Sonadezi Chau Duc partage des attentes inversées

SZC mène la baisse des valeurs immobilières industrielles

Autrefois action favorite des investisseurs grâce à son important fonds de terrains industriels inexploités, SZC a continuellement maintenu sa hausse de prix depuis sa cotation (début 2019).

Cependant, la semaine dernière, les actions SZC sont soudainement devenues la cible de ventes, les investisseurs craignant que les tarifs réciproques des États-Unis, s'ils sont appliqués à l'avenir, n'inversent le flux des échanges commerciaux et que les entreprises immobilières industrielles aient du mal à attirer des projets.

Statistiques du 27 mars au 11 avril, les actions SZC ont diminué de 24,8%, passant de 43 750 VND à 32 900 VND/action, tandis que l'indice VN n'a diminué que de 7,7%, à 1 222,46 points.

En fait, Sonadezi Chau Duc est différente de nombreuses autres entreprises immobilières industrielles dans la mesure où elle est encore en train de développer le projet en raison de son important fonds foncier. Dont, au 31 décembre 2024, Sonadezi Chau Duc détient un fonds de trésorerie de 1 040,1 milliards de VND, représentant 12,6 % du total des actifs ; Acheteurs prépayés et revenus à long terme non enregistrés de 963,2 milliards de VND, représentant 11,7 % du capital total ; La dette totale s'élève à 2 332,4 milliards de VND, soit 75,1 % du total des capitaux propres, ce ratio est bien inférieur à celui de nombreuses entreprises.

Il est connu que dans le secteur de l’immobilier industriel également, les entreprises qui développent des projets depuis de nombreuses années avec un grand nombre de locataires ont souvent des taux d’occupation élevés et possèdent d’importantes quantités de liquidités et des éléments de revenus à long terme non enregistrés.

En particulier, à la fin de 2024, Saigon VRG Investment JSC (code SIP) détenait un fonds de trésorerie de 5 890 milliards de VND, représentant 23,5 % du total des actifs et des revenus à long terme non enregistrés de 11 729,6 milliards de VND, représentant 46,8 % du capital total ; IDICO Corporation - Joint Stock Company (code IDC) possède un fonds de trésorerie de 4 452,5 milliards de VND, représentant 23,7 % du total des actifs, et des revenus à long terme non enregistrés de 4 599,8 milliards de VND, représentant 24,5 % du capital total.

Selon les estimations de Shinhan Securities Vietnam, le projet de parc industriel de Chau Duc conserve toujours son attrait pour les entreprises en maintenant un taux d'occupation de plus de 60 % de la superficie totale prévue. Dans lequel les revenus de location des terres du projet proviennent principalement d'entreprises étrangères telles que la Corée, la Chine...

En outre, d'ici la fin de 2024, Sonadezi Chau Duc a enregistré des coûts de construction de base inachevés à long terme de 3 148,1 milliards de VND, représentant 38,3 % du total des actifs, et en 2025, Sonadezi Chau Duc prévoit d'utiliser 1 207,7 milliards de VND pour effectuer une compensation de déblaiement du site et 437,6 milliards de VND pour investir dans la construction de base.

Ainsi, étant dans la phase de développement du projet de parc industriel de Chau Duc, Sonadezi Chau Duc doit disposer de sources de capitaux importantes et continuer à promouvoir l'attraction des investisseurs pour louer des terrains. Avec des clients provenant principalement de pays asiatiques tels que la Corée et la Chine - qui devraient être confrontés à de nombreux défis avec la politique fiscale réciproque des États-Unis - Sonadezi Chau Duc aura également du mal à attirer des clients pour louer des terrains dans un avenir proche.

Baisse importante, mais la valorisation de l'action SZC reste élevée

Concernant les risques actuels, selon SSI Securities, le principal risque pour le marché provient toujours des inquiétudes concernant la politique tarifaire américaine. Les flux de trésorerie montrent également plus de prudence envers les valeurs technologiques, tout en enregistrant un déplacement vers d'autres industries (biens de consommation, matières premières, etc.).

Mme Do Minh Trang, directrice du département d'analyse des valeurs mobilières de l'ACB (ACBS), a déclaré que les entreprises immobilières industrielles ont toujours des contrats de location, elles n'ont donc pas été affectées immédiatement, mais à moyen terme, les barrières tarifaires poussent les entreprises à retarder les plans d'expansion des investissements, à restreindre leurs activités, et même les entreprises étrangères ont tendance à rechercher des marchés alternatifs avec des taux d'imposition plus bas. Cette perspective a eu un impact négatif sur les cours des actions des groupes immobiliers industriels.

Pour revenir à l'action SZC, bien qu'elle ait fortement chuté depuis plus d'une semaine, jusqu'à présent, la valorisation de cette action n'est pas bon marché. Parmi celles-ci, au 16 avril, les actions SZC se négociaient à une valorisation P/E de 19,11 fois, supérieure à la moyenne du secteur de 16,19 fois, et à une valorisation P/B de 2,92 fois, supérieure à la moyenne du secteur de 1,47 fois.

On peut constater que, bien qu'ils possèdent toujours un important fonds foncier, mettent en œuvre et attirent des capitaux d'investissement, les investisseurs sont soucieux d'attirer de nouveaux clients et de fidéliser les anciens clients dans les projets de parcs industriels en général et dans le projet de parc industriel de Chau Duc en particulier.

Source : https://baodautu.vn/co-phieu-cua-sonadezi-chau-duc-dao-chieu-ky-vong-d268977.html