世界のトウモロコシ価格は1トン当たり175ドルを下回った。

米連邦準備制度理事会（FRB）は2日間の政策会合後、政策金利をさらに25ベーシスポイント引き下げました。これは今年3回目の利下げとなります。この動きは投資家の楽観的な見方を刺激し、12月10日には商品市場への資金流入が再び増加しました。MXV指数は終値で0.4%上昇し、2,371ポイントとなりました。

需給要因によりトウモロコシ価格は1トン当たり175ドルを下回った。

昨日の農産物市場では売り圧力が優勢となり、7品目中5品目が下落して取引を終えました。特に注目されたのはトウモロコシで、0.8%以上の下落を記録し、1トンあたり175ドルを下回り、1トンあたり174.8ドルで取引を終えました。

MXVの評価によると、昨日のトウモロコシ価格への下落圧力は、主に需給状況の悪化に起因する。米国エネルギー情報局（EIA）の週報によると、12月5日までの週の米国のエタノール生産量は1日あたり110万バレル強となり、前週比で約2%減少した。エタノール在庫は1,000バレルとわずかに減少したものの、製油所へのエタノール投入量は1日あたり6,000バレル減少して851,000バレルとなり、輸出量は1日あたり最大45,000バレル減少して125,000バレルとなった。

トウモロコシ需要は、欧州委員会（EC）のデータによってもマイナスの影響を受けています。12月7日時点で、EUの2025～2026年シーズンのトウモロコシ輸入量はわずか712万トンで、前年同期比で20%以上の減少となりました。一方、EUの軟質小麦輸出量は1,016万トンで、同時期比で約3%減少しており、この地域の穀物消費状況が必ずしも良好とは言えないことを示唆しています。

アルゼンチンのルイス・カプト経済大臣が、ハビエル・ミレイ大統領率いる政権が農産物の輸出税を一部引き下げると表明したことを受け、供給側からの圧力がさらに高まっている。具体的には、小麦と大麦の輸出税は9.5%から7.5%に、トウモロコシとソルガムの輸出税は9.5%から8.5%に引き下げられる。この措置により、世界第3位のトウモロコシ輸出国であり、小麦の主要供給国の一つでもあるアルゼンチンからの輸出供給が増加すると期待されている。

世界の穀物市場は総じて、特に小麦において供給過剰による大きな圧力にさらされています。昨日の取引終了時点で、CBOTの2026年1月限シカゴ春小麦先物は0.94%下落し、1トンあたり195ドルを下回りました。一方、カンザス冬小麦は1トンあたり192.3ドルと、12月初旬以来の安値に下落し、0.7%以上の下落となりました。

米国農務省（USDA）が12月の世界の農産物需給（WASDE）報告書で発表した予測は、世界の小麦供給は豊富であるという多くの組織やコンサルティング会社の見解を引き続き強化するものであり、穀物グループに対する価格下落圧力が続いている。

銅価格は2日連続の下落の後、回復した。

昨日の取引終了時点では、金属市場は10銘柄中7銘柄が上昇し、上昇基調が続きました。特に注目すべきは、COMEX銅価格が2営業日連続の下落の後、0.6%以上回復し、1トンあたり11,802ドルに達したことです。

この明るい動きは、連邦公開市場委員会（FOMC）が2日間の政策会合を終え、政策金利をさらに25ベーシスポイント引き下げることを決定した直後に起こった。これを受けて、フェデラルファンド金利は3.5～3.75%のレンジに引き下げられ、これは2022年11月以来の最低水準となった。FRBは、今年の雇用の伸びは鈍化し、失業率は上昇しているとして、金融緩和政策の根拠を強固なものにした。

低金利により米ドルが下落し、銅を含むドル建て商品の魅力が高まった。DXY指数も昨日4営業日連続の上昇に終止符を打ち、0.6%下落して98.66ポイントとなった。

銅価格の回復は、中国からの政策シグナルにも支えられている。不動産市場の低迷、消費の減速、そして一部セクターにおける過剰生産能力といった状況の中、中国政府は積極的な財政政策と「ややハト派的な」金融政策スタンスへのコミットメントを改めて表明した。世界最大の銅消費国である中国がマクロ経済支援にコミットすれば、需要への期待が高まることになる。

12月10日現在、COMEXの保管システムに保管されている銅の量は40万3000トンを超え、年初比4.8倍に増加しました。米国地質調査所（USGS）によると、米国は2024年に約160万トンの精錬銅を消費し、その約半分を輸入に依存すると予想されています。そのため、関税リスクは、この市場における地域的な供給不足の可能性に対する懸念を高め、銅価格をさらに押し上げる可能性があります。

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