Prywatna giełda obligacji korporacyjnych: Czekamy na poprawę

[reklama_1]

SGGP 5 sierpnia 2023, 12:51

Oczekuje się, że uruchomienie oddzielnej giełdy obligacji korporacyjnych przyczyni się do zwiększenia przejrzystości rynku, stymulując tym samym ożywienie popytu w nadchodzącym czasie. Jednak po dwóch tygodniach funkcjonowania giełdy, obroty na oddzielnej giełdzie obligacji korporacyjnych są dość ponure.

„Towarów” jest niewiele

W pierwszym tygodniu łączna wartość obrotu na parkiecie wyniosła około 2000 miliardów VND, a w drugim tygodniu prawie 500 miliardów VND. Głównymi transakcjami były obligacje bankowe o wartości około 1262 miliardów VND wyemitowane przez Vietcombank i ponad 480 miliardów VND wyemitowane przez BIDV . Do tej pory na parkiecie zarejestrowanych jest tylko 25 kodów obligacji korporacyjnych zarejestrowanych do obrotu przez 4 emitentów, w tym Vietcombank, BIDV, Tradico i Vinfast. Vietcombank uczestniczył w 15 kodach, a BIDV w 5.

Wyjaśniając ten zastój, pan Nguyen Duy Thinh, prezes Giełdy Papierów Wartościowych w Hanoi (HNX), powiedział, że ponieważ „towary” były wciąż skromne na wczesnym etapie, kiedy obrót nimi był w pełni scentralizowany, płynność będzie stopniowo rosła. Zgodnie z dekretem rządu 65/2022 w sprawie oferowania i obrotu obligacjami korporacyjnymi, emitenci będą musieli wprowadzić swoje obligacje na scentralizowany rynek obrotu w ciągu 3 miesięcy od oficjalnego uruchomienia systemu. Po uruchomieniu rynku obrót obligacjami korporacyjnymi poza nim jest uznawany za nielegalny. W związku z tym przedsiębiorstwa potrzebują czasu na wdrożenie procedur wprowadzania obligacji korporacyjnych na scentralizowany rynek obrotu.

Pan Thinh powiedział również, że HNX współpracuje obecnie z agencjami propagandowymi, aby wkrótce wprowadzić na rynek około 1000 indywidualnych kodów obligacji korporacyjnych 500 emitentów z niespłaconym długiem wynoszącym około 1 miliona miliardów VND. Po wprowadzeniu kodów obligacji korporacyjnych do scentralizowanego obrotu, płynność poprawi się, a rynek będzie stopniowo się odbudowywał. „Pierwszy etap to głównie inwestorzy instytucjonalni, ponieważ płynność rynku dopiero zaczyna się odbudowywać, a następnie rozprzestrzeni się na inwestorów indywidualnych. Kiedy zaufanie powróci, rynek emisji będzie miał wiele pozytywnych sygnałów, co doprowadzi do ożywienia rynku wtórnego w drugiej połowie roku” – przewidział pan Thinh.

Pan Nguyen Quang Thuan, prezes FiinGroup – firmy świadczącej usługi analizy danych finansowych i oceny kredytowej w Wietnamie – powiedział, że inwestorzy wciąż czekają na regulacje, które pozwolą nieprofesjonalnym inwestorom indywidualnym jedynie sprzedawać, ale nie kupować, podczas gdy popyt na zakup obligacji korporacyjnych na rynku jest nadal niewielki, co również jest powodem, dla którego płynność nie była aktywna.

Pobudzi popyt

Zespół badawczy SSI Securities Company uważa, że uruchomienie oddzielnej giełdy obligacji korporacyjnych to dobry początek. Aby utrzymać korzyści rynkowe, giełda musi utrzymać płynność, ponieważ przedmiotem obrotu jest wiele kodów obligacji. Według szacunków SSI, w ciągu najbliższych 3 miesięcy obligacje korporacyjne o łącznej wartości 733 000 mld VND od około 455 emitentów będą musiały zarejestrować się w celu notowania na HNX, zgodnie z przepisami. Pani Thai Thi Viet Trinh, starsza analityczka w SSI, powiedziała, że głównym celem oddzielnej giełdy obligacji korporacyjnych jest zapewnienie płynności inwestorom, co pomoże w odzyskaniu popytu na obligacje korporacyjne, przede wszystkim ze strony inwestorów instytucjonalnych dysponujących dużym kapitałem i potrzebujących dywersyfikacji portfeli inwestycyjnych.

Obligacje korporacyjne charakteryzują się długoterminową inwestycją. Inwestorzy indywidualni, głównie instytucje finansowe, kupują obligacje, aby utrzymać je do terminu zapadalności, zapewniając sobie stabilny przepływ środków pieniężnych. Nie można zatem oczekiwać, że rynek obligacji będzie charakteryzował się dużą płynnością, podobnie jak rynek akcji. Nawet jeśli w obrocie znajdzie się 1000 obligacji korporacyjnych, wartość transakcji może być wysoka, ale wolumen transakcji będzie niski i nie będzie tak dynamiczny, jak rynek akcji.
Pan NGUYEN QUANG THUAN, Prezes FiinGroup

Pan Nguyen Quang Thuan skomentował również, że indywidualny rynek obligacji korporacyjnych na parkiecie stanowi duży krok naprzód dla rynku obligacji korporacyjnych i stopniowo przyczynia się do odbudowy zaufania inwestorów, zwłaszcza inwestorów indywidualnych. Scentralizowane działania deklaracyjne, wraz z wymogami dotyczącymi deklarowania informacji o emitencie i partii obligacji, przyczynią się do przejrzystości informacji na rynku i będą stanowić podstawę dla inwestorów w podejmowaniu decyzji i braniu odpowiedzialności za swoje inwestycje. Tym samym tworzy to również mechanizm kształtowania krzywej oprocentowania obligacji korporacyjnych zamiast jej wyrównywania. Kiedy inwestor akceptuje i oczekuje wyższego oprocentowania, musi również zaakceptować wyższe ryzyko opóźnień w płatnościach lub utraty kapitału. Scentralizowany handel pomaga również inwestorom w selekcji i klasyfikacji obligacji.

Eksperci stwierdzili jednak, że aby przywrócić zaufanie do rynku obligacji korporacyjnych, potrzebne są dalsze rozwiązania. W perspektywie krótkoterminowej rząd będzie nadal analizował kolejne rozwiązania, aby rozwiązać istniejące problemy, takie jak ranking obligacji korporacyjnych na podstawie wypłacalności ocenianej przez Ministerstwo Finansów . Szybkie opublikowanie listy ratingów obligacji korporacyjnych opartej na wypłacalności będzie rozsądnym podejściem do klasyfikacji emitentów według ryzyka i na tej podstawie będzie miało zastosowanie wiele różnych metod wsparcia.

Źródło