ทำไม Warren Buffett ถึงเดิมพันครั้งใหญ่กับหุ้นน้ำมัน?

บัฟเฟตต์ยังคงลงทุนในบริษัทน้ำมันอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าราคาจะตก หลีกเลี่ยงเชื้อเพลิงฟอสซิล และบริษัทของเขาประสบภาวะขาดทุนหนักในอุตสาหกรรมก็ตาม

ในปี 2551 บริษัทลงทุน Berkshire Hathaway ของ Warren Buffett ได้ซื้อหุ้นจำนวนมากในบริษัทน้ำมัน ConocoPhillips เมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกเกิดขึ้น ราคาของน้ำมันและราคาหุ้นของ ConocoPhillips ก็ร่วงลง Berkshire ประสบภาวะขาดทุนครั้งใหญ่ นับเป็นปีที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่บัฟเฟตต์เข้ามาบริหารในช่วงต้นทศวรรษ 1960

บัฟเฟตต์ ประธานและซีอีโอของ Berkshire บอกกับผู้ถือหุ้นในปี 2009 ว่า "ผมผิดอย่างมาก"

จากนั้น Berkshire ก็ลองเข้ามาลงทุนในอุตสาหกรรมนี้ พวกเขาลงทุนใน Exxon Mobil หลายครั้งในปีต่อๆ มา แต่ในปี 2014 พวกเขาถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์ที่ถือครองเนื่องจากราคาน้ำมันบันทึกการลดลงอย่างรวดเร็วที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์

“เราจะไม่ซื้อหุ้นน้ำมันบ่อยอีกต่อไป” บัฟเฟตต์กล่าวในการประชุมผู้ถือหุ้นในปี 2015

WSJ กล่าวว่าในเวลานั้น ตำนานการลงทุนดูเหมือนจะเบื่อหน่ายกับหุ้นน้ำมันแล้ว แต่เมื่อปีที่แล้วหุ้นของ Occidental Petroleum ได้ดึงดูดความสนใจของบัฟเฟตต์

ปัจจุบัน Warren Buffett ดำรงตำแหน่งประธานและซีอีโอของ Berkshire Hathaway ภาพ : เอพี — ปัจจุบัน Warren Buffett ดำรงตำแหน่งประธานและซีอีโอของ Berkshire Hathaway ภาพ : *เอพี*

ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2565 วิกกี้ ฮอลล์ซีอีโอของ Occidental Petroleum กำลังขับรถไปดูเกมเบสบอลของวิทยาลัยเมื่อโทรศัพท์ของเธอดังขึ้น ฮอลลับหยิบขึ้นมา อีกด้านหนึ่ง บัฟเฟตต์กล่าวว่า “สวัสดี วิกกี้ ฉันวาร์เรน เราเพิ่งซื้อหุ้น 10% ของบริษัทคุณ” หุ้นของ Occidental พุ่งสูงขึ้นในช่วงก่อนหน้านี้ แต่ไม่มีใครรู้ว่าเพราะเหตุใด

การโทรดังกล่าวทำให้เกิดกระแสการซื้อหุ้นน้ำมันของ Berkshire อีกไม่กี่เดือนต่อมาพวกเขาก็ซื้อหุ้น Occidental เพิ่มเติม แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงจากจุดสูงสุด แต่ Berkshire ยังคงซื้ออย่างต่อเนื่อง อย่างต่อเนื่องในเดือนกรกฎาคม สิงหาคม กันยายน 2022 และมีนาคม 2023 นอกจากนี้ พวกเขายังเพิ่มการถือหุ้นใน Chevron ซึ่งเป็นคู่แข่งของ Occidental ในไตรมาสแรกของปีนี้ด้วย

ปัจจุบัน Berkshire เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดในทั้ง Occidental และ Chevron ปัจจุบัน หุ้นพลังงานมีสัดส่วน 14% ของพอร์ตหุ้น ณ สิ้นปี 2565 ซึ่งถือเป็นเปอร์เซ็นต์สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2543

หุ้นของ Occidental เพิ่มขึ้น 5% นับตั้งแต่ Berkshire เปิดเผยการถือหุ้นในเดือนมีนาคม 2022 ในทางกลับกัน Chevron ลดลง 1.8% เมื่อเทียบกับเดือนเมษายน 2022

“วิธีการที่พวกเขาลงทุนในอุตสาหกรรมพลังงานทำให้คุณคิดว่าความเฟื่องฟูกำลังเกิดขึ้น” โคล สมีด ซีอีโอของ Smead Capital Management กล่าว ที่น่าแปลกใจคือ บัฟเฟตต์ ซึ่งเป็นนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดคนหนึ่งของโลก เลือกช่วงเวลานี้ในการซื้อหุ้นน้ำมัน

ราคาน้ำมันดิบ WTI ของสหรัฐฯ ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 69 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรลเท่านั้น หลังจากพุ่งสูงถึง 130 เหรียญสหรัฐฯ เมื่อปีที่แล้วเนื่องมาจากสงครามในยูเครน ทัศนคติของสังคมต่อเชื้อเพลิงฟอสซิลก็เปลี่ยนไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเช่นกัน ธุรกิจต่างๆ อยู่ภายใต้แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการจำกัดการปล่อยก๊าซคาร์บอน

สิ่งที่น่าแปลกใจที่สุดคือหุ้นพลังงานส่วนใหญ่มักจะลดลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา วัฏจักรขาขึ้น-ขาลง คลื่นการล้มละลาย และความกังวลเกี่ยวกับอนาคตของเชื้อเพลิงฟอสซิลทำให้ภาคส่วนพลังงาน S&P 500 ตามหลังตลาดโดยกว้างออกไปอย่างมาก

Smead กล่าวถึงบัฟเฟตต์และผู้ช่วยของเขาว่า "มีข้อแตกต่างอย่างมากระหว่างสิ่งที่พวกเขาสนใจและสิ่งที่คนอื่นซื้อ"

เหตุใด Berkshire จึงเดิมพันครั้งใหญ่ในหุ้นพลังงาน? สุดสัปดาห์นี้ Berkshire Hathaway จะจัดการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี แน่นอนว่าบัฟเฟตต์และผู้ร่วมงานของเขาจะต้องตอบคำถามเกี่ยวกับเหตุผลในการซื้อหุ้นจำนวนมากในบริษัทน้ำมันสองแห่งที่ใหญ่ที่สุดในเพอร์เมียนเบซิน (เท็กซัส สหรัฐอเมริกา) พวกเขายังจะถูกถามเกี่ยวกับอนาคตของอุตสาหกรรมในขณะที่โลกกำลังมองหาการลดการพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิล

บัฟเฟตต์จะสามารถอธิบายได้หรือไม่ว่าอะไรที่แตกต่างในครั้งนี้?

นักลงทุนและนักวิเคราะห์ที่ติดตามบัฟเฟตต์มาหลายปีกล่าวว่าสาเหตุคือโลกยังคงต้องการน้ำมันดิบอยู่ แม้จะไม่มากนัก แม้จะมีเป้าหมายด้านสภาพภูมิอากาศที่ทะเยอทะยานก็ตาม ซึ่งจะช่วยให้บริษัทเช่น Occidental และ Chevron ยังคงได้รับผลกำไรจากการขายน้ำมันต่อไปได้อีกหลายปี

Bill Stone ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Glenview Trust กล่าวว่า "ดูเหมือนว่าพวกเขาจะมองว่าการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานจะใช้เวลานานกว่าที่คาดไว้" ในปี 2022 บัฟเฟตต์กล่าวว่าสหรัฐฯ ยังคงไม่สามารถเลิกใช้น้ำมันดิบได้โดยสมบูรณ์

“หากเราพยายามเปลี่ยนแปลงในอีก 3 ปีหรือ 5 ปีข้างหน้า ไม่มีใครรู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้น แต่สำหรับผม โอกาสที่สิ่งนี้จะเกิดขึ้นนั้นต่ำมาก” เขากล่าวในการประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อปีที่แล้ว “ลองพยายามลดการใช้น้ำมันลงวันละ 11 ล้านบาร์เรล แล้วดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นพรุ่งนี้”

Berkshire ทำให้ผู้ถือหุ้นหลายรายไม่พอใจด้วยการลงทุนในปี 2550 ใน PetroChina บริษัทแม่ของบริษัทน้ำมันจีนถูกกล่าวหาว่ามีความสัมพันธ์กับ รัฐบาล ซูดานในระหว่างสงครามในดาร์ฟูร์เมื่อปี พ.ศ. 2546 ในปี พ.ศ. 2550 Berkshire ประกาศว่าได้ขายหุ้นทั้งหมดในบริษัท ทำให้มีกำไร 3.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ บัฟเฟตต์ยืนยันในรายการ Fox Business Network ว่าการตัดสินใจของเขา "ขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่าเท่านั้น"

เจมส์ ชานาฮาน นักวิเคราะห์ของเอ็ดเวิร์ด โจนส์ กล่าวว่าการลงทุนของ Berkshire ในภาคพลังงานแสดงให้เห็นว่าบัฟเฟตต์ "ยังคงให้ความสำคัญกับอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิม"

นักลงทุนที่ติดตามบัฟเฟตต์และชาร์ลี มังเกอร์ รองของเขามานานกล่าวว่ามหาเศรษฐีทั้งสองคนนี้เป็นคนที่ไม่ชอบเสี่ยงมาก ซึ่งทำให้การลงทุนของ Berkshire สับสนมากยิ่งขึ้น เพราะผลกำไรของบริษัทเหล่านี้ขึ้นอยู่กับราคาน้ำมันที่ผันผวนตามปัจจัยที่ไม่สามารถคาดเดาได้ เช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจ ความผันผวน ทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือความเร็วในการสำรวจขุดเจาะของธุรกิจ

“ฮอลลับบอกว่าเธอไม่รู้ว่าราคาน้ำมันในปีหน้าจะเป็นเท่าไร ไม่มีใครรู้เลย” บัฟเฟตต์กล่าวในการประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อปีที่แล้ว

โมห์นิช ปาไบร ผู้ก่อตั้งกองทุน Pabrai Investments กล่าวว่า เศรษฐีพันล้านรายนี้อาจเชื่อว่าราคาจะผันผวนเพียงในช่วงหนึ่งเท่านั้น ซึ่งเพียงพอที่จะช่วยให้บริษัทน้ำมันทำกำไรได้ เขารับประทานอาหารเย็นกับบัฟเฟตต์หลังจากชนะการประมูลการกุศลในปี 2551

บริษัทน้ำมันหลายแห่งกล่าวว่าพวกเขาจะยังคงทำกำไรได้หากราคาน้ำมันลดลงต่ำกว่าระดับปัจจุบันมาก โดยต้องขอบคุณความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี ตัวอย่างเช่น บริษัท Occidental อ้างว่าแม้ราคาจะลดลงเหลือ 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล พวกเขาก็ยังคงสามารถทำกำไรได้

นอกจากนี้ ทั้งอ็อกซิเดนทัลและเชฟรอนยังครอบงำแอ่งเพอร์เมียนอีกด้วย ที่นี่เป็นแหล่งน้ำมันสำรองที่อุดมสมบูรณ์ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก เมื่อถูกถามในเดือนกุมภาพันธ์ว่า Berkshire จะถือครองหุ้นใน Occidental และ Chevron ในระยะยาวหรือไม่ Munger ตอบว่า "นั่นอาจเป็นการลงทุนในระยะยาว"

อีกเหตุผลหนึ่งก็คือ ดูเหมือนว่า Hollub จะได้รับความไว้วางใจจาก Buffett ในอดีตบริษัทน้ำมันหลายแห่งทำผิดพลาดด้วยการเพิ่มปริมาณการผลิตทันทีที่ราคาน้ำมันสูงขึ้น ในทางกลับกัน หลายปีหลังจากการระบาดใหญ่ ฮอลลับยังคงสั่งให้บริษัท Occidental ชำระหนี้ จ่ายเงินปันผล และซื้อหุ้นคืน การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นผลดีต่อบัฟเฟตต์

“โดยพื้นฐานแล้วเธอเหมือนกับบัฟเฟตต์ ตรงที่เธอคิดถึงเรื่องการคืนเงินสดให้กับผู้ถือหุ้นอยู่เสมอ” ปาบไร กล่าว

ทั้งบัฟเฟตต์และมังเกอร์ต่างสร้าง Berkshire ให้คงอยู่ได้ในระยะยาว Pabrai กล่าวว่า “อีก 100 ปีข้างหน้า ทางรถไฟก็ยังคงดำเนินกิจการต่อไป” โดยหมายถึง BNSF Railway ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ Berkshire “กลุ่มพลังงานก็จะอยู่ตรงนั้นเป็นเวลานานเช่นกัน” เขากล่าวเสริม

“พวกเขาไม่ไล่ตามกระแส แต่มักมองหาการลงทุนที่ง่ายที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้” Pabrai กล่าวสรุป

ฮาทู (ตาม WSJ)

ลิงค์ที่มา