Řešení obchodního prostoru pro zlato, které umožní proudit mrtvý kapitál v lidech do ekonomiky

Je těžké jít proti obecnému trendu ve světě.

V návaznosti na sérii článků v novinách Lao Dong, které se zabývaly nedostatky trhu se zlatem, podepsal premiér Pham Minh Chinh 28. prosince 2023 oficiální depeši č. 1426/CD-TTg adresovanou guvernérovi Vietnamské státní banky, ministrům veřejné bezpečnosti, průmyslu a obchodu, financí, spravedlnosti, informací a komunikací a generálnímu inspektorovi vlády s cílem nasměrovat řešení pro řízení trhu se zlatem.

Prezident vlády zejména naléhavě požadoval účinná řešení pro řízení a regulaci domácích cen zlata podle tržních principů, která by zabránila vysokému cenovému rozdílu mezi domácími a mezinárodními cenami zlata, jež v minulosti negativně ovlivňovaly makroekonomické řízení.

Současně přezkoumat právní rámec, mechanismy a politiky týkající se řízení trhu se zlatem a obchodování se zlatými slitky a šperky... Shrnout implementaci vládního nařízení č. 24/2012/ND-CP o řízení obchodních činností se zlatem s cílem neprodleně navrhnout příslušným orgánům k posouzení změny a doplnění předpisů, zajistit lepší účinnost a efektivitu státních nástrojů řízení trhu se zlatem a rozvíjet transparentní, zdravý, efektivní a udržitelný trh. Veškeré tyto práce musí Vietnamská státní banka dokončit v lednu 2024.

Premiér Pham Minh Chinh: Jsou nutná naléhavá opatření k efektivnímu řízení a regulaci cen zlatých slitků na domácím trhu podle tržních principů.

Vietnamská státní banka musí provést komplexní posouzení situace na domácím trhu se zlatem a státního řízení trhu se zlatem, včetně aspektů výroby a obchodování se zlatými slitky, zlatem se značkou SJC, zlatými šperky atd., a konkrétně identifikovat úspěchy, omezení, nedostatky, stávající problémy, příčiny a získaná ponaučení.

To poskytuje základ pro navrhování manažerských řešení v budoucnu, zajišťuje přísnost, proveditelnost, efektivitu, dodržování předpisů, řádnou autoritu a stabilitu na trzích se zlatem, devizami a měnami, přispívá k omezení goldizace ekonomiky a zajišťuje národní finanční a měnovou bezpečnost.

V rozhovoru s reportérem novin Lao Dong zástupce Vietnamské státní banky uvedl: „Probíhají přípravy na realizaci plánu na intervenci a stabilizaci trhu se zlatem. V lednu 2024 předloží Vietnamská státní banka souhrnnou zprávu k dekretu č. 24, která bude obsahovat návrhy na změnu a doplnění některých předpisů týkajících se řízení trhu se zlatem tak, aby odpovídaly novému tržnímu kontextu.“

Na základě toho Labor Newspaper navrhuje několik řešení pro stabilizaci a rozvoj domácího trhu se zlatem, jeho integraci a propojení se světem, včetně zvážení zřízení zlaté burzy – čehož ostatní země plně využívají. To by zabránilo tomu, aby drahý kov zůstal ladem v trezorech, a umožnilo by mu proudit do ekonomiky, což by působilo jako katalyzátor socioekonomického rozvoje.

Docent Ngo Tri Long, ekonomický expert, s tímto návrhem souhlasí. Uvedl, že úplný zákaz obchodování se zlatem na burzách ze strany státu a provozování nelegálně otevřených zlatých burz by způsobil potíže v řízení. Svět se v současné době posouvá od tradičních fyzických trhů s komoditami k futures trhům s pohodlnějšími investičními produkty (deriváty, fondové certifikáty atd.) prostřednictvím forwardových kontraktů a opčních kontraktů. Vietnam se mezitím zaměřuje pouze na řízení produkce a obchodování s fyzickým zlatem.

„Zákaz obchodování s futures kontrakty na zlato, který umožňuje pouze obchodování s fyzickým zlatem, je nákladný z hlediska dovozu cizích měn a zvyšuje obchodní náklady. Se současným přístupem stát nemůže mobilizovat velké množství zlata od veřejnosti. Vietnamský trh se zlatem navíc musí být propojen s globálním trhem se zlatem. Musí se postupně přesunout z fyzického trhu se zlatem na trh s futures kontrakty, obchodující prostřednictvím forwardových kontraktů. To poskytne podnikům a investorům více nástrojů pro zajištění proti riziku a umožní jim integraci a přístup k běžným finančním produktům na mezinárodním trhu,“ uvedl pan Long.

Expert navrhl řešení, které by umožnilo komoditní burze obchodovat s futures na zlato prostřednictvím forwardových a opčních kontraktů, podobně jako v rozvinutých zemích po celém světě. Zúčastnění členové by museli splňovat přísné standardy a měli by povolení dovážet a vyvážet zlato. To je to, co již dělají země jako USA, Japonsko, Indie a Thajsko.

Podle pana Dinh Nho Banga, viceprezidenta Vietnamské asociace pro obchod se zlatem (VGTA), se v mezinárodní praxi zlato spravuje ve dvou oblastech: fyzické zlato a nehmotné zlato. Nejběžnější jsou zlaté burzy a zlaté účty, ale vyhláška č. 24 se těmito oblastmi nezabývá a odkazuje pouze na další aktivity v oblasti obchodování se zlatem.

„Na vietnamském trhu již existují komoditní burzy, ale ne zlato. Dříve vznikaly neformální burzy, ale kvůli výstavbě silnic bez značení jezdila vozidla chaoticky. Navrhuji zřídit národní burzu zlata řízenou státem. Klíčovou otázkou je, jak vybudovat právní rámec,“ navrhl pan Bang.

Zlato by mělo být v transakcích považováno za běžnou komoditu.

Profesor Hoang Van Cuong, člen finančního a rozpočtového výboru Národního shromáždění, s využitím mezinárodních zkušeností uvedl, že Vietnam se v současné době zaměřuje na rozvoj digitální ekonomiky a digitálních transakcí. Proto je nutné zacházet s obchodováním se zlatem jako s jinými komoditami na trhu. Kupující zlata si mohou vybrat, zda ho budou nakupovat k uskladnění, nebo s ním obchodovat prostřednictvím forwardových kontraktů na komoditních burzách. Jednoduše řečeno, místo nákupu fyzického zlata a jeho odnesení domů si lidé uzavřou digitální kontrakt a budou ho nakupovat a prodávat na burze, podobně jako akcie. Vzhledem ke specifickým politikám jednotlivých zemí se však obchodování se zlatem ve Vietnamu bude lišit.

Vietnamská státní banka a ministerstvo průmyslu a obchodu nejprve prozkoumají zřízení zlaté burzy, která by se zlatem zacházela jako s běžnou komoditou.

V tomto okamžiku hraje státní agentura roli při zavádění předpisů, rámců, standardů a provozních principů pro zlaté burzy (umožňující obchodování s fyzickým zlatem, vklady nebo prostřednictvím zlatých certifikátů), aby se jich mohly účastnit podniky i jednotlivci.

Zejména podniky účastnící se transakce musí mít velmi dobrou pověst a dostatečnou finanční kapacitu; zúčastnit se mohou i komerční banky.

„Stát se přímo neúčastní obchodního procesu, ale poskytuje právní rámec pro kontrolu této činnosti. Stát nedováží zlato ani nechrání žádnou konkrétní značku. Obchodováním na zlaté burze vytváříme konkurenceschopné tržní ceny a zabraňujeme tak významným rozdílům mezi domácími a mezinárodními cenami zlata. Pokud se zlato bude obchodovat tímto způsobem, nebude to již forma hromadění aktiv, která leží nečinně v rukou lidí. Protože když se zlato obchoduje na burze, stává se kapitálovým trhem, který lze mobilizovat pro socioekonomický rozvoj,“ zdůraznil profesor Hoang Van Cuong.

Podle profesora Hoang Van Cuonga by měly být k regulaci trhu se zlatem použity daňové nástroje, které by zabránily masivnímu přílivu peněz do dovozu zlata, jež by mohl ovlivnit směnný kurz. Jakmile se zlato stane komoditou, měla by být od osob nakupujících, prodávajících, spotřebovávajících a skladujících zlaté slitky vybírána zvláštní spotřební daň; tato daň by se neměla vztahovat na zlaté šperky, ale musí existovat předpisy rozlišující mezi zlatými slitky a zlatými šperky, aby se zabránilo daňovým únikům.

Dále je nutné digitalizovat veškeré aktivity obchodování se zlatem, aby bylo možné kontrolovat každý kilogram a každý gram. Pokud toho bude dosaženo, bude stát schopen kontrolovat množství zlata denně nakupovaného a prodávaného, čímž se zabrání ztrátám daňových příjmů a „zlatizaci“ ekonomiky.

Během implementačního procesu pan Cuong poznamenal: „Pro existenci burzy zlata na národní úrovni je nezbytná koordinace mezi mnoha stranami. Podobně jako akciový trh hraje burza v podstatě pouze roli provádění transakcí a organizace trhu. Držení akcií občany však zajišťuje centrální depozitář – státní subjekt, který ručí za jejich uložená aktiva a drží je a také vydává občanům kódy cenných papírů.“ Aby se vybudovala důvěra mezi lidmi, musí státní agentura, jako je Vietnamská státní banka, poskytnout záruku, aby lidé ukládali zlato do trezoru a aby jim byly vydávány certifikáty k obchodování.

„Zda se se zlatem obchoduje na burze nebo na volném trhu, je jen rozdíl; regulace dovozu a vývozu jsou skutečným faktorem způsobujícím odliv cizí měny,“ zdůraznil profesor Hoang Van Cuong.

Řízení rizik je vždy nezbytné při uvádění burzy se zlatem do provozu. Například systémová rizika, technické selhání, bezpečnost a ochrana před útoky jsou důležité aspekty, které vyžadují interní mechanismy, postupy, monitorování a kontrolu. Pokud je obchodování propojeno, musí domácí burzy dodržovat předpisy zahraničních burz týkající se informační bezpečnosti a boje proti praní špinavých peněz.

Profesor Hoang Van Cuong - člen finančního a rozpočtového výboru Národního shromáždění: Kótování zlata na burze zprůhlední trh.

V roce 2011, kdy rostla inflace, ceny nemovitostí stagnovaly, ceny akcií neustále klesaly a měna znehodnocovala, se lidé hrnuli do nákupu zlata. V té době jsme museli vydat dekret č. 24, abychom bojovali proti hromadění zlata v ekonomice.

V tomto okamžiku je vietnamská měna dobře kontrolována, makroekonomická stabilita je udržována a inflace je pod kontrolou. Udržování zlatého monopolu již není vhodné. V současné době je zlato pouze rezervním aktivem, takže neexistuje důvod, aby stát nadále držel zlatou značku. Je načase zlatý monopol zrušit. Stát by se neměl podílet na obchodování se zlatem na trhu, ale pouze by měl poskytovat nástroje pro kontrolu. Zrušení monopolu na zlaté slitky však neznamená volný dovoz a obchod pro jakékoli podniky; účastnit se by měly pouze podniky, které splňují nezbytné podmínky. Transakce se zlatem musí podléhat daňovému přiznání, aby byla zajištěna daňová příslušnost.

Pokud firmy poruší předpisy týkající se podávání zpráv a prohlášení, budou čelit přísným sankcím. V současné době ve Vietnamu stále chybí předpisy týkající se obchodování se zlatem, nikoli z důvodu technických nemožností. Pro jakoukoli komoditu může být vhodný obchodní mechanismus založený na stávajících politikách a předpisech. Pokud by zlato mohlo být kótováno na centralizované burze, trh by se stal transparentnějším, obchodování by bylo pohodlnější a účastníci by měli nástroj pro zajištění investic a cen.

Souhrnná hodnota

Brzy navrhněte změny a doplnění mechanismu pro řízení trhu se zlatem.

Podle pana Dao Xuan Tuana, ředitele odboru pro správu deviz Vietnamské státní banky (SBV), od vydání dekretu 24/2012/ND-CP o řízení obchodování se zlatem nesmí společnost SJC vyrábět zlaté slitky. SBV si SJC najímá ke zpracování zlatých slitků pouze v případě potřeby a tato činnost je prováděna pod dohledem SBV.

„Hlavním cílem dekretu 24 je řídit trh se zlatem s cílem omezit dopad kolísání ceny zlata na směnné kurzy, inflaci a makroekonomickou stabilitu a omezit „zlatizaci“ ekonomiky,“ uvedl pan Tuan.

Podle pana Tuana bude Vietnamská státní banka i nadále koordinovat své kroky s Ministerstvem veřejné bezpečnosti a dalšími příslušnými ministerstvy a agenturami s cílem posílit inspekci a dohled nad obchodováním se zlatem.

Zástupce Vietnamské státní banky potvrdil, že v lednu 2024 předloží zprávu shrnující dekret č. 24, která bude obsahovat návrhy na změnu a doplnění některých mechanismů pro řízení trhu se zlatem tak, aby vyhovovaly novému tržnímu kontextu.

Minh Anh

Zkušenosti se zakládáním zlatých burz v různých zemích.

Šanghajská zlatá burza (SGE) byla založena Čínskou lidovou bankou (PBOC) v říjnu 2002 po schválení Státní radou a je pod dohledem PBOC. SGE je organizována do dvou trhů: obchodování se zlatem na základě účtů a obchodování se fyzickým zlatem. Jako zúčtovací banky byly vybrány čtyři státní banky, které nepřijímají vklady peněz ani zlata. SGE provozuje řadu obchodních míst ve městech pro zpracování transakcí a zajišťuje vypořádání spotového zlata T+0.

Thajská burza futures (FTEX, člen Thajské burzy cenných papírů (SET)) byla založena v květnu 2004, aby sloužila jako obchodní centrum pro futures kontrakty nebo derivátové produkty. V roce 2009 byl k obchodování uveden první futures kontrakt na zlato. FTEX nabízí dva standardní futures kontrakty na zlato různých nominálních hodnot: 10 bahtů (152,44 gramů) a 50 bahtů (762,2 gramů), oba s ryzostí zlata 96,5 %.

Ve Spojených státech je Newyorská obchodní burza (NYMEX) komoditní burza s futures, kterou vlastní a provozuje Chicago Mercantile Exchange (CME). NYMEX je regulována Komisí pro obchodování s komoditními futures – nezávislou agenturou vlády USA. Je důležité poznamenat, že tato burza nenabízí drahé kovy; ty jsou dodávány prodejci jako součást smluvních podmínek.

Duc Manh

Zdroj