Le fondateur de PYN Elite Fund affirme qu'une vague plus importante de capitaux étrangers va certainement déferler sur le marché boursier vietnamien.

« Bien que les investisseurs étrangers soient de retour, le niveau actuel de participation reste faible, voire "déraisonnable" au regard du potentiel du marché boursier vietnamien. »

Les actions atteignent continuellement des sommets, les capitaux étrangers «reprennent».

La bourse vietnamienne poursuit sa progression depuis plus de trois mois et établit régulièrement de nouveaux records. L'indice VN-Index a officiellement dépassé son précédent sommet de juillet 2025 et a continué d'atteindre de nouveaux jalons historiques au début du mois d'août.

Les flux de capitaux vers le marché boursier proviennent d'investisseurs nationaux et étrangers. Les dernières statistiques de la Société vietnamienne de dépôt et de compensation de titres (VSDC) montrent qu'à fin juillet 2025, la bourse vietnamienne comptait près de 10,5 millions de comptes, soit une augmentation de 226 300 comptes par rapport à juin, atteignant ainsi son plus haut niveau de l'année écoulée, et une hausse de près de 1,2 million de comptes par rapport au début de l'année, témoignant de l'attrait croissant du marché pour les entreprises.

Le mois de juillet a également marqué un signal fort de retour des flux de capitaux étrangers, avec des achats nets de plus de 8 500 milliards de VND sur l'ensemble du marché par les investisseurs étrangers, dont plus de 8 704 milliards de VND en actions cotées à la Bourse d'Honolulu (HoSE). Outre l'augmentation de la valeur, ces achats se sont également diversifiés, privilégiant les secteurs bancaire, immobilier, de la distribution et des infrastructures – des domaines particulièrement sensibles à la conjoncture économique .

Le retour des capitaux étrangers est devenu le principal moteur de la forte hausse du marché, libérant l'enthousiasme des investisseurs et stimulant ainsi la liquidité. La valeur moyenne des ordres exécutés en juillet a connu une augmentation spectaculaire de 76 % par rapport au mois précédent et a continué d'établir un nouveau record début août, avec une séance de bourse affichant une valeur d'ordres exécutés atteignant 86 000 milliards de VND le 5 août 2025.

Cependant, pour que les capitaux étrangers soient véritablement durables, le facteur important réside non seulement dans la valorisation ou la croissance, mais aussi dans la transparence et l'accès au marché – des aspects que le Vietnam a progressivement et significativement améliorés au cours des 1 à 2 dernières années.

Ces changements ont insufflé une nouvelle dynamique au marché, notamment auprès d'investisseurs institutionnels de longue date comme PYN Elite Fund, un fonds d'investissement finlandais dont le portefeuille principal est investi dans les actions phares du marché boursier vietnamien.

« La bourse vietnamienne, c'est comme une quinte flush royale à une table de poker. »

Dans un contexte d'anticipation d'une nouvelle période de croissance, Baodautu.vn a interviewé M. Petri Deryng, fondateur et gérant du fonds PYN Elite, afin de recueillir le point de vue d'un fonds d'investissement étranger de premier plan et solidement implanté au Vietnam depuis plus d'une décennie.

M. Petri Deryng, fondateur et PDG de PYN Elite Fund

Monsieur, le marché boursier vietnamien a connu un développement important et bénéficie de nouvelles opportunités. Comment évaluez-vous ses perspectives pour la période à venir ?

Je pense que la situation actuelle du Vietnam est comparable à une quinte flush royale au poker. Alors que de nombreux marchés régionaux sont confrontés à des difficultés économiques ou politiques, le Vietnam se distingue par sa forte croissance économique, sa stabilité politique , sa faible dette publique, sa politique monétaire accommodante et des valorisations boursières toujours très attractives. Ce sont là des conditions idéales pour tout investisseur .

L'indice VN a dépassé son pic historique et continue d'atteindre de nouveaux sommets. Selon vous, quel est le principal facteur à l'origine de cette hausse ?

Le marché boursier a sous-performé ces deux dernières années et les bénéfices des entreprises ont été inférieurs aux attentes. Cependant, je pense que nous entrons dans un cycle de croissance des bénéfices plus soutenu qui pourrait durer de 12 à 24 mois et propulser le marché encore plus haut.

Bien que les investisseurs étrangers soient de retour, je pense que leur niveau de participation actuel reste très faible, voire « absurde » au regard du potentiel. Un afflux plus important de capitaux étrangers est certain et contribuera grandement à propulser le marché vers de nouveaux sommets.

Au cours des 25 dernières années de développement du marché, le nombre de sociétés cotées et la capitalisation boursière totale ont considérablement augmenté. Mais à mon avis, la période à venir sera celle où le marché entrera véritablement dans une phase extrêmement attractive, lorsque nous supprimerons l'obligation de financement préalable, mettrons en place un mécanisme de contrepartie centrale (CCP) et autoriserons les échanges intraday.

Si le problème de la limite de propriété étrangère (FOL) est résolu, le marché sera très différent : une énorme quantité de capitaux sera accessible, ce qui pourrait inciter le gouvernement à accélérer le processus d'équitisation des grandes entreprises publiques, retardé depuis de nombreuses années.

Du point de vue d'un investisseur étranger qui suit de près le marché boursier vietnamien depuis plus de 12 ans, avez-vous des contributions supplémentaires concernant les politiques visant à attirer davantage d'investisseurs étrangers sur ce marché ?

Depuis dix ans, je déplore la lenteur de la modernisation du marché boursier vietnamien. Mais ces douze derniers mois, j'ai été surpris et impressionné par la détermination des autorités. Elles s'attaquent à de nombreux problèmes en suspens, fixent des échéances précises et œuvrent à leur réalisation. La volonté politique de faire progresser le marché des capitaux est manifeste.

Je m'attends à ce que le modèle de contrepartie centrale de compensation (CCP) soit opérationnel début 2026, permettant l'appariement le jour même des ordres d'achat et de vente, ce qui est très important pour les investisseurs institutionnels.

Concernant la limite de participation étrangère, il me semble raisonnable d'appliquer une liste blanche à l'ensemble du marché. Ainsi, les entreprises ne seraient pas soumises, par défaut, à des restrictions sur la participation étrangère, à l'exception de quelques secteurs sensibles figurant sur la liste rouge. Si cette mesure est mise en œuvre, le Vietnam deviendra l'un des marchés les plus attractifs pour les flux de capitaux institutionnels internationaux.

Source : https://baodautu.vn/nguoi-sang-lap-pyn-elite-fund-lan-song-von-ngoai-manh-me-hon-chac-chan-se-den-voi-chung-khoan-viet-nam-d352636.html