Pourquoi la baisse des taux de la Fed affecte-t-elle le marché de l'or ?

Les cours mondiaux de l'or stagnent, les investisseurs attendant avec impatience la prochaine décision de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed). La baisse des taux d'intérêt de la Fed a suscité l'attention non seulement aux États-Unis, mais aussi à l'échelle mondiale.

L’ampleur de la première baisse et le niveau global d’assouplissement restent sujets à débat, tandis que l’élection américaine à venir constitue un autre facteur de complication pour les investisseurs et les banques centrales mondiales qui se tournent vers la Fed pour obtenir des indications et espèrent un « atterrissage en douceur » de l’économie , c’est-à-dire une baisse de l’inflation mais pas une récession.

Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine. Photo : Reuters

« Nous ne savons pas encore à quoi ressemblera ce cycle – s’il sera comme en 1995, avec une baisse de seulement 75 points de base, ou comme en 2007-2008, avec une baisse de 500 points de base », a déclaré Kenneth Broux, responsable de la recherche sur les entreprises, les changes et les taux d’intérêt chez Société Générale.

Voici quelques points saillants concernant les marchés mondiaux :

prix de l'or avantage

Sur le marché des matières premières, les métaux précieux et les métaux de base comme le cuivre bénéficieront des baisses de taux de la Fed. Pour ces matières premières, les perspectives de la demande et un atterrissage en douceur sont essentiels.

La baisse des taux d'intérêt et l'affaiblissement du dollar, qui non seulement réduisent le coût d'opportunité de la détention de métaux, mais les rendent également moins chers à l'achat pour les utilisateurs d'autres devises, pourraient stimuler la croissance.

La baisse des taux d'intérêt fera grimper le prix de l'or. Photo : PC

« Les taux d’intérêt élevés constituent un obstacle majeur pour les métaux de base, provoquant d’importantes distorsions négatives de la demande physique en raison des ventes massives de stocks et exerçant une pression sur les segments de demande finale à forte intensité de capital », a déclaré Ehsan Khoman de MUFG.

Lorsque le cours de l'or atteint le sommet prévu, les spéculateurs le vendent pour réaliser un profit (ils vendent la vérité). Autrement dit, le cours de l'or risque de ne pas se maintenir longtemps à ce niveau record si les spéculateurs décident de se débarrasser de leurs positions une fois le prix atteint.

Outre les métaux précieux, les métaux de base comme le cuivre profitent également de cette situation. La baisse des taux d'intérêt et un dollar potentiellement plus faible rendent le métal plus abordable, contribuant ainsi à stimuler la demande. « Les taux d'intérêt élevés constituent un frein majeur pour les métaux de base, exerçant une forte pression sur la demande », a déclaré Ehsan Khoman.

reprise du marché boursier

Les marchés boursiers mondiaux ont récemment été touchés par les inquiétudes liées à la croissance, chutant de plus de 6 % au cours des trois premiers jours d'août 2024 suite à la publication de données décevantes sur l'emploi aux États-Unis.

Toutefois, le marché se redressera si la baisse des taux d'intérêt américains stimule l'activité économique et évite une récession.

Les marchés boursiers ont toujours été volatils après la première baisse des taux de la banque centrale, a déclaré Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays, ce qui soulève des doutes quant à la justification de cette mesure.

Mais en cas de baisse des taux sans récession, le marché a tendance à se redresser. Barclays indique que les secteurs qui bénéficieront de taux d'intérêt bas sont l'immobilier et les services publics.

Le ralentissement de l'économie américaine a également profité aux marchés asiatiques en créant un environnement plus stable pour les autres économies. L'indice Nikkei 225 japonais a chuté de plus de 10 % par rapport à son record de juillet 2024 en raison de la faiblesse du yen et de la hausse des taux d'intérêt au Japon.

Le dollar américain ne devrait guère chuter fortement.

Les économies pourraient être déçues par la hausse de leur monnaie due à l'affaiblissement du dollar suite à la baisse des taux d'intérêt américains. JPMorgan souligne que lors de trois des quatre derniers cycles d'assouplissement monétaire, le dollar s'est en réalité renforcé.

En effet, les perspectives du dollar américain dépendent largement de la vigueur relative des taux d'intérêt américains par rapport à ceux des autres pays. Si les taux d'intérêt américains sont plus élevés que ceux des autres pays, le dollar tend à devenir plus attractif pour les investisseurs, et inversement.

La baisse des taux d'intérêt américains affaiblira davantage le dollar. Photo : Reuters

Le yen et le franc suisse sont considérés comme des valeurs refuges. Cependant, selon une enquête Reuters, l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et ces deux pays pourrait être réduit de moitié d'ici fin 2025. De ce fait, ces deux devises pourraient devenir moins attractives, incitant les investisseurs à privilégier le dollar.

La livre sterling et le dollar australien présentent un écart de taux d'intérêt relativement faible, ce qui signifie que même si les taux d'intérêt dans ces deux pays sont légèrement supérieurs à ceux des États-Unis, cet écart n'est pas suffisant pour rendre ces devises nettement plus attractives que le dollar américain. Par conséquent, le dollar américain restera attractif pour les investisseurs internationaux, sauf si les taux d'intérêt américains sont extrêmement bas.

Dans ce contexte, les économies asiatiques ont anticipé une baisse des taux américains, devançant ainsi le marché. De nombreuses devises, comme le won coréen, le baht thaïlandais et le ringgit malaisien, se sont appréciées en juillet et août. Le yuan a également effacé ses pertes du début d'année face au dollar américain. Ces éléments démontrent que les marchés asiatiques ont réagi positivement aux anticipations d'une baisse des taux américains, ce qui a entraîné une hausse de la valeur de leurs monnaies par rapport au dollar.

Les principales banques centrales vont baisser les taux d'intérêt

Au printemps, face à une inflation américaine plus élevée que prévu, des inquiétudes ont émergé quant à un maintien des taux d'intérêt inchangés par la Réserve fédérale tout au long de l'année. Dans ce contexte, des institutions comme la Banque centrale européenne (BCE) ou la Banque du Canada seraient confrontées à un choix difficile : baisser leurs taux d'intérêt pour stimuler l'économie.

Maintenant que la Fed a commencé à agir, il sera plus facile pour les autres banques centrales des pays développés d'ajuster leur politique monétaire. Les opérateurs prévoient que d'autres banques centrales emboîteront le pas. Cependant, la BCE et la Banque d'Angleterre devraient réduire leurs taux moins que la Fed, car elles restent attentives à l'inflation.

Les marchés obligataires mondiaux en ont également profité, car ils suivent généralement les rendements des bons du Trésor américain. Les rendements des obligations d'État américaines, allemandes et britanniques devraient tous enregistrer leur premier repli trimestriel depuis fin 2023, alors que la Fed approche de sa baisse de taux prévue le 18 septembre. Par conséquent, les prix des obligations augmentent.

En outre, la baisse des taux d'intérêt américains pourrait donner aux banques centrales des marchés émergents une plus grande marge de manœuvre pour s'ajuster et soutenir la croissance intérieure, car la pression exercée pour maintenir des taux d'intérêt élevés afin d'endiguer les sorties de capitaux et de protéger les taux de change serait moins forte avec des taux d'intérêt américains plus bas.

À partir de là, ils peuvent baisser les taux d'intérêt pour stimuler la consommation et l'investissement intérieurs. Environ la moitié des 18 marchés émergents étudiés par Reuters L'autorité de surveillance a commencé à baisser les taux d'intérêt au cours de ce cycle, sous l'impulsion des pays d'Amérique latine et d'Europe.

Cependant, la volatilité et l'incertitude qui entourent l'élection présidentielle américaine constituent un défi. Mme Trang Nguyen, responsable mondiale de la stratégie de crédit sur les marchés émergents chez BNP Paribas, estime que l'élection aura un impact considérable, compliquant de fait le cycle de baisse des taux. « Nous pourrions assister à des mesures plus ponctuelles de la part des banques centrales à l'occasion de cet événement », a-t-elle prédit.

Source : https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html