Pourquoi la baisse des taux de la Fed affecte-t-elle le marché de l’or ?

Les cours mondiaux de l'or stagnent, les investisseurs attendant avec impatience la prochaine décision de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (FED). La baisse des taux d'intérêt de la Fed a non seulement attiré l'attention aux États-Unis, mais elle intéresse également les investisseurs internationaux.

L’ampleur de la première baisse et le niveau global d’assouplissement restent un sujet de débat, tandis que les prochaines élections américaines constituent un autre facteur de complication pour les investisseurs et les banques centrales mondiales qui se tournent vers la Fed pour obtenir des conseils et espèrent un « atterrissage en douceur » de l’économie , c’est-à-dire une baisse de l’inflation mais pas une récession.

Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine. Photo : Reuters

« Nous ne savons pas encore à quoi ressemblera ce cycle – s’il ressemblera à celui de 1995, avec une baisse de seulement 75 points de base, ou à celui de 2007-2008, avec une baisse de 500 points de base », a déclaré Kenneth Broux, responsable de la recherche sur les entreprises, les changes et les taux d’intérêt chez Société Générale.

Voici quelques points saillants pour les marchés mondiaux :

Prix ​​de l'or avantage

Concernant les matières premières, les métaux précieux et les métaux de base comme le cuivre bénéficieront des baisses de taux de la Fed. Pour ces matières premières, les perspectives de demande et un atterrissage en douceur sont essentiels.

Des taux d’intérêt plus bas et un dollar plus faible, qui non seulement réduisent le coût d’opportunité de la détention de métaux, mais les rendent également moins chers à l’achat pour les utilisateurs d’autres devises, pourraient stimuler la croissance.

La baisse des taux d'intérêt entraînera une hausse du prix de l'or. Photo : PC

« Les taux d'intérêt élevés constituent un obstacle majeur pour les métaux de base, provoquant d'importantes distorsions négatives de la demande physique en raison des ventes de stocks et exerçant une pression sur les segments de demande finale à forte intensité de capital », a déclaré Ehsan Khoman de MUFG.

Lorsque la situation réelle se produit, c'est-à-dire lorsque le prix de l'or atteint le sommet prévu, ils le vendent pour réaliser un profit (ils vendent la vérité). Autrement dit, le prix de l'or pourrait ne pas se maintenir longtemps à son niveau record si les spéculateurs décident de vendre leurs actions lorsque le prix atteint le sommet souhaité.

Outre les métaux précieux, les métaux de base comme le cuivre bénéficient également de cette situation. La baisse des taux d'intérêt et un dollar potentiellement plus faible rendent le métal plus abordable, ce qui contribue à stimuler la demande. « Les taux d'intérêt élevés constituent un obstacle majeur pour les métaux de base, exerçant une pression significative sur la demande », a déclaré Ehsan Khoman.

Reprise du marché boursier

Les marchés boursiers mondiaux ont récemment été touchés par des inquiétudes concernant la croissance, les marchés ayant chuté de plus de 6 % au cours des trois premiers jours d'août 2024 suite à la faiblesse des données sur l'emploi aux États-Unis.

Toutefois, le marché se redressera si la baisse des taux d’intérêt américains stimule l’activité économique et évite une récession.

Les marchés boursiers ont toujours été volatils après la première baisse des taux de la banque centrale, a déclaré Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays, soulevant des doutes sur la justification de cette décision.

Mais si une baisse des taux intervient sans récession, le marché a tendance à rebondir. Barclays a indiqué que les secteurs qui bénéficieront de taux d'intérêt bas sont l'immobilier et les services aux collectivités.

L'atterrissage en douceur de l'économie américaine a également profité aux marchés asiatiques en créant un environnement plus stable pour les autres économies. L'indice japonais Nikkei 225 a chuté de plus de 10 % par rapport à son record de juillet 2024, en raison du yen et de la hausse des taux d'intérêt au Japon.

Le dollar américain ne devrait pas chuter profondément.

Les économies pourraient être déçues par la hausse de leur monnaie, due à l'affaiblissement du dollar, suite à la baisse des taux d'intérêt aux États-Unis. JPMorgan souligne que lors de trois des quatre derniers cycles d'assouplissement monétaire, le dollar s'est même renforcé.

En effet, les perspectives du dollar américain dépendent largement de la vigueur relative des taux d'intérêt américains par rapport à ceux des autres pays. Si les taux d'intérêt américains sont supérieurs à ceux des autres pays, le dollar tend à devenir plus attractif pour les investisseurs, et inversement.

La baisse des taux d'intérêt américains affaiblira davantage le dollar. Photo : Reuters

Le yen et le franc suisse sont considérés comme des valeurs refuges. Cependant, selon une enquête Reuters, l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et ces deux pays pourrait se réduire de moitié d'ici fin 2025. Cela signifie que les deux devises pourraient perdre de leur attrait, ce qui inciterait les investisseurs à continuer d'envisager de détenir le dollar.

La livre sterling et le dollar australien pourraient ne présenter qu'un différentiel de taux d'intérêt relativement faible. Ainsi, même si les taux d'intérêt dans les deux pays sont légèrement supérieurs à ceux des États-Unis, cet écart ne suffit pas à rendre les deux devises significativement plus attractives que le dollar américain. Par conséquent, le dollar américain restera attractif pour les investisseurs internationaux, sauf si les États-Unis affichent des taux d'intérêt très bas.

Dans ce contexte, les économies asiatiques ont anticipé une baisse des taux américains, ce qui a entraîné l'appréciation de nombreuses devises, comme le won coréen, le baht thaïlandais et le ringgit malaisien, en juillet et août. Le yuan a également récupéré ses pertes du début d'année face au dollar américain. Cela montre que les marchés asiatiques ont réagi positivement aux anticipations d'une baisse des taux américains, renforçant la valeur de leurs devises face au dollar américain.

Les banques centrales « leaders » dans la baisse des taux d'intérêt

Au printemps, alors que l'inflation américaine était plus élevée que prévu, des inquiétudes ont surgi quant au maintien des taux d'intérêt inchangés par la Fed tout au long de l'année. Dans ce scénario, des institutions comme la Banque centrale européenne (BCE) ou la Banque du Canada auraient eu du mal à choisir entre une baisse des taux d'intérêt et une stimulation de l'économie.

Mais maintenant que la Fed a commencé à agir, il sera plus facile pour les autres banques centrales des pays développés d'adapter leur politique monétaire. Les traders prédisent que d'autres banques centrales suivront l'exemple. Cependant, la BCE et la Banque d'Angleterre devraient réduire leurs taux moins que la Fed, car elles restent vigilantes face à l'inflation.

Les marchés obligataires mondiaux ont également bénéficié de cette évolution, car ils suivent généralement les rendements des bons du Trésor américain. Les rendements des obligations d'État américaines, allemandes et britanniques se dirigent tous vers leur première baisse trimestrielle depuis fin 2023, à l'approche de la baisse des taux de la Fed prévue le 18 septembre. Cela signifie que les prix des obligations sont en hausse.

En outre, des taux d’intérêt américains plus bas pourraient donner aux banques centrales des marchés émergents davantage de marge de manœuvre pour s’ajuster et soutenir la croissance nationale, car la pression pour maintenir des taux d’intérêt élevés afin d’endiguer les sorties de capitaux et de protéger les taux de change serait moins forte avec des taux d’intérêt américains plus bas.

À partir de là, ils peuvent réduire les taux d'intérêt pour stimuler la consommation et l'investissement intérieurs. Environ la moitié des 18 marchés émergents étudiés par Reuters L'organisme de surveillance a commencé à réduire les taux d'intérêt au cours de ce cycle, mené par les pays d'Amérique latine et d'Europe.

Cependant, la volatilité et l'incertitude entourant l'élection présidentielle américaine constituent un défi. Mme Trang Nguyen, responsable mondiale de la stratégie crédit émergent chez BNP Paribas, estime que l'élection aura un impact considérable, compliquant même le cycle de baisse des taux. « Nous pourrions assister à davantage de mesures ponctuelles de la part des banques centrales autour de cet événement », prédit-elle.

Source : https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html