойчивое развитие» многие компании выбирают интегрированное представление, тесно связывая стратегию, бизнес-модель, результаты внедрения, риски и перспективы.

Такой подход помогает инвесторам не только оглянуться на прошлые показатели, но и понять операционные возможности и направления развития бизнеса в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

В то же время значительно повысился уровень прозрачности в отношении роли и деятельности Совета директоров. Более подробно раскрывается информация о посещаемости заседаний, вознаграждении, механизмах выдвижения и назначения членов Совета директоров, а также о взаимосвязи между решениями Совета директоров и результатами деятельности. Информация, ранее считавшаяся «конфиденциальной», теперь становится важным критерием при оценке институциональных инвесторов.

По словам председателя Государственной комиссии по ценным бумагам, по мере модернизации рынка требования к информационной прозрачности и качеству корпоративной отчетности будут постоянно повышаться. Проактивное повышение качества годовой отчетности направлено не только на выполнение обязательств по раскрытию информации, но и на подготовку информационного потенциала для доступа к качественным потокам капитала.

Примечательно, что не только компании с высокой капитализацией, но и всё больше малых и средних предприятий начинают систематически инвестировать в систему отчётности. Идея «отчётность — это обязанность» постепенно уступает место идее «отчётность — это актив». В условиях, когда международные инвестиционные фонды всё чаще рассматривают годовые отчёты как основной документ оценки, качество отчётности может напрямую влиять на решения о распределении капитала.

Однако VLCA 2025 также указывает на «пробелы», которые необходимо устранить в ближайшее время: во многих отчётах всё ещё отсутствует связь между стратегией, рисками и результатами деятельности; объяснение финансовых колебаний недостаточно глубокое; количественная оценка влияния макроэкономических и отраслевых рисков по-прежнему носит формальный характер. Именно эти факторы компаниям необходимо улучшить, чтобы соответствовать новым стандартам.

10 лучших компаний-победителей ежегодного отчета.

Корпоративное управление: новый стандарт для листингуемых компаний в эпоху развивающихся рынков

Если годовой отчёт — это «информационная поверхность», то корпоративное управление — это «базовая структура», определяющая качество бизнес-операций. В категории корпоративного управления на VLCA 2025 представлена ​​картина, в которой есть как положительные моменты, так и системные проблемы.

Заметным изменением является то, что роль Совета директоров всё больше выделяется в отдельную от Исполнительного совета деятельность. Многие предприятия создали специализированные комитеты, такие как комитеты по аудиту, комитеты по кадрам и вознаграждениям, комитеты по номинациям, переходя к многоуровневой модели управления вместо концентрации власти в руках нескольких лиц.

Прозрачность сделок со связанными сторонами и раскрытие информации о вознаграждениях и льготах менеджеров и членов совета директоров также улучшились, что отражает растущее давление со стороны акционеров и инвесторов в отношении прозрачности и подотчетности.

В контексте стремления Вьетнама к высоким темпам роста, связанным с цифровой и «зелёной» трансформацией, г-жа Ву Тхи Чан Фыонг неоднократно подчеркивала, что роль фондового рынка как ключевого канала среднесрочного и долгосрочного притока капитала в экономику будет и далее возрастать. Это требует от всего рынка повышения качества операций, совершенствования механизмов и, в частности, укрепления прозрачности корпоративного управления для укрепления доверия инвесторов.

Однако реальность также показывает, что корпоративное управление во Вьетнаме всё ещё находится на начальной стадии развития по сравнению с региональными стандартами. Доля независимых членов Совета директоров всё ещё низка; механизм оценки деятельности Совета директоров пока не получил широкого распространения; разработка и внедрение этических кодексов и механизмов информирования о нарушениях ограничены. В условиях международных потоков капитала, которые устанавливают очень высокие стандарты управления, это становится серьёзным «узким местом».

В связи с этим председатель Государственной комиссии по ценным бумагам призвал фондовые биржи и связанные с ними подразделения продолжать внедрять передовые решения, приближающие показатели корпоративного управления Вьетнама к ведущим показателям в АСЕАН. От листингуемых компаний требуется не только соблюдение законодательства, но и активное применение и применение передовых практик управления, рассматривая это как основу долгосрочной конкурентоспособности.

С точки зрения рынка, становится все более очевидным, что на этапе «тестирования» международных потоков капитала надлежащее корпоративное управление станет необходимым условием, даже более важным, чем краткосрочные целевые показатели прибыли.

Отчет об устойчивом развитии: ESG как глобальная тенденция для оценки потенциала вьетнамского бизнеса

Если корпоративное управление — это «основа», то ESG и отчётность в области устойчивого развития — это показатели готовности бизнеса соответствовать требованиям долгосрочного развития. На конференции VLCA 2025 в категории «Отчётность в области устойчивого развития» продолжился резкий рост числа компаний, прошедших предварительный этап, что свидетельствует о том, что ESG больше не является «историей немногих».

Во всем мире включение информации об ESG в годовые отчеты стало общепринятой практикой, отражающей тесную связь между устойчивым развитием, операционной эффективностью и прибыльностью. Во Вьетнаме отечественные и международные инвесторы также уделяют все больше внимания возможностям «зеленых» инвестиций, особенно когда ESG становится важным критерием оценки рисков перед принятием инвестиционных решений.

Председатель Государственной комиссии по ценным бумагам отметил, что модернизация отчетности по ESG-факторам не только помогает компаниям привлекать капитал, но и расширяет рынок, а также повышает долгосрочные конкурентные преимущества. Министерство финансов опубликовало Зеленый классификационный список; Государственная комиссия по ценным бумагам координировала внедрение Руководства по раскрытию информации по ESG-факторам и одновременно содействовала международному сотрудничеству для поддержки бизнеса в освоении новых стандартов.

Фактически, многие публичные компании начали применять такие стандарты, как GRI, TCFD, IFRS S1 и IFRS S2, постепенно интегрируя экологические, социальные и корпоративные факторы в свои системы управления рисками и стратегии развития. Этот сдвиг свидетельствует о том, что ESG больше не является коммуникационной деятельностью, а постепенно становится компонентом операционной стратегии.

Однако разрыв между компаниями по-прежнему велик. Многие компании ограничиваются лишь «качественной отчётностью», не предоставляя количественных показателей по выбросам, энергопотреблению, безопасности труда и цепочкам поставок. В то же время для фондов ответственного инвестирования количественные данные ESG являются важной основой для принятия решений.

Из отчета VLCA 2025 становится ясно, что модернизация рынка не означает, что каждый бизнес автоматически получит выгоду от международных потоков капитала. По мере перехода к формирующейся фазе развития рынок будет функционировать в соответствии с более строгими стандартами, где годовая отчетность, корпоративное управление и ESG становятся тремя обязательными столпами.

Как государственный орган управления, Государственная комиссия по ценным бумагам подтверждает, что она продолжит сопровождать рынок путем совершенствования правовой базы, реализации крупных проектов по модернизации и реструктуризации базы инвесторов, развития фондовой индустрии, продвижения цифровой трансформации в управлении, надзоре и укреплении рыночной дисциплины.

С этой точки зрения, VLCA 2025 — это не только почетное событие, но и «индикатор движения» для листингуемых предприятий на пути к развивающимся рынкам, где «жесткая инфраструктура» с KRX уже готова, а «мягкая инфраструктура» с точки зрения управления и ESG является решающим фактором.

Источник: https://nhandan.vn/vlca-2025-chuan-moi-cho-doanh-nghiep-niem-yet-trong-giai-doan-thi-truong-moi-noi-post928867.html