Zwei wesentliche Hindernisse für die Bauindustrie bei der Verbesserung ihres Kreditprofils

Laut einem kürzlich veröffentlichten Bericht der Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating) hat sich das Kreditprofil der Bauwirtschaft in den ersten drei Monaten des Jahres leicht verbessert. Dies ist vor allem auf die stark gestiegene Nachfrage nach Bauleistungen im Rahmen öffentlicher Investitionsprojekte und Immobilienprojekte mit vereinfachten Genehmigungsverfahren zurückzuführen. Insbesondere das Dekret 175/2024/ND-CP und jüngste Regierungsanweisungen tragen dazu bei, die Genehmigungs- und Erteilungszeiten für neue Baugenehmigungen zu verkürzen und somit die Projektdurchführung zu erleichtern.

Insbesondere die Ausrichtung auf die Förderung des sozialen Wohnungsbaus hat große Chancen für große Unternehmen der Branche wie die Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), die Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) und die Newtecons Construction Investment Joint Stock Company eröffnet.

Laut VIS Rating steigt der Wert unerfüllter Aufträge vieler großer Bauunternehmen weiterhin stark an. CTD erreichte 37 Billionen VND (ein Plus von 6 % gegenüber dem Vorquartal), während VCG (Vietnam Construction and Import-Export Corporation) ihn auf rund 30 Billionen VND schätzte (ein Plus von 7 %).

Die Bauwirtschaft erhält durch politische Maßnahmen einen Schub, doch die Gewinnspanne schrumpft weiter.

Die größte Herausforderung für die Branche stellen derzeit die steigenden Inputkosten dar. In den ersten fünf Monaten des Jahres stiegen die Preise für Bausand um 30 %, für Zement um 8 % und für Stahl um fast 2 %. Dies führte zu einem Rückgang der EBITDA-Marge der Branche von 9,8 % auf 9 %, was sich unmittelbar auf die Rentabilität und die Schuldentilgung auswirkte.

Ein weiterer Lichtblick ist die deutliche Verbesserung des Kapitalzugangs. Die branchenweite Kreditvergabe stieg bis April 2025 um 3,56 % – deutlich mehr als die 0,7 % im Vorjahreszeitraum. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten erhöhten sich um 7 % und machten damit fast 70 % der Gesamtverschuldung aus. Dies spiegelt den gestiegenen Bedarf an Betriebskapital im Zuge der zunehmenden Bautätigkeit wider.

Der durchschnittliche Zinssatz ist auf 5,8 % pro Jahr gesunken, wodurch Unternehmen mehr Liquidität zur Verfügung steht. Der operative Cashflow bleibt jedoch negativ, und die einbehaltenen Gewinne reichen nicht aus, um den steigenden Kapitalbedarf zu decken.

Dem Bericht zufolge verfügen große Bauunternehmen über einen deutlichen Vorteil bei der Schuldentilgung und dem Forderungseinzug. Die Zinsdeckungsquote dieser Gruppe liegt bei 3,5 – deutlich höher als die 2,1-fache Quote kleiner und mittlerer Unternehmen. Darüber hinaus ist der Forderungsumschlag großer Unternehmen schneller, was ihnen hilft, in einem kostenintensiven und wettbewerbsintensiven Umfeld Liquidität zu sichern.

Obwohl die Brancheneinnahmen in diesem Jahr voraussichtlich um 15 % steigen werden, wird der geplante Gewinn aufgrund sinkender Gewinnmargen um 4 % zurückgehen. Die Verschuldungsquote (Fremdkapital/EBITDA) bleibt bei 4,9 – ein Indiz für potenzielle Risiken bei Marktschwankungen.

VIS Rating prognostiziert für das zweite Halbjahr eine Beschleunigung der Bautätigkeit, da öffentliche Investitionsprogramme beschleunigt werden und der Immobilienmarkt Anzeichen einer Erholung zeigt. Hohe Inputkosten und starker Wettbewerb bleiben jedoch weiterhin die Haupthindernisse für eine Verbesserung des Kreditprofils der Branche.

Unternehmen wird empfohlen, sich auf die Verbesserung ihrer Cashflow-Management-Kapazitäten, die Kostenkontrolle und die Erweiterung der Kapitalbeschaffungskanäle zu konzentrieren, um ihre Widerstandsfähigkeit gegenüber Schwankungen zu erhöhen.

Thu An

Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200

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