บริษัทหลักทรัพย์กอบโกยผลกำไรมหาศาล ทำลายสถิติกำไรสูงสุดตลอดกาล

อุตสาหกรรมหลักทรัพย์ในไตรมาสที่สองของปี 2025 ถือเป็นช่วงการเติบโตใหม่ โดยมีกำไรโดยรวมสูงที่สุดเป็นประวัติการณ์

สถิติที่รวบรวมโดยหนังสือพิมพ์ด้านการลงทุนเกี่ยวกับบริษัทหลักทรัพย์ 37 แห่งที่ดำเนินงานในตลาดหลักทรัพย์ แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนในผลการดำเนินงานทางธุรกิจในไตรมาสที่สองของปี 2025 สถิติดังกล่าวรวมถึงบริษัทหลักทรัพย์ทั้งหมดที่มีส่วนแบ่งการตลาดมากที่สุด ซึ่งเป็นตัวอย่างธุรกิจที่เป็นตัวแทนของอุตสาหกรรมโดยรวม

กำไรรวมของบริษัทเหล่านี้เกิน 7,700 พันล้านดองในไตรมาสที่สองของปี 2025 เพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นระดับกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่ากำไรโดยรวมของอุตสาหกรรมจะถึงจุดสูงสุดแล้ว แต่ก็มีความแตกต่างที่ชัดเจนเกิดขึ้นในไตรมาสที่สอง โดยหลายบริษัทมีผลประกอบการที่ดีขึ้นและผลักดันกำไรให้สูงขึ้น ในขณะที่บริษัทหลักทรัพย์ที่คุ้นเคยบางแห่งประสบกับภาวะถดถอย

กำไรจากตลาดหุ้นทำสถิติสูงสุดใหม่

ในไตรมาสที่สองของปี 2025 ตลาดหลักทรัพย์ได้เห็นบริษัทหลักทรัพย์สองแห่งรายงานผลกำไรเกินหนึ่งล้านล้านดอง ได้แก่ บริษัท เทคคอมแบงก์ ซีเคียวริตี้ส์ จำกัด (TCBS) และบริษัท วีเอ็กซ์ ซีเคียวริตี้ส์ จำกัด (VIX) โดย TCBS ยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำด้านผลกำไร โดยทำกำไรได้ 1,420,000 ดองในไตรมาสที่สอง ซึ่งเป็นกำไรรายไตรมาสสูงสุดนับตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง

สิ่งที่น่าประหลาดใจคือ VIX ซึ่งในไตรมาสที่สองเพียงไตรมาสเดียว บริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้บันทึกกำไรที่พุ่งสูงขึ้นถึง 1,301 พันล้านดง แซงหน้าปีที่ทำกำไรสูงสุดในประวัติศาสตร์ (ปี 2023 กำไรสุทธิหลังหักภาษีอยู่ที่ 966 พันล้านดง) สภาวะตลาดหุ้นที่เอื้ออำนวยช่วยกระตุ้นรายได้ของ VIX ในหลายส่วน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการซื้อขายหลักทรัพย์เพื่อผลกำไรของบริษัทเอง กำไรจากสินทรัพย์ทางการเงินที่รับรู้ผ่านงบกำไรขาดทุน (FVTPL) นำมาซึ่ง 1,698 พันล้านดง สำหรับ VIX มากกว่ากำไรในช่วงเดียวกันของปีที่แล้วถึงเจ็ดเท่า

แม้ว่า VIX จะไม่ได้เปิดเผยข้อมูลโดยละเอียดเกี่ยวกับหลักทรัพย์ในพอร์ตการซื้อขายของตนเอง แต่ส่วนใหญ่ของพอร์ตประกอบด้วยหุ้นจดทะเบียน มูลค่า 6,184 พันล้านดอง คิดเป็น 48% ของพอร์ตทั้งหมด ส่วนที่เหลือประกอบด้วยกองทุนรวมเพื่อการลงทุนในหลักทรัพย์ พันธบัตรที่ไม่ได้จดทะเบียน และหุ้นที่ไม่ได้จดทะเบียน นอกจากนี้ สินทรัพย์ของ FVTPL ยังคิดเป็นสัดส่วนใหญ่ของสินทรัพย์ของ VIX มูลค่า 12,921 พันล้านดอง หรือคิดเป็น 53% ของสินทรัพย์ทั้งหมด

รายได้ดอกเบี้ยจากเงินกู้ก็เพิ่มขึ้นอย่างมากและมีส่วนสำคัญต่อรายได้จากการดำเนินงานของ VIX เนื่องจากบริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้ได้เพิ่มกิจกรรมการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุนอย่างต่อเนื่อง ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ปี 2025 VIX ได้ใช้เงินกว่า 9,274 พันล้านดองสำหรับการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุน ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 3,500 พันล้านดองในเวลาเพียง 6 เดือน

ด้วยกำไรมหาศาลจากการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้เงินทุนของตนเองและการซื้อขายแบบมาร์จิน ดัชนี VIX จึงทำกำไรรายไตรมาสได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้วถึงสิบเท่า กำไรนี้ช่วยให้ VIX แซงหน้าบริษัทหลักทรัพย์ SSI และขึ้นมาอยู่ในอันดับที่สองของอุตสาหกรรมในแง่ของกำไร (กำไรของบริษัทแม่ของ SSI ในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 อยู่ที่ 922 พันล้านดอง)

เฉพาะ 3 บริษัทชั้นนำ (รวมถึง TCBS, VIX และ SSI) ทำกำไรได้รวมกันกว่า 3,600 พันล้านดอง คิดเป็น 47% ของกำไรทั้งหมดของบริษัทหลักทรัพย์ 37 แห่งที่ทำการสำรวจ

ในไตรมาสที่สองของปี 2025 ตลาดหุ้นมีการเติบโตในเชิงบวก โดยปิดการซื้อขายรอบสุดท้ายของไตรมาสในวันที่ 30 มิถุนายน 2025 ดัชนี VN-Index แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 พร้อมกับการเติบโตในเชิงบวกนี้ รายได้และกำไรของบริษัทหลักทรัพย์ก็ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

ในไตรมาสที่สอง แม้ว่าดัชนี VIX จะเป็นบริษัทหลักทรัพย์ที่ทำกำไรได้มากกว่าหนึ่งล้านล้านดอง แต่บริษัทหลักทรัพย์ LPBank (LPBS) กลับมีกำไรเพิ่มขึ้นสูงสุด โดยทำกำไรได้ถึง 206.2 พันล้านดอง สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้วถึง 15 เท่า

เช่นเดียวกับ VIX การเติบโตของ LPBS ในไตรมาสนี้ส่วนใหญ่มาจากกิจกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทเอง ในขณะที่ในไตรมาสที่ 2 ปี 2024 การซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทไม่ได้สร้างกำไรมากนัก และรายได้จากการดำเนินงานส่วนใหญ่มาจากดอกเบี้ยจากการลงทุนที่ถือครองจนครบกำหนด (HTM) ในรูปแบบของเงินฝากธนาคาร แต่ในไตรมาสนี้ กำไรจาก FVTPL (กำไรอิสระและผันแปร) พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้ระดับกำไรโดยรวมของ LPBS สูงขึ้น กำไร 206 พันล้านดอง เป็นกำไรรายไตรมาสสูงสุดที่ LPBS เคยทำได้นับตั้งแต่ก่อตั้งมา

ที่น่าสังเกตคือ LPBS ได้ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์อย่างรวดเร็วโดยเพิ่มการลงทุนในสินทรัพย์ FVTPL อย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ในขณะที่ต้นปี 2025 สินทรัพย์ FVTPL ของบริษัทหลักทรัพย์มีมูลค่าเพียงกว่า 612,000 ล้านดง ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนที่น้อยเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวมทั้งหมด 5,066,000 ล้านดงในขณะนั้น LPBS ได้เพิ่มการลงทุนเป็น 3,371,000 ล้านดงในไตรมาสแรก และเพิ่มขึ้นอีกเป็น 6,742,000 ล้านดงภายในสิ้นไตรมาสที่สอง ซึ่งเทียบเท่ากับ 11 เท่าของมูลค่าเมื่อต้นปี

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 บริษัทหลักทรัพย์แอลพีบีเอสได้เพิ่มทุนเพื่อลงทุนในธุรกิจ โดยเพิ่มหนี้ระยะสั้นจาก 551,000 ล้านดง เป็น 13,288 ล้านดง ภายในระยะเวลาหกเดือน ในส่วนของการจัดสรรสินทรัพย์ เงินทุนไหลเข้าสู่สองกลุ่มสินทรัพย์หลัก ได้แก่ สินทรัพย์ FVTPL (6,742 ล้านดง) และสินทรัพย์ HTM (6,854 ล้านดง) ขณะเดียวกัน กลุ่มสินเชื่อ (เงินกู้และเงินเบิกจ่ายล่วงหน้า) เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยจาก 2,664 ล้านดง ณ ต้นปี เป็น 2,732 ล้านดง

บริษัทหลักทรัพย์อีกแห่งหนึ่งในเครือธนาคาร คือ บริษัทหลักทรัพย์ร่วมทุนธนาคารอุตสาหกรรมและการพาณิชย์เวียดนาม (CTS) ก็บันทึกผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมเช่นกัน โดยมีกำไรสุทธิหลังหักภาษีสูงถึง 175.7 พันล้านด่อง เพิ่มขึ้น 741% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สองของปีที่แล้ว แม้ว่านี่จะไม่ใช่กำไรรายไตรมาสที่สูงที่สุดในประวัติศาสตร์ของ CTS แต่ก็ยังเป็นผลประกอบการที่ดีที่สุดของบริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้ในรอบกว่าสามปี นับตั้งแต่จุดสูงสุดของตลาดหุ้นในไตรมาสที่สี่ของปี 2021

นอกจากกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นแล้ว บริษัทหลักทรัพย์อื่นๆ อีกหลายแห่งก็ทำกำไรสูงสุดในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 เช่นกัน ได้แก่ บริษัทหลักทรัพย์วีพีแบงก์ จำกัด (VPBankS), บริษัทหลักทรัพย์ เอซีบี จำกัด (ACBS) และบริษัทหลักทรัพย์เอชดี จำกัด (HDBS)

ชัยชนะไม่ใช่ของทุกคน

แม้ว่าตลาดโดยรวมจะทำกำไรได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ท่ามกลางภาพรวมที่เป็นบวกนี้ ยังคงมีจุดมืดมนอยู่ โดยที่บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งทำกำไรลดลง หรือแม้กระทั่งขาดทุน

รายชื่อบริษัทที่ประสบปัญหากำไรลดลงนั้นรวมถึงบริษัทหลักทรัพย์ที่คุ้นเคยหลายแห่ง แม้แต่บริษัทที่มีส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่ เช่น บริษัทหลักทรัพย์ BIDV จำกัด (BSC), บริษัทหลักทรัพย์โฮจิมินห์ จำกัด (HSC), บริษัทหลักทรัพย์ FPT จำกัด (FTS), บริษัทหลักทรัพย์ Vietcap จำกัด (VCI), บริษัทหลักทรัพย์ธนาคารพาณิชย์การค้าต่างประเทศเวียดนาม (VCBS) และบริษัทหลักทรัพย์ KIS เวียดนาม จำกัด (KIS)...

กำไรสุทธิรวมของบริษัทหลักทรัพย์ 37 แห่งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มีมูลค่าเกิน 7,700 พันล้านด่องในไตรมาสที่สองของปี 2025 เพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นระดับกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ในบรรดาบริษัทหลักทรัพย์ 5 อันดับแรกที่มีส่วนแบ่งการตลาดสูงสุดในตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 นั้น บริษัท HSC และ VCI ประสบกับผลกำไรที่ลดลงกว่า 30% โดยเฉพาะอย่างยิ่ง HSC ไม่สามารถทำกำไรได้เกินเป้าหมายในไตรมาสนี้ กิจกรรมส่วนใหญ่ยังคงใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และรายได้จากการดำเนินงานอยู่ที่ 1,073,000 ล้านดอง ลดลงเล็กน้อย 20,000 ล้านดอง เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

ในขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 22% ส่วนใหญ่เกิดจากการตั้งสำรองสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินที่เพิ่มขึ้น การจัดการหนี้สูญจากลูกหนี้ที่อาจเรียกเก็บไม่ได้ และต้นทุนการกู้ยืม ส่งผลให้ในไตรมาสที่สองของปีนี้ กำไรสุทธิหลังหักภาษีของ HSC อยู่ที่ 47.3 พันล้านดง ลดลง 38% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว สำหรับช่วงหกเดือนแรกของปี กำไรของบริษัทอยู่ที่ 103.7 พันล้านดง ลดลง 28%

ในส่วนของ VCI นั้น รายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้น 26% ในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 อย่างไรก็ตาม แม้ว่ากำไรจาก FVTPL จะสูงถึง 579 พันล้านดง แต่กลับขาดทุนถึง 591.5 พันล้านดง ส่งผลให้ขาดทุนจากการซื้อขายหุ้นของบริษัทเองประมาณ 13 พันล้านดง ดังนั้น กำไรสุทธิหลังหักภาษีของ VCI จึงลดลง 34% เหลือ 183.9 พันล้านดง

จากผลประกอบการเหล่านี้ ทำให้ทั้ง VCI และ HSC หลุดจากรายชื่อ 10 บริษัทหลักทรัพย์ที่ทำกำไรสูงสุดในอุตสาหกรรม โดยถูกแทนที่ด้วยการเติบโตของ HDBS และ LPBS ก่อนหน้านี้ ในไตรมาสแรกของปี 2025 VCI และ HSC ยังคงอยู่ในรายชื่อ โดยอยู่อันดับที่ 6 และ 10 ตามลำดับในอุตสาหกรรม

ที่น่าประหลาดใจคือ ในไตรมาสที่สองของปี 2025 บริษัทหลักทรัพย์ร่วมทุนร่องเวียด (VDSC) กลับสวนทางกับแนวโน้มตลาด โดยบันทึกผลขาดทุนสุทธิกว่า 6.9 พันล้านดอง อย่างไรก็ตาม ด้วยกำไรจากไตรมาสแรก ทำให้ VDSC ยังคงมีกำไร 10.9 พันล้านดองในหกเดือนแรกของปี

ในขณะที่หลายบริษัทกำลังเห็นกำไรที่พุ่งสูงขึ้นจากการซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยเงินทุนของตนเอง แต่ VDSC กลับประสบกับความสูญเสียในส่วนนี้ กำไรจาก FVTPL ในไตรมาสที่สองมีมูลค่าเกือบ 16.3 พันล้านดง แต่ความสูญเสียจากกิจกรรมนี้เกินกว่า 38.4 พันล้านดง ส่งผลให้ VDSC ขาดทุนสุทธิกว่า 22 พันล้านดง ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว การซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยเงินทุนของตนเองยังคงเป็นส่วนสำคัญที่สุดของรายได้จากการดำเนินงานของ VDSC

กิจกรรมอื่นๆ เช่น ดอกเบี้ยจากเงินกู้และลูกหนี้ และรายได้จากการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ก็ลดลง 2% และ 23% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน มีเพียงดอกเบี้ยจากเงินลงทุนของ HTM ​​เท่านั้นที่เพิ่มขึ้น

ขณะนี้บริษัท VDSC กำลังเผชิญกับความไม่แน่นอน เนื่องจากผลขาดทุนล่าสุดในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 อยู่ที่ 28.8 พันล้านดอง โดย VDSC อธิบายว่าสาเหตุของการขาดทุนในไตรมาสที่ 2 มาจากผลกระทบที่ไม่เอื้ออำนวยของตลาด รวมถึงช่วงที่ราคาหุ้นลดลงเนื่องจากข้อมูลด้านภาษีจากสหรัฐอเมริกา

นอกจากนี้ ตลาดหลักทรัพย์ยังบันทึกการขาดทุนของบริษัทอื่นๆ ในช่วงเวลาดังกล่าว เช่น บริษัทหลักทรัพย์เทียนฟง (ORS), บริษัทหลักทรัพย์อีวีเอส, บริษัทหลักทรัพย์เอสบีเอส เป็นต้น บริษัทหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ที่ประสบกับผลกำไรที่ลดลงนั้น เป็นผลมาจากสภาพคล่องที่จำกัดในช่วงครึ่งแรกของปี และการลดลงอย่างรุนแรงในช่วงต้นเดือนเมษายน พ.ศ. 2568

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากภาพรวมของอุตสาหกรรมแล้ว ไตรมาสที่ 2 ปี 2025 ยังคงเป็นจุดเริ่มต้นของวงจรกำไรใหม่สำหรับภาคส่วนหลักทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทหลักทรัพย์เป็นภาคส่วนหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของบริษัททางการเงิน

ความคาดหวังยังคงสูงสำหรับภาคส่วนนี้ เนื่องจากดัชนี VN-Index จะสร้างสถิติใหม่ทางประวัติศาสตร์ในเดือนกรกฎาคม 2568 โดยมีสภาพคล่องพุ่งสูงขึ้นกว่า 30,000-40,000 พันล้านดองต่อรอบการซื้อขาย ท่ามกลางกิจกรรมในตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งนี้ บริษัทหลักทรัพย์เป็นกลุ่มแรกที่ได้รับประโยชน์ โดยการซื้อขายหลักทรัพย์เพื่อผลกำไรของบริษัท การเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ และการซื้อขายแบบมาร์จิน ล้วนได้รับแรงหนุน

ในสถานการณ์ปัจจุบัน การคาดการณ์ผลประกอบการที่ดีขึ้นกว่าเดิมในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 นั้นไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้เลยสำหรับบริษัทหลักทรัพย์

ที่มา: https://baodautu.vn/cong-ty-chung-khoan-boi-thu-pha-dinh-loi-nhuan-d345620.html