Fin de 19 semaines consécutives de ventes nettes
Il convient de noter que les investisseurs étrangers sont repartis à l'achat net massif, mettant fin à une série de 19 semaines consécutives de ventes nettes – ce qui contribue à renforcer le sentiment du marché même si la liquidité n'a pas encore explosé.
Les investisseurs étrangers ont fait un retour en force, avec des achats nets de près de 3 600 milliards de VND lors de la séance du 3 décembre, soit leur plus haut niveau depuis le début de l'année. Sur l'ensemble de la semaine du 1er au 5 décembre, leurs achats nets se sont élevés à 4 329 milliards de VND. VPL a enregistré la plus forte hausse des achats nets, avec près de 3 373 milliards de VND, tandis que VHM a été la plus vendue (388,7 milliards de VND). Ce retour des capitaux étrangers est considéré comme un signe positif important, contribuant à l'équilibre du marché dans un contexte de faible liquidité intérieure.
L'indice VN-Index a progressé de 2,98 %, clôturant la semaine à 1 741,32 points, se classant ainsi parmi les 10 marchés affichant la plus forte croissance au monde . Cependant, la liquidité globale du marché n'a atteint en moyenne que 23 724 milliards de VND par séance, témoignant d'une certaine prudence dans les flux de trésorerie.
La croissance du marché reste fortement tributaire des valeurs vedettes du groupe Vingroup . Les trois codes VIC, VPL et VHM ont contribué à hauteur de 23,5 points à la hausse de 50 points de l'indice VN-Index cette semaine. Au cours des 20 dernières séances haussières, ce groupe a à lui seul représenté 61 % de la croissance de l'indice.
Cependant, la dynamique du marché s'est améliorée, les secteurs bancaire, de la distribution, de la consommation, des valeurs mobilières et des placements publics constatant une demande généralisée. Les principales liquidités restent concentrées sur lesindices SHB , VIX, MBB, SSI et HPG.
Parallèlement à l'évolution du marché boursier, le niveau des taux d'intérêt a également connu des fluctuations importantes. Après que le taux d'intérêt interbancaire au jour le jour a bondi à 7,48 % le 3 décembre, la Banque d'État a immédiatement ajusté le taux d'intérêt des prêts garantis par des titres de valeur (OMO) de 4 % à 4,5 %, signalant clairement sa volonté de réduire les taux d'intérêt et de stabiliser la liquidité du dong.
Sur le marché international, la probabilité que la Fed réduise ses taux de 25 points de base lors de sa réunion de la semaine prochaine est estimée à 82,8 % (CME FedWatch - un outil prédisant la probabilité de changements de taux d'intérêt de la Fed basé sur les données de négociation des contrats à terme sur taux d'intérêt au CME Exchange), ce qui devrait contribuer à réduire la pression sur les devises asiatiques.
Selon les experts de Pinetree Securities JSC, le marché a atteint un point bas à moyen terme à 1 580 points et a maintenu une tendance haussière malgré les fluctuations macroéconomiques telles que la faible liquidité du VND et la hausse des taux d'intérêt interbancaires. Cependant, cette tendance haussière actuelle manque de soutien en termes de liquidités et reste trop dépendante du groupe Vingroup.
De nombreux experts avertissent que si l'indice VN-Index dépasse son record historique de 1 800 points sans augmentation des flux de trésorerie, le marché risque de se retrouver piégé par une fausse alerte à la hausse (un piège haussier où les cours montent puis chutent rapidement, piégeant les investisseurs ayant acheté à des niveaux élevés). En cas de forte correction du secteur phare, la plupart des actions seront affectées par un effet domino. Cependant, les perspectives de fin d'année restent positives grâce aux prévisions de résultats pour 2025 et à l'amélioration de la notation du marché lors de la période de révision de mars 2026.
Selon SSI Securities Corporation (SSI), l'indice VN-Index se dirige vers son sommet historique ; la zone de résistance se situe entre 1 750 et 1 770 points, tandis que le support se trouve à 1 720 points. Partageant cet avis, Asean Securities Corporation (AseanSC) estime que le marché pourrait continuer à fluctuer autour de la fourchette de 1 760 à 1 770 points ; la zone de support se situe aux alentours de 1 720 points.
La société Vietcap Securities Joint Stock Company a indiqué que la séance de correction du 5 décembre était une séance de consolidation. L'indice VN-Index pourrait tester à nouveau le seuil des 1 730 points avant d'atteindre celui des 1 800 points.
Les commentaires des sociétés de courtage indiquent que le marché approche d'un niveau de résistance important, sans que la liquidité ne s'améliore en conséquence. Les décisions de la Réserve fédérale américaine (Fed) seront déterminantes pour le comportement des investisseurs sur l'ensemble du marché.
Si l'indice VN-Index dépasse son sommet grâce à une augmentation des flux de trésorerie et à une dynamique positive, une nouvelle tendance haussière pourrait se dessiner. À l'inverse, si la dépendance à quelques valeurs phares persiste, le risque de fluctuations et de corrections demeure élevé.
Alors que les investisseurs mondiaux suivent de près la réunion de la Fed sur les taux d'intérêt – un facteur qui affecte également le sentiment des investisseurs sur le marché vietnamien –, la performance du marché américain au cours du week-end a continué de renforcer les anticipations d'un assouplissement monétaire.
Les actions américaines ont légèrement progressé.
Le marché boursier américain s'est amélioré la semaine dernière et a clôturé la séance du 5 décembre en légère hausse, dans un contexte de nouvelles données économiques qui continuent de renforcer les anticipations d'une baisse des taux d'intérêt par la Fed lors de sa réunion de la semaine prochaine. À la fin de la séance, le Dow Jones a progressé de 0,22 % à 47 954,99 points, le S&P 500 de 0,19 % à 6 870,40 points et le Nasdaq de 0,31 % à 23 578,13 points. Au total, les trois indices ont enregistré leur deuxième semaine consécutive de hausse.
Les fluctuations des marchés cette semaine ont été largement influencées par la publication des données économiques après 43 jours de paralysie des services de l'administration américaine, ainsi que par les anticipations croissantes d'un assouplissement prochain de la politique monétaire de la Fed. Le dernier rapport indique que les dépenses de consommation – qui représentent plus des deux tiers du PIB – ont progressé de 0,3 % en septembre 2025, conformément aux prévisions ; l'indice des prix PCE a également augmenté de 0,3 %, ce qui suggère que les pressions inflationnistes restent maîtrisées.
En revanche, les données du marché du travail ont envoyé des signaux mitigés : le secteur privé a perdu 32 000 emplois en novembre selon le rapport ADP, mais le nombre de demandes d’allocations chômage a chuté à son plus bas niveau en trois ans. De ce fait, les investisseurs ont préféré attendre le rapport sur l’emploi non agricole de novembre, publié le 16 décembre, pour mieux évaluer la santé de l’économie.
L'amélioration de la confiance des consommateurs, constatée dans l'enquête de l'Université du Michigan début décembre, a également renforcé les anticipations d'une baisse prochaine des taux d'intérêt par la Fed. Selon l'outil FedWatch du CME, un système qui prévoit la probabilité d'ajustements des taux d'intérêt à partir des données des contrats à terme, le marché table sur une probabilité de près de 90 % d'une baisse de 0,25 point de pourcentage lors de la prochaine réunion de la Fed. Les analystes estiment que la Fed pourrait souhaiter agir rapidement afin d'éviter que le ralentissement économique temporaire ne se transforme en récession.
La réunion de la semaine prochaine s'annonce toutefois houleuse, en raison de profondes divisions au sein de la Fed. Au moins cinq des douze membres votants ont exprimé des doutes, voire une opposition, à un nouvel assouplissement monétaire. Michael Rosen, directeur des investissements chez Angeles Investments, a déclaré que le niveau de dissidence au sein de la Fed est « plus élevé que jamais ces dernières années » et que les votes dissidents seront un signal auquel les marchés seront particulièrement attentifs. La dernière fois que le FOMC a enregistré trois votes dissidents ou plus remonte à 2019.
Lors de la réunion précédente, le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeffrey Schmid, s'était opposé à une baisse des taux, estimant que l'inflation restait élevée, tandis que le gouverneur Stephen Miran préconisait une réduction marquée de 0,5 point de pourcentage, l'inflation diminuant plus rapidement que prévu. Cela illustre la difficulté pour la Fed de trouver un juste équilibre entre la stabilité des prix et la protection du marché du travail.
La semaine prochaine est considérée comme cruciale, marquée par deux événements majeurs : la réunion de la Réserve fédérale les 9 et 10 décembre et la publication du rapport sur l’emploi de novembre 2025. M. Michael Sheldon (Washington Trust Wealth Management) a indiqué que la question principale n’est plus de savoir si la Fed baissera ses taux ou non – car la plupart des marchés l’estiment quasi certain – mais quel signal elle enverra concernant sa politique monétaire en 2026. Les investisseurs suivront de près les prévisions économiques actualisées et les graphiques de projection.
Le rapport sur l'emploi de novembre – les premières données complètes depuis la fermeture des services gouvernementaux – devrait désormais faire état d'une augmentation de seulement 38 000 emplois, ce qui indique des signes évidents de ralentissement sur le marché du travail.
Les investisseurs surveillent également l'éventualité d'un « rallye de Noël », un phénomène qui se produit généralement lors des cinq dernières séances de l'année et des deux premières de l'année suivante. Les statistiques depuis 1980 montrent que 73 % de ces périodes ont été positives, avec une hausse moyenne de 1,1 % pour le S&P 500.
Source : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-huong-ve-cuoc-hop-lai-suat-cuoi-nam-cua-fed-20251207162237847.htm
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