La volonté de débloquer la vague d'introductions en bourse de plusieurs milliards de dollars sur le marché boursier

Le décret 245/2025/ND-CP a changé la donne pour les entreprises d'introduction en bourse en raccourcissant le délai de cotation des actions à seulement 30 jours, contribuant ainsi à ouvrir la voie à des opérations de cotation « éclair » et à hisser le marché boursier vietnamien aux normes internationales.

Des clients effectuent des transactions au siège de la société Bao Viet Securities. Photo : Tran Viet/VNA

Lier les activités d'introduction en bourse à la cotation en actions

Lors de la conférence organisée le 16 octobre à Hô Chi Minh -Ville par la Commission d'État des valeurs mobilières (SSC) en coordination avec l'Agence japonaise de coopération internationale (JICA), visant à diffuser le contenu modifié et complété de la loi sur les valeurs mobilières et les règlements d'application détaillés, M. Hoang Van Thu, vice-président de la SSC, a souligné le rôle particulièrement important du décret n° 245/2025/ND-CP dans le système de documents guidant la mise en œuvre de la loi modifiée sur les valeurs mobilières (loi n° 56/2024/QH15).

Selon M. Hoang Van Thu, l'un des points forts de la nouvelle réglementation réside dans l'innovation apportée au contenu du dossier d'enregistrement des sociétés cotées et aux procédures d'introduction en bourse. Il s'agit d'une avancée majeure et d'une solution essentielle à la mise en œuvre du projet de modernisation du marché boursier récemment approuvé par le Premier ministre .

Un représentant du Conseil de gestion des offres de titres (SSC) a indiqué qu'auparavant, le dossier d'enregistrement pour la cotation des actions comprenait des documents tels que le certificat d'enregistrement de l'entreprise et le certificat d'enregistrement des titres modifié, délivré par la Société vietnamienne de dépôt et de compensation des valeurs mobilières (VSDC). Par conséquent, la Bourse de Singapour (SGDCK) n'examinait le dossier d'enregistrement de l'entreprise qu'après la finalisation de son introduction en bourse et la vérification de sa situation financière au moment de l'enregistrement. De ce fait, les entreprises devaient souvent attendre entre six et douze mois avant de pouvoir coter leurs actions après leur introduction en bourse.

Avec la nouvelle réglementation, ce processus est réduit à deux étapes : une évaluation préliminaire de la situation financière lors du dépôt des documents et un examen officiel après la réalisation de l’introduction en bourse. En particulier, l’obligation de fournir un certificat d’enregistrement de titres dans le dossier de cotation est supprimée, ce qui permet aux entreprises d’effectuer simultanément les démarches auprès de la VSDC et de la SGDCK.

La période de cotation après l'introduction en bourse a également été réduite de 90 à 30 jours. Si l'entreprise ne parvient pas à coter ses actions dans ce délai, elle sera radiée de la cote. Cette mesure est très appréciée car elle renforce la discipline de marché et garantit les droits des investisseurs.

En outre, le décret n° 245/2025/ND-CP vise également à améliorer la qualité des produits cotés : il renforce les conditions de capitalisation, la proportion de petits actionnaires et l’engagement des actionnaires internes. Parallèlement, il encourage la supervision, la prévention des infractions et la réforme des procédures administratives, afin de créer un environnement transparent conforme aux pratiques internationales.

Grâce à ces améliorations significatives, le décret 245/2025/ND-CP est considéré non seulement comme supprimant des obstacles techniques de longue date, mais aussi comme créant une base juridique favorable permettant aux entreprises de mobiliser des capitaux et d'étendre leurs activités par le biais du marché boursier.

Ouvrir la voie à une inscription rapide des entreprises

Bien que le décret 245/2025/ND-CP ne soit entré en vigueur que le 11 septembre 2025, il a rapidement démontré son impact concret, notamment en raccourcissant les délais d'introduction en bourse et de cotation des entreprises. Parmi les opérations qui bénéficient directement de cette nouvelle politique, celle de VPBankS en est un exemple typique.

Le 1er octobre, après avoir obtenu un certificat d'offre publique d'actions de la Commission nationale des valeurs mobilières, VPBankS a annoncé son offre publique d'actions au prix de 33 900 VND par action et pour une quantité de 375 millions d'unités.

La valeur totale des capitaux levés devrait atteindre près de 12 713 milliards de VND, ce qui en ferait l'une des plus importantes introductions en bourse de l'histoire du secteur financier vietnamien. À ce prix d'introduction, VPBankS serait valorisée à environ 63 562 milliards de VND (plus de 2,4 milliards de dollars US) après son introduction en bourse. La période d'enregistrement est ouverte du 10 octobre à 8h00 au 31 octobre 2025 à 16h00.

En particulier, VPBankS vise à coter ses actions à la Bourse de Hong Kong en décembre 2025, seulement 2 mois après l'annonce de son introduction en bourse - une rapidité difficile à atteindre avant l'entrée en vigueur du décret 245.

Selon M. Vu Huu Dien, directeur général de VPBankS, les nouvelles réglementations du décret 245/2025/ND-CP aident à accélérer le déroulement de l'introduction en bourse et de la cotation des actions de VPBankS.

Selon l'ancienne réglementation, les entreprises devaient attendre au moins 90 jours après l'approbation de leur demande d'admission à la cote avant de pouvoir mettre leurs actions en bourse. Toutefois, le décret n° 245 a ramené ce délai à 30 jours seulement et autorise une coordination simultanée entre la Commission nationale des valeurs mobilières et la Bourse dans le cadre du processus d'approbation, remplaçant ainsi l'ancien système séquentiel.

Grâce au nouveau cadre juridique, VPBankS a soumis de manière proactive les documents d'introduction en bourse et de cotation à la fois à la Commission des valeurs mobilières de l'État et à la Bourse de Hong Kong (HOSE), ce qui a permis de maximiser l'efficacité du processus et de minimiser les retards dans la mise sur le marché des actions.

Auparavant, la société par actions Techcom Securities (TCBS) avait également enregistré des progrès remarquables en matière d'introduction en bourse et de cotation, grâce au décret 245/2025/ND-CP entré en vigueur en septembre. Conformément au plan, les actions TCX de TCBS seront officiellement négociées à la Bourse de Hong Kong (HOSE) à compter du 21 octobre 2025, soit un peu plus d'un mois après la finalisation de l'introduction en bourse – une démonstration éloquente de l'efficacité de cette nouvelle politique.

L'engouement pour les introductions en bourse ne se limite pas au secteur financier ; il semble s'étendre aux technologies, à l'industrie, à la logistique et à l'immobilier industriel. Dragon Capital estime que le portefeuille d'introductions en bourse au Vietnam pourrait dépasser les 40 milliards de dollars américains entre 2026 et 2028. De nombreuses entreprises de premier plan finalisent actuellement leurs dossiers d'introduction en bourse afin de tirer parti des opportunités offertes par le nouveau contexte réglementaire.

Selon M. Hoang Nam, directeur de la recherche et de l'analyse chez VietCap Securities Company, la résolution n° 68 du gouvernement relative au développement économique privé constitue un moteur essentiel de la croissance à moyen et long terme. Toutefois, pour jouer pleinement ce rôle moteur, les entreprises leaders devront mobiliser d'importants capitaux. Dans ce contexte, le marché boursier devrait devenir un canal de mobilisation de capitaux efficace et durable.

« Cette vague d’introductions en bourse a bénéficié d’un soutien clair de la part du cadre politique. En particulier, le décret 245/2025 a réduit le délai entre l’introduction en bourse et la cotation de 90 à 30 jours, créant ainsi des conditions favorables permettant aux entreprises d’accéder plus rapidement aux capitaux », a déclaré M. Hoang Nam.

Les experts affirment que le nouveau mécanisme d'introduction en bourse permet non seulement aux entreprises de réduire leurs coûts d'opportunité, mais aussi d'accroître la transparence et la crédibilité auprès des investisseurs. Le processus d'approbation parallèle contribue également à ce que le marché reçoive plus rapidement des produits de qualité, un facteur important pour le rétablissement de la liquidité et le retour des flux de trésorerie d'investissement vers le marché des actions.

Toutefois, pour en tirer parti, les entreprises doivent préparer avec soin des documents juridiques, un appareil de gestion et des plans de communication financière transparents afin de répondre simultanément aux exigences des organismes de contrôle et aux attentes du marché...

Source : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/cu-hich-mo-khoa-lan-song-ipo-ty-do-tren-thi-truong-chung-khoan-20251016171352669.htm