JPMorgan prédit que l'indice VN pourrait atteindre 2 200 points

Le rapport mis à jour de JPMorgan sur sa stratégie pour le marché vietnamien mentionnait récemment l'information selon laquelle le FTSE confirmait la reclassification du marché boursier vietnamien en marché émergent secondaire à partir de septembre 2026.

Avec ce résultat, l'équipe de recherche de JPMorgan estime que les flux de capitaux passifs vers le Vietnam pourraient atteindre 1,3 milliard USD, avec un poids estimé à 0,34 % dans l'indice FTSE Emerging Market All Cap.

« Nous relevons notre objectif de référence/positif sur 12 mois pour l'indice VN à 2 000/2 200 points, ce qui représente une hausse potentielle de 20 à 30 % par rapport aux niveaux actuels, sur la base de fondamentaux macroéconomiques solides, de réformes en cours et d'attentes de mise à niveau », a déclaré JP Morgan.

La grande banque d'investissement prévoit que la croissance des bénéfices sera le principal moteur du marché, le consensus tablant sur une croissance du BPA d'environ 20 % en 2026-2027. Si le MSCI EM relève également sa recommandation sur le Vietnam, l'indice pourrait progresser de 10 % supplémentaires grâce à une réévaluation du PER.

Ce nouvel objectif représente un PER prévisionnel de 15 à 16,5 fois sur les 12 prochains mois. Bien que supérieur aux moyennes de l'ASEAN et des marchés émergents, JPMorgan estime que le taux de croissance à long terme justifie cette valorisation. Il convient de noter que ce chiffre reste inférieur aux deux précédents pics de l'indice VN (PER de 17 fois en 2021 et de 23 fois en 2018).

Le rapport souligne également les récentes réformes engagées par le gouvernement pour satisfaire aux critères du FTSE EM. Outre la mise à niveau du FTSE, JPMorgan a indiqué que de nombreuses autres initiatives étaient encore en cours de mise en œuvre pour renforcer le marché des capitaux : « Le ministère des Finances prévoit actuellement de déployer le modèle de contrepartie centrale de compensation (CCP) au premier trimestre 2027 et de développer de nombreux nouveaux produits (trading intraday, prêt de titres, etc.). Ces mesures devraient aider le Vietnam à se rapprocher de la mise à niveau vers le MSCI EM, objectif que le gouvernement s'est fixé pour 2030. »

JPMorgan a également estimé que 22 actions vietnamiennes pourraient intégrer les indices FTSE EM, sur la base de leur capitalisation boursière actuelle. Les entrées de capitaux passifs devraient atteindre environ 1,3 milliard de dollars, avec une pondération de 0,34 % dans l'indice FTSE Emerging Market All Cap.

Prévision : 22 actions vietnamiennes pourraient être ajoutées aux indices FTSE EM.

Toutefois, le rapport avertit que le marché est toujours confronté à de nombreux défis à court terme qui pourraient limiter la dynamique de hausse.

Par exemple, des prises de bénéfices ou des ventes de portefeuille par des fonds des marchés frontières avant l'intégration officielle du Vietnam au panier des marchés émergents pourraient engendrer des pressions temporaires en matière de retrait de capitaux. Parallèlement, le dong vietnamien pourrait être contraint à la dépréciation en raison d'une politique monétaire accommodante, de prêts à marge élevés et d'une faible saisonnalité au quatrième trimestre. Une forte mobilisation de capitaux par des sociétés de valeurs mobilières telles que TCBS, VPS, VPBS et MBS pourrait également réduire les entrées de capitaux sur le marché.

Dans ce contexte, JPMorgan maintient sa recommandation d'accroître la part des banques vietnamiennes (telles que VCB etACB ), des industries et des biens de consommation non essentiels. À l'inverse, une concurrence accrue pourrait peser sur le groupe de sociétés de valeurs mobilières, d'autant plus que ses actions ont augmenté d'environ 50 % depuis le début de l'année.

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