Soutien au rebond du marché boursier

Le regain d'énergie après la séance de décompression

Avec une hausse de près de 31 % depuis le début de l'année, l'indice VN-Index figure parmi les 10 marchés boursiers les plus dynamiques au monde. Si l'on considère le point bas de l'année, après une série de séances de correction suivies d'une forte correction début avril 2025 en raison des politiques tarifaires américaines, l'indice de la Bourse d'Hô-Chi-Minh-Ville a progressé de plus de 55 %.

Plus important encore, la question de la liquidité. Le volume d'échanges de 28 000 à 30 000 milliards de VND par séance était considéré comme un record au plus fort de la période début 2022, mais il correspond désormais à la moyenne pour cette période. La liquidité a même dépassé les 3 milliards de dollars américains lors de certaines séances, un chiffre qui a surpris les investisseurs de longue date et les dirigeants des sociétés de bourse, au-delà des estimations présentées lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires tenue en milieu d'année.

D'après M. Nguyen Anh Khoa, directeur de l'analyse chez Agriseco, la dynamique de croissance actuelle dépasse largement les prévisions initiales, tout en restant cohérente. L' économie est en bonne voie d'atteindre l'objectif de croissance du PIB supérieur à 8 %, les résultats du premier semestre de nombreuses entreprises affichent une croissance à deux chiffres et le marché dans son ensemble a progressé de plus de 20 %.

« Les marchés boursiers sont guidés par les anticipations. Plus on se rapproche de la période de croissance 2026-2030, plus la confiance des investisseurs se renforce », a souligné M. Khoa. Le principal facteur de risque en ce début d’année réside dans les droits de douane, qui sont progressivement maîtrisés, tandis que les politiques de crédit et d’investissement public sont mises en œuvre de concert, créant ainsi un environnement favorable aux flux de capitaux vers le marché boursier.

Bien que les capitaux étrangers aient conservé une position dominante de vendeurs nets depuis 2023, les investisseurs nationaux continuent d'absorber les capitaux acquis, notamment grâce à l'apport des institutions nationales. Les ventes nettes des investisseurs étrangers sont actuellement presque aussi importantes qu'en 2024, ramenant le taux de participation étrangère à son plus bas niveau depuis 2012. Cependant, les experts estiment que cette pression pourrait s'atténuer, la Réserve fédérale américaine (Fed) ayant récemment abaissé ses taux d'intérêt et laissé entendre qu'elle pourrait procéder à de nouvelles baisses lors de ses deux dernières réunions de 2025.

Soutien des forces internes

La forte croissance observée ces derniers mois s'explique non seulement par des politiques favorables et des flux de capitaux importants, mais aussi par la bonne santé de l'économie réelle. Après des périodes de forte croissance boursière, plus ou moins liées à des changements au sein de l'économie, la période actuelle est associée à une ère de reprise, marquée par une volonté de développement soutenu et d'élévation du pays. Outre le contexte de taux d'intérêt bas, destiné à soutenir la croissance dans de nombreux grands pays, de nombreux facteurs internes contribuent à cette croissance : des éléments macroéconomiques et des catalyseurs de politique monétaire, ainsi que quatre résolutions majeures du Politburo visant à aider le Vietnam à réaliser son aspiration à un développement rapide et durable dans cette nouvelle ère.

L'objectif de croissance du PIB de 8 % en 2025 est toujours suivi de près. En particulier, selon un expert d'Agriseco, les décaissements d'investissements publics devraient atteindre cette année leur plus haut niveau depuis plus de dix ans. Cet afflux de capitaux d'investissement pourrait avoir des retombées positives sur de nombreux secteurs tels que l'immobilier, les zones industrielles, la construction, les matériaux, etc., créant ainsi davantage d'emplois et stimulant la consommation, tout en consolidant d'autres indicateurs économiques. Conjuguées aux efforts déployés pour lever les obstacles à la mise en œuvre des projets et réformer le fonctionnement des collectivités territoriales, ces solutions contribuent à améliorer la circulation des capitaux dans l'économie.

Par ailleurs, la résolution 68 relative au développement économique privé souligne le rôle moteur des entreprises dans la croissance, ouvrant la voie à une amélioration de la productivité, de la qualité de la gouvernance et de la capacité de mobilisation des capitaux. Les résultats du troisième trimestre 2025 devraient refléter clairement les effets des réformes et des investissements publics, et ainsi renforcer la confiance des investisseurs.

Rien que pour le marché boursier, de nombreux documents importants ont été publiés récemment et devraient créer un nouvel élan, notamment le décret 245/2025/ND-CP modifiant le décret 155/2020/ND-CP détaillant la mise en œuvre d'un certain nombre d'articles de la loi sur les valeurs mobilières, le projet de modernisation du marché boursier et le projet de restructuration des investisseurs.

Les objectifs de mise à niveau proposés consistent à satisfaire aux critères de mise à niveau et à maintenir le statut de marché émergent secondaire de FTSE Russell à court terme, et à atteindre des objectifs plus ambitieux à long terme, tels que l'accès au statut de marché émergent avancé de FTSE Russell et de marché émergent de MSCI. Plus important encore, les solutions permettant d'atteindre cet objectif sont internes.

Les politiques visant à encourager le développement économique privé incitent davantage les entreprises à se tourner vers le marché boursier pour mobiliser des capitaux à long terme, plutôt que de dépendre des crédits bancaires. Après de nombreuses années de stagnation, la vague d'introductions en bourse et de nouvelles cotations est de retour, contribuant à enrichir l'offre d'actions et à améliorer la qualité des titres proposés sur le marché. Cet apport de titres permet non seulement au marché boursier de saisir les opportunités et de retenir les capitaux étrangers lors des opérations de cotation, mais il s'inscrit également dans l'objectif de croissance économique, permettant ainsi au marché boursier d'entrer dans un nouveau cycle plus durable.

Source : https://baodautu.vn/be-do-cho-suc-bat-thi-truong-chung-khoan-d392444.html