鉄鋼大手が1兆ドルの利益で躍進、中小企業は勢いを失う

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巨人は数兆ドルの利益を上げている

億万長者のトラン・ディン・ロン氏のホア・ファット・グループ株式会社（HPG）は、2023年第3四半期の業績を発表した。税引き後利益は2兆ドンで、第2四半期に比べて38％増加し、昨年同期の1兆7,860億ドンの損失を上回った。

ホア・ファットは今年最初の9か月間で累計3兆8,300億ベトナムドンの税引後利益を達成し、年間計画の48%を達成した。

しかし、経済需要が低く、信用の伸びも高くなく、不動産市場がまだ活性化しておらず、公共投資がインフラに力強く流入するにはさらに時間が必要であるため、販売活動は依然として困難に直面している。

HPGの最初の9ヶ月間の生産量は、前年同期比でほぼ減少しました。2023年第3四半期の売上高は、前年同期比16%減の28兆7,660億ドンとなりました。最初の9ヶ月間の累計売上高は85兆4,300億ドンで、前年同期比27%減となりました。

thephoaphat hpg.jpg — *一部の大手鉄鋼会社は大きな利益を報告したが、中小企業は依然として苦戦し、損失を被っている。（写真：HPG）*

収益は低いものの、鉄鋼企業が全般的に苦境に立たされている中、ホアファット社の利益は目覚ましいものと言える。同社はベトナムにおいて、建設用鋼材と鋼管の市場シェアでそれぞれ33.3%と27.3%を占め、トップ企業として知られている。

ホアセン・グループ・コーポレーション（HSG）は、2022-2023年度（2023年7月1日～9月30日）第4四半期の税引後利益を発表しました。連結税引後利益は4,380億ドンに達し、同期間の8,870億ドンの損失から回復しました。第4四半期の売上高は8兆1,070億ドンでした。

2022-2023年度（2022年7月1日から2023年9月30日まで）累計では、ホア・センの連結売上高は31,651億ドン、連結税引後利益は280億ドンに達した。

大手企業とは対照的に、ほとんどの鉄鋼企業は多くの困難に直面しています。全体的な状況は依然として、損失、多額の負債、高い財務コスト、そして低い販売価格となっています。

これまでに、タイグエン鋼鉄（TIS）、ベトナム鉄鋼総公司（VNSteel JSC、TVN）、カオバン鋼鉄（CBI）、ニャーベ鋼鉄（VNSteel、TNB）、キムビ・ステンレス鋼輸出入生産JSC（KVC）など、一連の鉄鋼業界企業が損失を報告している。

ベトナム鉄鋼公社（VNSteel、TVN）は、2023年第3四半期に1,720億ドンの損失を計上したと発表しました。これは同社にとって2四半期連続の損失となります。しかし、この損失額は前年同期の5,670億ドンの損失よりは減少しました。2023年の最初の9か月間の累計では、税引前損失は4,310億ドンを超えました。

VNSteelは現在、タイグエン鉄鋼会社生産改修・拡張プロジェクトフェーズ2の未完了の基本建設費用として6兆5,000億ベトナムドン以上を保有している。

2023年第3四半期、「かつての巨大企業」タイグエン鉄鋼株式会社（TIS）は、税引前損失570億ドンを計上し、最初の9か月間の累計損失は1930億ドンとなった。

鉄鋼業界は依然として多くの困難に直面しているが、来年は突破口を見つけるだろう。

2024年には劇的な回復が見込まれているものの、現状では多くの鉄鋼企業が依然として多くの困難に直面しています。中でも最も困難に直面しているのは中小企業です。高い投入コスト、高い財務コスト、変動の激しい為替レート、そして低い販売価格…これらが、鉄鋼業界企業にとって大きなプレッシャーとなっています。

需要の低迷は鉄鋼・素材事業にも影響を及ぼしている。

SMC投資貿易株式会社（SMC）は、2023年第3四半期に1,780億ドンを超える損失を計上しました。同社は以前、困難を予測し、2023年下半期は「損失ゼロ」という目標を設定していました。しかし、上半期には約4,000億ドンの損失を計上しました。

不動産市場の減速と不動産事業のかつてない困難が、鉄鋼および鉄鋼取引企業に大きな影響を及ぼしています。

SMC は、Delta - Valley Binh Thuan、Dalat Valley Real Estate、Dalat Valley Real Estate、AQUA City などの不動産会社に関連する多くの収入のために引当金を計上する必要があります...

9月には、世界の鉄鋼価格の小幅な回復と国内鉄鋼需要の回復を受け、多くの鉄鋼株が急伸した。億万長者のトラン・ディン・ロン氏が率いるHPGとレ・フオック・ヴ氏が率いるHSGの株価は急騰した。しかし、消費需要は2022年と比較して依然としてかなり低く、2023年初頭の時点でも企業の収益は改善していない。しかし、コークス価格の低下は、業界をリードする一部の企業に高収益をもたらしている。

一部の予測によれば、建設用鋼材市場は2024年までに急回復する可能性があるという。

石炭2023oct28.jpg — *鉄鋼生産の原料となる原料炭の価格は低水準で推移している。*

ドラゴンベト証券（VDSC）は、鉄鋼市場は2023年後半も引き続き困難に直面し、2024年には力強く回復する可能性があると見ている。2023年後半には、国内市場の需要、原材料価格の急落、企業が原材料価格の変動によるリスクを最小限に抑えるために平均在庫日数を削減したことなどの要因により、鉄鋼企業の収益と粗利益率は改善するだろう。

不動産市場はより明るい兆しを見せており、この分野への融資流入は急増し、多くのプロジェクトの法的問題も解決しつつある。これは経済の柱となる産業を復活させようとする政府の努力によるものだ。

9月の鉄鋼消費も改善の兆しを見せました。ベトナム鉄鋼協会（VSA）によると、9月は完成鋼販売量が前年同月比で初めて増加を記録し、約5%増の約220万トンとなりました。最も増加したのは熱延コイルの消費量で、約34%でした。完成鋼輸出量も急増し、同時期比で倍増の約65万8000トンとなりました。

さらに、公共投資活動もここ数ヶ月で加速しており（9ヶ月で計画の49%を達成）、鋼材を含む建設資材の需要が増加すると予想されます。南北高速道路や新空港などのプロジェクトは、建設用鋼材の消費を押し上げるでしょう。

しかし、バオベト証券（BVSC）は以前のレポートで、2023年末から2024年にかけて鉄鋼消費需要が大幅に回復し、業界企業の利益率向上につながると予測しています。ただし、この回復はそれほど大きくなく、平均利益率まで回復することはないと思われます。

実際、世界経済は依然として低迷しており、多くの主要経済国は依然として景気後退に陥っています。鉄鋼価格全般、そして熱延コイル（HRC）価格は、2022年と2023年初頭に記録されたピークを大きく下回る水準にとどまっています。これは国内鉄鋼企業にとって大きな足かせとなっています。

鉄鋼業界のかつての「ビッグブラザー」は損失を被り、1兆ドル規模のプロジェクトは未完のままとなっている。今年最初の9ヶ月間で、鉄鋼業界のかつての「ビッグブラザー」であるTISCOは1930億ドンの税引前損失を計上した。一方、タイグエン鉄鋼会社の生産拡大プロジェクト第2期には、さらに6兆4000億ドンが未だ「埋もれている」。

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