キャッシュフローが回復
特に、米国による関税導入などの不確定要因がある中、キャッシュフローは内需、消費者小売、建設、不動産、金融関連銘柄に増加する傾向にある。
アナリストらは、1,300ポイントの壁を「突破」した後、好材料も加わり、内需が力強くなっていると指摘しています。ホーチミン証券取引所（HOSE）の平均取引額は1セッションあたり20兆ドンを超えており、これはキャッシュフローが回復しつつあり、すぐには引き出されない可能性を示唆しています。市場の上昇モメンタムは、単なる短期的な波ではなく、ファンダメンタルズ要因によって支えられています。
VNDIRECT証券株式会社（VNDIRECT）によると、ベトナム株式市場は力強い上昇を見せ、週末は20.69ポイント上昇の1,326.05で取引を終えた。利益確定の圧力と、米国によるメキシコ、カナダ、中国への関税導入をめぐる不透明感により、週の最初の3営業日は市場の成長が鈍化した。
しかし、国内の好材料を受けて、今週最後の2セッションでは市場は急上昇しました。具体的には、中央銀行が長年流動性調整手段として利用してきた財務省短期証券の発行を停止すると発表したことです。これは、政府の指示に基づき、市場金利を引き下げるためにシステムの流動性を維持するという強いコミットメントを示す動きでした。
同時に、中央銀行は銀行システムの長期的な流動性を支えるために、最長91日間のOMO（公開市場操作）融資契約も追加で導入した。
中央銀行の措置を受けて、銀行間金利は急落し、翌日物金利は約4%に低下しました。これにより、特に銀行株と証券株を中心に市場の成長が促進されました。
市場は、週末の最終取引で、ヴィンパール・ジョイント・ストック・カンパニーがホーチミン証券取引所（HOSE）に17億9000万株以上の上場書類を提出したというニュースを受けて、さらに勢いを増しました。IPO（新規株式公開）や大企業の上場が長らく見られない状況の中で、これは非常に注目すべき動きでした。このニュースを受けて、VIC株は天井を打ったのです。
VNDIRECTは、来週はポジティブなセンチメントが広がることで、市場は上昇モメンタムを維持し、1,340～1,360ポイントの強いレジスタンスゾーンに向けて上昇すると考えています。このゾーンは過去に大量の供給が積み上がっている強いレジスタンスゾーンであるため、変動が見られるでしょう。
ベトナム建設証券株式会社（CSI）の専門家は、VN-Indexが今週最後の取引セッションでも上昇の勢いを維持したと述べた。特に、VN-Indexは高い流動性で予想抵抗レンジ1,307～1,327ポイントにおいて最終抵抗レベル1,327ポイントを突破し、取引量は平均レベルを上回り、20セッション平均と比較して21.7%増加した。
週足チャートを見ると、VN-Indexは流動性の力強いサポートを受け、7週連続で上昇し、1.59%上昇しました。先週の同値取引量は2025年の最高値を更新し、20週平均と比較して62.3%急騰し、投資家の期待感を示しています。先週は目立った調整シグナルもなく、上昇トレンドが引き続き優勢でした。
先週の注目すべき点は不動産セクターでした。産業用不動産と住宅用不動産の間でキャッシュフローのシフトが見られました。住宅用不動産株は、外国人投資家の力強い支援を受け、先週の取引で力強く上昇しました。
具体的には、先週、外国人投資家は住宅不動産株を3,110億ドン（約5400億円）買い越し、工業用不動産株を340億ドン（約5600億円）売り越しました。また、住宅不動産株は週を通して最も高い上昇率（5.7%）を記録し、工業用不動産株はわずかに下落（0.01%）しました。
このローテーションは、産業用不動産グループにおける利益確定の動きが住宅用不動産へとシフトしている兆候を示している。これは、住宅用不動産株の価格が、以前の買い増し期間を経て上昇し始める兆候である可能性が高いとCSIはコメントした。
CSIによると、この上昇トレンドは今後数週間で1,360～1,365ポイントの抵抗レベルに達する可能性がある。しかし、1,327ポイントの抵抗レベルでは、1,290～1,310ポイントのサポートゾーンへの調整の可能性が非常に高い。
サイゴン - ハノイ証券株式会社（SHS）は、市場が7週連続で上昇したと発表した。ゴム、証券、鉄鋼、不動産、銀行株などで力強い上昇が見られた一方、原油価格の下落による圧力を受け、石油・ガス株では調整圧力が見られ、通信株も上昇した。
市場流動性も7週間連続で上昇し、HOSEの取引量は前週比19%増加し、今週は1セッションあたり約10億株に回復しました。これは、キャッシュフローが依然としてかなり改善していることを示しています。多くの銘柄で需要が高まり、急激な流動性の低下を引き起こしました。外国人投資家によるHOSEへの売り圧力は7,768億ドンに減少しました。
短期的には、VN-Indexは上昇を維持しており、最も近いサポートゾーンは心理的水準の1,300ポイント付近です。明るい見通しから、VN-Indexは近い将来、1,400ポイントの価格帯に向かうと予想されます。
SHSは、短期的には市場の質が依然として改善傾向にあり、ファンダメンタル要因と中長期的な成長期待に基づく良好な差別化が見られると考えています。現在の時価総額は約2,990億米ドルで、2024年のGDPの63%に相当します。これは非常に魅力的な価格帯ではありませんが、VN指数が1,300ポイントの抵抗線を突破すれば、市場には依然として業種グループ内での短期的なローテーションの機会が数多く存在します。
実際、世界の株式市場が下落する中、ベトナムの株式市場は国内のキャッシュフローの回復により活況を呈している。
米国株は6ヶ月ぶりの大幅な週間下落を記録
米国株は金曜日に反発したが、ドナルド・トランプ大統領の貿易政策が引き続き投資家を不安にさせているため、週間では数カ月ぶりの大幅下落となった。
3月6日、トランプ大統領は、米国・メキシコ・カナダ自由貿易協定（USMCA）に基づくカナダとメキシコからの輸入品に対する関税措置の実施を4週間一時停止することを決定しました。同時に、中国からの輸入品に対する20%の追加関税の大統領令が正式に発効しました。今後数週間のうちに、相互貿易障壁と追加関税が発効すると予想されます。
トランプ政権の強硬姿勢は、今週、世界の株式市場を揺るがした。ウォール街は数ヶ月ぶりの大幅な週間下落を記録した。主要株価指数であるS&P500とナスダックはともに3週連続の下落を記録し、昨年7月中旬から8月上旬以来の最長となる下落幅となった。S&P500は週足で3.1%下落し、2024年9月以来の大幅な週間下落となった。ナスダックは3.45%、ダウ工業株30種平均は2.37%下落した。
しかし、週末の取引（３月７日）を振り返ると、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のジェローム・パウエル議長が米国経済の現状について講演したことを受けて、米国株式市場は上昇した。
パウエル氏は、経済は依然として「好調」であり、トランプ政権の税制改革案がインフレを引き起こすかどうかを監視する必要があるとコメントした。
3月7日の取引終了時点で、米国株価指数は上昇を記録しました。具体的には、ダウ平均株価は0.52%上昇の42,801.72ポイント、S&P500種株価指数は0.55%上昇の5,770.20ポイント、ナスダック総合指数は0.70%上昇の18,196.22ポイントとなりました。
3月7日早朝に発表されたデータによると、2025年2月の米国の雇用者数は前月比で加速した。しかし、このデータは連邦政府機関における最近の人員削減を十分に反映していない。さらに、失業率は4.1%に上昇し、米国経済の回復力に対する懸念が高まっている。
欧州株では、STOXX600指数が先週0.7％下落し、2024年初頭以来最長となる10営業日連続の上昇が終わった。
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出典: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/von-hoa-toan-thi-truong-chung-khoan-dat-khoang-299-ty-usd/20250310102937328
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