Les défis rencontrés par de nombreuses grandes entreprises lorsqu'elles s'internationalisent.

Si la stratégie de « mondialisation » vise à accroître le potentiel de croissance, de nombreuses grandes entreprises vietnamiennes sont confrontées à de nombreux défis.

À l'ère de l'IA, la compétitivité des coûts de main-d'œuvre n'est plus l'atout majeur de nombreuses entreprises vietnamiennes. (Photo : événementFPT - Photo : DN)

FPT est sous pression, ses concurrents intensifiant leurs applications d'IA pour réduire les coûts d'enchères. VNG , malgré sa position dominante dans le secteur des jeux, n'a pas encore réalisé de percées significatives dans d'autres domaines et a enregistré plusieurs investissements infructueux.

Une série de défis

Selon le rapport financier de VNG Group Joint Stock Company (VNZ), le chiffre d'affaires net du troisième trimestre 2025 a atteint 2 894 milliards de VND, soit une augmentation de 12 % par rapport à la même période en 2024. Les revenus provenant des marchés étrangers ont représenté 19 %.

Une analyse plus approfondie révèle que, dans la stratégie d'internationalisation, le secteur du jeu vidéo continue de jouer un rôle prépondérant. Le total des réservations de jeux (un indicateur reflétant le montant total dépensé par les utilisateurs) a atteint 2 328 milliards de VND durant la période, dont 17 % proviennent du marché international. Auparavant, en 2023 et 2024, les réservations de jeux en provenance des marchés étrangers s'élevaient respectivement à 1 891 milliards et 1 639 milliards de VND.

Actuellement, VNG détient 30 % du capital de NCV Games Pte. Ltd, une société basée à Singapour et spécialisée dans la distribution de licences de jeux vidéo. Le reste du capital provient de NCSoft, un important groupe sud-coréen de jeux vidéo comptant des centaines de millions d'utilisateurs dans plus de 60 pays. La valeur de l'investissement de VNG dans NCV Games est passée de 15,8 milliards de VND en début d'année à 82,6 milliards de VND.

Par ailleurs, VNG a investi dans de nombreuses sociétés étrangères spécialisées dans la finance numérique et le commerce électronique. Cependant, la plupart de ces investissements n'ont pas permis d'obtenir des résultats exceptionnels.

À la fin du mois de septembre 2025, la valeur restante de l'investissement dans Funding Asia (qui exploite une plateforme de finance numérique à Singapour) n'était que d'environ 350 milliards de VND, soit une baisse de 8 % par rapport à la fin de 2024.

En particulier, les investissements dans Telio ont été intégralement perdus suite à la dissolution de cette start-up basée à Singapour. De plus, de nombreux autres investissements ne figurent plus dans les états financiers.

Au total, après déduction de toutes les charges et taxes, VNG a enregistré une perte nette de plus de 7 milliards de VND au cours des neuf premiers mois de cette année, un résultat positif par rapport à la perte de près de 600 milliards de VND enregistrée au cours de la même période l'année dernière.

Selon la direction de VNG, les pertes cumulées de l'année dernière à cette année sont principalement dues aux efforts du groupe pour promouvoir des produits nouveaux et stratégiques.

Une entreprise de logiciels accélère l'application de l'IA

FPT a enregistré une croissance au cours des dernières années, principalement grâce aux exportations de logiciels et à son expansion sur les marchés internationaux.

D'après le rapport, au cours des neuf premiers mois de 2025, FPT a enregistré un chiffre d'affaires de 49 887 milliards de VND et un bénéfice avant impôt de 9 540 milliards de VND, soit des hausses respectives de 10,3 % et 17,6 % par rapport à la même période de l'année précédente. Le chiffre d'affaires des services informatiques à l'étranger a atteint à lui seul 25 574 milliards de VND, représentant près de 52 % du chiffre d'affaires total de FPT et enregistrant une croissance de 12,8 %. Le bénéfice avant impôt de ce segment s'est élevé à 4 073 milliards de VND, soit une augmentation de 12,7 %.

M. Nguyen Ba Long, analyste financier chez Vietcombank , a indiqué que la croissance du chiffre d'affaires international de FPT a ralenti, passant de 20 % à un peu plus de 10 %. Cette baisse s'explique par le fait que l'externalisation de logiciels sur les principaux marchés d'exportation, tels que l'Asie-Pacifique (hors Japon) et les États-Unis, a enregistré respectivement une croissance négative et une légère croissance inférieure à 10 %, par rapport à la même période de l'année précédente.

« Les sociétés d'externalisation de logiciels sur les marchés étrangers intègrent de plus en plus les technologies générées par l'IA dans leurs processus afin de réduire les coûts et d'être plus compétitives sur les prix des appels d'offres », a observé Long.

Bureau d'une entreprise technologique vietnamienne à Bangkok, Thaïlande - Photo : PHUONG ANH

Identifier de nouveaux moteurs de croissance.

Les données relatives aux performances de VNG ces dernières années montrent que, de 2022 à aujourd'hui, le groupe technologique a subi plusieurs années de pertes importantes. Dans son rapport annuel aux actionnaires, le président de VNG, Le Hong Minh, a admis : « Ces trois dernières années ont été particulièrement difficiles… Les nouvelles orientations prometteuses telles que la fintech, le cloud et l'IA doivent encore démontrer leur rentabilité. »

Selon M. Minh, les efforts déployés pour élargir les ambitions – de la diffusion des jeux vidéo à l’échelle mondiale au développement de la finance numérique, en passant par la création de produits d’IA – sont autant de parcours semés d’essais et d’erreurs…

Pour VNG, outre les jeux vidéo, le secteur numérique devrait être le prochain moteur de croissance, articulé autour de trois axes principaux : le cloud computing, l’intelligence artificielle et la cybersécurité. VNG a annoncé une hausse de 57 % de son chiffre d’affaires issu du secteur numérique au cours des neuf premiers mois de 2025, dont 55 % provenant des marchés internationaux et 51 % du secteur de l’intelligence artificielle.

M. Minh a souligné : « Au cours du dernier trimestre de l'année et tout au long de 2026, nous continuerons d'investir stratégiquement dans l'IA et d'accroître la part des revenus provenant des marchés internationaux. »

M. Minh a également affirmé que VNG est l'une des rares entreprises d'Asie du Sud-Est à s'être fortement investie dans le cloud IA, au service de clients internationaux et en collaborant avec des partenaires de premier plan tels que NVIDIA et VAST Data.

« Combiné aux services de cloud computing existants, AI Cloud sera le principal moteur de croissance du segment d'activité numérique de VNG dans les années à venir », a-t-il déclaré.

Parallèlement, chez FPT, malgré un ralentissement du chiffre d'affaires, le carnet de commandes (valeur des contrats signés mais non exécutés) montre des signes de reprise, avec quatre mois consécutifs de croissance positive. Le chiffre d'affaires des nouveaux contrats sur les neuf premiers mois a atteint 29 363 milliards de VND, soit une hausse de 14,4 % par rapport à la même période l'an dernier ; le nombre de projets d'une valeur supérieure à 10 millions de dollars a quasiment doublé.

D'après M. Tran Nguyen Tuong Huy, analyste chez BIDV Securities (BSC), les nouveaux contrats sont généralement plus sélectifs et se concentrent sur des projets de grande envergure d'une durée de 3 à 5 ans. Par ailleurs, selon un expert de Vietcap, les revenus de FPT issus de nouveaux contrats dans le secteur informatique à l'étranger ont de nouveau progressé depuis juillet 2025, suite à l'atténuation des incertitudes liées aux droits de douane réciproques américains.

D'un autre point de vue, un analyste commercial soutient que l'IA crée à la fois une pression concurrentielle et un potentiel de croissance important pour les entreprises technologiques vietnamiennes. Les concurrents internationaux tirent parti de l'IA pour réduire leurs effectifs et baisser leurs offres.

La pression sur les prix provient également des centres de données d'IA en Asie du Sud-Est et en Asie du Sud, notamment en Inde, qui ambitionne de devenir le fournisseur de services de calcul d'IA le plus compétitif au monde. Sans un repositionnement vers les services à forte valeur ajoutée, FPT aura du mal à maintenir son taux de croissance à deux chiffres antérieur.

Les bénéfices sont affectés par les taux de change.

De nombreuses entreprises signalent que leurs résultats ont été fortement impactés par la volatilité des taux de change. Une société d'exportation a révélé qu'au lieu de recevoir 23 milliards de VND pour 1 million de dollars de recettes à l'étranger il y a quelques années, elle en reçoit désormais plus de 26 milliards.

Pour FPT, le taux de change JPY/VND (le Japon étant son principal marché étranger) a progressé depuis début 2025, tandis que le dong vietnamien s'est déprécié, permettant à FPT d'enregistrer un bénéfice de change pouvant atteindre 882 milliards de VND. Cependant, le taux JPY/VND a eu tendance à baisser à partir du deuxième trimestre, entraînant une diminution d'environ 6 % du chiffre d'affaires converti en dong vietnamien par rapport à son niveau maximal.

Thien Long est-elle rachetée, ou s'agit-il d'une nouvelle orientation dans sa stratégie de mondialisation ?

Le groupe Kokuyo (Japon) dépensera 27,6 milliards de yens (environ 4,7 billions de VND) pour acquérir plus de 65 % des actions du groupe Thien Long (TLG), le transformant en filiale.

De son côté, le groupe Thien Long a révélé qu'il vendait des actions à une société étrangère, convaincu que la participation d'un partenaire international réputé du Japon, le groupe Kokuyo, aiderait TLG à développer sa coopération en matière de recherche et de conception, à rehausser le niveau de ses produits sur les marchés national et international, conformément à sa stratégie mondiale de « glocalisation ».

D'après nos recherches, TLG a commencé à exporter à l'international en 2008 et est désormais présente sur 74 marchés à travers le monde. Au cours des huit premiers mois de 2025, les recettes d'exportation représentaient environ 28 % du chiffre d'affaires total, soit une augmentation significative par rapport aux 18 % enregistrés en 2020.

Cependant, les analystes de PHS Securities estiment que sur le marché de la papeterie, les marques chinoises dominent en termes de taille et de prix, tandis que les entreprises vietnamiennes comme TLG se concentrent sur les capacités de R&D, les produits de haute qualité et le respect de l'environnement.

La concurrence par les prix exercée par les produits bon marché inondant le marché chinois va mettre à rude épreuve la rentabilité des entreprises.

Revenons au sujet.

BINH KHANH

Source : https://tuoitre.vn/thach-thuc-cua-nhieu-doanh-nghiep-lon-khi-go-global-20251207233534966.htm