Aktive Emission von Wandelanleihen zur Umschuldung.

Anstatt in Zeiten unvorhersehbarer Volatilität übereilt Aktien auszugeben, nutzen viele börsennotierte Unternehmen Wandelanleihen als effektives Finanzinstrument zur Umstrukturierung ihrer Schulden.

Die Ausgabe von Wandelanleihen hat sich in der ersten Jahreshälfte für viele börsennotierte Unternehmen zu einem bevorzugten Finanzierungskanal entwickelt.

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Dem Emissionsprospekt zufolge ist der 16. Juli der Stichtag für den Eingang von Investorengeldern bei der Emission von Wandelanleihen der Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII). Das Unternehmen bietet 20 Millionen Wandelanleihen (Code CII425001) öffentlich an und beabsichtigt, damit 2 Billionen VND zur Restrukturierung seiner Schulden aufzubringen.

Die genannten Wandelanleihen der CII haben eine Laufzeit von zehn Jahren und werden ab Anfang 2027 jährlich in neun Tranchen gewandelt. Der Wandlungspreis beträgt 12.500 VND pro Aktie und liegt damit fast 20 % unter dem aktuellen Marktpreis. Der Zinssatz der Anleihen setzt sich aus einem festen und einem variablen Anteil zusammen. Auf der Hauptversammlung erklärte der Generaldirektor der CII, Le Quoc Binh, dass das Unternehmen die Wandelanleihen in der Erwartung emittiert habe, dass die Rendite des Projekts höher ausfallen würde als die Zinsen auf Einlagen.

Die Ausgabe von Wandelanleihen hat sich im ersten Halbjahr dieses Jahres für zahlreiche börsennotierte Unternehmen zu einem bevorzugten Finanzierungskanal entwickelt, um Schulden zu restrukturieren. Zuletzt schloss TCO Holdings (TCO) eine Privatplatzierung von Wandelanleihen im Wert von 260 Milliarden VND mit einer Laufzeit von einem Jahr und einem festen Zinssatz von 9 % pro Jahr ab. Die Anleihegläubiger waren zwei bestehende Aktionäre.

Das erwähnte Reisproduktionsunternehmen beschafft Kapital, um vorzeitige Rückzahlungen für zuvor aufgenommene Privatkredite zum Kauf des Bürogebäudes Enterprise Tower zu ermöglichen. Das Gebäude besteht aus zwei Untergeschossen und fünfzehn oberirdischen Etagen. Diese Kredite, deren Fälligkeit für Juni/Juli 2026 geplant ist, weisen alle relativ hohe Zinssätze von üblicherweise rund 10 % pro Jahr auf.

Viele Unternehmen zielen bei ihren Anleiheemissionen gezielt auf bestehende Aktionäre ab. Die Thanh Thanh Cong – Bien Hoa Joint Stock Company plant die öffentliche Emission von fast 5 Millionen Wandelanleihen im Wert von 500 Milliarden VND mit einem festen Zinssatz von 9,5 % pro Jahr und einer Laufzeit von einem Jahr. Der gesamte Erlös dient der Tilgung von Krediten an ihre Tochtergesellschaft, die Bien Hoa Consumer Goods Joint Stock Company.

Das Bezugsrecht für die Anleihen wird den bestehenden Stammaktionären im Verhältnis 16,291:100 zugeteilt. Bei Fälligkeit können die Anleihen zu einem Preis in frei handelbare Stammaktien umgewandelt werden, der 80 % des durchschnittlichen Schlusskurses der SBT-Aktien in den 30 Handelstagen unmittelbar vor dem Ausgabetag entspricht.

Die Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, Börsenkürzel HDC) plant, im Jahr 2025 durch die Ausgabe von Wandelanleihen an bestehende Aktionäre fast 500 Milliarden VND einzunehmen. Der Wandlungspreis beträgt 10.000 VND pro Aktie. Der Zinssatz ist auf 10 % pro Jahr festgelegt, die Laufzeit beträgt zwei Jahre.

Aktionäre mit 35.671 Aktien sind berechtigt, 1.000 Anleihen mit einem Nennwert von je 100.000 VND zu erwerben. Die Anleihen sind in zwei Tranchen in Aktien wandelbar: eine nach dem ersten Jahr (40 %) und die zweite zum Fälligkeitstermin. Hodeco gab an, das aufgenommene Kapital zur Tilgung von Krediten bei verschiedenen Banken zu verwenden.

Den Verdünnungsdruck vorübergehend reduzieren.

Die Ausgabe von Wandelanleihen ist im Wesentlichen ein hybrider Finanzierungskanal, der Fremd- und Eigenkapital kombiniert. Im Fall von Hodeco kann sie den kurzfristigen Zahlungsdruck reduzieren und Schulden restrukturieren. Darüber hinaus hilft die Möglichkeit, die Anleihen später in Eigenkapital umzuwandeln, anstatt sofort Aktien auszugeben, Unternehmen, den Verwässerungsdruck vorübergehend zu mindern, insbesondere angesichts zahlreicher geschäftlicher Herausforderungen im kommenden Jahr.

„Im Zeitraum von 2025 bis 2027 wird CII über ihre Tochtergesellschaft Nam Bay Bay Investment Company in die beiden Immobilienprojekte NBB II und III investieren. Nach deren Fertigstellung wird das Unternehmen den Bau der Schnellstraße Trung Luong – My Thuan weiter vorantreiben. CII verfolgt kurzfristige Strategien für Immobilienprojekte und langfristige Strategien für ein nachhaltiges und effizientes Portfolio“, erklärte ein CII-Vertreter zu den geplanten Projekten der nahen Zukunft.

TCO Holdings hat für 2025 einen eher vorsichtigen Geschäftsplan aufgestellt und strebt für das Geschäftsjahr 2025, das vom 1. Januar 2025 bis zum 30. September 2025 läuft, einen Umsatz von 3.000 Milliarden VND und einen Nachsteuergewinn von 44 Milliarden VND an.

Abgesehen davon, dass das Geschäftsjahr dieses Jahres nur neun Monate umfasst, räumte die Unternehmensleitung auf der Hauptversammlung 2025 ein, dass die Reisindustrie in diesem Jahr vor zahlreichen Herausforderungen steht, von stark fallenden Reispreisen und stagnierenden Exporten bis hin zu eingeschränktem Kreditzugang. Auch die Aktivitäten von TCO in den Bereichen Trocknung, Mahlung und Polierung werden beeinträchtigt sein, da die Kunden mit Schwierigkeiten zu kämpfen haben.

CII gehört zu den wenigen börsennotierten Unternehmen, die die Emission von Wandelanleihen bevorzugen. Zum 31. Dezember 2024 wies das Unternehmen ausstehende Salden zweier Wandelanleihen auf: CII424002 mit einem Saldo von 2.811 Milliarden VND und CII42013 mit einem Saldo von knapp 15 Milliarden VND. Nach dem ersten Quartal wurden Anleihen im Wert von knapp 2.300 Milliarden VND zu einem Wandlungspreis von 10.000 VND je Aktie gewandelt.

Auch im ersten Quartal 2025 blieb der Aktienkurs von CII stabil bei rund 14.000 VND pro Aktie. Während des starken Kursverfalls Anfang April 2025 infolge der Informationen über die US-amerikanischen Vergeltungssteuermaßnahmen zählte die Aktie zu den volatilsten, wobei ihr Kurs zeitweise nahe am Nennwert lag.

Natürlich könnten die Erwartungen an das Potenzial der Aktie den Kurs noch weiter in die Höhe treiben. Vier Anleihegläubiger der Hai An Transport and Loading Joint Stock Company (HAH) stimmten der Umwandlung von 203 Anleihen (HAHH2328001) in mehr als 8,55 Millionen HAH-Aktien zu einem Umwandlungspreis von 23.739 VND pro Aktie zu, weniger als der Hälfte des damaligen Schlusskurses. Dank der Erwartung eines Gewinnwachstums im zweiten Quartal stiegen die HAH-Aktien im Mai weiterhin stark an und notieren aktuell auf einem relativ hohen Niveau (knapp 70.000 VND pro Aktie). Dies bescherte den Anleihegläubigern, die die Aktien umwandelten und weiterhin hielten, attraktive Gewinne.

Quelle: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html