Au deuxième trimestre 2024, le marché a connu plusieurs corrections, l'indice VN-Index ne parvenant pas à franchir le seuil psychologique des 1 300 points . Cette situation a également entraîné une baisse des bénéfices pour certaines sociétés de courtage, voire des pertes pour nombre d'entre elles. Cependant, d'autres sociétés ont également enregistré une forte hausse de leurs profits, grâce notamment à la vigueur de leur activité de prêt sur marge.
D'après les statistiques de FiinGroup , à la fin du deuxième trimestre, l'encours des prêts sur marge de 62 sociétés de bourse a atteint près de 220 000 milliards de VND. Ce niveau record dépasse le pic du premier trimestre 2021 (184 400 milliards de VND ). Le ratio des prêts sur marge en cours par rapport à la capitalisation boursière totale a également atteint un niveau record, à 9,4 %.
« Bien vivre » grâce au prêt sur marge.
D'après les statistiques de Nguoi Dua Tin , Techcombank Securities (TCBS) est l'entreprise ayant enregistré la plus forte augmentation de ses encours de prêts. Au 30 juin 2024, ces encours atteignaient 24 694 milliards de VND, la plaçant en tête des sociétés de courtage. Parmi ceux-ci, les prêts sur marge ont progressé, passant de plus de 16 000 milliards de VND en début d'année à 24 198 milliards de VND à la fin du deuxième trimestre.
Cette société détient également le record des bénéfices les plus élevés du secteur des valeurs mobilières, avec un bénéfice après impôt au deuxième trimestre 2024 qui a presque triplé pour atteindre 1 297,5 milliards de VND, soit le bénéfice le plus élevé jamais réalisé par l’entreprise.
Au cours du premier semestre, le chiffre d'affaires de TCBS a progressé de 95 % pour atteindre 3 927,2 milliards de VND, et son bénéfice net a été multiplié par 2,9 pour s'établir à 2 225,8 milliards de VND. Il s'agit de résultats records pour l'entreprise depuis sa création.
En deuxième position, on trouve SSI Securities (HoSE : SSI), dont les services de prêt sur marge et d’avance de paiement ont généré près de 513 milliards de VND de revenus, soit une hausse de 42,5 % par rapport à la même période l’an dernier. Au 30 juin 2024, l’encours des prêts sur marge de SSI atteignait 19 600 milliards de VND, en progression de 16 % par rapport au premier trimestre et de 33,5 % par rapport à fin 2023, grâce à une conjoncture favorable.
Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires total et le bénéfice avant impôt de SSI ont atteint respectivement 2 368 milliards de VND et 835 milliards de VND, soit des augmentations de 41 % et 50 % par rapport à la même période en 2023. Il s'agit du deuxième niveau de profit le plus élevé depuis le début des activités de ce géant des valeurs mobilières, juste en dessous du profit record enregistré au quatrième trimestre 2021.
Pour les six premiers mois de l'année, SSI prévoit de réaliser un chiffre d'affaires total de 4 381 milliards de VND et un bénéfice avant impôt de 2 002 milliards de VND, soit respectivement 54 % et 59 % des objectifs fixés.
La troisième place revient à Ho Chi Minh City Securities (HSC), dont les soldes de prêts sur marge ont augmenté de plus de 50 % par rapport au début de l'année, atteignant plus de 18 500 milliards de VND à la fin du deuxième trimestre 2024.
Au deuxième trimestre, HSC a enregistré un chiffre d'affaires de 1 094 milliards de VND, soit une hausse de 86 % par rapport à la même période de l'année précédente et son plus haut niveau depuis deux ans. Après déduction des impôts et des charges, HSC Securities a dégagé un bénéfice net de 313 milliards de VND, soit le double de celui de la même période de l'année précédente et son plus haut niveau depuis près de trois ans.
Au cours des six premiers mois de l'année, HSC Securities a enregistré un chiffre d'affaires total de 1 957 milliards de VND, soit une augmentation de 61 % par rapport à la même période de l'année précédente ; le bénéfice après impôt a été multiplié par 2,2 pour atteindre plus de 590 milliards de VND.
Selon le rapport financier du deuxième trimestre 2024 récemment publié, VPS Securities a enregistré plusieurs points positifs grâce à ses activités de négociation pour compte propre et aux revenus d'intérêts provenant des prêts, mais le segment du courtage ne génère plus la principale source de profit pour l'entreprise.
Les activités de prêt de VPS ont connu une forte croissance, les revenus d'intérêts sur prêts et créances atteignant 455,9 milliards de VND, soit une hausse de 63 % par rapport à la même période de l'année précédente. Au 30 juin 2024, l'encours de prêts de VPS dépassait 11 638,4 milliards de VND, en progression de 12 milliards de VND depuis le début de l'année. Cette performance est principalement due aux prêts sur marge, qui s'élèvent à 11 104 milliards de VND, plaçant VPS au quatrième rang du secteur.
Au cours du premier semestre 2024, le chiffre d'affaires de VPS a progressé de 12 % pour atteindre 3 278 milliards de VND, et son bénéfice avant impôt a quintuplé pour s'établir à 1 027,6 milliards de VND. Alors que l'objectif de bénéfice avant impôt, fixé à 1 500 milliards de VND, était un record, VPS Securities a réalisé 86 % de son objectif initial.
Le prêt sur marge est devenu une bouée de sauvetage.
Malgré ces points positifs, certaines entreprises ont tout de même souffert de la baisse de leurs bénéfices due à leur activité de trading pour compte propre , mais le secteur florissant des prêts a « sauvé » ces entreprises.
Par exemple, VNDirect Securities (HoSE : VND) a annoncé un bénéfice net provenant de ses activités de négociation pour compte propre. L'entreprise a enregistré un chiffre d'affaires de 271,8 milliards de VND au deuxième trimestre, soit une baisse de moitié par rapport à la même période de l'année précédente. La société subit actuellement une perte temporaire de 43,8 milliards de VND. Chez VPB, la perte s'élevait à 44,8 milliards de VND. Code LTG , perte 15 milliards de VND lors de l'investissement dans C4G .
Contrairement aux opérations pour compte propre, les produits d'intérêts sur prêts et créances ont atteint 299,3 milliards de VND, soit une hausse de 9 % par rapport à la même période de l'année précédente. Au 30 juin 2024, l'encours des prêts sur marge et des avances sur ventes a progressé de 9 % depuis le début de l'année, dépassant 11 246 milliards de VND, dont plus de 10 936 milliards de VND de prêts sur marge.
Au deuxième trimestre 2024, le chiffre d'affaires de VNDirect s'est établi à 1 458,2 milliards de VND, soit une baisse de 8 % par rapport à la même période de l'année précédente. La société de courtage a enregistré un bénéfice net de 344,9 milliards de VND, en recul de 18 % sur le même trimestre de l'année précédente.
Au cours du premier semestre 2024, le chiffre d'affaires de VNDirect a légèrement diminué de 1 % pour s'établir à 2 843 milliards de VND, tandis que son bénéfice net a progressé de 71 % pour atteindre 962 milliards de VND. Comparativement à un objectif de bénéfice net de 2 020 milliards de VND, VNDirect a réalisé 48 % de son objectif pour cette période.
En réalité, les mauvaises performances des opérations pour compte propre ont amputé jusqu'à 78 % des bénéfices de VIX Securities (HoSE : VIX) . Plus précisément, la société a enregistré des bénéfices provenant d'actifs FVTPL. Elle s'est évaporée de 52% pour atteindre 222,4 milliards de VND. Parallèlement, la société a subi une perte de 159,4 milliards de VND sur ses principaux actifs FVTPL, un montant bien loin du bénéfice de plus de 39 milliards de VND enregistré au cours de la même période l'année précédente. Après déduction de ces éléments, VIX Securities n'a enregistré qu'un bénéfice net de 63 milliards de VND dans ce segment, soit une baisse de 87 % par rapport à la même période de l'année précédente.
Selon les explications de VIX, les fortes baisses des actions vietnamiennes en avril et juin ont affecté les activités de négociation pour compte propre de la société.
L'un des points forts des performances financières de VIX ce trimestre est la multiplication par 2,4 des revenus d'intérêts provenant des prêts et des créances, qui atteignent 118,5 milliards de VND. L'encours des prêts sur marge de VIX s'élevait à 4 084 milliards de VND à la fin du deuxième trimestre, soit une hausse de 36 % par rapport au début de l'année. Par conséquent, la forte augmentation des créances et des prêts a eu un impact positif sur les bénéfices de l'entreprise.
Après déduction de toutes les charges, VIX Securities a enregistré un bénéfice net de 123,8 milliards de VND, soit une forte baisse de 78 % par rapport aux 565,6 milliards de VND réalisés au cours de la même période l'année précédente.
Au cours du premier semestre 2024, le chiffre d'affaires de VIX a diminué de 23 % pour s'établir à 739,4 milliards de VND. Le bénéfice net après impôt a également chuté de 50 % à 285,7 milliards de VND, n'atteignant que 27 % de l'objectif annuel.
L’effet de levier du secteur va-t-il augmenter dans un avenir proche ?
Commentant l'augmentation de la dette sur marge au deuxième trimestre 2024, M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse chez Yuanta Vietnam Securities Company, estime qu'elle provient principalement de situations spécifiques, concentrées dans les sociétés de valeurs mobilières qui s'engagent fréquemment dans des « transactions ».
Selon cet expert, l'augmentation des prêts sur marge est cohérente avec l'augmentation de capital des sociétés de valeurs mobilières au cours de la période précédente et l'expansion du nombre d'investisseurs.
L'effet de levier du secteur augmentera pour soutenir le développement des opérations de prêt sur marge et de gestion de portefeuille.
Évaluant les perspectives du secteur des valeurs mobilières pour la période à venir, VIS Rating prévoit une amélioration continue grâce à la croissance des bénéfices des prêts sur marge et des investissements des sociétés de valeurs mobilières dans des conditions favorables.
Compte tenu de l'amélioration du climat des marchés, les grandes sociétés de bourse devraient accroître leurs investissements dans les instruments à revenu fixe. Grâce à leurs importantes ressources financières et à leurs vastes réseaux de clientèle, elles disposent d'atouts considérables pour développer les prêts sur marge, notamment dans un contexte de taux d'intérêt bas où l'activité de négociation de titres s'intensifie.
L'effet de levier du secteur augmentera pour soutenir le développement des prêts sur marge et des opérations de portefeuille, mais les risques sont atténués par les récentes levées de fonds.
« Les sociétés de valeurs mobilières vietnamiennes augmenteront leurs emprunts et lèveront de nouveaux capitaux pour soutenir la croissance de leurs actifs. Globalement, le ratio d'endettement du secteur des valeurs mobilières vietnamien figure parmi les plus faibles de la région Asie-Pacifique », a noté l'équipe d'analyse de VIS Rating.
Source : https://www.nguoiduatin.vn/loat-cong-ty-chung-khoan-kiem-dam-tu-cho-vay-margin-204240726111803226.htm
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