Które firmy papierów wartościowych mają przewagę w zakresie braku prefinansowania?

Okólnik 68, po wejściu w życie, stworzy możliwości dla firm papierów wartościowych dysponujących solidnymi buforami kapitałowymi i dużymi udziałami w rynku, a jednocześnie zwiększy konkurencję wśród firm papierów wartościowych, zwłaszcza pod względem kapitału.

Okólnik 68, po wejściu w życie, stworzy możliwości dla firm papierów wartościowych dysponujących solidnymi buforami kapitałowymi i dużymi udziałami w rynku, a jednocześnie zwiększy konkurencję wśród firm papierów wartościowych, zwłaszcza pod względem kapitału.

Możliwości związane ze spółkami papierów wartościowych, które mają duży kapitał i udział w rynku.

Od 2 listopada 2024 r. oficjalnie wchodzi w życie Okólnik nr 68/2024/TT-BTC z dnia 18 września 2024 r. zmieniający i uzupełniający szereg artykułów Okólników regulujących transakcje papierami wartościowymi w systemie obrotu papierami wartościowymi; rozliczanie i rozrachunek transakcji papierami wartościowymi; działalność spółek papierów wartościowych oraz ujawnianie informacji na rynku papierów wartościowych.

Okólnik zmienia i uzupełnia wymóg, zgodnie z którym inwestorzy muszą posiadać wystarczające środki finansowe w momencie składania zlecenia zakupu papierów wartościowych, z wyjątkiem następujących przypadków: Inwestorzy handlujący na depozycie zabezpieczającym zgodnie z przepisami; Organizacje utworzone na podstawie prawa zagranicznego, uczestniczące w inwestycjach na wietnamskim rynku papierów wartościowych w celu zakupu akcji, nie są zobowiązane do posiadania wystarczających środków finansowych w momencie składania zlecenia zgodnie z przepisami.

W ten sposób, od początku listopada, zagraniczni inwestorzy instytucjonalni uczestniczący w wietnamskim rynku akcji mogli kupować akcje bez konieczności posiadania wystarczających środków na składanie zleceń, zgodnie z przepisami. Otworzy to nowe możliwości biznesowe dla firm papierów wartościowych; jednak nie wszystkie firmy mają możliwość efektywnego świadczenia tej usługi. Kluczową kwestią jest to, że firmy papierów wartościowych będą odpowiedzialne za rozliczanie transakcji dla inwestorów zagranicznych, gdy inwestor nie będzie posiadał wystarczających środków na pokrycie kosztów zawartej transakcji.  

Na początkowym etapie przewagę będą miały te firmy papierów wartościowych, które mają silne bufory kapitałowe i duże udziały w rynku, szczególnie wśród klientów instytucjonalnych.  

Statystyki gazety Investment Online dotyczące 27 dużych spółek papierów wartościowych pokazują, że większość z nich zwiększyła swoje aktywa w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku. Spośród nich pięć spółek papierów wartościowych zwiększyło swoje aktywa ogółem o ponad 50% w porównaniu z początkiem roku, w tym VIX (+100,5%), KAFI (+96%), ACBS (+92,2%), HSC (+82,7%) i ORS (+64,5%).

Niemniej jednak, firmy papierów wartościowych o najwyższych aktywach ogółem pozostają znane i utrzymują główny udział w rynku. Obecnie SSI jest spółką o najwyższych aktywach ogółem, wynoszących 66 181 mld VND na koniec III kwartału 2024 r. Na kolejnych miejscach znajdują się TCBS i VND z aktywami ogółem przekraczającymi 40 000 mld VND.

Liczba spółek papierów wartościowych o łącznych aktywach przekraczających 10 bilionów VND również znacznie wzrosła w porównaniu z początkiem tego roku. Na liście spółek o kapitale przekraczającym 10 bilionów VND pojawiło się teraz kilka nowych nazw, takich jak VIX, KIS, KAFI, ORS, BSC i DNSE.  

Pod względem kapitału własnego, TCBS posiada obecnie największy kapitał własny, wynoszący 25 589 mld VND na koniec III kwartału 2024 roku. Tylko 8 spółek posiada kapitał własny przekraczający 10 000 mld VND, a następnie TCBS, SSI, VND, VPBS, VIX, SHS, VPS i HSC. Warto zauważyć, że kapitał własny VIX wzrósł o 80% w porównaniu z początkiem roku po udanej ofercie akcji dla obecnych akcjonariuszy we wrześniu 2024 roku.  

Presja konkurencji będzie wzrastać.

Posiadanie dużych rezerw kapitałowych nie oznacza jednak automatycznie, że firma papierów wartościowych będzie miała przewagę.  

Okólnik nr 68 stanowi, że limit przyjmowania zleceń kupna akcji jest równy całkowitej kwocie wymienialnej na gotówkę, ale nie przekracza różnicy między dwukrotnością kapitału własnego towarzystwa papierów wartościowych a saldem niespłaconych kredytów zabezpieczonych. Oznacza to, że towarzystwa papierów wartościowych o wyższym stosunku kredytów zabezpieczonych do kapitału własnego będą miały niższy limit przyjmowania zleceń kupna akcji.  

Zgodnie z przepisami, towarzystwa papierów wartościowych nie mogą udzielać pożyczek zabezpieczonych kwotą przekraczającą dwukrotność kapitału własnego. Do tej pory, po okresie szybkiego wzrostu marży, niektóre towarzystwa papierów wartościowych niemal osiągnęły ten limit, pozostawiając niewiele miejsca na pożyczki zabezpieczone.  

Statystyki 27 firm papierów wartościowych pokazują, że 5 firm papierów wartościowych zbliżyło się do tego progu.   W szczególności HSC ma najwyższy wskaźnik kredytu zabezpieczonego do kapitału własnego. Saldo niespłaconych kredytów zabezpieczonych HSC na koniec trzeciego kwartału 2024 r. wyniosło 19 286 mld VND, co stanowi wzrost o prawie 60% w porównaniu z początkiem roku i 1,92-krotność kapitału własnego. Oznacza to, że HSC ma do dyspozycji jedynie nieco ponad 800 mld VND na kredyty zabezpieczone.

W Mirae Asset saldo kredytów zabezpieczonych depozytem zabezpieczającym również stale rośnie. Na koniec trzeciego kwartału wyniosło ono 17 385 mld VND, co stanowi wzrost o 30% w porównaniu z początkiem roku. Saldo kredytów zabezpieczonych depozytem zabezpieczającym w MAS wynosi obecnie 1,85-krotność kapitału własnego. Inne spółki papierów wartościowych o wysokich wskaźnikach kredytów zabezpieczonych depozytem zabezpieczającym ...  

Ze względu na niskie wskaźniki kredytów zabezpieczonych, firmy papierów wartościowych będą musiały zwiększyć swój kapitał, nie tylko w celu wsparcia działalności innej niż przedfinansowanie, ale również w celu spełnienia wymogów dotyczących wskaźnika kredytów zabezpieczonych – segmentu, który stopniowo staje się głównym źródłem przychodów.

Analiza VNDirect sugeruje, że branża papierów wartościowych odniesie korzyści z obsługi większej liczby zagranicznych inwestorów instytucjonalnych ze względu na wzrost dochodów z usług maklerskich w miarę wzrostu płynności. Jednak oprócz tych korzyści istnieją potencjalne ryzyka, takie jak ryzyko płatności wynikające z opóźnień w płatnościach zagranicznych funduszy instytucjonalnych po T+2 po zakupach. Dlatego firmy papierów wartościowych muszą wzmocnić zarządzanie ryzykiem związanym z klientami, wskaźnikami marży, warunkami rynkowymi i odpowiednimi wskaźnikami kredytowymi.

Aby przyciągnąć zagranicznych inwestorów instytucjonalnych, firmy papierów wartościowych będą konkurować ze sobą, kierując się następującymi kryteriami: 1) opłatami transakcyjnymi; 2) wskaźnikiem początkowego finansowania (kapitał własny/całkowita wartość zakupu); 3) całkowitą wartością zainwestowanego kapitału; oraz 4) jakością usług (informacje i sprawozdawczość).

Jeśli chodzi o pierwszy czynnik, chociaż firmy maklerskie mogą udzielać finansowania zagranicznym klientom instytucjonalnym, klienci ci nadal będą obciążani jedynie opłatami transakcyjnymi. Jeśli chodzi o drugi czynnik, możliwość zaoferowania niższych początkowych stawek finansowania zapewni przewagę konkurencyjną. Trzeci czynnik będzie zależał od kapitału własnego firmy, ponieważ firmy maklerskie o większej strukturze kapitałowej będą miały wyraźną przewagę.

VNDirect uważa, że ​​trzeci czynnik zwiększy presję na firmy papierów wartościowych, aby zwiększały swój kapitał własny, ze względu na przepisy ograniczające wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego do maksymalnie pięciokrotności. Krótko mówiąc, duże firmy papierów wartościowych z niskimi opłatami transakcyjnymi i konkurencyjnymi wskaźnikami prefinansowania odniosą korzyści z przyciągnięcia zagranicznych inwestorów instytucjonalnych.

Źródło: https://baodautu.vn/don-non-prefunding-cong-ty-chung-khoan-nao-co-loi-the-d229089.html