ファム・ミン・チン政治局員兼首相は、2025年6月9日にフランスのニースで、欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長と会談した。写真：VNA
EUの外国直接投資に影響を与える要因
世界は政治、 経済、科学技術、環境の各側面で大きな変化を目の当たりにしており、これらは国際投資資本フローの動きに多面的な影響を及ぼしている。こうした状況下で主要国間の戦略的競争が顕著となり、多国籍企業（MNE）は世界的な投資戦略の調整を迫られている。国連貿易開発会議（UNCTAD）の「世界投資報告2024」によると、過去5年間で世界トップ100社（金融セクターを除く）の新規投資フロー（グリーンフィールド）は、地域化の強化を促している。これらの企業は、本社またはコアターゲット市場に近い国への投資（ニアショアリング）を増加させている。この傾向は、半導体、医薬品、環境技術などの戦略的セクターで顕著に表れている。リショアリングに関連する政治的圧力に加えて、ますます厳格化する環境規制、そして自動化およびロボット技術の急速な発展が相まって、多国籍企業の世界的な投資配分戦略における開発途上国の低労働コストの優位性は大幅に減少している。
第四次産業革命は、力強い発展と明確な形成期を迎えています。2020年以降、多くの新技術の飛躍的進歩が、政治、経済、 文化・社会、そして国際関係の分野に甚大な影響を与えています。このプロセスの影響を受けて、FDI資本フローは、効率性の追求から地域市場の追求へと、垂直的なグローバルバリューチェーンへの投資から、波及効果の高い生産施設や産業クラスターへの投資モデルへと移行する傾向にあります。
COVID-19パンデミックは、世界的なサプライチェーンの転換と再構築の潮流に大きな影響を与えました。これは、サプライヤーネットワークの拡大を通じて、世界的な「ショック」への適応力を高めることにつながっています。この調整は、リスクを分散させ、少数の市場への過度な依存を避けながらコストを最適化する必要性を反映しています。さらに、気候変動とグリーン化への要求は、企業に再生可能エネルギーや環境技術への投資を増やし、持続可能で安全かつ環境に配慮した投資・生産モデルを模索するよう促しています。
上記の要因に加え、EUの対外直接投資（FDI）は、域内政策の調整にも大きく影響されています。EUは対外投資に対してより慎重な姿勢をとっており、市場アクセスやコスト最適化から、戦略的要素、サプライチェーンのレジリエンス、国家安全保障上の懸念を優先する方向にシフトしています。その代表例が「戦略的自治」政策です。この政策の下、EUは企業に対し、バッテリー、ヘルスケア、医薬品、デジタル技術、クリーンエネルギーといった主要分野への投資拡大を奨励しています。同時に、半導体、人工知能（AI）、量子技術といったセンシティブ分野に対する投資審査メカニズムは、EU企業が域外のハイテク分野への投資にますます慎重になる要因となっています。さらに、EUグリーンディール・イニシアチブと持続可能な開発規制制度は、EUのFDIフローを再生可能エネルギー、環境技術、持続可能な生産といった分野へと誘導しています。EU企業は、クリーンエネルギー開発の潜在力を持つパートナーや市場の発掘、カーボンニュートラル実現のための環境に配慮した生産基準の適用、化石燃料への依存度の低減にますます注力しています。
EUの外国直接投資における顕著な傾向
上記の要因とロシア・ウクライナ紛争の複合的な影響は、EUと世界との関わり方を大きく変えただけでなく、EUの対外直接投資フローにも直接的な影響を与えました。2020年以降、EUの対外直接投資フローは緩やかな回復を見せ、不安定な状況にあり、投資地域、セクター、投資対象において大きな変動が見られます。
投資資金の面では、 20世紀90年代から新型コロナウイルス感染症のパンデミック以前まで、EUは世界最大のFDI投資国としての役割を果たしてきました。2010年から2019年にかけて、EUの対外FDI流入額は年間平均約5,000億～6,000億米ドルに達しました。しかし、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、EUの対外FDI流入額は大きく変動する傾向にあり、2021年に大幅に増加した後、投資規模は約1,700億～1,800億米ドル/年に減少し、対外直接投資総額ではEUは米国と日本に後れを取っています。UNCTADの統計によると、過去2～3年、EUのFDIは減速の兆しを見せており、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以前と比べて大幅に低い水準で推移しています。一方、米国、日本、中国などの他の主要経済センターからのFDIフローは概ね安定しており、2018年から現在にかけて増加傾向にあります（1） 。
この分野について 投資活動は主にEU域内および、重要な原材料を供給できる、あるいはEUの生産・環境基準を満たすハイテク技術を開発する潜在力を持つ多くの国に集中しています。西欧諸国へのFDI資本流入の増加は、製造活動がEUにとって戦略的なセクターへと明確にシフトしていることを示しています。近隣欧州15カ国における製造業におけるFDIプロジェクト1件あたりの平均資本規模は、2019年の4,450万米ドルから2023年には1億3,080万米ドルに増加しています(2) 。
EUの多国籍企業は、投資をサービス分野へとより強力にシフトさせています。世界のFDIデータによると、世界トップ100の多国籍企業のFDIプロジェクト全体の約3分の2をサービス分野が占めており、そのうち53社はEU企業です。テクノロジー分野に限っても、サービス分野はFDIプロジェクト全体の91%を占めています(3) 。さらに、欧州と北米の多国籍企業は、アジアにおける地域サービスセンターの設立を加速させ、不可欠なサポートサービスを提供することで、FDI活動のリスクを最小限に抑え、業務効率を向上させています。
場所について 投資面では、 EU企業は、投資戦略をEU域内、近隣欧州諸国、あるいは安定的で友好的な政治経済関係にある国（フレンドショアリング）に重点を置くように調整することで、特に中国をはじめとする複数の大規模市場への依存を徐々に抑制しつつあります。この調整の目的は、統制を強化し、地政学的および地経学的リスクを最小限に抑え、サプライチェーンの安定性を確保することです。
しかし、これは主要市場からの撤退を意味するものではなく、企業が特定地域への依存を避けてプレゼンスを維持する「リスク回避」と多角化戦略を反映したものだ。これは、EU多国籍企業の投資活動における地域化の傾向がますます明確になっていることを反映している。特に、COVID-19パンデミック後、サプライチェーンのレジリエンスを高めるために、EU企業が西欧に近い場所に生産拠点をシフトする傾向は、引き続き強力に推進されている。fDi Marketsによると、2022～2023年にかけて、中東欧（CEE）および北アフリカ地域の15カ国における生産プロジェクトに投じられた資本の総額は820億ドルを超える。これは2年連続で過去最高であり、COVID-19パンデミック前の2年間の同時期（2018～2019年）と比較して62％増加している(4) 。
アジア太平洋地域では、中国は依然としてEUの最重要市場の一つであるが、EUから中国へのFDIフローはこのところ鈍化している。これは、米中間の貿易・技術競争の影響に加え、中国企業がますます強力になり、EU企業との競争が激化していることによる。2019年以降、BASF、フォルクスワーゲン、BMW（ドイツ）など、多くのEUの大手製造企業は、過去5年間と比較して、中国への新規FDI件数を半減させている(5) 。一方、インドは、大規模な国内市場、豊富な人的資源、インド太平洋地域における戦略的な地政学的・地経学的立地といった利点から、COVID-19パンデミック後、EUにとって戦略的な投資先として浮上している。これらの要因は、EUの多様化・リスク削減政策と整合している。新型コロナウイルス感染症（COVID-19）後のEUからインドへの年間FDI流入額は、平均すると2013～2019年の期間よりも高くなっています。多くのEU企業は、中国以外でより柔軟かつ多様化されたサプライチェーンを構築するために、インドを魅力的な代替投資先、あるいは補完的な投資先と位置付けています。
東南アジアは、EUがグローバルサプライチェーンの多様化戦略において引き続き関心の高い地域です。シンガポールは、この地域における主要な金融、技術、サービス拠点としての役割を維持し、高額のFDI流入を誘致し、多くのEU企業の地域本部となっています。EUからシンガポールへのFDIは、研究開発（R&D）、地域オペレーションセンター、金融サービス、情報技術といった高付加価値サービス分野が中心です。マレーシアは、比較的熟練した労働力と整備されたインフラを背景に、電子機器製造、医療機器、情報技術サービス産業におけるEUの投資先として選ばれています。タイでは、 EUは自動車・部品、電子機器、サービス産業を中心に投資を拡大し続けています。インドネシアは、市場規模と豊富な天然資源という優位性から、EUの投資にとって潜在的な市場として台頭しています。EUのインドネシアへの投資は、重要な鉱物処理（特に電気自動車用バッテリーのサプライチェーン）と消費財製造に集中しています。
今後数年間、EUの対外直接投資活動全般、特にアジア太平洋地域における活動は、主要経済拠点間の戦略的競争、第四次産業革命の力強い発展、グリーン化の潮流、そしてEUの戦略的自立の促進といった影響を受け続けると予測されます。第一に、 EUは「チャイナ+1」や「チャイナ+N」といったモデルに基づき、アジア太平洋地域におけるビジネス環境の良好な市場への投資の多国間化を継続的に推進していきます。「N」はコスト最適化とサプライチェーンの安全性確保を目的とした複数の国を指します。第二に、今後、EUの対外直接投資は、再生可能エネルギー、持続可能な生産、循環型経済といったグリーン化関連分野に重点を置き、戦略的自立能力の構築という目標と連携していくと考えられます。環境・社会・ガバナンス（ESG）基準は、EU企業にとって投資先の選定・検討プロセスにおいて、ますます重要な要素となるでしょう。政治的信頼性、多様化とサプライチェーンの安全性の可能性、質の高い人材と発達したデジタルインフラを保有していることでEUから高く評価されている国は、EUからのFDI流入を誘致する上で有利となるだろう。
EUからベトナムへのFDI促進の有効性向上に貢献する機会、課題、およびいくつかの解決策
1990年にベトナムとEUが正式に外交関係を樹立して以来、EUは常にベトナムのイノベーションと国際統合の過程における主要な重要パートナーの一つであり続けています。これまで、双方は1995年に締結された協力枠組み協定（FCA）、2016年に発効した包括的パートナーシップ・協力協定（PCA）、2020年に発効したベトナム・EU自由貿易協定（EVFTA）、批准待ちのベトナム・EU投資保護協定（EVIPA）、その他多くの二国間協力協定や取決めなど、重要な法的・制度的枠組みを通じて、二国間協力の強固な基盤を築いてきました。経済面では、EUは現在、ベトナムにとって第3位の貿易相手国であり、第7位のFDI投資国です。同盟レベルの協力に加え、ベトナム・EU関係は各加盟国との二国間関係を通じても強化されており、ベトナムはすべての主要なEU加盟国と包括的戦略パートナーシップ、戦略的パートナーシップ、または包括的パートナーシップを構築しています。
ダナン市にあるTHACOの高級乗用車工場で、欧州の多目的車プジョー・トラベラーを組み立てている_写真：VNA
ベトナムとEUの関係は、政治的信頼がますます強固になり、力強い発展を遂げています。これにより、経済協力全般、特に双方が共通のニーズと利益を持つ分野において、二国間投資協力の多くの機会が生まれています。EUとその加盟国の大半は、ベトナムをアジア太平洋地域戦略における重要なパートナーと位置付けています。2025年4月に行われたト・ラム事務総長との電話会談において、アントニオ・コスタ欧州理事会議長は、両国が互いに「重要で、信頼できる、安定したパートナー」であることを強調し、「ベトナムは東南アジアにおけるEUの柱となるパートナーであり、ベトナムとEUの関係は新たなレベルに引き上げられるべきだ」と断言しました(6) 。
世界の地政学的・地経学的状況が複雑に展開する中、ベトナムはEUからのFDI誘致を促進する上で、特にリスク最小化を目指し投資先を多様化するEUの動向を捉え、多くの有利な機会に恵まれています。安定した社会政治的背景、力強い経済発展、そして一貫した外交政策を背景に、ベトナムは多くのEU企業からアジア太平洋地域における安全で信頼できる投資先とみなされています。これらの有利な要因を活用し、ベトナムをEUのパートナー国・友好国への投資移転戦略（フレンドショアリング）における信頼できる「友人」として明確に位置づけ、FDI誘致政策が効果的に実施されれば、ベトナムは今後、EUからのFDI資本流入の規模と質を高める多くの機会を得るでしょう。
さらに重要なのは、EUの対外投資政策の調整をベトナムが活用し、新たな発展段階にある優先セクター・分野へのEUからの直接投資（FDI）誘致を促進できることです。EUが「欧州グリーンディール」の実施を推進する中で、グリーントランスフォーメーションと環境関連分野、特に再生可能エネルギーは、両国間の投資協力において大きな潜在性を持つ分野として浮上しています。最近、コペンハーゲン・インフラストラクチャー・パートナーズ、オーステッド（デンマーク）、PNE（ドイツ）、エア・リキード（フランス）など、多くのEU大手企業がベトナムにおいて風力発電プロジェクト、グリーン水素製造、エネルギー貯蔵技術の研究・実施を進めていることは、EUの「グリーン」投資動向の好材料となっています。ベトナムが持続可能な開発の方向性とEU投資家のニーズに沿った具体的な計画に基づき、重点的なFDI促進プログラムを構築し、効果的に実施すれば、この地域から質の高いFDI資本流入を誘致する機会はますます広がるでしょう。
高い政治的信頼、若い人材、積極的な支援政策、そしてすでに形成された半導体エコシステムにより、ベトナムは、EUが推進するサプライチェーンの多様化を背景に、デジタルトランスフォーメーション、半導体、医薬品、医療機器、バイオテクノロジーの分野でEUからのFDIを誘致する機会を有している。
ベトナムがEUからFDIを誘致する上での大きな利点の一つは、EVFTAとEVIPA (7)の実施である。EVFTAの特恵関税約束と原産地規則は、EU企業がベトナムをEUへの輸出や域内の市場拡大のための戦略的な生産拠点とみなす上で役立っている。サービス、労働、環境、持続可能な開発に関する約束はまた、物流、金融、情報技術、グリーン変革などの高付加価値分野への投資を促進する。明確で透明な投資保護規則を有するEVIPAは、ベトナムで事業を設立または拡大する際のEU投資家の信頼を高めることに貢献する。協定がまだ発効していない場合でもEVIPAを積極的に推進することは、国際基準を満たす投資環境を構築するというベトナムの公約を示すものでもある。これは、今後の持続可能な開発の目標に貢献し、EUからのFDI資本フローをより効果的に誘致するために促進する必要がある競争上の優位性である。
大きなチャンスに加えて、ベトナムはEUからのFDIを促進する上で多くの課題にも直面している。COVID-19パンデミック後のEU経済の回復が遅いことと、保護主義的な傾向の高まりにより、EU企業の海外投資意欲が弱まっている。実際、EUからベトナムへのFDI資本フローは近年減少傾向にある。外国投資庁（計画投資省）のデータによると、EUからベトナムへの登録済みFDI資本総額は2022年に46.24%減少し、2023年には27.57%減少し、2024年には43%減少し続けた(8) 。これは、EUからの新たなFDI資本フローを誘致することが多くの障害に直面していることを示す。
EUからの直接投資（FDI）誘致をめぐる国際競争は激化の一途を辿っており、ベトナムにとって大きな課題となっている。サプライチェーンの安全性確保を目的としたEUの「戦略的自治」政策は、地理的に欧州に近い国々に有利な状況を生み出している。同時に、アジア太平洋地域の多くの国々も、製造業、工業、再生可能エネルギー、デジタル技術、物流、インフラといった重点分野に焦点を当て、FDI誘致・優遇政策を推進している。例えば、フィリピンは2023年から戦略的産業へのFDI誘致を目的としたグリーン回廊投資プログラムを実施しており、太陽光発電と風力発電の分野でEUにとって魅力的な投資先となっている。タイは、気候変動法、炭素価格設定、税制など、グリーン投資に関連する多くの政策を打ち出しており、同時に企業のEU環境基準への対応能力向上を支援している。
EUの戦略と政策における一部の調整は、ベトナムへのFDIフローに悪影響を及ぼす可能性があります。EUがいくつかのセンシティブセクターに対して海外投資審査メカニズムを導入したことで、厳格な管理プロセスにおける障壁により、EU企業はベトナムにおける半導体、人工知能（AI）、量子技術といったハイテクプロジェクトへの投資に慎重になる可能性があります。さらに、厳格な環境・社会・ガバナンス（ESG）基準を定めた「欧州グリーンディール」も、ベトナム企業への投資協力において高い要求を課しています。EUのサプライチェーンに参加するには、ベトナム企業は透明性、トレーサビリティ、労働・環境に関する基準を遵守する必要があり、そのためには技術、プロセス、ガバナンスへの多大な投資が必要です。これらの要件が満たされない場合、EUからのサプライチェーンシフトやグリーン化に伴うFDIフローへのアクセスは制限されることになります。
EUのFDIトレンドの調整は、EUからのFDI誘致において機会をもたらすと同時に課題も生み出していることが明らかです。問題は、最大限の機会を実際の成果に「転換」するための効果的な政策と解決策が必要であることです。そのため、積極性を重視し、パートナー、産業・分野、優先プロジェクトを明確に定義し、実施における効率性、専門性、組織体制を強化することで、共通のFDI促進戦略を構築する必要があります。
他のFDIパートナーとは異なり、EUは均質なブロックではありません。加盟国はそれぞれ異なるポテンシャル、ビジネス文化、そして海外投資における戦略的優先事項を有しています。そのため、EUからのFDIを促進するための現在の広範囲かつ広範なアプローチを、国、優先セクター、ターゲット企業の3つのレベルに焦点を当てた、より集中的なアプローチへと転換する必要があります。
まず、「各市場への深い理解」をモットーにEU加盟国を細分化し、地理的特徴、ビジネス文化、パートナーの強みや対応力を柔軟に組み合わせ、FDI誘致の優先順位を決定していく必要があります。国際的な経験を参考にすると、EUは地理、強み、海外投資における戦略的優先事項に基づき、ドイツ・オーストリア・スイス（DACH）グループ、フランス・ベルギー・オランダ・ルクセンブルク（ベネルクス）グループ、北欧グループ、南欧グループ（スペイン、イタリアなど）、東欧グループといった国々のグループに分けることができます。それぞれのグループには、FDI誘致において異なるアプローチが必要です。例えば、ドイツは製造業（自動車、機械、精密工学）、オートメーション、再生可能エネルギー、化学、医薬品に強みを持ち、多様化する高品質なサプライチェーンを重視しています。したがって、ドイツからのFDI誘致メッセージは、品質、信頼性、そしてグローバルバリューチェーンへの参加能力を強調する必要があります。一方、オランダは物流サービス、ハイテク農業、フィンテック、クリーンエネルギーに強みを持ち、特に物流センター、港湾、スマート農業、環境技術に重点を置いています。したがって、オランダからの対外直接投資を促進するメッセージでは、投資受入国の地政学的優位性、地域における物流センターとして発展する可能性、そして持続可能な農業の構築に向けた方向性を強調する必要があります。
国内セグメントに加え、ベトナムの競争優位性と発展志向、そしてパートナーの実際的なニーズに基づき、EUからのFDIを促進するための優先セクター・分野を明確に特定する必要があります。例えば、半導体とデジタルトランスフォーメーションの分野において、ベトナムは若い人材、高い技術レベル、一部の生産段階における合理的なコストといった優位性に加え、魅力的な投資優遇政策を有しています。一方、EUは産業と技術の安全保障を確保するため、半導体サプライチェーンの多様化と戦略的部品の生産能力向上を推進しています。その上で、半導体とデジタルトランスフォーメーションの分野におけるEUからのFDI促進のメッセージを明確に打ち出し、ベトナムが世界の半導体サプライチェーンにおける信頼できるパートナーであると同時に、アジア地域におけるEUの潜在的なイノベーションセンターとしての役割を強調する必要があります。これは、付加価値の高いFDIプロジェクトを誘致し、ベトナムのハイテク産業の持続的な発展に貢献するための基盤となります。
国レベルおよび優先セクター／地域別にセグメント化した後、ベトナムへの投資潜在性の高いEU企業を特定することが、効果的なアドボカシー活動とプロモーション活動を組織する上で重要な要素となります。大企業に対しては、外交ルート、省庁、支社、あるいはこれらの企業のリーダーと密接な関係を持つ信頼できるコンサルティング組織を通じて、ハイレベルのアプローチを展開する必要があります。近年、半導体分野においてNVIDIA Corporation（米国）へのFDI誘致とプロモーションに成功した経験は、EUの大企業のベトナムへの投資を促進する上で貴重な実践的参考資料となります。特に、戦略的投資家にとって有利な条件を整備し、魅力を高めるために、適切なインセンティブと支援政策パッケージを積極的に構築することが重要です。
上記の措置に加え、制度や法律の整備、特にデジタル変革に伴う行政手続き改革といった解決策を同時かつ実質的に実施し、投資環境の改善、インフラの近代化、国内企業の競争力強化に重点を置く必要がある。同時に、投資サービスを専門的かつ現代的な方向に革新し、質を向上させ、EU諸国におけるベトナムのFDI誘致担当者の業務効率を高め、高い専門知識と優れた実施能力を備えたFDI誘致担当者チームを構築する。これらの解決策が同時かつ効果的に実施されれば、ベトナムはEUの積極的な対外投資動向の機会を捉え、EUから質の高いFDI資本フローを誘致し、新たな時代におけるベトナムの社会経済発展目標と方向性に貢献することができるだろう。
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* 本論文は、ベトナム科学技術省の国家科学プロジェクト「ベトナム水産物企業のEU市場への国際経済統合の有効性を向上させるための解決策に関する研究」、コードKX.06.04/21-30の枠組み内で実施されました。
（1）参照：「世界投資報告書2024」、国連貿易開発会議（UNCTAD）、 2024年、 https://unctad.org/publication/world-investment-report-2024
（２）参照：「世界投資報告書2024」、同上。
（3）参照：アレックス・アーウィン＝ハント「欧州近郊へのニアショアリングFDIの増加」 fDiインテリジェンス、 2024年2月21日、 https://www.fdiintelligence.com/content/7944b519-4da7-56d7-b1b5-c0fdbe0e10fd
（4）アレックス・アーウィン・ハント：「欧州近郊へのニアショアリングFDIの増加」、 Tlđd
（５）アレックス・アーウィン＝ハント：「大手多国籍企業はより地域密着型になっている」 （翻訳：多国籍企業はますます事業を地域にシフトしている、 fDi Intelligence、 2024年7月10日、 https://www.fdiintelligence.com/content/8449cd89-6c5a-5481-bee9-781785814e9e）
(6) BNG：「ベトナムとEUの関係は新たな高みに引き上げられるべきだ」政府電子新聞、 2025年4月30日、 https://baochinhphu.vn/moi-quan-he-viet-nam-eu-xung-dang-duoc-nang-len-tam-cao-moi-10225043023401186.htm
（7） 参照：「EVFTAおよびEVIPAの実施状況におけるEUのベトナムへのFDIに関する報告書」 VEPR - KAS、 2022年10月、 https://www.kas.de/documents/267709/21339049/FDI+flows+from+the+EU+to+Vietnam+in+the+context+of+EVFTA+and+EVIPA.pdf/6040b929-e29a-23ef-4383-b36dc589a492 ?version=1.0&t=1668587842125
（8） 著者は外国投資庁の統計からまとめた。
出典: https://tapchicongsan.org.vn/web/guest/the-gioi-van-de-su-kien/-/2018/1109002/xu-huong-dau-tu-truc-tiep-nuoc-ngoai-cua-lien-minh-chau-au--co-hoi-va-thach-thuc-doi-voi-viet-nam.aspx
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