Według raportu strategicznego z grudnia 2025 r. opublikowanego niedawno przez SSI Securities Corporation, wietnamski rynek akcji znajduje się obecnie w fazie spadku i prawdopodobnie wejdzie w fazę silnego wzrostu od 2026 r., a indeks VN przekroczy 1920 punktów.
Według SSI, po dwóch kolejnych miesiącach spadków, indeks VN-Index odrobił straty w listopadzie, zamykając się na poziomie 1690,99 punktów, co oznacza wzrost o 51,3 punktu, czyli 3,13% w porównaniu z poprzednim miesiącem. Co istotne, większość wzrostu pochodziła ze spółek o dużej kapitalizacji, zwłaszcza VIC – których akcje wzrosły o 36,3% i przyczyniły się do ogólnego odbicia o około 60 punktów. Akcje VPL również wzrosły o 23,2% w ciągu miesiąca, podczas gdy sektory ropy naftowej i gazu oraz żywności i napojów odnotowały pozytywne wyniki.
Łącznie od początku roku indeks VN wzrósł o około 33%. Jednakże, po wyłączeniu wpływu akcji należących do ekosystemu Vingroup , rzeczywisty wzrost wynosi zaledwie około 13%. Płynność rynku pozostaje niska, a średnia wartość obrotów w listopadzie wyniosła zaledwie około 20 000 mld VND/sesję, co oznacza spadek o 35,5% w porównaniu z październikiem.
Dane historyczne pokazują, że rynek zazwyczaj odnotowuje silny wzrost między grudniem a marcem każdego roku. Prawdopodobieństwo wzrostu cen w tym okresie wynosi 75% i jest znacznie wyższe niż w okresie od kwietnia do listopada (około 50%). Średnia stopa zwrotu wynosi 1,7% miesięcznie, znacznie przewyższając 0,5% miesięcznie w pozostałych miesiącach.
Perspektywy na rok 2026: indeks VN ma na celu osiągnięcie 1920 punktów
SSI Securities utrzymuje pozytywne prognozy dotyczące perspektyw rynkowych na rok 2026. Wietnam dąży do dwucyfrowego wzrostu PKB w latach 2026–2030, wspieranego przez strukturalne reformy gospodarcze , silny napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) oraz przyspieszenie inwestycji infrastrukturalnych. Są to fundamentalne czynniki napędzające wzrost zysków przedsiębiorstw i stabilność rynku akcji.
W tym kontekście SSI podwyższa swój cel dla indeksu VN-Index na rok 2026 do 1920 punktów. Według obliczeń, indeks oscyluje obecnie wokół prognozowanego wskaźnika P/E na rok 2025 wynoszącego 14,5 – co odpowiada średniej regionalnej, ale perspektywa wzrostu zysków przedsiębiorstw jest wyższa (14,5% w porównaniu ze średnią regionalną na poziomie 11,5%). W 2026 roku prognozowany rynkowy wskaźnik P/E ma spaść do około 12,7, czyli poniżej historycznej średniej z 10 lat (14-krotności), co zwiększy jego atrakcyjność wycenową.
SSI zauważył również, że presja na sprzedaż netto ze strony inwestorów zagranicznych wyraźnie słabnie. Chociaż w listopadzie inwestorzy zagraniczni kontynuowali sprzedaż netto o łącznej wartości około 6800 mld VND – czwarty miesiąc z rzędu wycofywania kapitału – tempo sprzedaży spadło. Co istotne, w pierwszym tygodniu grudnia napływ kapitału zagranicznego powrócił do zakupów netto.
SSI uważa, że największe szanse tkwią w sektorze bankowym, zwłaszcza w spółkach o dobrych perspektywach wzrostu zysków i atrakcyjnych wycenach. Sektor konsumencki również jest pozytywnie oceniany dzięki ożywieniu popytu krajowego, rozwojowi sieci detalicznych oraz polityce podwyższania progu PIT od stycznia 2026 roku – czynnikowi, który może przyczynić się do wzrostu dochodu rozporządzalnego gospodarstw domowych.
Biorąc pod uwagę stabilne podstawy makroekonomiczne, atrakcyjne wyceny i oznaki powrotu kapitału zagranicznego, SSI ocenia, że wietnamski rynek akcji wchodzi w okres spadkowy, co otwiera perspektywy silnego wzrostu w ciągu najbliższych dwóch lat.
Source: https://nld.com.vn/chung-khoan-viet-nam-khong-co-bong-bong-xac-suat-tang-diem-thang-12-toi-75-196251210222120889.htm
Komentarz (0)