Laut einem kürzlich veröffentlichten Bericht der Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating) hat sich die Kreditwürdigkeit der Bauwirtschaft in den ersten drei Monaten des Jahres leicht verbessert. Dies ist hauptsächlich auf die stark gestiegene Baunachfrage aus öffentlichen Investitionsprojekten und Immobilienprojekten zurückzuführen, für die keine rechtlichen Verfahren mehr erforderlich sind. Insbesondere das Dekret 175/2024/ND-CP und die jüngsten Regierungsanweisungen tragen dazu bei, die Genehmigungs- und Erteilungszeit für neue Baugenehmigungen zu verkürzen und so die Projektumsetzung zu erleichtern.
Insbesondere die Ausrichtung auf die Förderung des sozialen Wohnungsbaus hat großen Unternehmen der Branche wie Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) und Newtecons Construction Investment Joint Stock Company große Chancen eröffnet.
Laut VIS Rating stieg der Wert nicht erfüllter Verträge vieler großer Bauunternehmen weiterhin stark an. CTD erreichte 37.000 Milliarden VND (plus 6 % im Vergleich zum Vorquartal), während VCG (Vietnam Construction and Import-Export Corporation) ihn auf etwa 30.000 Milliarden VND schätzte (plus 7 %).
Die größte Herausforderung für die Branche sind jedoch die steigenden Inputkosten. In den ersten fünf Monaten des Jahres stiegen die Preise für Bausand um 30 %, für Zement um 8 % und für Stahl um fast 2 %. Dies führte zu einem Rückgang der EBITDA-Marge der Branche von 9,8 % auf 9 %, was sich direkt auf die Rentabilität und die Schuldentilgung auswirkte.
Ein weiterer Lichtblick ist die deutlich verbesserte Kapitalverfügbarkeit. Die branchenweite Kreditvergabe stieg bis April 2025 um 3,56 % und damit deutlich über der Wachstumsrate von 0,7 % im Vorjahreszeitraum. Die kurzfristigen Schulden stiegen um 7 % und machten fast 70 % der Gesamtverschuldung aus – ein Ergebnis des gestiegenen Betriebskapitalbedarfs im Zuge der zunehmenden Bautätigkeit.
Der durchschnittliche Zinssatz ist auf 5,8 % pro Jahr gesunken, was den Unternehmen mehr Liquidität verschafft. Der operative Cashflow bleibt jedoch negativ, und die einbehaltenen Gewinne reichen nicht aus, um den steigenden Kapitalbedarf zu decken.
Dem Bericht zufolge verfügen große Bauunternehmen über einen klaren Vorteil bei der Bedienung und Eintreibung ihrer Forderungen. Ihre Zinsdeckungsquote liegt bei 3,5-mal – deutlich höher als die von kleinen und mittleren Unternehmen (2,1-mal). Zudem verzeichnen große Unternehmen einen schnelleren Forderungsumschlag, was ihnen hilft, in einem kostenintensiven und wettbewerbsintensiven Umfeld ihre Liquidität zu erhalten.
Obwohl der Gesamtumsatz der Branche in diesem Jahr voraussichtlich um 15 % steigen wird, sinkt der geplante Gewinn aufgrund sinkender Gewinnmargen um 4 %. Der Verschuldungsgrad (Verschuldungsgrad/EBITDA) liegt weiterhin bei 4,9 – ein Hinweis auf potenzielle Risiken bei Marktschwankungen.
VIS Rating prognostiziert, dass sich die Bautätigkeit in der zweiten Jahreshälfte beschleunigen wird, da die Auszahlungspläne für öffentliche Investitionen beschleunigt werden und der Immobilienmarkt Anzeichen einer Erholung zeigt. Hohe Inputkosten und ein starker Wettbewerb werden jedoch weiterhin die Haupthindernisse für eine Verbesserung der Kreditwürdigkeit der Branche darstellen.
Unternehmen wird empfohlen, sich auf die Verbesserung ihrer Cashflow-Management-Kapazitäten, die Kostenkontrolle und den Ausbau der Kapitalmobilisierungskanäle zu konzentrieren, um die Widerstandsfähigkeit gegenüber Schwankungen zu erhöhen.
Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200
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