Les marchés boursiers attendent avec impatience la réunion de fin d'année de la Fed sur les taux d'intérêt.

La bourse vietnamienne a clôturé la première semaine de décembre sur une note positive, les investisseurs internationaux attendant la dernière réunion de la Réserve fédérale américaine sur les taux d'intérêt de 2025, prévue la semaine prochaine. La décision de la Fed devrait avoir un impact significatif sur les devises asiatiques et les flux de capitaux internationaux.

Les investisseurs suivent l'évolution du marché boursier. Photo : Hua Chung/TTXVN.

Fin de 19 semaines consécutives de ventes nettes.

À noter que les investisseurs étrangers ont renoué avec des achats nets importants, mettant fin à une série de 19 semaines consécutives de ventes nettes – contribuant ainsi à soutenir le moral du marché même si la liquidité n'a pas encore fortement augmenté.

Les investisseurs étrangers ont opéré un net retour, avec des achats nets de près de 3 600 milliards de VND enregistrés le 3 décembre, soit leur plus haut niveau depuis le début de l'année. Sur l'ensemble de la semaine du 1er au 5 décembre, leurs achats nets se sont élevés à 4 329 milliards de VND. VPL a dominé le classement des achats nets avec près de 3 373 milliards de VND, tandis que VHM a enregistré les ventes nettes les plus importantes (388,7 milliards de VND). Ce retour des capitaux étrangers est considéré comme un signe positif significatif, contribuant à équilibrer le marché dans un contexte de faible liquidité intérieure.

L'indice VN-Index a progressé de 2,98 %, clôturant la semaine à 1 741,32 points et se classant ainsi parmi les dix marchés les plus performants au monde . Cependant, la liquidité moyenne du marché n'a atteint que 23 724 milliards de VND par séance, signe d'une certaine prudence dans les flux de capitaux.

La dynamique haussière du marché repose toujours largement sur les valeurs phares de Vingroup . Les trois actions VIC, VPL et VHM ont contribué à hauteur de 23,5 points à la hausse de 50 points de l'indice VN-Index cette semaine. Au cours des 20 derniers jours consécutifs de hausse, ce groupe a à lui seul représenté 61 % de la progression de l'indice.

Néanmoins, la dynamique du marché s'est améliorée grâce à une demande généralisée dans les secteurs bancaire, de la distribution, de la consommation, des valeurs mobilières et des investissements publics. Les principales liquidités sont restées concentrées sur lesindices SHB , VIX, MBB, SSI et HPG.

Parallèlement à l'évolution du marché boursier, les taux d'intérêt ont également connu d'importantes fluctuations. Après la flambée du taux interbancaire au jour le jour à 7,48 % le 3 décembre, la Banque d'État du Vietnam a immédiatement ajusté le taux d'intérêt des prêts garantis par des titres (OMO) de 4 % à 4,5 %, signalant clairement sa volonté de baisser les taux d'intérêt et de stabiliser la liquidité du dong.

Sur le marché international, la probabilité que la Fed abaisse ses taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa réunion de la semaine prochaine est estimée à 82,8 % (CME FedWatch, un outil qui prévoit la probabilité de changements de taux d'intérêt de la Fed à partir des données de négociation des contrats à terme sur taux d'intérêt sur le CME), ce qui devrait contribuer à atténuer la pression sur les devises asiatiques.

Selon les experts de Pinetree Securities Joint Stock Company, le marché a atteint un point bas à moyen terme aux alentours de 1 580 points et a maintenu une tendance haussière malgré les fluctuations macroéconomiques telles que la faible liquidité du VND et la hausse des taux d'intérêt interbancaires. Cependant, la dynamique haussière actuelle manque de soutien en termes de liquidités et dépend trop du groupe Vingroup.

De nombreux experts avertissent que si l'indice VN-Index dépasse son pic historique de 1 800 points sans une augmentation correspondante des flux de capitaux, le marché risque de se figer dans un piège haussier (une fausse hausse des prix suivie d'une chute brutale, piégeant les investisseurs ayant acheté à des niveaux élevés). Lorsqu'une action phare subit une forte correction, la plupart des autres actions sont affectées par un effet domino. Néanmoins, les perspectives pour la fin de l'année restent positives grâce aux prévisions de résultats pour 2025 et à la perspective d'une amélioration de la notation du marché lors de la révision de mars 2026.

Selon SSI Securities Corporation (SSI), l'indice VN-Index se dirige vers son sommet historique ; la résistance se situe entre 1 750 et 1 770 points, et le support à 1 720 points. Partageant cet avis, Asean Securities Corporation (AseanSC) estime que le marché pourrait continuer à fluctuer autour de la fourchette de 1 760 à 1 770 points ; le support se situe aux alentours de 1 720 points.

La société Vietcap Securities Joint Stock Company estime que la correction du 5 décembre était une phase de consolidation. L'indice VN-Index pourrait tester à nouveau le seuil des 1 730 points avant de se diriger vers la zone des 1 800 points.

D'après les analyses des sociétés de courtage, le marché approche d'un niveau de résistance important, tandis que la liquidité ne s'est pas améliorée en conséquence. Les décisions de la Réserve fédérale américaine (Fed) seront le principal facteur influençant le sentiment des investisseurs sur l'ensemble du marché.

Si l'indice VN-Index dépasse son précédent sommet, conjugué à une augmentation des flux de capitaux et à une dynamique de marché positive, une nouvelle tendance haussière pourrait se dessiner. À l'inverse, si la dépendance à quelques valeurs phares persiste, le risque de volatilité et de correction demeure élevé.

Alors que les investisseurs mondiaux suivent de près la réunion de la Fed sur les taux d'intérêt – un facteur qui influe également sur le sentiment des investisseurs sur le marché vietnamien –, l'évolution du marché américain au cours du week-end a encore renforcé les anticipations d'un assouplissement monétaire.

Les actions américaines ont légèrement progressé.

La Bourse américaine a progressé la semaine dernière, clôturant en légère hausse le 5 décembre, grâce à la publication de nouvelles données économiques qui ont continué d'alimenter les anticipations d'une baisse des taux d'intérêt par la Fed lors de sa réunion de la semaine prochaine. À la clôture, le Dow Jones a gagné 0,22 % à 47 954,99 points, le S&P 500 a progressé de 0,19 % à 6 870,40 points et le Nasdaq a avancé de 0,31 % à 23 578,13 points. Au total, les trois indices ont enregistré leur deuxième semaine de hausse consécutive.

Les fluctuations du marché cette semaine ont été principalement influencées par la publication des données économiques après 43 jours de paralysie des services de l'administration américaine, ainsi que par les anticipations croissantes d'un assouplissement rapide de la politique monétaire de la Fed. Le dernier rapport indique que les dépenses de consommation – qui représentent plus des deux tiers du PIB – ont progressé de 0,3 % en septembre 2025, conformément aux prévisions ; l'indice des prix PCE a également augmenté de 0,3 %, signe que les pressions inflationnistes restent maîtrisées.

À l'inverse, les données du marché du travail ont envoyé des signaux mitigés : le secteur privé a perdu 32 000 emplois en novembre selon le rapport ADP, mais le nombre de demandes d'allocations chômage a chuté à son plus bas niveau en trois ans. De ce fait, les investisseurs attendent la publication, le 16 décembre, du rapport sur l'emploi non agricole de novembre pour une évaluation plus précise de la santé de l'économie.

D'après une enquête de l'Université du Michigan, la confiance des consommateurs s'est améliorée début décembre, renforçant ainsi les anticipations d'une prochaine baisse des taux d'intérêt par la Fed. Selon l'outil FedWatch du CME – un système qui prévoit la probabilité d'ajustements des taux d'intérêt à partir des données des contrats à terme – le marché estime à près de 90 % la probabilité que la Fed abaisse ses taux de 0,25 point de pourcentage lors de sa prochaine réunion. Les analystes pensent que la Fed pourrait vouloir agir rapidement pour éviter que le ralentissement économique temporaire ne se transforme en récession.

La réunion de la semaine prochaine s'annonce toutefois houleuse, compte tenu des profondes divisions au sein de la Fed. Au moins cinq des douze membres votants ont exprimé des doutes, voire une opposition, à un nouvel assouplissement monétaire. Michael Rosen, directeur des investissements chez Angeles Investments, estime que le niveau de désaccord au sein de la Fed est « plus élevé que jamais récemment » et que le nombre de votes dissidents sera un signal auquel le marché prêtera une attention particulière. La dernière fois que le FOMC a enregistré trois votes dissidents ou plus remonte à 2019.

Lors de la réunion précédente, le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeffrey Schmid, s'était opposé à une baisse des taux, arguant que l'inflation restait élevée, tandis que le gouverneur Stephen Miran préconisait une réduction marquée de 0,5 point de pourcentage, estimant que l'inflation diminuait plus rapidement que prévu. Cela montre que la Fed est confrontée à un équilibre délicat entre la stabilisation des prix et la protection du marché du travail.

La semaine prochaine est considérée comme cruciale avec deux événements majeurs : la réunion de la Réserve fédérale les 9 et 10 décembre et le rapport sur l’emploi de novembre 2025. Michael Sheldon (Washington Trust Wealth Management) estime que la question principale n’est pas de savoir si la Fed baissera ses taux d’intérêt – la plupart des marchés considérant cela comme quasi certain – mais plutôt quels signaux elle enverra concernant sa politique monétaire en 2026. Les investisseurs suivront de près les prévisions économiques actualisées et le graphique de projection des taux.

Le rapport sur l'emploi de novembre – les premières données complètes depuis la fermeture des services gouvernementaux – devrait désormais indiquer une augmentation d'environ 38 000 emplois seulement, ce qui témoigne d'un net ralentissement du marché du travail.

Par ailleurs, les investisseurs surveillent également la possibilité d'un « rallye de Noël », une période de hausse des cours qui se produit généralement lors des cinq dernières séances de bourse de l'année et des deux premières de l'année suivante. Les statistiques de 1980 montrent que 73 % de ces périodes ont été fructueuses, avec une hausse moyenne du S&P 500 d'environ 1,1 %.

Source : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-huong-ve-cuoc-hop-lai-suat-cuoi-nam-cua-fed-20251207162237847.htm