GMD-aktierna föll kraftigt på grund av nettoförsäljningspress.

Nettoförsäljningstryck

GMD:s aktiekurs har fallit från över 70 000 VND till under 60 000 VND per aktie denna vecka på grund av säljpress från utländska investerare. GMD handlas för närvarande till ett eftersläpande P/E-tal på 17,9 gånger, jämfört med ett 3-årigt genomsnitt på 20,6 gånger.

Gemadepts vinst före skatt från kärnverksamheten under 2024 förväntas växa kraftigt med 50 %, och sannolikheten för att uppnå högre vinster under 2025 är högre än prognostiserat tack vare den framgångsrika avyttringen av sitt gummiprojekt. GMD:s aktiekurs har dock fallit med 14,3 % under de senaste tre månaderna på grund av oro kring tillväxtpotentialen bland den höga driftskapaciteten i större hamnar, medan nya projekt ännu inte har tagits i drift.

Enligt experter har Gemadept dock ett integrerat landsomfattande hamn- och logistiksystem och storskaliga projekt i viktiga containernav, vilket ger företaget en betydande konkurrensfördel tack vare sin storskalighet och strategiska läge. På lång sikt är Gemadept en av de största vinnarna av den starka tillväxten i Vietnams handelsverksamhet.

Om utländska investerare fortsätter att sälja kommer det att sätta en nedåtgående press på GMD:s aktiekurs och skapa nya prisbottnar liknande det som har hänt med många stora aktier. En faktor som investerare bör notera är att utbud och efterfrågan påverkar aktiekursen mer än fundamental värdering.

Projektets framsteg

I ett nyligen genomfört möte med analytiker meddelade Gemadepts ledning att fas III av Nam Dinh Vu-hamnen, med en total investering på 2 800 miljarder VND, förväntas vara helt slutförd i oktober 2025, vilket ökar den totala kapaciteten till 1,8 miljoner TEU och 300 000 ton bulklast. Vissa delar av fas III, såsom containergården och utrustning, kan dock gradvis tas i drift tidigare, vilket möjliggör en gradvis ökning av kapaciteten under 2025.

Dessutom förvärvade Gemadept 48,5 % av aktierna i Hai Minh Port Services Joint Stock Company, en leverantör av lagertjänster i Hai Phong , för att öka containerytan som betjänar Nam Dinh Vu hamn, vilket bidrog till att utöka kapaciteten med 30 % år 2025 jämfört med den planerade kapaciteten.

Gemalink Port fas IIA förväntas påbörja byggnationen i slutet av 2025 och tas i bruk i slutet av 2026, med en kapacitet på 600 000 TEU och en investering på 150 miljoner USD. Eftersom fas I redan har drivits med över 16 % av sin planerade kapacitet är investeringar i fas II avgörande för att Gemalink ska kunna upprätthålla genomströmningstillväxten och dra nytta av den ökande efterfrågan i Cai Mep-Thi Vai-området.

Gemadepts ledning förväntar sig att Cai Mep Thi Vai-området fortsätter att vara den främsta drivkraften bakom tillväxten av godsflödet i södra hamnar, tack vare dess utvecklade infrastruktur och djupgående, vilket gör det möjligt att ta emot världens största fartyg. Företaget kommer att fortsätta söka investeringsmöjligheter i hamn- och logistikutbyggnadsprojekt för att stärka ekosystemet och öka kapaciteten i framtiden.

Eftersom avyttringen av sina gummiplantager har planerats i många år förhandlar Gemadept fortfarande med flera potentiella investerare. Företaget redovisar investeringen i gummiplantagerna som oavslutade byggkostnader, värderade till 1 322 miljarder VND. Om avyttringen lyckas kommer den att generera ytterligare kapital för kärnverksamheten.

Tillväxt driven av produktion

År 2024 uppnådde Gemadept en nettoomsättning på 4 800 miljarder VND, en ökning med 26 % tack vare en tillväxt på 48 % i godsvolymen genom sina containerhamnar, vilket överträffade förväntningarna. Vinsten före skatt från kärnverksamheten ökade med 50 % och nådde 2 000 miljarder VND.

Gemadepts totala godsgenomströmning vid sina containerhamnar ökade kraftigt med 55 % och nådde 4,4 miljoner TEU. Alla hamnar uppvisade hög genomströmningstillväxt, inklusive Nam Dinh Vu hamn med 1,35 miljoner TEU (ökning med 48 %), Gemalink hamn med 1,74 miljoner TEU (ökning med 71 %) och Phuoc Long hamn med 1,35 miljoner TEU (ökning med 45 %). Samtidigt ökade bulkgodsgenomströmningen vid Dung Quat hamn med 44 % och nådde 2,24 miljoner ton.

Den imponerande tillväxten i genomströmning beror på en återhämtning av efterfrågan efter lagerrensning på marknaderna i USA och EU, bidraget från nya servicerutter i hamnarna Nam Dinh Vu och Gemalink, samt ökad omlastningsvolym i Gemalink-hamnen på grund av trängsel i Singapores hamn.

År 2025 satte Gemadept ett försiktigt produktionsmål på grund av minskade servicerutter från ett rederi i Nam Dinh Vu hamn och en minskning av omlastningsvolymen i Gemalink hamn i takt med att trängseln i Singapores hamn gradvis minskar.

Gemadept har föreslagit till Vung Tau Maritime Port Authority en höjning av avgifterna för godshanteringstjänster i hamnarna Cai Mep - Thi Vai. Om prishöjningen godkänns under andra halvåret 2025 kommer detta att bidra till intäktstillväxten.

I Nam Dinh Vu hamn siktar Gemadept på en genomströmning på 1,35 miljoner TEU år 2025 (oförändrat från förra året). För Gemalink hamn siktar Gemadept på en genomströmning på 1,6 miljoner TEU år 2025 (en minskning med 8 %), vilket återspeglar en minskning av omlastningsvolymen i takt med att trängseln i Singapores hamn har minskat.

När det gäller nya trafiklinjer kommer Gemalink-hamnen att få fyra nya trafiklinjer i mars-april 2025 och förväntas lägga till ytterligare två linjer under andra halvåret 2025, vilket innebär att det totala antalet trafiklinjer i hamnen kommer att uppgå till 14, en ökning från de nuvarande åtta linjerna.

Enligt Gemadepts ledning kan de senaste förändringarna på den globala handelsmarknaden driva på förändringar i leveranskedjan och uppmuntra multinationella tillverkare att diversifiera sina produktionsbaser utanför Kina, där Vietnam är en av de som gynnas. Denna trend förväntas öka utländska investeringar, öka import- och exportverksamheten och öka efterfrågan på hamn- och logistiktjänster i Vietnam.

Potentialen för eskalerande handelskrig, som påverkar den försvagade globala konsumtionen och leder till en minskning av Vietnams handelsaktivitet, samt en avmattning av tillväxttakten för godstransporter i Gemadepts hamnar, är dock en omedelbar risk.