Cashflow inmitten der globalen Zollkrise: Welche Aktien haben in der zweiten Jahreshälfte gute Aussichten?

Die globale Zollkrise, die restriktive Geldpolitik und die geopolitische Instabilität vielerorts führen zu einer vorsichtigeren Betrachtung der globalen Geldflüsse als je zuvor. Trotz dieser großen Unsicherheitsfaktoren hebt ACBS eine Reihe von Aktiengruppen mit stabilen Gewinnaussichten in der zweiten Jahreshälfte 2025 hervor, insbesondere in Branchen, die vom Binnenkonsum, öffentlichen Investitionen und Technologie profitieren.

Zwei große Risiken für Aktien

Laut Einschätzung derACB Securities Company (ACBS) wird die Weltwirtschaft bis Ende 2025 weiterhin unter Druck stehen und zwei großen Risiken ausgesetzt sein: Erstens geopolitische Spannungen und Polarisierung, die das Risiko eskalierender Handelskriege bergen und die Lieferketten unmittelbar beeinträchtigen, wodurch das Wachstum gefährdet wird. Zweitens die restriktive Geldpolitik der Industrieländer mit anhaltend hohen Zinssätzen, während viele Länder mit steigender Staatsverschuldung zu kämpfen haben.

Ein Brennpunkt in der wirtschaftlichen Lage ist die neue US-Zollpolitik, die am 2. April 2025 von der Regierung von Präsident Donald Trump verkündet wurde. Diese Politik hat viele wichtige Organisationen wie den IWF und die OECD veranlasst, ihre Prognosen für das globale Wirtschaftswachstum zu senken. Konkret korrigierte der IWF seine Prognose auf 2,8 % (minus 0,4 Prozentpunkte), während die OECD ihre Prognose ebenfalls von 3,3 % auf 2,9 % reduzierte.

ACBS ist der Ansicht, dass das größte Risiko der US-Zollpolitik in der Unvorhersehbarkeit der Entscheidungen liegt. Verhandlungen zur Findung eines Konsenses sind oft langwierig, sodass dieses instabile Umfeld voraussichtlich mindestens bis zum Ende der Amtszeit von Präsident Trump andauern wird.

In diesem Kontext verlagern sich die Kapitalflüsse auf den globalen Finanzmärkten hin zu sichereren Anlageformen wie Gold, kurzfristigen Sparfonds oder Aktienmärkten in Regionen wie der EU, Japan oder Deutschland – wo Aktien attraktiv bewertet sind. Gleichzeitig schwächt sich der US-Dollar gegenüber anderen starken Währungen leicht ab, während die Rendite von US -Staatsanleihen aufgrund von Sorgen um Haushaltsdefizite und Staatsverschuldung weiterhin hoch bleibt.

Vietnam ist intern stark, steht aber unter doppeltem Druck von außen.

Angesichts der globalen Entwicklungen ist auch die vietnamesische Wirtschaft nicht immun gegen deren Auswirkungen, insbesondere im Hinblick auf die Zölle. Zwar zeigen jüngste Verhandlungen, dass Vietnam mit einem Vorzugszoll von 20 % für offizielle Exporte einen Vorteil behält, doch ein Zoll von bis zu 40 % für Transitwaren – in Verbindung mit einem offenen Wirtschaftsmodell und einem hohen Anteil ausländischer Direktinvestitionen – katapultiert Vietnam in die Gruppe der gefährdeten Länder, wenn der Welthandel vor Herausforderungen steht.

ACBS ist jedoch der Ansicht, dass Vietnams Wachstumsgrundlage dank der Bemühungen der Regierung, die internen Ressourcen zu stärken und die diplomatischen Beziehungen zu diversifizieren, den privaten Wirtschaftssektor zu fördern und neue Technologiebranchen wie die künstliche Intelligenz zu unterstützen, weiterhin solide ist. Darüber hinaus wird die umfassende Beteiligung an Freihandelsabkommen ein Sprungbrett für eine nachhaltige wirtschaftliche Entwicklung auf lange Sicht sein.

Kurzfristig gibt es zwar viele positive Anzeichen wie die Förderung öffentlicher Investitionen, die Erholung des Binnenkonsums und die anhaltend positive Entwicklung der ausländischen Direktinvestitionen, doch können externe Instabilitätsfaktoren das Wachstum weiterhin beeinträchtigen. Viele internationale Organisationen haben ihre BIP-Wachstumsprognose für Vietnam für 2025 auf durchschnittlich 6,3 % angepasst; der IWF allein prognostiziert lediglich 5,2 %. Auch die ACBS senkte ihre BIP-Wachstumsprognose auf 6,5–7 % (zuvor 7–7,5 %).

Der Aktienmarkt hat nach wie vor viele positive Aspekte.

Was den Finanzmarkt betrifft, ist ACBS der Ansicht, dass der Aufwertungsprozess des vietnamesischen Aktienmarktes weiterhin auf dem richtigen Weg ist. Seit Ende 2024 werden neue Regelungen für Transaktionen ohne Vorfinanzierung angewendet. Das IT-System zur Verwaltung und Abwicklung von Transaktionen am vietnamesischen Aktienmarkt (KRX) ist seit Mai 2025 offiziell in Betrieb. Mit diesen Änderungen ist es sehr wahrscheinlich, dass Vietnam im Rahmen der Überprüfung im September 2025 vom FTSE zu einem Schwellenmarkt zweiter Ordnung hochgestuft wird. Dies dürfte dazu beitragen, mehr Kapital von ausländischen institutionellen Anlegern anzuziehen und so das Marktwachstum mittel- und langfristig anzukurbeln.

Aufgrund der makroökonomischen Aussichten und der politischen Rahmenbedingungen hat ACBS seine Prognose für das Wachstum des Nachsteuergewinns börsennotierter Unternehmen (mit mehr als 50 % der Marktkapitalisierung an der HOSE) im Jahr 2025 auf 11,6 % gegenüber dem Vorjahr angehoben. Bei angemessenen Bewertungen (KGV um den 3-Jahres-Durchschnitt) erwartet ACBS für den VN-Index eine Schwankung zwischen 1.350 und 1.500 Punkten. Ein weiteres positives Signal ist die erwartete Steigerung der Marktliquidität um 20 % gegenüber 2024, die auf die starke Beteiligung ausländischer Investoren zurückzuführen ist.

Aus Sicht der Anlagestrategie will sich ACBS auf Investitionen in Sektoren konzentrieren, die im derzeitigen unsicheren Umfeld voraussichtlich Stabilität und Wachstum beibehalten werden können. Konkret zählen dazu: Banken, Konsumgüter, öffentliche Investitionen, Technologie, Chemie (einschließlich Düngemittel) und Immobilien.

Branchen wie Textilien, Meeresfrüchte, Holz, Kautschuk (exportbezogen), Gewerbeimmobilien und Logistik gelten unterdessen als anfällig für die negativen Auswirkungen der neuen US-Steuerpolitik und müssen daher vor einer Investition sorgfältig beobachtet und geprüft werden.

Quelle: https://phunuvietnam.vn/dong-tien-giua-khung-hoang-thue-quan-the-gioi-co-phieu-nao-sang-gia-nua-cuoi-nam-20250714170017988.htm