Plusieurs sociétés cotées en bourse ont affirmé avoir trouvé une « machine à imprimer de l'argent » perpétuelle en utilisant leurs fonds propres pour acheter du Bitcoin ou d'autres jetons numériques, ce qui a immédiatement fait exploser le cours de leurs actions, dépassant même la valeur des jetons achetés.
En intelligence artificielle, les tokens constituent l'unité de base de la longueur d'un texte. Ils peuvent inclure la ponctuation et les espaces, et varient selon la langue. Plus le nombre de tokens est élevé, plus le résultat est complet. La conversion de données telles que du texte, des images, des clips audio et des vidéos en tokens est appelée « tokenisation ».
Il s'agit d'un « scénario » initié par Michael Saylor. Ce dernier a transformé sa société Strategy en un véhicule d'investissement en bitcoins coté en bourse. Et durant le premier semestre 2025, la stratégie s'est avérée fructueuse, plus d'une centaine d'entreprises ayant suivi son exemple.
Ces sociétés, connues sous le nom de « trésoreries d’actifs numériques » (TAN), sont devenues l’une des tendances les plus en vogue sur les marchés publics. Leurs actions ont grimpé en flèche, attirant de nombreuses personnalités, du cofondateur de PayPal, Peter Thiel, à la famille du président américain Donald Trump.
Un exemple frappant est celui de SharpLink Gaming, dont le cours de l'action a augmenté de plus de 2 600 % en quelques jours seulement après que la société a annoncé qu'elle allait modifier son modèle économique, passant du jeu traditionnel à la vente d'actions pour acheter une grande quantité de jetons Ethereum.
Il est toutefois difficile d'expliquer pourquoi des jetons prennent de la valeur simplement parce qu'ils sont détenus par une société cotée en bourse. Et puis, le train commence à dérailler, lentement au début, puis de plus en plus rapidement.
Dans le cas de SharpLink, le cours de l'action a chuté de 86 % par rapport à son sommet, ce qui rend la valeur totale de l'entreprise inférieure à celle de ses jetons numériques. L'action se négocie actuellement à environ 0,9 fois la valeur de ses avoirs en Ether.
Une autre société, Greenlane Holdings, a vu le cours de son action chuter de plus de 99 % cette année, malgré la détention d'environ 48 millions de dollars de jetons BERA. Alt5 Sigma, soutenue par la famille Trump, a vu le cours de son action baisser d'environ 86 % par rapport à son pic de juin 2025.
Les investisseurs se sont rendu compte que ces placements ne génèrent pas beaucoup de rendement, si ce n'est celui de « garder de l'argent sur son dos », et c'est pourquoi leur valorisation a diminué, a déclaré Fedor Shabalin, analyste chez B. Riley Securities.
D'après les données agrégées, le cours moyen des actions des sociétés du secteur des technologies numériques cotées aux États-Unis et au Canada a chuté de 43 % cette année. Dans le même temps, le prix du Bitcoin n'a baissé que d'environ 6 % depuis le début de l'année.
La volatilité de ces actions s'explique en partie par l'énorme quantité d'argent emprunté pour financer les achats de cryptomonnaies.
Strategy a levé des capitaux grâce à une série d'instruments financiers complexes, tels que des obligations convertibles et des actions privilégiées, afin d'acquérir du Bitcoin, détenant à un moment donné plus de 70 milliards de dollars en Bitcoin. Selon M. Shabalin de B. Riley, le groupe DAT a levé plus de 45 milliards de dollars cette année pour acheter des tokens.
Strategy et toutes les autres sociétés sont désormais responsables du paiement des intérêts et des dividendes sur ces dettes, ce qui pose problème car les actifs crypto qu'elles détiennent sont en grande partie dépourvus de flux de trésorerie.
La principale préoccupation à présent est que les sociétés DAT soient contraintes de vendre leurs actifs cryptographiques, ce qui fera baisser le prix des jetons et amorcera une spirale descendante.
L’effondrement de DAT menaçait de se propager aux marchés en général, les traders ayant recours à l’effet de levier et contraints de vendre des actifs pour répondre aux appels de marge. Pour l’instant, ces difficultés ont quasiment stoppé l’arrivée de nouvelles entreprises adoptant cette stratégie et l’essor des marchés de capitaux qu’elle avait autrefois alimenté.
Il y a des signes indiquant que des opérations de fusion-acquisition pourraient avoir lieu, les sociétés DAT les plus importantes rachetant les plus petites dont la valeur est inférieure à celle de leurs actifs.
Ross Carmel, associé chez Sichenzia Ross Ference Carmel, prévoit une accélération rapide des fusions-acquisitions dans le secteur des DAT dès 2026, afin de contrer d'éventuels obstacles. M. Carmel a indiqué que le secteur devrait connaître une augmentation des opérations sur titres structurés, « afin d'offrir aux investisseurs de meilleurs mécanismes de protection contre les risques de perte dans ces transactions ».
Source : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/su-sup-do-cua-cac-kho-bac-tai-san-ky-thuat-so-20251208133326637.htm
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