หุ้น BSI พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วตาม "กระแส" ตลาดหุ้น

ราคาหุ้นของบริษัทหลักทรัพย์ บีไอดีวี ซิเคียวริตี้ จอยท์ สต็อก คอมพานี (รหัส BSI) ยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้ว่ากำไรจะยังไม่ดีขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 ก็ตาม ส่งผลให้มูลค่าหุ้นไม่ถูกอีกต่อไป และอาจเผชิญแรงกดดันในการขายหากตลาดกลับตัว

การประเมินมูลค่า P/E ของ BSI อยู่ที่ 29.54 เท่า

เมื่อตลาดหุ้นมีการเคลื่อนไหว กระแสเงินสดไหลเวียนอย่างแพร่หลายและสภาพคล่องยังคงอยู่ในระดับสูง กลุ่มหุ้นหลักทรัพย์คาดว่าจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากการระเบิดของสภาพคล่องในตลาดและการเพิ่มขึ้นของหนี้สินมาร์จิ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

สถิติของบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่ 30 แห่ง ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2568 ระบุว่ายอดสินเชื่อคงค้างรวมของบริษัทสูงถึงกว่า 284,000 พันล้านดอง (ณ สิ้นปี 2565 มีเพียง 109,126 พันล้านดอง) ถือเป็นตัวเลขสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 20,000 พันล้านดอง เมื่อเทียบกับสิ้นไตรมาสแรกของปี 2568

เนื่องด้วยภาวะตลาดที่เฟื่องฟู ระหว่างวันที่ 23 มิถุนายน ถึง 14 สิงหาคม ราคาหุ้นของบริษัทหลักทรัพย์ บีไอ ดีวี จอยท์สต็อค (รหัส BSI) พุ่งขึ้น 25.5% จาก 40,250 ดองต่อหุ้น เป็น 50,500 ดองต่อหุ้น ส่งผลให้สภาพคล่องเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในระยะเวลาอันสั้น ทำให้ ณ วันที่ 14 สิงหาคม หุ้นของ BSI ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) 29.54 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม (19.33 เท่า) ขณะที่อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (P/B) อยู่ที่ 2.23 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม (1.64 เท่า)

ทั้งนี้ควรเพิ่มเติมว่าในปี 2560 2561 และ 2564 หุ้น BSI มีการซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ต่ำกว่า 10 เท่าเท่านั้น โดยปกติแล้ว ค่าเฉลี่ยของกลุ่มหุ้นจะอยู่ที่ 10-15 เท่า

ดังนั้น หลังจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ หุ้น BSI จึงมีการซื้อขายที่มูลค่าที่ไม่ถูกอีกต่อไปเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมและค่าเฉลี่ยตลาด รวมถึงเมื่อเทียบกับหุ้นตัวเดิมในอดีต

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2568 บริษัทหลักทรัพย์ บีไอดีวี จอยท์สต็อค จำกัด มีสินทรัพย์รวมประมาณ 14,847.3 พันล้านดองเวียดนาม โดย 6,606 พันล้านดองเวียดนามเป็นสินเชื่อ คิดเป็น 44.5% ของสินทรัพย์รวม 5,727.3 พันล้านดองเวียดนามเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่บันทึกผ่านกำไร/ขาดทุน คิดเป็น 38.6% ของสินทรัพย์รวม และ 1,577.1 พันล้านดองเวียดนามเป็นเงินลงทุนที่ถือจนครบกำหนด คิดเป็น 10.6% ของสินทรัพย์รวม

บริษัทหลักทรัพย์ บีไอดีวี เปิดเผยว่า นอกเหนือจากการกู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์แล้ว บริษัทยังส่งเสริมกิจกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์ของตนเอง โดยลงทุนในพันธบัตรที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มูลค่า 1,821.3 พันล้านดอง ลงทุนในพันธบัตรที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มูลค่า 1,684.57 พันล้านดอง ลงทุนในหุ้นกลุ่ม Hoa Phat มูลค่า 109.1 พันล้านดอง (รหัส HPG) ลงทุนในหุ้น VPBank มูลค่า 79.2 พันล้านดอง (รหัส VPB) ลงทุนในหุ้นบริษัทวินห์ โฮน จอยท์ สต็อก คอมพานี (รหัส VHC) มูลค่า 67.96 พันล้านดอง และลงทุนในหุ้นบริษัทฟาน วู อินเวสต์เมนต์ จอยท์ สต็อก คอมพานี มูลค่า 58.1 พันล้านดอง

ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 โครงสร้างรายได้ของบริษัทหลักทรัพย์ BIDV บันทึกรายได้ 434,070 ล้านดองจากดอกเบี้ยเงินกู้มาร์จิ้นและกิจกรรมนายหน้า คิดเป็น 51.5% ของรายได้รวม และมีดอกเบี้ยจากสินทรัพย์ทางการเงินที่บันทึกผ่านกำไร/ขาดทุน 315,150 ล้านดอง คิดเป็น 37.4% ของรายได้รวม

ด้วยพอร์ตการลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทคิดเป็น 38.6% ของสินทรัพย์รวม และการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์คิดเป็น 44.5% ของสินทรัพย์รวม บริษัทหลักทรัพย์ BIDV จึงสามารถรักษาและรักษาสินทรัพย์ส่วนใหญ่ที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับพัฒนาการของตลาดไว้ได้ นอกจากนี้ ในช่วง 7 เดือนแรกของปี เมื่อตลาดหุ้นอยู่ในภาวะที่ดี ผลประกอบการของบริษัทหลักทรัพย์ BIDV ก็แสดงให้เห็นถึงผลประกอบการในเชิงบวกเช่นกัน ซึ่งช่วยสนับสนุนการคาดการณ์ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวสูงขึ้นเพื่อรักษาโมเมนตัมขาขึ้นให้แข็งแกร่งต่อไป

“วัด” ระดับความน่าดึงดูด

หุ้นหลักทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ที่ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วตามภาวะตลาด แต่เมื่อตลาดกลับตัว หุ้นเหล่านี้อาจเป็นกลุ่มแรกที่ได้รับผลกระทบ เพราะเมื่อตลาดกลับตัว แนวโน้มการใช้มาร์จิ้นเพื่อการลงทุนจะลดลง ส่งผลกระทบต่อดอกเบี้ยจากกิจกรรมการให้กู้ยืม

สำหรับบริษัทหลักทรัพย์ บีไอดีวี ในปี 2565 บริษัทฯ มีรายได้ลดลง 18.3% เหลือ 1,089 พันล้านดอง กำไรหลังหักภาษีลดลง 68.5% เหลือ 112.37 พันล้านดอง โดยรายได้จากค่านายหน้าลดลง 32.5% เหลือ 348.76 พันล้านดอง และกำไรจากสินทรัพย์ทางการเงินที่บันทึกผ่านกำไร/ขาดทุนลดลง 23.5% เหลือ 297.16 พันล้านดอง

นายลัม วัน วัน ตัวแทนจากกองทุน ECI Capital Investment Fund กล่าวว่า “บริษัทหลักทรัพย์มีลักษณะ “เดินตาม” วัฏจักรของตลาดหุ้น ดังนั้นเมื่อตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้น บริษัทก็จะได้รับประโยชน์ ในทางกลับกัน เมื่อตลาดหุ้นปรับตัวลดลง ผลประกอบการของบริษัทอาจลดลง เนื่องจากค่าธรรมเนียมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ลดลง ดอกเบี้ยมาร์จิ้นที่ลดลง และต้องกันเงินสำรองเพิ่มเติมสำหรับกิจกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัท”

กลับมาที่ผลประกอบการของ BIDV Securities ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 แม้ว่าราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นและซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าราคาประเมิน แต่กำไรของบริษัทก็ยังคงลดลง ณ สิ้นครึ่งปีแรกของปี 2568 BIDV Securities มีรายได้เพิ่มขึ้น 9.8% แตะที่ 843,610 ล้านดอง แต่กำไรสุทธิลดลง 27.4% แตะที่ 183,010 ล้านดอง

ดังนั้นแม้ว่าตลาดหุ้นยังคงยึดติดอยู่กับช่วงราคาที่สูงและการประเมินมูลค่าของกลุ่มหลักทรัพย์ยังคง "แพง" อยู่ก็ตาม ระดับการประเมินมูลค่านี้ก็ไม่น่าดึงดูดใจนักลงทุนอีกต่อไป โดยเฉพาะเมื่อหุ้น BSI มีการซื้อขายที่มูลค่าสูงถึง 29.54 เท่า

ที่มา: https://baodautu.vn/co-phieu-bsi-tang-nong-cung-con-sot-chung-khoan-d362338.html