Gründer des PYN Elite Fund: Eine stärkere Welle ausländischen Kapitals wird sicherlich auf den vietnamesischen Aktienmarkt fließen.

„Obwohl ausländische Investoren zurückgekehrt sind, ist die derzeitige Beteiligung immer noch gering und im Vergleich zum Potenzial des vietnamesischen Aktienmarktes sogar ‚unangemessen‘.“

Aktienkurse durchbrechen kontinuierlich Höchststände, ausländisches Kapital "erholt sich".

Der vietnamesische Aktienmarkt hat seinen Aufwärtstrend seit über drei Monaten fortgesetzt und kontinuierlich neue Rekorde aufgestellt. Der VN-Index übertraf im Juli 2025 offiziell seinen bisherigen Höchststand und erreichte zu Beginn des Augusts weitere historische Meilensteine.

Der Kapitalzufluss in den Aktienmarkt durch in- und ausländische Investoren ist weiterhin hoch. Laut den neuesten Statistiken der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) wird der vietnamesische Aktienmarkt bis Ende Juli 2025 fast 10,5 Millionen Konten zählen. Dies entspricht einem Anstieg um 226.300 Konten gegenüber Juni und markiert den höchsten Stand des vergangenen Jahres. Im Vergleich zum Jahresbeginn bedeutet dies einen Zuwachs von fast 1,2 Millionen Konten, was die wachsende Attraktivität des Börsenhandels für Unternehmen unterstreicht.

Der Juli markierte ein starkes Signal für die Rückkehr ausländischer Kapitalzuflüsse: Ausländische Investoren kauften netto über 8.500 Milliarden VND am gesamten Markt, davon über 8.704 Milliarden VND in Aktien der HoSE. Die ausländischen Kapitalzuflüsse stiegen nicht nur im Wert, sondern auch in der gesamten Anlageklasse. Der Fokus lag dabei auf Banken-, Immobilien-, Einzelhandels- und Infrastrukturaktien – Branchen, die stark vom Konjunkturzyklus abhängen.

Die Rückkehr ausländischen Kapitals hat den Marktausbruch maßgeblich vorangetrieben, die Anlegerstimmung ist deutlich gestiegen und die Liquidität kontinuierlich erhöht. Der durchschnittliche Auftragswert stieg im Juli im Vergleich zum Vormonat um 76 % und erreichte Anfang August mit einem Auftragswert von bis zu 86 Billionen VND am 5. August 2025 einen neuen Rekordwert.

Für die tatsächliche Nachhaltigkeit ausländischen Kapitals kommt es jedoch nicht nur auf die Bewertung oder das Wachstum an, sondern auch auf Transparenz und Marktzugang – etwas, das Vietnam in den letzten ein bis zwei Jahren schrittweise und deutlich verbessert hat.

Diese Veränderungen haben der Marktstimmung neuen Schwung verliehen, insbesondere bei langjährigen institutionellen Anlegern wie dem PYN Elite Fund – einem Investmentfonds aus Finnland, dessen Hauptportfolio in führende Aktien des vietnamesischen Aktienmarktes investiert wird.

„Vietnams Aktienmarkt ist wie ein Royal Flush beim Poker.“

In Anbetracht der Erwartungen an eine neue Wachstumsphase führte Baodautu.vn ein Interview mit Herrn Petri Deryng, Gründer und Betreiber des PYN Elite Fund, um die Perspektive eines führenden, seit über einem Jahrzehnt in Vietnam etablierten ausländischen Investmentfonds zu erfahren.

Herr Petri Deryng, Gründer und CEO des PYN Elite Fund

Sehr geehrter Herr, der vietnamesische Aktienmarkt hat sich stark entwickelt und steht vor neuen Chancen. Wie beurteilen Sie die Aussichten für den vietnamesischen Aktienmarkt in der kommenden Zeit?

Vietnams aktuelle Aussichten sind meiner Meinung nach vergleichbar mit einem Royal Flush beim Poker. Während viele regionale Märkte mit wirtschaftlichen oder politischen Problemen zu kämpfen haben, sticht Vietnam durch sein starkes Wirtschaftswachstum, seine politische Stabilität, seine niedrige Staatsverschuldung, seine lockere Geldpolitik und seine nach wie vor sehr attraktiven Aktienbewertungen hervor. Das sind ideale Bedingungen, die sich jeder Investor wünscht .

Der VN-Index hat seinen historischen Höchststand überschritten und kontinuierlich neue Höchststände erreicht. Was ist Ihrer Meinung nach der Hauptgrund für diesen Anstieg?

Der Aktienmarkt hat sich in den letzten zwei Jahren unterdurchschnittlich entwickelt, und die Unternehmensgewinne blieben hinter den Erwartungen zurück. Ich bin jedoch überzeugt, dass wir uns in einem stärkeren Gewinnwachstumszyklus befinden, der die nächsten 12 bis 24 Monate anhalten und den Markt weiter nach oben treiben könnte.

Obwohl ausländische Investoren zurückgekehrt sind, halte ich die derzeitige Beteiligung für sehr gering – im Vergleich zum Potenzial sogar für absurd. Eine stärkere Welle ausländischen Kapitals wird mit Sicherheit kommen und maßgeblich dazu beitragen, den Markt zu neuen Höchstständen zu führen.

In den 25 Jahren der Marktentwicklung haben wir einen deutlichen Anstieg der Anzahl börsennotierter Unternehmen und der gesamten Marktkapitalisierung erlebt. Meiner Meinung nach wird der Markt jedoch erst in der kommenden Zeit eine besonders attraktive Phase erreichen, wenn wir die Vorfinanzierungsvorschriften aufheben, einen Mechanismus für zentrale Gegenparteien (CCP) einführen und den Intraday-Handel ermöglichen.

Wenn das Problem der ausländischen Eigentumsbeschränkungen gelöst wird, wird sich der Markt stark verändern – es wird eine enorme Menge an Kapital zur Verfügung stehen, und dies könnte für die Regierung einen Anreiz schaffen, den seit vielen Jahren verzögerten Prozess der Privatisierung großer staatseigener Unternehmen zu beschleunigen.

Haben Sie aus der Sicht eines ausländischen Investors, der den vietnamesischen Aktienmarkt seit mehr als 12 Jahren aufmerksam verfolgt, weitere Vorschläge hinsichtlich Maßnahmen zur Gewinnung ausländischer Investoren für den Markt?

Seit zehn Jahren bin ich vom langsamen Tempo der Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarktes enttäuscht. Doch in den letzten zwölf Monaten war ich überrascht und beeindruckt von der Entschlossenheit der Behörden. Sie gehen viele offene Fragen an, setzen konkrete Fristen und arbeiten daran, diese einzuhalten. Es besteht ein klarer politischer Wille, den Kapitalmarkt voranzubringen.

Ich gehe davon aus, dass das Central Clearing Counterparty Model (CCP) bis Anfang 2026 betriebsbereit sein wird und somit eine taggleiche Ausführung von Kauf- und Verkaufsaufträgen ermöglicht – was für institutionelle Anleger von großer Bedeutung ist.

Bezüglich der FOL-Beschränkung halte ich die Einführung einer Positivliste für den gesamten Markt für sinnvoll. Dies würde bedeuten, dass Unternehmen standardmäßig nicht den Beschränkungen für ausländisches Eigentum unterliegen, mit Ausnahme einiger weniger sensibler Branchen auf der Negativliste. Gelingt dies, wird Vietnam zu einem der attraktivsten Märkte für globale institutionelle Kapitalflüsse.

Quelle: https://baodautu.vn/nguoi-sang-lap-pyn-elite-fund-lan-song-von-ngoai-manh-me-hon-chac-chan-se-den-voi-chung-khoan-viet-nam-d352636.html