JPMorgan prévoit que l'indice VN pourrait atteindre 2 200 points

Outre le relèvement de sa notation sur le marché vietnamien suite à cette révision, JPMorgan a également prévu que 22 actions vietnamiennes pourraient être ajoutées aux indices FTSE EM.

Le rapport actualisé de JPMorgan sur sa stratégie pour le marché vietnamien mentionnait récemment l'information selon laquelle le FTSE a confirmé le passage du marché boursier vietnamien au statut de marché émergent secondaire à compter de septembre 2026.

Grâce à ce résultat, l'équipe de recherche de JPMorgan estime que les flux de capitaux passifs vers le Vietnam pourraient atteindre 1,3 milliard de dollars américains, avec un poids estimé à 0,34 % dans l'indice FTSE Emerging Market All Cap.  

« Nous relevons notre objectif de base/positif à 12 mois pour l'indice VN à 2 000/2 200 points, ce qui représente un potentiel de hausse de 20 à 30 % par rapport aux niveaux actuels, compte tenu des solides fondamentaux macroéconomiques, des réformes en cours et des perspectives d'amélioration », a déclaré JP Morgan.  

La principale banque d'investissement prévoit que la croissance des bénéfices sera le principal moteur du marché, avec des prévisions consensuelles de croissance du BPA d'environ 20 % en 2026-2027. Si MSCI EM relève également sa recommandation sur le Vietnam, l'indice pourrait progresser de 10 % supplémentaires grâce à une réévaluation du ratio cours/bénéfice.

Ce nouvel objectif représente un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 15 à 16,5 pour les 12 prochains mois. Bien que supérieur aux moyennes de l'ASEAN et des marchés émergents, JPMorgan estime que le taux de croissance à long terme est suffisant pour justifier cette valorisation. Il convient de noter que ce ratio reste inférieur aux deux précédents pics de l'indice VN (un ratio cours/bénéfice de 17 en 2021 et de 23 en 2018).

Le rapport a également mis en lumière les récentes réformes gouvernementales visant à satisfaire aux critères FTSE EM. Outre l'intégration au FTSE, JPMorgan a indiqué que de nombreuses autres initiatives sont en cours de mise en œuvre pour renforcer le marché des capitaux : «  Le ministère des Finances prévoit actuellement de déployer le modèle de contrepartie centrale de compensation (CCP) au premier trimestre 2027 et de développer de nombreux nouveaux produits (négociation intraday, prêt de titres, etc.). Ces mesures devraient permettre au Vietnam de se rapprocher de l'intégration au MSCI EM, objectif que le gouvernement s'est fixé pour 2030. »  

JPMorgan estime également que 22 actions vietnamiennes pourraient être intégrées aux indices FTSE EM, compte tenu de leur capitalisation boursière actuelle. Les entrées de capitaux passifs devraient atteindre environ 1,3 milliard de dollars, représentant 0,34 % de l'indice FTSE Emerging Market All Cap.

Selon les prévisions, 22 actions vietnamiennes pourraient être ajoutées aux indices FTSE EM.

Le rapport met toutefois en garde contre les nombreux défis à court terme auxquels le marché est toujours confronté et qui pourraient limiter la dynamique haussière.  

Par exemple, des prises de bénéfices ou des cessions de portefeuilles par des fonds de marchés frontières avant l'intégration officielle du Vietnam au panier de devises émergentes pourraient engendrer des pressions temporaires à la baisse sur les capitaux. Parallèlement, le dong vietnamien pourrait se déprécier en raison d'une politique monétaire accommodante, de prêts à marges élevées et d'une faible saisonnalité au quatrième trimestre. Une forte mobilisation de capitaux par des sociétés de courtage telles que TCBS, VPS, VPBS et MBS pourrait également réduire les entrées de capitaux sur le marché.  

Dans ce contexte, JPMorgan maintient sa recommandation d'accroître la part des banques vietnamiennes (telles que VCB etACB ), des valeurs industrielles et des biens de consommation non essentiels dans son portefeuille. En revanche, l'intensification de la concurrence pourrait peser sur le secteur des sociétés de bourse, d'autant plus que le cours de leurs actions a progressé d'environ 50 % depuis le début de l'année.  

Source : https://baodautu.vn/jpmorgan-du-bao-vn-index-co-the-len-den-2200-diem-d411530.html