新たな時代における証券市場監視枠組みの完成

監視の有効性を向上させる必要がある。

2020年11月16日付の証券市場における証券取引の監督を指導する通達第95/2020/TT-BTC号の施行から約5年、また、ベトナム証券取引所とその子会社の証券活動に対する国家証券委員会のコンプライアンス監督業務を指導する通達第06/2022/TT-BTC号の適用から3年以上が経過し、ベトナム証券保管・決済機構（VSDC）は、証券市場における取引監督とコンプライアンス監督が体系化され、中央レベルから市場運営単位に至るまで統一的に組織されていることを示してきました。

この規制システムは、法的枠組みの完成、違反の検出、防止、対処能力の強化に貢献し、それによって公正、透明、安全な市場運営を確保し、投資家の権利をより適切に保護します。

回覧第95/2020/TT-BTC号及び回覧第06/2022/TT-BTC号は、法的枠組みの整備と違反の検知、防止、対応能力の強化に貢献します。（イメージ画像）

国家証券委員会、ベトナム証券取引所とその子会社、ベトナム証券保管・決済機構、そして取引会員からなる3層構造の監督モデルは効果的であることが証明されている。

機能と責任を明確に定義することで、連携を強化し、違反の兆候に迅速に対処することができます。また、国家証券委員会はコンプライアンス検査を通じて、市場運営者に対し、業務手順の見直しを義務付け、一貫性と法令遵守を確保しています。

しかしながら、法制度の大幅な変化と新たな規制要件により、2つの通達の改正が必要となりました。法律第56/2024/QH15号は、ベトナム証券取引所およびVSDCの運用規則の承認における国家証券委員会の役割を調整し、中央清算機関（CCP）の運用を担う子会社を設立するための法的根拠を追加しました。これにより、取引監督およびコンプライアンス監視に関するすべての規制の包括的な見直しが必要となります。

実際の実施では、規制当局は、疑わしい取引に関する情報の要求における証券取引所の責任を強化し、取引会員と内部株主および関連当事者のデータを共有し、会員および証券取引所レベルで早期警告メカニズムを追加してリスク防止機能を強化する必要があることも明らかになりました。

ベトナム株式市場は、FTSEラッセルによる新興国市場セカンダリーグループへの格上げを受け、新たな局面を迎えています。これは、規制当局にとって、投資家、特に外国人投資家の信頼を高めるために、法的枠組みの改善と監督強化を継続する機会とプレッシャーの両方をもたらしています。

さらに、2024年から2025年にかけての行政手続改革で求められる電子申告への移行に伴い、新たな規制の完全な制度化も必要となり、透明性の確保と企業のコンプライアンス負担の軽減が図られます。

「疑わしい取引」の概念の明確化

財務省は現在、通達95号および06号を改正する通達を策定中です。この通達は、規制の範囲を維持しながら、新法に基づいて適用対象を更新します。監督対象事業体には「ベトナム証券保管・決済機構の子会社」が追加されます。一方、証券取引所とVSDCは市場インフラの運営のみを担うため、直接的な取引監督の対象ではなくなります。

通達95号については、草案は実務状況に即したいくつかの重要な内容を修正しています。具体的には、第3条の用語の調整、「疑わしい取引」の概念の明確化、「違反取引」という表現の削除、市場間監督に関する用語集への追加などが挙げられます。新たな条項（第3a条）では、三層モデルに基づく監督体制の原則を規定し、国家証券委員会、ベトナム証券取引所、VSDCとその子会社、そして取引会員間の責任と調整メカニズムを明確に定義しています。

草案は、国家証券委員会の違反処理およびデータフォーマットに関する指導の責任を追加し、第4条、第7条および第23条における早期警告の役割を強化し、市場間監督におけるベトナム証券取引所の権利と義務を明確にしています。一部の報告書は、完全に電子的に提出されるようになりました。

また、この草案では、現行法に準拠するために、いくつかのフレーズ、フォーム、付録も更新されており、「法律違反の可能性」を「法律違反の兆候」に置き換え、VSDCとその子会社の名称を調整し、「異常」を「疑い」に置き換え、「承認」を「承諾」に置き換え、担保利用率の監視閾値に関する付録を削除している。

通達06号については、草案は、業務規則の承認における国家証券委員会の権限の明確化、VSDC子会社の報告義務の調整、および外国人保有比率の監視に関する規則の補足に重点を置いています。また、証券登録、清算、決済に関する規則も改正され、現行法との整合性が確保されています。

これらの改正は、透明性を高め、リスクの警告および予防能力を強化し、ベトナムの株式市場の新たな発展段階に適した法的枠組みを構築することを目的としています。

出典: https://baodautu.vn/hoan-thien-khung-giam-sat-thi-truong-chung-khoan-trong-giai-doan-moi-d449280.html