EVN heeft meer miljarden dollars, staal- en cementkosten stijgen

EVN schat dat er nog eens 26.000 miljard VND bijkomt

Op 9 november verhoogde Vietnam Electricity (EVN) de gemiddelde elektriciteitsprijs met ruim 86 VND/kWh, wat neerkomt op een stijging van 4,5% tot 2.006,79 VND/kWh (exclusief btw). Dit is de tweede keer dit jaar dat de elektriciteitsprijs stijgt (de eerste keer was op 4 mei met een stijging van 3%).

Volgens MBS Securities zal de prijsstijging de financiële druk op EVN verlichten. Deze prijs is echter nog steeds niet voldoende om EVN in 2023 winst te laten maken.

Het is duidelijk dat de stijging van de elektriciteitsprijzen voor de detailhandel een positief effect zal hebben op de waardeketen van de elektriciteitssector, vooral wanneer EVN de rol van belangrijkste koper en verkoper van elektriciteit vervult.

MBS schatte in dat de trend van een sterke stijging van de vorderingen op elektriciteitsbedrijven begon vanaf 2022, toen de wereldwijde inputbrandstofprijzen sterk stegen en EVN in financiële moeilijkheden kwam. Met name veel prominente beursgenoteerde thermische energiebedrijven, zoals Vietnam Oil and Gas Power Corporation (POW), Power Generation Corporation 3 (PGV), Nhon Trach 2 Petroleum Power (NT2), Quang Ninh Thermal Power (QTP) en Hai Phong Thermal Power (HND), registreerden de sterkste stijging van de vorderingen op EVN als gevolg van de hoge elektriciteitsprijzen.

giadienevn cp.gif — *Elektriciteitsbedrijf (EVN) verhoogde in 2023 voor de tweede keer de elektriciteitsprijzen.*

Dit zijn ook de bedrijven met de hoogste vorderingen/totale activa-ratio in de sector.

Wat POW betreft, volgens het financiële rapport had deze onderneming aan het einde van het derde kwartaal van 2023 kortetermijnvorderingen van bijna 17,2 biljoen VND. Dat is veel hoger dan het cijfer van meer dan 12,5 biljoen VND aan het begin van het jaar en zeer groot vergeleken met de totale activa van 63,6 biljoen VND van deze onderneming.

MBS verwacht dat deze prijsverhoging voor elektriciteit EVN ongeveer VND 26.000 miljard aan extra inkomsten zal opleveren voor 2024, wat de solvabiliteit van EVN zal verbeteren en tevens de cashflow en financiële efficiëntie van de bovengenoemde thermische energiebedrijven zal verbeteren.

Naast thermische energiebedrijven wordt verwacht dat ook sommige bedrijven in de bouw en installatie van elektriciteitsinfrastructuur hiervan zullen profiteren. 2022-2023 is dan ook een zeer moeilijke periode voor bedrijven in de bouw en installatie van elektriciteitsinfrastructuur, omdat ze geen nieuwe bouw- en installatiecontracten van EVN kunnen sluiten en de kasstroom voor projecten ook verstoord is. Veel bedrijven boekten lage omzetresultaten in de bouw en installatie en een lage orderportefeuille, omdat EVN voortdurend investeerde in de kosten voor reparatie en onderhoud van het elektriciteitsnet.

Met een grote vraag naar werk voor de ontwikkeling van het elektriciteitsnet, gemiddeld zo'n 1,5 tot 1,6 miljard dollar per jaar, moet EVN zijn cashflow snel stabiliseren om het investeringsplan voor het elektriciteitsnet te realiseren. Dit betekent ook dat de bouwactiviteiten actiever zullen zijn en dat prominente beursgenoteerde bedrijven zoals Vietnam Electricity Construction Joint Stock Corporation (VNE), PC1 Group (PC1) en Construction Consulting 2 (TV2) hiervan zullen profiteren.

tanggiadien mbs1.gif — *Voorspelling van de winst/verlies die bedrijven zullen lijden door hogere elektriciteitsprijzen.*

Onlangs hebben veel aandelen in de elektriciteitssector geld aangetrokken en zijn ze behoorlijk gestegen, zoals NT2, POW, HND, NTH, KHP, GEG...

Volgens Mirae Asset Securities Company heeft de stijging van de elektriciteitsprijzen op de korte termijn geen grote impact gehad op elektriciteitsproductiebedrijven, vanwege de langetermijnovereenkomsten bij het ondertekenen van elektriciteitsaankoopcontracten met EVN, zoals het geval is bij de thermische elektriciteitscentrale Pha Lai (PPC) en de thermische elektriciteitscentrale Quang Ninh (QTP).

Mirae Asset is van mening dat de stijging van de elektriciteitsprijzen een positief effect kan hebben op elektriciteitsdistributiebedrijven, omdat zij langlopende contracten tegen lage prijzen hebben afgesloten en nu tegen hoge prijzen verkopen. Hierdoor zullen de bedrijfswinsten waarschijnlijk toenemen.

Op de lange termijn zullen hogere elektriciteitsprijzen voor de consument en de ontwikkeling van een concurrerende elektriciteitsmarkt echter gunstigere omstandigheden creëren voor bedrijven om de elektriciteitsprijzen te verhogen, waardoor de verhouding tussen vraag en aanbod op de elektriciteitsmarkt nauwkeuriger wordt weerspiegeld.

Negatieve impact op veel productiebedrijven

Tijdens de handelssessie van 14 november, terwijl de aandelenmarkt fors steeg, konden de aandelen van miljardair Tran Dinh Long, Hoa Phat Steel (HPG), de recente stijging niet vasthouden en daalden. HPG daalde juist in de context van een reeks goede berichten over deze onderneming, van de hoogste consumptie in oktober in 16 maanden tot buitenlandse investeerders die hun aankopen verhoogden. Ook overheidsinvesteringen worden gestimuleerd; de overheid spant zich in om de vastgoedmarkt nieuw leven in te blazen...

Hoa Phat is een van de bedrijven die getroffen wordt door de stijging van de elektriciteitsprijzen.

Volgens MBS Securities zullen bedrijven in sommige productiesectoren, zoals de ijzer- en staal-, cement- en chemische industrie, negatief worden beïnvloed. De elektriciteitsprijzen vertegenwoordigen dan ook 10-15% van de kostprijs van verkochte goederen van staalverwerkende bedrijven van 2020 tot nu. De elektriciteitsprijzen zullen de kostprijs van verkochte goederen van staalbedrijven met 0,6% verhogen.

De cementindustrie is ook zeer elektriciteitsintensief: elektriciteitskosten bedragen 14-15% van de productiekosten. Voor chemicaliën bedragen de elektriciteitskosten 9% van de totale productiekosten.

Mirae Asset doet een soortgelijke beoordeling voor de cementindustrie en schat dat elektriciteitskosten ongeveer 9-10% van de kostprijs van verkochte goederen voor staalverwerkende bedrijven uitmaken, wat ook gelijk is aan de kosten van bedrijven in de chemische industrie.

tanggiadien mbs2.gif — *Inputkosten voor elektriciteitsproductie.*

In werkelijkheid kunnen bedrijven, wanneer de elektriciteitsprijzen stijgen, de kosten doorberekenen aan consumenten door de prijs van hun producten te verhogen. Gezien de lage consumentenvraag, zoals vorig jaar, is het echter niet eenvoudig om de prijzen te verhogen. Als ze hun prijzen niet kunnen verhogen, zullen veel productiebedrijven een aanzienlijk deel van hun winst zien slinken.

Volgens MBS kwam het besluit om de prijzen te verhogen als een verrassing, maar is het ook deels een weerspiegeling van de financiële situatie van EVN. Zeker omdat het bedrijf in de eerste zes maanden van het jaar nog steeds een nettoverlies van VND 29.000 miljard leed, ondanks dat het de elektriciteitsprijzen sinds mei met 3% verhoogde.

De inputprijzen voor thermische energiebronnen (kolen- en gasprijzen) liggen op een veel hoger niveau dan tijdens de lage basisperiode vóór 2021. Dit wordt nog verergerd door het zeer lage productieaandeel van waterkracht, een goedkope elektriciteitsbron, toen het weer in de eerste zes piekmaanden van het jaar niet gunstig was.

In de laatste maanden van het jaar en 2024 zullen factoren zoals tekenen van dalende kolenprijzen en neutraler weer in de tweede helft van 2024 EVN ondersteunen bij het verlagen van de kosten. In combinatie met de stijging van de elektriciteitsprijzen voor de detailhandel zal dit de bedrijfsresultaten van de groep helpen verbeteren.

MBS is van mening dat EVN nog veel ruimte heeft om de elektriciteitsprijzen te blijven verhogen, omdat het ministerie van Industrie en Handel begin dit jaar de tarieven voor elektriciteit officieel heeft aangepast naar VND 1.826-2.444/kWh (hetgeen overeenkomt met de resterende prijsstijging van 21%).

Bovendien zal het ontwerp van het nieuwe mechanisme voor prijsaanpassing van elektriciteit, indien goedgekeurd, de basis vormen voor EVN om de elektriciteitsprijzen te berekenen op basis van inputfluctuaties. De ontwerpverordening stelt specifiek voor dat EVN de prijzen elke drie maanden (in plaats van de huidige zes maanden) naar boven of beneden aanpast op basis van de amplitude, in overeenstemming met veranderingen in de kosten van elektriciteitsproductie, na beoordeling en inspectie door het Ministerie van Industrie en Handel. De beslissing om de elektriciteitsprijzen (indien van toepassing) aan te passen, moet echter worden genomen op basis van vele factoren en de timing.

Het ministerie van Financiën weigert de verantwoordelijkheid voor het beheer van de elektriciteitsprijzen te verdelen . Het benadrukt zijn standpunt dat het de beoordeling van de elektriciteitsprijzen voor de consument alleen coördineert in geval van ongebruikelijke prijsschommelingen, terwijl de hoofdverantwoordelijkheid voor het beheer van de elektriciteitsprijzen ligt bij het ministerie van Industrie en Handel – de gespecialiseerde instantie die elektriciteitsproducten en -prijzen beheert.

Bron