消費者動向はより強くなる

ベトナムは着実な経済回復の兆しとともに2024年を迎えた。この機会に、HSBCグローバル調査部は「ベトナム一目瞭然：消費者の脈をつかむ」レポートを発表しました。

「スムーズな」スタート

データによれば、旧正月に関連したベース効果にもかかわらず、輸出は回復を続けており、ベトナムは2024年に向けて「好調なスタート」を切っている。 HSBCグローバルリサーチによると、ベトナムは堅調な経済回復の兆候を示しながら2024年を迎えた。全体的に見て、1月はベトナムの経済回復にとって実に「順調な」スタートでした。ベース効果を考慮しても、安定した貿易量が示すように、輸出は目覚ましいペースで回復している。

しかし、輸出の原動力は世界の主要経済国の成長によって推進される必要があるため、全体的な回復については慎重になる必要がある。一方、インフレは概ね抑制されているものの、電気料金の値上げの可能性から米価の上昇に至るまで、物価上昇のリスクは依然として残っている。

2023年はベトナムの輸出業者にとってだけでなく、消費者にとっても困難な年となる。個人消費はわずか３％程度の増加にとどまり、前回平均の半分にとどまった。全体的な失業率は低いままですが、雇用市場の成長の鈍化は、労働市場がまだパンデミック前の水準に戻っていないことを思い出させます。

猫の年は困難でしたが、龍の年にはベトナムの状況は改善すると予想されています。重要な輸出サイクルには依然として多くの注目が集まっていますが、国内需要がどのように変化しているかを評価することも同様に重要です。簡単に答えると、対外部門の減速を相殺すると予想される一方で、国内需要も圧力にさらされているものの、改善すると予想され、初期の兆候として一部の消費関連株の回復が見られる。

ベトナムの労働市場を見ると、このことがさらに確実になります。失業率は2.3%と低い水準にとどまっているものの、雇用の伸びは2023年に鈍化し、依然として回復に向かっているものの、まだ完全ではない。ベトナムの労働市場の大部分が非公式部門に集中していることを忘れてはならないが、これは ASEAN では新しい傾向ではない。この比率は繊維製造業ではほぼ半分であり、一部の観光関連サービス産業では最大 60% に達します。

明らかに、ベトナムは世界貿易の循環的な回復を心待ちにしており、それが雇用市場にとっての主な希望となっている。一方、観光部門の完全な回復は、サービス産業の労働者を支える労働市場にとっても極めて重要です。

ベトナムは、多くの国からの外国人観光客にビザなし滞在を延長し、2023年8月中旬からすべての国の国民に電子ビザ（eビザ）を発行するなどの優遇政策のおかげで、当初の目標である800万人を大きく上回る約1,260万人の外国人観光客（2019年の70％）を迎えた。

こうした好ましい見通しを受けて、ベトナム観光局は今年の外国人観光客数を2019年の過去最高に近い1,700万～1,800万人とするという野心的な目標を設定し、総収入を2019年の水準を上回る840兆ベトナムドン（GDPの8%）にすることを目標としている。過去の傾向に基づくと、2024年の国際観光はアジア全体のパンデミック前の平均値と同程度、GDPの約4％に達する可能性が高いことを意味します。

しかし、この地域の観光競争はますます激しくなっています。中国人観光客数の回復は予想よりも遅いが、ASEAN 観光の完全な回復には、最大の観光源である中国人観光客の相当数が必要になるだろう。タイ、マレーシア、シンガポールを含むこの地域の国々はいずれも中国人観光客に対してビザ免除プログラムを導入しており、観光客にとって「思いつきの旅行」の魅力が高まっている。

消費者動向の強化

「短期的な循環的な課題はあるものの、ベトナムにとって構造的な傾向は依然として有望だと考えています。過去20年間の目覚ましい成長により、全体的な富の増加が消費動向の強化を促し、裁量的な財やサービスへのシフトを促しています」と報告書は述べています。

生活必需品以外の支出動向を見ると、ベトナムでは個人の交通手段としてのバイクの割合は依然として高いものの（車両所有率は最大70％）、自動車の購入数は徐々に増加している。実際、近年の平均所得は支出を上回るペースで増加しており、消費の増加を促しています。

新興中流階級の台頭は、ベトナム人の消費ニーズの増加から利益を得ようと努める国際企業の注目を集めている。小売業や金融サービス部門への日本からの直接投資流入の急増は注目すべき例である。アジア開発銀行（ADB）によると、人々の資産は増加しているものの、人口の約80％は依然として銀行口座を持たないか、銀行サービスへのアクセスが不十分である。

世界銀行の最新の金融包摂データもこれを実証しており、ベトナムは正式な融資チャネルを開発する大きな可能性を秘めているが、その開発はまだ初期段階にあることを示している。

可能性は明るいように見えますが、それに伴うリスクを認識する必要があります。主な懸念事項は家計債務の増加だ。消費者のレバレッジが持続不可能なほど増加すれば、リスクが生じるだけでなく、負債の返済のために収入をさらに削減する必要があるため、将来の消費者支出にも影響が及ぶ可能性があります。