Ausländisches Kapital wird bald wieder an den Aktienmarkt fließen.

Die soliden Faktoren, die ausländische Kapitalströme anziehen.

In den ersten Handelssitzungen des Septembers verzeichnete der Aktienmarkt weiterhin Nettoabflüsse von ausländischen Investoren.

Zuvor hatten ausländische Investoren im August ebenfalls stark verkauft, mit einem Nettoverkaufswert von -42,7 Billionen VND, im Gegensatz zu den Nettokäufen von +8,5 Billionen VND im Juni, wodurch sich die gesamten Nettoverkäufe seit Jahresbeginn auf 77,7 Billionen VND belaufen.

Der Verkaufsdruck konzentrierte sich im August auf folgende Sektoren: Immobilien (-16,2 Billionen VND), Bankwesen (-7,4 Billionen VND), Rohstoffe (-5 Billionen VND), Informationstechnologie (-4,8 Billionen VND) und Finanzdienstleistungen (-3,1 Billionen VND).

Bezüglich einzelner Aktien verkauften ausländische Investoren hauptsächlich Nettoanteile an VIC (-13 Billionen VND, größtenteils durch Vereinbarungen),FPT (-5 Billionen VND), HPG (-4,8 Billionen VND), VPB (-2,5 Billionen VND), SSI (-2,1 Billionen VND), VHM (-1,7 Billionen VND), CTG (-1,5 Billionen VND), MBB (-1,2 Billionen VND) und VCB (-1 Billion VND).

SSI Securities kommentierte diese Kapitalbewegung mit der Aussage, dass angesichts der globalen Kapitalströme, die sich in Richtung der US-amerikanischen und chinesischen Märkte verlagern, sowie des Anstiegs des VN-Index um +32,7 % in den ersten acht Monaten des Jahres Gewinnmitnahmen ausländischer Investoren verständlich seien.

SSI bestätigt jedoch, dass die mittel- und langfristigen Aussichten weiterhin positiv sind. Starke Stützfaktoren ergeben sich aus der positiven Marktentwicklung (FTSE und, langfristig, MSCI) und dem Ziel eines zweistelligen BIP-Wachstums in den nächsten fünf Jahren, verbunden mit einem umfassenden institutionellen Reformprogramm zur Förderung des Privatsektors.

Angesichts dieser Faktoren geht SSI davon aus, dass der vietnamesische Markt die Rückkehr ausländischen Kapitals in der kommenden Zeit bald begrüßen wird.

Gemäß dem angekündigten Zeitplan wird FTSE Russell seinen jährlichen FTSE-Länderklassifizierungsbericht für September 2025 nach Börsenschluss in den USA am Dienstag, dem 7. Oktober 2025 (entspricht dem 8. Oktober 2025 vietnamesischer Zeit), veröffentlichen.

Vietnam steht derzeit auf der Beobachtungsliste des FTSE und wird vom FTSE als potenzieller Kandidat für eine Heraufstufung vom Frontier Market zum Secondary Emerging Market eingestuft. Eine solche Heraufstufung würde einen positiven Zufluss ausländischen Kapitals in vietnamesische Wertpapiere nach sich ziehen. Laut dem optimistischsten Szenario von HSBC könnte die FTSE-Heraufstufung bis zu 10,4 Milliarden US-Dollar an ausländischem Kapital in den vietnamesischen Aktienmarkt lenken.

Neue Regulierungen locken ausländische Investitionen an.

Der Markt wird auch durch politische Maßnahmen einen deutlichen Aufschwung erfahren. Kürzlich, am 11. September 2025, erließ die Regierung das Dekret 245/2025/ND-CP, mit dem 89 Artikel geändert und entsprechende Inhalte in mehreren Klauseln und Punkten von 22 Artikeln des Dekrets 155/2020/ND-CP aufgehoben wurden.

Dies wird als wichtiger Schritt angesehen, um ausländische Investitionen anzuziehen, Investoren zu schützen, die Transparenz und Effizienz des Managements zu verbessern und insbesondere ausländisches Kapital für den Aktienmarkt zu gewinnen.

Das Dekret 245/2025/ND-CP konzentriert sich auf den Abbau von Hindernissen für ausländische Investoren. Die Verfahren zur Anerkennung des Status professioneller Wertpapierinvestoren werden an ausländische Rechtsdokumente angepasst, um die Teilnahme an Privatplatzierungen zu erleichtern.

Die Rechte ausländischer Investoren sind beim Kauf und Verkauf von Aktien an der Börse ebenfalls klarer geschützt.

Mit dem Ziel, ausländischen Investoren den Marktzugang zu erleichtern, ändert und hebt das Dekret Punkt e, Absatz 1, Artikel 139 des Dekrets Nr. 155/2020/ND-CP auf und sieht somit nicht mehr vor, dass die Hauptversammlung der Aktionäre oder die Satzung einer Aktiengesellschaft eine maximale ausländische Eigentumsquote festlegen kann, die unter dem gesetzlich und durch internationale Verpflichtungen vorgeschriebenen Niveau liegt.

Börsennotierte Unternehmen, die gemäß Artikel 139 Absatz e Ziffer 1 des Dekrets Nr. 155/2020/ND-CP die maximale ausländische Eigentumsquote bekannt gegeben haben, können diese Quote beibehalten oder schrittweise erhöhen, um sich dem gesetzlich vorgeschriebenen Niveau anzunähern.

Gleichzeitig enthält das Dekret auch eine Übergangsbestimmung, die eine Frist für börsennotierte Unternehmen festlegt, innerhalb derer sie das Verfahren zur Meldung des maximalen ausländischen Eigentumsanteils abschließen müssen (innerhalb von 12 Monaten ab dem Inkrafttreten des Dekrets Nr. 245/2025/ND-CP), da derzeit viele börsennotierte Unternehmen dieses Verfahren noch nicht abgeschlossen haben und der Markt daher den maximalen ausländischen Eigentumsanteil in börsennotierten Unternehmen nicht genau widerspiegelt.

Tatsächlich wird der maximale ausländische Eigentumsanteil an börsennotierten Unternehmen öffentlich bekannt gegeben und transparent auf der Website des Unternehmens und der Börse veröffentlicht; insbesondere die Vietnam Securities Depository Corporation (VSDC) aktualisiert und veröffentlicht täglich auf ihrer Website den maximalen ausländischen Eigentumsanteil und den aktuellen Anteil ausländischer Investoren an jedem börsennotierten Unternehmen, damit die Anleger informiert sind und handeln können.

Das Verfahren zur Ausstellung von Transaktionscodes an ausländische Investoren wurde ebenfalls vereinfacht. Mit dem Dekret Nr. 245/2025/ND-CP wurde das Verfahren für die Übermittlung von Online-Transaktionscodebestätigungen (ESTC) durch die VSDC an die Depotbanken verkürzt. Depotbanken können ausländische Investoren nun innerhalb eines Werktages nach Erhalt der Deklarationsinformationen benachrichtigen, ohne dass wie bisher Papierdokumente eingereicht werden müssen. Gemäß den neuen Bestimmungen können ausländische Investoren somit – im Einklang mit internationaler Praxis – unmittelbar nach Erhalt des ESTC handeln.

Darüber hinaus hat die vietnamesische Staatsbank die Rundschreiben Nr. 03/2025/TT-NHNN vom 29. April 2025 und Nr. 25/2025/TT-NHNN vom 31. August 2025 herausgegeben, mit denen zahlreiche Vorschriften geändert und ergänzt werden, um die Verfahren zur Eröffnung von Konten für indirektes Investitionskapital und Zahlungskonten für ausländische Investoren zu vereinfachen, den Zeit- und Kostenaufwand für den Marktzugang zu reduzieren, den Zugang zu und die Zirkulation von Kapital zu verbessern und den vietnamesischen Aktienmarkt zu einem neuen Markt weiterzuentwickeln.

Darüber hinaus sieht das Dekret vor, dass ausländischen Wertpapierfondsgesellschaften, die in den vietnamesischen Wertpapiermarkt investieren, zwei Wertpapierhandelscodes zugeteilt werden können. Dies optimiert die internen Management- und Überwachungsprozesse und trennt die Aktivitäten der ausländischen Fondsgesellschaft nach Art (Eigenhandel, Kundentransaktionsmanagement). Damit wird die Grundlage für die Implementierung des Omnibus-Handelskonto-Modells (OTA) gemäß internationaler Praxis geschaffen.

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