2025 年のベトナムの成長が地域で最も明るいと評価されているのはなぜでしょうか?

写真のキャプション — ブンアン港で貨物を積み下ろしする車両。写真：Huu Quyet/VNA

最近発表された国際報告書では、主要な成長の柱が引き続き強力かつ持続可能な回復力を示していることから、2025年のベトナムの経済見通しに対する信頼が高まっていると報告されています。

ベトナムは2025年第3四半期の国内総生産（GDP）成長率が8.23%となり、タイ、インドネシア、マレーシア、フィリピン、シンガポールを上回り、東南アジア諸国連合（ASEAN-6）加盟6カ国の中で引き続きトップの経済大国となっています。これは、2011年から2025年までの期間において、COVID-19パンデミック後の力強い回復に次ぐ、2番目に高い成長率を記録した四半期でもあります。最初の9ヶ月間でGDPは7.85%増加し、地域で最も急速に成長している経済の一つとしての地位を維持しています。

国際機関が特に高く評価したのは、成長率だけでなく、成長構造のバランスでした。3つの経済セクターすべてが力強く成長しました。工業部門では、建設業が8.69%増（うち加工・製造業は約10%増）、サービス部門は活発な貿易と観光業により8.49%増、農業部門は3.83%増と、緩やかな増加ではありましたが、食糧供給の安定とインフレ圧力の軽減に重要な役割を果たしました。

2025年第3四半期は、複雑な自然災害や洪水といった状況下でも、製造業は依然として安定した成長率を維持しました。2025年11月の購買担当者景気指数（PMI）は53.8ポイントとなり、前月より低下したものの、依然として50ポイントの節目を堅調に上回り、景況感が引き続き改善し、加工製造業は5ヶ月連続で回復基調を維持していることが示されました。

関税総局の最新データによると、ベトナムの貿易は引き続き目覚ましい拡大を続けています。2025年11月15日現在、輸出入総額は8,010億米ドルを超え、過去最高を記録しました。輸出構造は高度加工製品やハイテク製品へと大きくシフトしており、これはベトナムがグローバルバリューチェーンにおける地位向上を進めていることを反映しています。ベトナムの輸出市場地図も大きく変化しており、1991年には主にアジア太平洋地域の20以上の市場でしたが、2025年には230以上の国と地域と貿易関係を築いています。

回復の勢いは、他の重要な要因によっても支えられています。2025年の最初の10ヶ月間のベトナムへの外国直接投資（FDI）流入額は213億米ドルと推定されており、これは過去5年間の10ヶ月サイクルにおける最高水準です。国内消費は力強く回復し、最初の10ヶ月間の小売売上高は前年同期比9.3%増加しました。また、観光産業は成長を続け、2025年の最初の9ヶ月間の海外旅行者数は1,540万人に達し、世界で最も高い成長率を誇る観光地の一つとなっています。

これを受けて、一連の国際金融機関がベトナムの成長予測を調整・引き上げました。HSBCとスタンダードチャータード銀行は2025年10月末に、それぞれ2025年の予測を7.9%と7.5%に引き上げました。UOB銀行は2025年11月までに、予測を7.7%に引き上げました。さらに最近では、S&Pグローバルがベトナムの成長予測を2025年に7.7%、2026年に6.7%に引き上げました。経済協力開発機構（OECD）は、世界的な需要の弱まりによる課題を認識しているものの、ベトナム経済は依然として好調な勢いを維持しており、2026年の成長予測を6.2%、2027年の成長予測を5.8%としています。

しかし、国際機関はベトナムが避けられないリスクも指摘している。2026年の世界的な需要の弱まりは、特に米国が通過関税の引き上げと原産地規則の厳格化を検討していることから、輸出に影響を及ぼす可能性がある。自然災害やサプライチェーンの混乱は投入コストの上昇を招き、企業への圧力となる可能性がある。国内では、堅調な国内需要に加え、2027年の税制調整前の2026年末に終了する付加価値税（VAT）減税措置の影響により、インフレが再び上昇する可能性がある。さらに、公共投資の支出は改善しているものの、波及効果を確実にするためには、依然として加速させる必要がある。

これらの課題に対応するため、OECDはベトナムに対し、生産性と成長の質の向上を目指した制度改革を継続することを勧告しています。主要な勧告としては、市場志向の金融政策枠組みの改善、サービス部門における競争の促進、民間企業と国有企業間の公平な競争条件の確保、そして資源配分の効率性向上を目的とした非公式労働力の削減などが挙げられます。

地域的な視点から見ると、ASEAN6カ国間の経済格差の拡大は、ベトナムの立場をさらに浮き彫りにしています。2025年第3四半期には、マレーシアは5.2%の成長率を記録し、インドネシアは5%前後の安定した成長軌道を維持しました。これは、世界的な貿易減速のさなかでも、両国が依然として成長の勢いを維持した稀有な事例です。

対照的に、他の多くの主要経済国は成長への下押し圧力に直面しています。フィリピンのGDPは、家計消費と民間投資の弱まりを反映し、予想を大幅に下回る4%に急落しました。ASEANで最も発展した経済圏であるシンガポールも減速し、GDP成長率は2.9%に落ち込み、2025年第2四半期の4.5%から大幅に低下しました。これは、製造業が国際税制と貿易の変動の影響を明らかに受けたためです。

タイは依然として地域内で低迷しており、2025年第3四半期のGDP成長率はわずか1.2%と、2021年以来の最低水準にとどまると予測されています。製造業と観光業の成長減速は構造的な弱点を相殺するほどには強くなく、2025～2026年の見通しはわずか1.2～2.2%に下方修正されました。

この状況において、ベトナムの目覚ましい成長は、ASEAN経済の新たな牽引役の一つとしてベトナム経済を位置づける上で大きな役割を果たしており、その経済成長率は域内他国を何倍も上回っています。国際社会の観測筋によると、この成長の勢いの違いは、ベトナムが新たな発展段階に入っていることを示しており、政策の柔軟性、生産・サービスインフラの質、そして経済の開放性が引き続き重要な要素となり、今後数年間、アジアで最も急速に成長する経済の一つとしてのベトナムの地位を維持する上で重要な役割を果たすでしょう。

出典: https://baotintuc.vn/kinh-te/vi-sao-tang-truong-nam-2025-viet-nam-duoc-danh-gia-sang-nhat-khu-vuc-20251205103501139.htm