「サメ」が購入を減らし、金市場はより予測不可能に

2025年第1四半期の国内金需要は、2024年第4四半期と比較して46％増加しました。写真：ドゥック・タン

世界の金需要は減速、国内の金需要はピークから減少

ワールドゴールドカウンシル（WGC）の2025年第1四半期の金需要動向レポートによると、金価格が記録的な高値で1オンスあたり3,000米ドルの閾値を超える中、四半期ごとの金総需要（店頭市場（OTC）を含む）は1,206トンで、前年同期比1％増加しました。そのため、2025年第1四半期の世界の金需要は、2024年第1四半期の成長率（3％増）に比べて鈍化しています。

特に、近年の金価格上昇の牽引役となってきた中央銀行セクターは引き続き買い越しとなったものの、2025年第1四半期の金需要は前年同期比で21％減少した。

国内では、2025年第1四半期の金需要は2024年第4四半期に比べて46％増加しましたが、供給不足と、2024年第1四半期にベトナムの金需要が10年間で最高となったことなどにより、同時期と比較すると15％減少しました。

TS。経済専門家のグエン・トリ・ヒュー氏は、金価格が上昇する余地は少なく、いつでも反転する可能性がある状況にあるため、投資家は現時点では金に対して慎重になる必要があると警告した。さらに、国内金価格と世界金価格の差は1タエルあたり1,800万ドンに達しており、世界金価格が調整された場合、投資家は大きなリスクを負わなければならないことになる。

ここ数週間、金価格の上昇も鈍化している。 2025年第1四半期、世界の金需要増加の原動力となるのは、金上場投資信託（ETF）へのキャッシュフローの急増です。 2025年第1四半期末までの金ETFの総投資需要は552トンに増加し、前年比170%増となり、2022年第1四半期以来の最高水準に達した。ただし、ETF へのキャッシュフローは、いつでも非常に速く回転することがあります。

今後の金市場の動向について、WGCのシニア市場アナリスト、ルイーズ・ストリート氏は、経済全体の状況を予測するのは依然として難しいと述べた。投資家は機関投資家や個人投資家から金を安全な避難先として求め続けるため、こうした不確実性によって金価格が上昇する可能性がある。

しかし、90日間の納税猶予期間が短くなっているため、多くのアナリストは、貿易リスクが軽減され貿易戦争が緩和すれば金価格が「反転」するリスクがあることに投資家は注意するよう勧告している。この可能性が実現すれば、世界の金価格は1オンス当たり3,000ドルの価格帯に戻る可能性が非常に高い。

供給不足、価格差の拡大、金投資はますます不利に

今週初めの時点で、国内外の金価格の差は1両あたり1900万ドンに達し、これは史上最高値であり、ベトナム国家銀行（SBV）が金市場に介入する前の水準をも上回っている。ベトナム国家銀行総裁は、国会に提出された最近の報告書の中で、2025年4月初旬から現在に至るまで、金価格の差が3つの主な理由により再び急激に拡大したことを認めた。

第一に、ドナルド・トランプ米政権の関税政策が世界経済にマイナスの影響を与えると予想される中で、世界の金価格が引き続き上昇するとの見通し。米連邦準備制度理事会（FRB）の予測不可能な金融政策の進路。緊迫した世界地政学的展開。商品価格ショックが発生し、金の需要が増加する可能性があります。

第二に、2025年初頭から市場における金地金の供給量は増加しておらず、外国為替市場と金市場は比較的安定しているため、2025年初頭から国家銀行は市場に介入する必要がなかった。

上記の理由に加えて、一部の企業や個人が市場の変動を利用して投機を行い、価格をつり上げ、利益を得ているという3つ目の理由も否定できません。

しかし、中央銀行は、金市場の現在の動向はまだ金融政策運営に影響を与えていないと考えている。

実際、現在のように為替レートと金利が圧迫されている状況では、金は必須商品ではないため、中央銀行が外貨を犠牲にして金市場への供給を増やす可能性は低い。

金市場が多くのリスクに直面し、中央銀行が市場に介入する可能性は非常に低いという状況において、金融専門家のファン・ドゥン・カーン氏は、投資家は投資経路としてではなく、安全資産として金を検討すべきだと推奨している。金価格の上昇を支える要因は弱まっており、これまでのように急激な上昇を維持することは確実に不可能となる。当面は世界経済が不安定なため、金価格は高値を維持するだろう。しかし、現段階では、投資家は金を保管チャネルとしてのみ考えるべきです。もし彼らがその波に乗るとしたら、それは非常に危険でしょう。

金の検査強化

ベトナム国家銀行総裁は、今後の金市場は真に安定し持続可能なものではなく、依然として心理的要因や期待に左右されるだろうと述べた。国立銀行は、国内外の金市場の動向を引き続き注視し、関係機関と連携して管理を強化し、権限の範囲内で金市場の安定を図る措置を講じていきます。

金市場を持続的に安定させるためには、国立銀行による解決策に加え、政府と首相の指示の下、省庁、支部、地方自治体が協調して参加する必要がある。同時に、関係省庁や部門と連携し、金取引企業、金地金販売店、金塊の流通・取引代理店など、市場に参加する団体の活動に対する検査と審査を強化する。

出典: https://baodautu.vn/ca-map-giam-mua-thi-truong-vang-ngay-cang-kho-doan-d278847.html