La volonté de débloquer la vague d'introductions en bourse de plusieurs milliards de dollars

Légende de la photo — Des clients effectuent des transactions au siège de Bao Viet Securities Company. Photo : Tran Viet/VNA

Lier les activités d'introduction en bourse à la cotation en bourse

Français Lors de la conférence de diffusion du contenu modifié et complété de la loi sur les valeurs mobilières et des règlements d'application détaillés organisée par la Commission nationale des valeurs mobilières (SSC) en coordination avec l'Agence japonaise de coopération internationale (JICA) le 16 octobre à Hô-Chi-Minh -Ville, M. Hoang Van Thu, vice-président de la SSC, a souligné le rôle particulièrement important du décret n° 245/2025/ND-CP dans le système de documents guidant la mise en œuvre de la loi sur les valeurs mobilières modifiée (loi n° 56/2024/QH15).

Selon M. Hoang Van Thu, l'un des points forts de la nouvelle réglementation réside dans l'innovation apportée au contenu du dossier d'enregistrement des sociétés cotées et aux procédures d'introduction en bourse (IPO). Il s'agit d'une avancée remarquable et d'une solution essentielle pour la mise en œuvre du projet de modernisation du marché boursier que le Premier ministre vient d'approuver.

Un représentant du Conseil de gestion des offres de titres (SSC) a déclaré qu'auparavant, le dossier d'inscription à la cote comprenait des documents tels que le certificat d'enregistrement de l'entreprise et le certificat d'enregistrement des titres modifié délivré par la Société vietnamienne de dépôt et de compensation des valeurs mobilières (VSDC). Par conséquent, la Bourse (SGDCK) n'examinait le dossier d'inscription à la cote de l'entreprise qu'après la clôture de l'introduction en bourse et vérifiait les conditions financières au moment de l'inscription. De ce fait, les entreprises devaient souvent attendre de 6 à 12 mois avant de pouvoir coter leurs actions après l'introduction en bourse.

Grâce à la nouvelle réglementation, ce processus est réduit à deux étapes : l'évaluation préliminaire des conditions financières lors du dépôt des documents, et l'examen officiel après la clôture de l'introduction en bourse. L'obligation de soumettre un certificat d'enregistrement des titres dans le dossier de cotation a notamment été supprimée, permettant aux entreprises d'effectuer simultanément leurs démarches auprès de la VSDC et de la SGDCK.

La période de cotation après l'introduction en bourse a également été raccourcie de 90 à 30 jours seulement. Si la société ne cote pas ses actions dans ce délai, elle sera radiée de la cote. Ce changement est très apprécié pour renforcer la discipline de marché et garantir les droits des investisseurs.

Par ailleurs, le décret n° 245/2025/ND-CP vise également à améliorer la qualité des titres cotés en bourse : durcissement des conditions de capitalisation, ratio de petits actionnaires et engagement des actionnaires internes. Parallèlement, la supervision, la prévention des infractions et la réforme des procédures administratives sont également encouragées, créant ainsi un environnement transparent, conforme aux pratiques internationales.

Avec ces importantes améliorations, le décret 245/2025/ND-CP devrait non seulement supprimer les goulots d’étranglement techniques de longue date, mais également créer une base juridique favorable pour que les entreprises puissent mobiliser des capitaux et étendre leurs opérations via le canal boursier.

Ouvrir la voie à une introduction en bourse rapide des entreprises

Bien que le décret 245/2025/ND-CP ne soit entré en vigueur que le 11 septembre 2025, il a rapidement eu d'importantes répercussions pratiques, notamment en raccourcissant les procédures d'introduction en bourse et de cotation en bourse des entreprises. Parmi les opérations bénéficiant directement de cette nouvelle politique, VPBankS en est un exemple typique.

Le 1er octobre, après avoir obtenu un certificat d'offre publique d'actions auprès de la Commission des valeurs mobilières de l'État, VPBankS a annoncé son offre publique d'actions à un prix de 33 900 VND/action et une quantité de 375 millions d'unités.

Le montant total des capitaux mobilisés devrait atteindre près de 12 713 milliards de VND, ce qui en fait l'une des plus importantes introductions en bourse de l'histoire du secteur boursier vietnamien. À ce prix, VPBankS est valorisée à environ 63 562 milliards de VND (plus de 2,4 milliards de dollars américains) après l'introduction en bourse. La période d'inscription s'étend du 10 octobre à 8h00 au 31 octobre 2025 à 16h00.

En particulier, VPBankS vise à coter ses actions sur HOSE en décembre 2025, soit seulement 2 mois après l'annonce de l'introduction en bourse - une vitesse difficile à atteindre avant l'entrée en vigueur du décret 245.

Selon M. Vu Huu Dien, directeur général de VPBankS, les nouvelles réglementations du décret 245/2025/ND-CP aident la feuille de route de l'introduction en bourse et de la cotation en bourse de VPBankS à se dérouler plus rapidement.

Sous l'ancienne réglementation, les entreprises devaient attendre au moins 90 jours après l'approbation de leur cotation avant de pouvoir introduire leurs actions en bourse. Cependant, le décret 245 a réduit ce délai à seulement 30 jours et autorise une coordination simultanée entre la Commission nationale des valeurs mobilières et la Bourse dans le processus d'approbation, au lieu de suivre l'ordre séquentiel précédent.

Grâce au nouveau cadre juridique, VPBankS a soumis de manière proactive les documents d'introduction en bourse et de cotation à la Commission des valeurs mobilières de l'État et à HOSE à l'avance, contribuant ainsi à maximiser l'efficacité du temps et à minimiser les retards dans le processus de mise des actions sur le marché.

Auparavant, Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) avait également enregistré des progrès remarquables en matière d'introduction en bourse et de cotation grâce au décret 245/2025/ND-CP entré en vigueur en septembre. Selon ce plan, les actions TCX de TCBS seront officiellement négociées sur le HOSE à partir du 21 octobre 2025, soit un peu plus d'un mois après la clôture de l'introduction en bourse, ce qui démontre clairement l'efficacité de cette nouvelle politique.

La vague d'introductions en bourse ne se limite pas aux groupes financiers : elle semble s'étendre aux secteurs de la technologie, de l'industrie manufacturière, de la logistique et de l'immobilier industriel. Dragon Capital estime que le portefeuille d'introductions en bourse du Vietnam pourrait dépasser les 40 milliards de dollars sur la période 2026-2028. De nombreuses entreprises de premier plan finalisent actuellement activement leurs dossiers afin de tirer parti des opportunités offertes par le nouveau contexte politique.

Selon M. Hoang Nam, directeur de la recherche et de l'analyse chez VietCap Securities Company, la résolution 68 du gouvernement sur le développement de l'économie privée constitue un moteur important de croissance à moyen et long terme. Cependant, pour jouer ce rôle moteur, les entreprises leaders devront mobiliser des capitaux importants. Dans ce contexte, le marché boursier devrait devenir un canal de mobilisation de capitaux efficace et durable.

« Cette vague d'introductions en bourse a bénéficié d'un soutien clair du cadre politique. En particulier, le décret 245/2025 a raccourci le délai entre l'introduction en bourse et la cotation de 90 à 30 jours, créant ainsi des conditions favorables pour permettre aux entreprises d'accéder plus rapidement aux capitaux », a déclaré M. Hoang Nam.

Les experts affirment que le nouveau mécanisme d'introduction en bourse permet non seulement aux entreprises de réduire les coûts d'opportunité, mais aussi d'accroître la transparence et la crédibilité auprès des investisseurs. Le processus d'approbation parallèle permet également au marché d'accéder à davantage de produits de qualité dans un délai plus court, un facteur important pour la récupération des liquidités et le retour des flux de trésorerie d'investissement vers le groupe d'actions de base.

Cependant, pour en tirer profit, les entreprises doivent préparer soigneusement les documents juridiques, les appareils de gestion et les plans de communication financière transparents pour répondre simultanément aux exigences des agences de gestion et aux attentes du marché...

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