EUの外国直接投資に影響を与える要因
世界は政治、 経済、科学技術、環境の面で大きな変化を目の当たりにしており、これらは国際投資資本の流れに多面的な影響を及ぼしています。こうした状況下で、主要国間の戦略的競争が顕著になり、多国籍企業（MNE）はグローバル投資戦略の調整を迫られています。国連貿易開発会議（UNCTAD）の「世界投資報告2024」によると、過去5年間、世界トップ100企業（金融セクターを除く）による新規投資フロー（グリーンフィールド）は、地域化の傾向により強い影響を与えています。これらの企業は、本社や中核ターゲット市場に近い国への投資（ニアショアリング）を増やしています。この傾向は、半導体、医薬品、環境技術といった戦略セクターで顕著です。生産拠点の国内化を求める政治的圧力に加え、ますます厳格化する環境規制、そして自動化・ロボット技術の急速な発展が相まって、多国籍企業のグローバル投資配分戦略における開発途上国の低労働コスト優位性は著しく低下しています。
第四次産業革命は、力強い発展と明確な方向性を示す時期を迎えています。2020年以降、多くの新技術の飛躍的進歩が、政治、経済、 文化・社会、そして国際関係の分野に甚大な影響を与えています。このプロセスの影響を受けて、FDI資本フローは、効率性の追求から地域市場の追求へと、垂直的なグローバルバリューチェーンへの投資から、波及効果の高い生産施設や産業クラスターへの投資モデルへと移行する傾向にあります。
COVID-19パンデミックは、世界的な「ショック」への適応力を高めるためにサプライヤーネットワークを拡大することで、グローバルサプライチェーンの移行と再構築の潮流に大きな影響を与えました。この調整は、リスクを分散し、少数の市場への過度な依存を避けながらコストを最適化する必要性を反映しています。さらに、気候変動とグリーン化への要求は、企業が再生可能エネルギーや環境技術への投資を増やし、持続可能で安全かつ環境に配慮した方向への投資と生産モデルを模索する動機となっています。
上記の要因に加え、EUの対外直接投資（FDI）は、域内政策の調整にも大きく影響を受けています。EUは対外投資に対してより慎重な姿勢をとっており、市場アクセスやコスト最適化から、戦略的要素、サプライチェーンのレジリエンス、国家安全保障上の懸念を優先する方向にシフトしています。その代表例が「戦略的自治」政策です。この政策では、EUは企業に対し、バッテリー、ヘルスケア、医薬品、デジタル技術、クリーンエネルギーといった主要分野への投資拡大を奨励しています。同時に、半導体、人工知能（AI）、量子技術といったセンシティブ分野に対する投資審査メカニズムは、EU企業が域外のハイテク分野への投資にますます慎重になる要因となっています。さらに、EUグリーンディールと持続可能な開発規制制度は、EUのFDI流入を再生可能エネルギー、環境技術、持続可能な生産といった分野へと誘導しています。EU企業は、クリーンエネルギー開発の可能性を秘めたパートナーや市場をますます模索しており、環境に配慮した生産基準を適用することで、カーボンニュートラルの実現と化石燃料への依存度の低減を目指しています。
EUの外国直接投資における顕著な傾向
上記の要因とロシア・ウクライナ紛争の複合的な影響は、EUと世界との関わり方を一変させただけでなく、EUの対外直接投資（FDI）フローにも直接的な影響を与えました。2020年以降、EUの対外直接投資フローは緩やかに回復しつつあり、不安定な状況が続いており、投資地域、セクター、投資対象において大きな変化が見られます。
投資資金の面では、 1990年代からCOVID-19パンデミック以前まで、EUは世界最大のFDI受入国であった。2010年から2019年にかけて、EUのFDI流出額は年間平均5,000億～6,000億米ドルであった。しかし、COVID-19パンデミック以降、EUのFDI流出額は大きく変動している。2021年に大幅に増加した後、投資規模は年間約1,700億～1,800億米ドルに減少し、FDI総額でEUは米国と日本に後れを取っている。UNCTADの統計によると、過去2～3年、EUのFDIは減速の兆しを見せており、COVID-19パンデミック以前の時期と比べて大幅に低い水準で推移している。一方、米国、日本、中国など他の主要経済センターからのFDIフローは概ね安定しており、2018年以降は増加傾向にある(1) 。
この分野について 投資活動は主にEU域内、および重要な原材料を供給できる、あるいはEUの生産・環境基準を満たすハイテク技術を開発する潜在力を持つ一部の国に集中しています。西欧諸国へのFDI流入の増加は、製造活動がEUにとって戦略的なセクターへと明確にシフトしていることを示しています。近隣欧州15カ国における製造業におけるFDIプロジェクトの平均資本規模は、2019年の4,450万米ドルから2023年には1億3,080万米ドルに増加しました(2) 。
EUの多国籍企業は、投資をサービス分野へとより強力にシフトさせています。世界のFDIデータによると、世界のトップ100多国籍企業のFDIプロジェクト全体の約3分の2をサービス分野が占めており、そのうち53社はEU企業です。テクノロジー分野に限っても、サービス分野がFDIプロジェクト全体の91%を占めています(3) 。さらに、欧州と北米の多国籍企業は、アジアにおける地域サービスセンターの設立を加速させ、不可欠なサポートサービスを提供することで、FDI活動のリスクを最小限に抑え、業務効率を高めています。
投資先に関しては、EU企業は、投資戦略をEU域内、近隣欧州諸国、あるいは安定的で友好的な政治経済関係（フレンドショアリング）を有する国に重点的に配分することで、中国をはじめとする主要市場への依存を徐々に抑制しつつある。この調整の目的は、統制を強化し、地政学的・地経学的リスクを最小限に抑え、サプライチェーンの安定性を確保することである。
しかし、これは主要市場からの撤退を意味するものではなく、企業が特定地域への依存を避けてプレゼンスを維持する「リスク回避」と多角化戦略を反映したものだ。これは、EU多国籍企業の投資活動における地域化の傾向がますます明確になっていることを反映している。特に、COVID-19パンデミック後、サプライチェーンのレジリエンスを高めるために、EU企業が西欧に近い場所に生産拠点をシフトする傾向は、引き続き強力に推進されている。fDi Marketsによると、2022～2023年にかけて、中央および東欧（CEE）および北アフリカ地域の15か国での生産プロジェクトに投じられる資本の総額は820億ドルを超える。これは2年連続で過去最高水準であり、COVID-19パンデミック前の2年間の同時期（2018～2019年）と比較して62％増加している（4） 。
アジア太平洋地域では、中国は依然としてEUの最重要市場の一つであるが、EUから中国へのFDIフローはこのところ鈍化している。これは、米国と中国の貿易・技術競争の影響に加え、中国企業がますます力をつけ、EU企業との競争が激化していることによる。2019年以降、BASF、フォルクスワーゲン、BMW（ドイツ）など、多くのEUの大手製造企業は、過去5年間と比較して、中国への新規FDI件数を半減させている(5) 。一方、インドは、大規模な国内市場、豊富な人的資源、インド太平洋地域における戦略的な地政学的・地経学的位置といった利点により、COVID-19パンデミック後、EUにとって戦略的な投資先として浮上している。これらの要因は、EUの多様化・リスク削減政策と整合している。 COVID-19後のEUからインドへのFDI流入額は、年間平均で2013～2019年の期間を上回っています。多くのEU企業は、中国以外でより柔軟かつ多様化されたサプライチェーンを構築するために、インドを魅力的な代替投資先、あるいは補完投資先として位置付けています。
EUは、グローバルサプライチェーンの多様化戦略において、東南アジアを引き続き重要な地域と位置付けています。シンガポールは、地域における主要な金融、技術、サービス拠点としての役割を維持し、高額のFDI流入を誘致するとともに、多くのEU企業の地域本部となっています。EUからシンガポールへのFDIは、研究開発（R&D）、地域オペレーションセンター、金融サービス、情報技術といった高付加価値サービス分野に主に集中しています。マレーシアは、比較的高い技能を持つ労働力と整備されたインフラを背景に、電子機器製造、医療機器、情報技術サービス分野の投資先としてEUに選ばれています。タイでは、 EUは自動車・部品、電子機器、サービス産業を中心に投資を拡大し続けています。インドネシアは、市場規模と豊富な天然資源という優位性を有し、EUの投資にとって潜在的な市場として台頭しています。EUのインドネシアへの投資は、重要な鉱物処理（特に電気自動車用バッテリーのサプライチェーン）と消費財製造に集中しています。
今後数年間、EUの対外直接投資活動全般、特にアジア太平洋地域は、主要経済センター間の戦略的競争、第四次産業革命の力強い発展、グリーン化の潮流、そしてEUの戦略的自立の促進といった影響を受け続けると予測されます。第一に、 EUは「チャイナ＋1」や「チャイナ＋N」といったモデルに基づき、アジア太平洋地域におけるビジネス環境の良好な市場への投資の多国間化を継続的に推進していきます。「N」はコスト最適化とサプライチェーンの安全性確保を目的とした複数の国を指します。第二に、今後、EUの対外直接投資は、戦略的自立能力の構築という目標に沿って、再生可能エネルギー、持続可能な生産、循環型経済といったグリーン化関連分野に重点を置くと予想されます。環境・社会・ガバナンス（ESG）基準は、EUのビジネス意思決定プロセスと投資先選定において、ますます重要な要素となるでしょう。政治的信頼性、多様化とサプライチェーンの安全性の可能性、質の高い人材と発達したデジタルインフラを保有していることでEUから高く評価されている国は、EUからのFDI流入を誘致する上で有利となるだろう。
EUからベトナムへのFDI促進の有効性向上に貢献する機会、課題、およびいくつかの解決策
1990年にベトナムとEUが正式に外交関係を樹立して以来、EUは常にベトナムのイノベーションと国際統合の過程における主要なパートナーの一つであり続けています。これまで、双方は1995年に締結された協力枠組み協定（FCA）、2016年に発効した包括的パートナーシップ・協力協定（PCA）、2020年に発効したベトナム・EU自由貿易協定（EVFTA）、批准待ちのベトナム・EU投資保護協定（EVIPA）、その他多くの二国間協力協定や取決めなど、重要な法的・制度的枠組みを通じて、二国間協力の強固な基盤を築いてきました。経済面では、EUは現在、ベトナムにとって第3位の貿易相手国であり、第7位のFDI投資国です。同盟レベルの協力に加え、ベトナム・EU関係は各加盟国との二国間関係を通じても強化されており、ベトナムはすべての主要なEU加盟国と包括的戦略パートナーシップ、戦略的パートナーシップ、または包括的パートナーシップを構築しています。
ベトナムとEUの関係は、政治的信頼がますます強固になり、力強く発展しています。これにより、経済協力全般、特に双方が共通のニーズと利益を持つ分野において、二国間投資協力の多くの機会が生まれています。EUとその加盟国の大半は、ベトナムをアジア太平洋地域戦略における重要なパートナーと位置付けています。2025年4月に行われたト・ラム事務総長との電話会談で、アントニオ・コスタ欧州理事会議長は、両国が互いに「重要で、信頼できる、安定したパートナー」であることを強調し、「ベトナムは東南アジアにおけるEUの柱となるパートナーであり、ベトナムとEUの関係は新たなレベルに引き上げられるに値する」と断言しました(6) 。
世界の地政学的・地経学的状況が複雑に展開する中、ベトナムはEUからのFDI誘致を促進する上で、特にリスクを最小限に抑えるために投資先を多様化するというEUの動向を捉え、多くの有利な機会に恵まれています。安定した社会政治的背景、力強い経済発展、そして一貫した外交政策を背景に、ベトナムは多くのEU企業からアジア太平洋地域における安全で信頼できる投資先とみなされています。これらの有利な要因を活用し、ベトナムをEUのパートナー国・友好国への投資移転戦略（フレンドショアリング）における信頼できる「友人」として明確に位置づけ、FDI誘致政策が効果的に実施されれば、ベトナムは今後、EUからのFDI資本流入の規模と質を高める多くの機会を得るでしょう。
さらに重要なのは、ベトナムがEUの対外投資政策の調整を機に、新たな発展段階にある優先セクター・分野へのEUからの直接投資（FDI）誘致を促進できることです。EUが「欧州グリーンディール」の実施を推進する中で、グリーントランスフォーメーションと環境関連分野、特に再生可能エネルギーは、両国間の投資協力において大きな潜在性を持つ分野として浮上しています。最近、コペンハーゲン・インフラストラクチャー・パートナーズ、オーステッド（デンマーク）、PNE（ドイツ）、エア・リキード（フランス）など、多くのEU大手企業がベトナムで風力発電プロジェクト、グリーン水素製造、エネルギー貯蔵技術の研究・実施を進めており、これはEUの「グリーン」投資動向の好材料となっています。ベトナムが持続可能な開発の方向性とEU投資家のニーズに沿った具体的な計画に基づき、重点的なFDI誘致プログラムを構築し、効果的に実施すれば、この地域から質の高いFDI資本流入を誘致する機会はますます広がるでしょう。
高い政治的信頼、若い人材、積極的な支援政策、そしてすでに形成された半導体エコシステムにより、ベトナムは、EUが推進するサプライチェーンの多様化を背景に、デジタルトランスフォーメーション、半導体、医薬品、医療機器、バイオテクノロジーの分野でEUからのFDIを誘致する機会を有している。
ベトナムがEUからFDIを誘致する上での大きな利点の一つは、EVFTAとEVIPA (7)の実施である。EVFTAの特恵関税約束と原産地規則は、EU企業がベトナムをEUへの輸出や域内での市場拡大のための戦略的な生産拠点とみなす上で役立っている。サービス、労働、環境、持続可能な開発に関する約束はまた、物流、金融、情報技術、グリーン変革などの高付加価値分野への投資を促進する。明確で透明な投資保護規則を有するEVIPAは、ベトナムで事業を設立または拡大する際のEU投資家の信頼を高めることに貢献する。協定がまだ発効していない場合でもEVIPAを積極的に推進することは、国際基準を満たす投資環境を構築するというベトナムの公約を示すものでもある。これは、今後の持続可能な開発の目標に貢献し、EUからのFDI資本フローをより効果的に誘致するために促進する必要がある競争上の優位性である。
大きなチャンスに加えて、ベトナムはEUからのFDIを促進する上で多くの課題にも直面している。COVID-19パンデミック後のEUの経済回復の遅れと保護主義の傾向の高まりは、EU企業の海外投資意欲を弱めている。実際、EUからベトナムへのFDI資本フローは近年減少傾向にある。外国投資庁（計画投資省）のデータによると、EUからベトナムへの登録済みFDI資本総額は2022年に46.24%減少し、2023年には27.57%減少し、2024年には43%減少し続けた(8) 。これは、EUからの新たなFDI資本フローを誘致することが多くの障害に直面していることを示す。
EUからの直接投資（FDI）誘致をめぐる国際競争は激化の一途を辿っており、ベトナムにとって大きな課題となっている。EUはサプライチェーンの安全性確保を目的とした「戦略的自治」政策を掲げており、地理的に欧州に近い国々に有利な状況を生み出している。同時に、アジア太平洋地域の多くの国々も、製造業、工業、再生可能エネルギー、デジタル技術、物流、インフラといった重点分野に焦点を当て、FDI誘致・優遇政策を推進している。例えば、フィリピンは2023年から戦略的セクターへのFDI誘致を目的としたグリーン回廊投資プログラムを実施しており、太陽光発電や風力発電の分野でEUにとって魅力的な投資先となっている。タイは、気候変動法、炭素価格設定、税制など、グリーン投資に関連する多くの政策を策定するとともに、企業がEUの環境基準を満たす能力を向上させるための支援も行っている。
EUの戦略と政策の一部調整は、ベトナムへのFDI流入に悪影響を及ぼす可能性があります。EUが一部のセンシティブセクターに対して海外投資審査メカニズムを導入したことで、厳格な管理プロセスにおける障害により、EU企業はベトナムにおける半導体、人工知能（AI）、量子技術といったハイテクプロジェクトへの投資に慎重になる可能性があります。さらに、厳格な環境・社会・ガバナンス（ESG）基準を掲げる「欧州グリーンディール」も、ベトナム企業への投資協力において高い要求を課しています。ベトナム企業がEUのサプライチェーンに参加するには、透明性、トレーサビリティ、労働・環境に関する基準を遵守する必要があり、そのためには技術、プロセス、ガバナンスへの多大な投資が求められます。これらの要件が満たされない場合、EUからのサプライチェーンシフトやグリーン化に伴うFDI流入へのアクセスは制限されることになります。
EUのFDIトレンドの調整は、EUからのFDI誘致において、機会をもたらすと同時に課題も生み出していることが明らかです。問題は、最大限の機会を実際の成果に「転換」するための効果的な政策と解決策が必要であることです。そのため、積極性を重視し、パートナー、産業・分野、優先プロジェクトを明確に定義し、実施における効率性、専門性、体系性を向上させる、共通のFDI誘致戦略を構築する必要があります。
他のFDIパートナーとは異なり、EUは均質なブロックではありません。加盟国はそれぞれ異なる潜在力、ビジネス文化、そして海外投資における戦略的優先事項を有しています。そのため、EUからのFDI促進は、現在の広範かつ広範なアプローチから、国、優先セクター、対象企業の3つのレベルに焦点を当てた、より集中的なアプローチへと転換する必要があります。
まず、「各市場への深い理解」をモットーにEU加盟国を細分化し、地理的特徴、ビジネス文化、パートナーの強みや対応力を柔軟に組み合わせ、FDI誘致の優先順位を決定していく必要があります。国際的な経験を参考にすると、EUは地理、強み、海外投資の戦略的優先順位に基づき、ドイツ・オーストリア・スイス（DACH）グループ、フランス・ベルギー・オランダ・ルクセンブルク（ベネルクス）グループ、北欧グループ、南欧グループ（スペイン、イタリアなど）、東欧グループといった国々のグループに分けることができます。各グループには、FDI誘致に向けた異なるアプローチが必要です。例えば、ドイツは製造業（自動車、機械、精密工学）、オートメーション、再生可能エネルギー、化学、医薬品に強みを持ち、多様化する高品質なサプライチェーンを重視しています。したがって、ドイツからのFDI誘致メッセージは、品質、信頼性、そしてグローバルバリューチェーンへの参加能力を強調する必要があります。一方、オランダは物流サービス、ハイテク農業、フィンテック、クリーンエネルギーに強みを持ち、特に物流センター、港湾、スマート農業、環境技術に重点を置いています。したがって、オランダからの対外直接投資を促進するメッセージでは、投資受入国の地政学的優位性、地域における物流センターとして発展する可能性、そして持続可能な農業の構築に向けた方向性を強調する必要があります。
国内セグメントに加え、ベトナムの競争優位性、発展の方向性、パートナーの実際的なニーズに基づき、EUからのFDIを促進するための優先セクター・分野を明確に特定する必要があります。例えば、半導体とデジタルトランスフォーメーションの分野において、ベトナムは若い人材、高い技術レベル、一部の生産段階における合理的なコストといった優位性に加え、魅力的な投資インセンティブを有しています。一方、EUは産業と技術の安全保障を確保するため、半導体サプライチェーンの多様化と戦略的部品の生産能力の強化を推進しています。その上で、半導体とデジタルトランスフォーメーションの分野におけるEUからのFDI促進のメッセージを明確に打ち出し、世界の半導体サプライチェーンにおける信頼できるパートナーとしてのベトナムの役割、そして同時にアジア地域におけるEUの潜在的なイノベーションセンターとしてのベトナムの役割を強調する必要があります。これは、付加価値の高いFDIプロジェクトを誘致し、ベトナムのハイテク産業の持続的な発展に貢献するための基盤となります。
国レベルおよび優先セクター／地域別にセグメント化した後、ベトナムへの投資潜在性の高いEU企業を特定することが、効果的なアドボカシー活動とプロモーション活動を組織する上で重要な要素となります。大企業に対しては、外交ルート、省庁、支局、あるいはこれらの企業のリーダーと密接な関係を持つ信頼できるコンサルティング組織を通じて、ハイレベルのアプローチを展開する必要があります。近年、半導体分野においてNVIDIA Corporation（米国）へのFDI誘致とプロモーションに成功した経験は、EUの大企業のベトナムへの投資を促進する上で貴重な実践的参考資料となります。特に、戦略的投資家にとって有利な条件を整え、魅力を高めるために、適切なインセンティブと支援政策パッケージを積極的に構築することが重要です。
上記の措置に加え、制度や法律の整備、特にデジタル変革に伴う行政手続き改革といった解決策を同時かつ実質的に実施し、投資環境の改善、インフラの近代化、国内企業の競争力強化に重点を置く必要がある。同時に、投資サービスを専門的かつ現代的な方向に革新し、質を向上させ、EU諸国におけるベトナムのFDI誘致担当者の業務効率を高め、高い専門知識と優れた実施能力を備えたFDI誘致担当者チームを構築する。これらの解決策が同時かつ効果的に実施されれば、ベトナムはEUの積極的な対外投資動向の機会を捉え、EUから質の高いFDI資本フローを誘致し、新たな時代におけるベトナムの社会経済発展目標と方向性に貢献することができるだろう。
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* 本論文は、科学技術省の国家科学プロジェクト「ベトナム水産物企業のEU市場への国際経済統合の有効性を向上させる解決策の研究」、コードKX.06.04/21-30の一環として実施されました。
（1）参照：「世界投資報告書2024」、国連貿易開発会議（UNCTAD）、 2024年、 https://unctad.org/publication/world-investment-report-2024
（２）「世界投資報告書2024」前掲書参照。
（3）参照：アレックス・アーウィン＝ハント「欧州近郊へのニアショアリングFDIの増加」 fDiインテリジェンス、 2024年2月21日、 https://www.fdiintelligence.com/content/7944b519-4da7-56d7-b1b5-c0fdbe0e10fd
（4）アレックス・アーウィン・ハント：「欧州近郊へのニアショアリングFDIの増加」、 Tlđd
（５）アレックス・アーウィン＝ハント：「大手多国籍企業はより地域密着型になっている」 （翻訳：多国籍企業はますます事業を地域にシフトしている、 fDi Intelligence、 2024年7月10日、 https://www.fdiintelligence.com/content/8449cd89-6c5a-5481-bee9-781785814e9e）
（6）BNG：「ベトナムとEUの関係は新たな高みに引き上げられるべきだ」政府電子新聞、 2025年4月30日、 https://baochinhphu.vn/moi-quan-he-viet-nam-eu-xung-dang-duoc-nang-len-tam-cao-moi-10225043023401186.htm
（7） 参照：「EVFTAおよびEVIPA実施の文脈におけるベトナムへのEUのFDI流入に関する報告書」 VEPR - KAS、 2022年10月、 https://www.kas.de/documents/267709/21339049/FDI+flows+from+the+EU+to+Vietnam+in+the+context+of+EVFTA+and+EVIPA.pdf/6040b929-e29a-23ef-4383-b36dc589a492 ?version=1.0&t=1668587842125
（8） 著者は外国投資庁の統計からまとめた。
出典: https://tapchicongsan.org.vn/web/guest/the-gioi-van-de-su-kien/-/2018/1109002/xu-huong-dau-tu-truc-tiep-nuoc-ngoai-cua-lien-minh-chau-au--co-hoi-va-thach-thuc-doi-voi-viet-nam.aspx
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