Les fluctuations des taux de change pèsent sur les bénéfices des entreprises

Vent et vagues

Après une évolution relativement stable au cours des deux premiers mois de l'année, le taux de change VND/USD a enregistré de fortes fluctuations à partir de mars 2025, malgré la tendance à la baisse vers un plus bas de trois ans de l'indice du dollar américain (DXY). À la fin de la semaine dernière (9 mai), le taux de change coté à Vietcombank était de 25 790 VND/USD (achat par virement) et de 26 150 VND/USD (vente), en hausse de 2,34 % par rapport au début de l'année.

Par rapport à la fin avril, lorsque le taux de vente dans les banques atteignait 26 200 VND/USD et que le prix du dollar sur le marché non officiel dépassait 26 500 VND/USD, le taux de change s'est quelque peu « refroidi ». Il s’agit toutefois d’une dépréciation assez élevée.

Non seulement l'USD, mais de nombreuses autres paires de taux de change ont également enregistré de fortes fluctuations au premier trimestre et en avril. L'euro et le yen japonais (JPY) se sont tous deux fortement appréciés, avec 30 025 VND nécessaires pour échanger un euro et 183,65 VND pour échanger un JPY, selon la mise à jour jusqu'à la fin du 9 mai. Par rapport au début de l'année, les taux de change VND/EUR et VND/JPY ont tous deux augmenté de plus de 10 %.

Dans un contexte de réserves de change très faibles, seulement environ 2,4 mois d'importations, la Banque d'État du Vietnam (SBV) aura du mal à intervenir fortement pour stabiliser le taux de change. Selon le Centre d'analyse des sociétés de valeurs mobilières SHS, les récentes fluctuations du taux de change démontrent clairement le rôle d'« ancrage souple » de la Banque d'État, avec une intervention lorsque cela est nécessaire, mais permettant toujours au marché de s'auto-ajuster.

Parallèlement à cela, le marché a récemment enregistré que la demande de devises étrangères du Trésor public et des entreprises d'importation dépasse l'offre, malgré l'excès de liquidités du système VND. Le plus gros obstacle, selon les experts de SHS, est que le marché est dans un état d’incertitude, car les flux de trésorerie se méfient des risques tarifaires.

Cependant, le centre d'analyse SHS prévoit que le taux de change VND/USD est passé de la pression à la stabilité, car les flux de trésorerie nationaux deviennent redondants et la force de l'USD, reflétée dans l'indice DXY, reste faible.

Partageant le même point de vue, dans le rapport stratégique de mai, les experts de SSI Securities Company s'attendent également à ce qu'avec l'évolution actuelle de l'indice DXY et des taux d'intérêt du dollar américain sur le marché mondial , la pression sur la monnaie nationale vietnamienne ne soit plus trop élevée, même dans le contexte d'une guerre commerciale.

Charge financière supplémentaire

Selon les statistiques de Guotai Junan Securities Company, au cours de la période historique de 10 ans de 2012 à 2022, le taux de change moyen a augmenté d'environ 1,8 à 2 % par an. Cependant, avec les fluctuations des marchés financiers nationaux et internationaux, ou les mesures prises par la Réserve fédérale américaine (Fed) et de nombreuses banques centrales pour freiner l'inflation en 2022..., les taux de change au Vietnam ont tendance à fluctuer plus fortement, avec une augmentation d'environ 4 à 5 % ces dernières années.

Les fluctuations du marché des changes dans de nombreuses paires de taux de change sont donc devenues un facteur régulier affectant les résultats commerciaux des entreprises, en particulier pour les groupes d'entreprises qui dépendent fortement des activités d'import-export et les entreprises ayant des prêts en devises étrangères.

Avec la dépréciation de la monnaie locale par rapport à de nombreuses devises étrangères importantes, les bénéfices du premier trimestre de nombreuses entreprises ont été clairement affectés. L’augmentation du taux de change oblige les entreprises importatrices à augmenter leurs coûts lors de l’importation de matières premières.

Quant à PetroVietnam Fertilizer and Chemicals Corporation - JSC (Phu My Fertilizer), lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2024, évaluant l'impact de la politique tarifaire américaine, les dirigeants de la société ont déclaré qu'il n'y aurait pas d'impact direct sur la production et les activités commerciales, mais qu'ils pourraient être confrontés à des risques de fluctuations des taux de change. La raison est que le prix des matières premières, principalement le gaz, est déterminé en fonction du taux de conversion VND/USD.

Dans le même temps, les résultats commerciaux de Vietnam Oil Corporation (PV Oil) au premier trimestre de l'année ont subi une double perte, à la fois en raison de la chute des prix du pétrole et de l'impact négatif des taux de change, le bénéfice de change ayant diminué de 90 %, tandis que la perte de change a augmenté. Bien que le chiffre d'affaires net ait encore augmenté de 11 %, parallèlement aux efforts visant à réduire les coûts de vente et de gestion d'entreprise, le bénéfice après impôts de PV Oil a encore diminué de 89 % par rapport à la même période.

Les performances financières de Vietnam Airports Corporation (ACV) ont également enregistré des résultats négatifs, contrairement à la même période de l'année dernière, en raison de la performance du JPY. Le JPY s'est apprécié de 5,2 % par rapport au VND au premier trimestre de l'année, ce qui a entraîné pour ACV une perte de change nette de près de 250 milliards de VND. Toutefois, l'amélioration des activités commerciales principales a augmenté le bénéfice après impôts au premier trimestre 2025 de 6,8% à 2 713 milliards de VND.

Source : https://baodautu.vn/bien-dong-ty-gia-keo-lui-loi-nhuan-doanh-nghiep-d281746.html