จำเป็นต้องศึกษากลไกสำหรับกิจการล้มละลาย

[โฆษณา_1]

"พันธบัตรซอมบี้": จำเป็นต้องศึกษาถึงกลไกสำหรับธุรกิจที่ล้มละลาย

ในความเป็นจริง ธุรกิจบางแห่งในปัจจุบันเปรียบเสมือนซอมบี้ที่ไม่สามารถชำระหนี้ได้ ดร.เลอ ซวน เหงีย ผู้เชี่ยวชาญ ด้านเศรษฐศาสตร์ กล่าวว่า วิธีแก้ปัญหาที่เหมาะสมที่สุดสำหรับกรณีเหล่านี้คือการอนุญาตให้ล้มละลาย

จากข้อมูลการประเมินของ VIS Ratings พบว่าประมาณ 27% ของพันธบัตรที่จะครบกำหนดไถ่ถอนมีความเสี่ยงที่จะผิดนัดชำระหนี้ในอีก 12 เดือนข้างหน้า (รวมถึง 65% ของพันธบัตรที่เลยกำหนดชำระไปแล้วก่อนหน้านี้) ในขณะเดียวกัน แรงกดดันให้พันธบัตรองค์กรครบกำหนดไถ่ถอนในช่วงปี 2024-2025 ยังคงสูงมาก

จากสถานการณ์ดังกล่าว ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดการผิดนัดชำระหนี้ โดยเฉพาะพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ดร.แคน วัน ลุก ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐศาสตร์ เชื่อว่าธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ได้ผ่านพ้นช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุด (มิถุนายน - สิงหาคม 2566) ไปแล้ว ด้วยพระราชกฤษฎีกา 08/2023/ND-CP ที่อนุญาตให้มีการเจรจาเกี่ยวกับการเลื่อนและผ่อนผันการชำระหนี้

โดยพื้นฐานแล้ว ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ 60% ได้ขยายระยะเวลาการชำระหนี้พันธบัตรออกไปอีกสองปี (โดยแตะจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน 2025) ธุรกิจต่างๆ กำลังซื้อคืนพันธบัตรอย่างต่อเนื่องตามเงื่อนไขการออกพันธบัตร และเริ่มออกพันธบัตรใหม่เพื่อลดแรงกดดันด้านเงินทุน นอกจากนี้ ด้วยตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่คึกคัก ธุรกิจต่างๆ ยินดีที่จะขายสินทรัพย์เพื่อนำเงินส่วนหนึ่งมาชำระหนี้

ดร.แคน วัน ลุก กล่าวว่า “ปรากฏการณ์ล้มละลายไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ เพราะช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว และมีแนวทางแก้ไขปัญหามากมายที่สามารถนำมาใช้ได้พร้อมกัน ที่จริงแล้ว ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ไม่จำเป็นต้องลดราคาสินค้าลง 40-50% เหมือนแต่ก่อนแล้ว ส่วนลดประมาณ 10% ก็เพียงพอที่จะขายได้แล้ว”

ในประเด็นนี้ นายเหงียน กวาง ถวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ FiinRatings เชื่อว่าหนี้ค้างชำระเป็นปัญหาใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดพันธบัตรภาคเอกชนในช่วงปี 2024-2025

นายถวนเสนอแนะว่า "การสนับสนุนไม่ควรเน้นแค่การช่วยเหลือด้านพันธบัตรเท่านั้น แต่ที่สำคัญที่สุดคือการแก้ไขปัญหาทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์ เมื่อปัญหานี้ได้รับการแก้ไขแล้ว การจัดการหนี้ค้างชำระก็จะง่ายขึ้นมาก"

อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง ธุรกิจบางแห่งในปัจจุบันเปรียบเสมือนซอมบี้ที่ไม่สามารถชำระหนี้ได้ ดร.เลอ ซวน เหงีย ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐศาสตร์ กล่าวว่า วิธีแก้ปัญหาที่เหมาะสมที่สุดสำหรับกรณีเหล่านี้คือการอนุญาตให้ล้มละลาย

ดร.เลอ ซวน เหงีย เสนอว่า "ในส่วนของปัญหาการจัดการกรณีการไม่ชำระเงินต้น/ดอกเบี้ยของพันธบัตร ซึ่งบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน ผมเชื่อว่าวิธีแก้ปัญหาพื้นฐานที่สุดคือการล้มละลาย บริษัทใดก็ตามที่ไม่สามารถชำระหนี้ได้ และมีสถานการณ์ที่ย่ำแย่เกินไป ควรได้รับอนุญาตให้ล้มละลาย และนักลงทุนจำเป็นต้องเรียนรู้ที่จะยอมรับความเสี่ยงและความสูญเสีย"

อย่างไรก็ตาม ดร.แคน วัน ลุก แย้งว่า ในเวียดนาม การที่ธุรกิจทั่วไปจะล้มละลายนั้นยากอยู่แล้ว และการที่ธุรกิจที่มีหนี้สินพันธบัตรค้างชำระจะล้มละลายยิ่งยากกว่า

ตามข้อมูลจากสมาคมตลาดพันธบัตร องค์ประกอบที่สำคัญที่สุดสำหรับการพัฒนาตลาดพันธบัตรคือความโปร่งใส มีมาตรการและเครื่องมือมากมายในการรักษาความโปร่งใส รวมถึงมาตรการภายในองค์กร การตรวจสอบและการตรวจตราโดยหน่วยงานกำกับดูแล และข้อกำหนดการรายงานที่บังคับใช้ การจัดอันดับเครดิตก็มีส่วนช่วยเพิ่มความโปร่งใส นำไปสู่การพัฒนาตลาดที่แข็งแกร่งและมีสาระสำคัญมากขึ้น

ในส่วนของประเด็นเรื่องการล้มละลาย นายโด ง็อก กวินห์ เลขาธิการสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม เชื่อว่าการปรับปรุงและเพิ่มประสิทธิภาพของกฎหมายล้มละลายเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง การพัฒนาทุกอย่างต้องอยู่บนพื้นฐานของกฎแห่งการกำจัด มิฉะนั้นก็จะเป็นเหมือน "ร่างกายที่ไม่สามารถย่อยอาหารได้ก็จะเกิดโรคภัยไข้เจ็บมากมาย"

“พระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 8 อนุญาตให้เจรจาขอขยายเวลาได้ แต่ผู้ลงทุนรายบุคคลขาดความสามารถในการประเมินมูลค่าของพันธบัตรที่ออกไป ดังนั้น เมื่อธุรกิจขอขยายเวลา ผู้ลงทุนรายบุคคลจึงตื่นตระหนก หลายคนจึงจำต้องยอมรับการเจรจาขอขยายเวลา ในทางกลับกัน ปัจจุบันยังไม่มีคำตอบสำหรับคำถามที่ว่า 'ถ้าพวกเขาไม่ยอมรับ พวกเขาจะฟ้องร้องธุรกิจได้อย่างไร?' สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักว่า หากมีการให้ขยายเวลาแก่ธุรกิจที่ไม่สามารถฟื้นตัวได้ สถานการณ์อาจเลวร้ายลง” นายกวินห์กล่าวอย่างตรงไปตรงมา

[โฆษณา_2]
ที่มา: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html