不動産・建設株は公共投資の立ち上がりを待つ

公共投資の増加に伴い、恩恵を受ける株のグループとしては、鉄鋼、セメント、アスファルト、インフラ建設、物流、民間不動産、工業団地などが挙げられる。

不動産・建設株は公共投資の「立ち上がり」を待つ

公共投資の増加に伴い、恩恵を受ける株のグループとしては、鉄鋼、セメント、アスファルト、インフラ建設、物流、民間不動産、工業団地などが挙げられる。

最近の分析では、ACBS証券会社の専門家は、今後、公共投資を増やす余地がまだ大きいと評価した。

具体的には、ベトナムの国家予算と公的債務の状況は現在非常に良好であり、政府債務の増加と公共投資支出の促進に十分な余地が生まれています。公的債務対GDP比は過去10年間で着実に減少しており、2023年末には36.6%、2024年末には37%に達すると予測されています。また、財政赤字対GDP比は4.0%前後で安定を維持しています。

さらに、2024年から2027年にかけての国債の元利金返済圧力は、平均で年間113兆ドン、2028年から2033年にかけては年間211兆ドンに達すると予想されています。過去において、ベトナム国債の新規発行金利は比較的低い水準で推移しています。

2023年のプラス成長期を経て、2024年の公共投資は停滞期に陥った。2024年の11ヶ月間で、国家予算の資本支出は495兆9,000億ドンに達し、計画の64.3%に達した。このうち、運輸部門のプロジェクトは62兆7,000億ドンで、14.1%減少した。

公共投資資金の支出が遅れている理由は、2024年8月1日に施行される「2024年土地法」の施行により、用地造成費用が増加し、一部のプロジェクトが調整のために一時停止されたためです。さらに、盛土用の資材や砂の不足も支出の進捗に影響を与えています。

ACBSは、公共投資が今後のベトナム経済成長の主力となると予測しています。2021～2025年中期公共投資計画の最終年度となる2025年には、過去最高の791兆ドン（GDPの6.4%に相当）の公共投資が国会で承認されました。この予算は、南北高速道路第2期、ロンタン国際空港、南北高速鉄道といった主要プロジェクトの建設を加速させるものです。

政府は、主要インフラプロジェクトへの資本支出を促進するため、公共投資支出促進のための一連の措置を発布しました。特に、2024年11月29日、国会は2025年1月1日に発効する「公共投資法（改正）」と、2025年1月15日に発効する「官民連携（PPP）方式による投資法の一部条項を改正・補足する法律」を可決しました。これは、インフラ建設の課題を解決し、進捗を加速させる上で、明るい材料となるでしょう。

出典: ACBS

例えば、2021～2025年の南北東部高速道路プロジェクトは、総投資額が146兆9,900億ドン、総プロジェクト距離が729km、12のコンポーネントプロジェクトに分かれており、2023年に着工、基本的な進捗は2025年に完了、2026年から運用開始の予定である。これは、運輸省がコンサルティング、建設、技術インフラの移転、用地取得補償および移住パッケージのために請負業者を割り当て、時間を短縮し、進捗を加速し、建設の品質を確保したプロジェクトである。運輸省は、VCG、HHV、C4Gなどの建設および設置企業を、南北高速道路フェーズ2の入札に割り当てた。2025～2026年期間は、これらの企業の利益ポイントと見なされている。

ロンタン空港、ホーチミン市環状道路3号線、ハノイ環状道路4号線などの他の主要なインフラプロジェクトも、実施スケジュールに厳密に従うために、現場の整地と実施に重点が置かれています。

ACBSは、監視対象のインフラ建設企業の一部が、2024年9月末時点のバックログ（残受注額）を2021～2023年の平均収益額の2～4倍と見積もっており、これによりこれらの企業が今後2年間で収益成長を記録する基盤が整うと評価しました。

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出典: https://baodautu.vn/co-phieu-bat-dong-san-xay-dung-cho-dau-tu-cong-cat-canh-d236285.html