今週の銘柄：キャッシュフローを呼び込む材料なし、1,200が底値か？

先週はVN指数の回復で終了しましたが、流動性は減少し、1セッションあたり12兆VND強にとどまりました。外国人投資家の売りは依然として堅調で、株式市場は底を打ったのでしょうか？

VN指数は11月20日に約5分間1,200ポイントを失った後、すぐに回復した - 写真：QUANG DINH

Tuoi Tre Onlineとのインタビューで、専門家は新しい週の株式市場の基本シナリオを語った。

株式市場はそれほど「怖い」ものではない

• スマート・インベスト・セキュリティーズの分析ディレクター、ヴー・デュイ・カーン氏：

- 株式市場は横ばい傾向が続く可能性があります。バリュエーションベースが低いため、株価が1,200付近まで下落しても売り圧力は発生しませんが、VN指数を押し上げるほどの投機資金を呼び戻す材料は不足しています。

全体として、外国人投資家が現状のように売り越しを続けているため、市場のブレイクアウトの可能性は限定的となるでしょう。年初来、外国人投資家は約65%の取引セッションで売り越しとなっています。

外国人投資家による今年初めからの累計純売り高は20億株を超え、金額にして92兆ベトナムドンを超え、ベトナム株式市場で過去最高を記録した。

ヴー・デュイ・カーン氏

しかし、1,180～1,200は依然として強力なサポートゾーンであり、底値を試す需要が出てくると考えています。

ここ2週間ほど、値上がりしている中小型株もどんどん増えており、底値圏を形成した銘柄は20～30％も上昇するケースが多い。

特に週足チャートで算出されるダブルボトムパターン群や、事業見通しのよい銘柄の多くは天井を超える傾向にあります。

つまり、市場はそれほど恐ろしい状況ではありません。底値は各投資家のリスク許容度と戦略次第です。長期的には、1,180ドル付近は割安な水準にあると言えるでしょう。

現在の外国人投資家の取引動向を予測するのは非常に難しいと思います。米国債利回りが高水準にあり、米ドル指数が上昇傾向にあるため、外国人投資家は依然として米国株購入のプレッシャーにさらされています。

株式市場のベースラインシナリオ

• ドアン・ミン・トゥアン氏 - FIDT 研究投資部門長:

- 市場リスクが依然として高い状況では、キャッシュフローが爆発的に増加して VN 指数が短期間で急上昇することは非常に困難です。

現在の状況では、米ドル指数の急落や国内為替レート、流動性、金利の急落といった世界的なリスク状況に十分な変化が起きない限り、VN指数は短期的には1,220～1,250ポイントの狭い範囲で推移する可能性が高いと考えています。

テクニカル的に回復し、狭い範囲で蓄積している市場の状態は、市場の大幅な調整時に合理的な価値レベルで株式を蓄積するのに適しています。

ドアン・ミン・トゥアン氏

市場が不確実な場合には、投資の一部を分散し、投資ポートフォリオを多様化する戦略をとります（市場性が高く投機的な性質を持つ株式に集中すべきではありません）。

不確実な市場のキャッシュフロー状況は株式の蓄積に有利であり、短期的な高取引エクスポージャーを制限します。

基本シナリオでは、最近の大幅な市場調整は中期的には「仮説的リスク」の大部分を反映していると依然として考えています。

その時点で、主要な世界的変数の大幅な反転により、VN インデックスが底を打つ機会が生まれ、中期的な調整トレンドが反転することになります。

株式市場の注目は為替レートに集中しているが、専門家は何を予測しているのだろうか?

• トラン・ティ・カイン・ヒエン氏 - MB証券（MBS）分析ディレクター：

- 過去2か月間大幅に冷え込んだ後、USD/VND為替レートは10月初旬から米ドルからの強い上昇圧力を受けて反発しました。

ドンの切り下げは外部要因だけでなく、季節的な国内の外貨需要の増加によっても影響を受けています。

トラン・ティ・カイン・ヒエン氏

国立銀行の介入措置により、今後為替レートへの圧力は減少するだろう。

このプロセスは穏やかなものとなるだろう。なぜなら、米国の新大統領が提案する政策は米ドルの上昇モメンタムの維持に役立ち、為替レートへの圧力を高めるからである。

私たちは、貿易黒字、FDI流入、観光業の力強い回復などのプラス要因により、今年末までに為替レートが25,000 VND/USDに戻ると予想しています。

マクロ経済環境の安定性は維持・向上し、2024年の為替安定の基盤となるとみられる。

さらに、FRBが利下げサイクルを開始し、今後も利下げを継続する見込みだが、ペースは緩やかになると予想されるため、今後は為替レートへの圧力が徐々に低下すると予想される。

出典: https://tuoitre.vn/chung-khoan-tuan-moi-chua-co-cau-chuyen-de-keo-dong-tien-1-200-lieu-da-la-day-20241124214346695.htm