Выплачивая высокие денежные дивиденды, эта «золотая гусыня» вот-вот лишится всего своего капитала от SCIC

Государственная инвестиционная корпорация (SCIC) только что опубликовала список активов, которые планируется продать в первом этапе 2023 года. В список вошли 73 предприятия. Среди них – многие известные на фондовой бирже компании, такие как Binh Minh Plastics Joint Stock Company (BMP), Vietnam Seafood Corporation - JSC (Seaprodex - код SEA), Licogi Corporation - JSC (код LIC)...

В Binh Minh Plastics доля капитала, подлежащего продаже, крайне мала. Это последняя продажа, завершающая продажу государственного капитала ведущего предприятия по производству пластика во Вьетнаме с точки зрения как бренда, так и эффективности производства и бизнеса.

Соответственно, SCIC продаст все 19 983 акции BMP (0,02% от уставного капитала). Ожидается, что сделка будет осуществлена методом сопоставления заявок по минимальной цене 72 300 донгов за акцию. Ожидаемый срок реализации – 1 месяц с мая по июнь 2023 года.

За последние два месяца акции Binh Minh Plastics, принадлежащие BMP, резко выросли — с 57 000 до 87 000 донгов за акцию. Это примерно на 20% превышает минимальную цену предложения в рамках сделки SCIC по продаже BMP.

При позитивном развитии событий SCIC сможет продать акции по высокой цене. Однако количество акций незначительно, поэтому полученная стоимость также невелика.

Акции BMP резко выросли, возможно, не из-за информации о продаже SCIC своих активов, а из-за хороших бизнес-результатов и плана высоких дивидендов.

В первом квартале 2023 года компания Binh Minh Plastics зафиксировала рост выручки на 7%, достигнув почти 1450 млрд донгов. Чистая прибыль превысила 280 млрд донгов, что в 2,2 раза превышает показатель за аналогичный период прошлого года. Прибыль на акцию (EPS) достигла 3430 донгов на акцию — весьма впечатляющий показатель. К концу первого квартала нераспределенная прибыль BMP после уплаты налогов достигла почти 880 млрд донгов.

В 2023 году BMP устанавливает бизнес-план с целевым доходом в 6 357 млрд донгов, что на 9% больше, чем за тот же период. Прибыль после уплаты налогов запланирована на уровне 651 млрд донгов.

Пластмассовая промышленность Вьетнама имеет высокую норму прибыли. (Фото: DV)

В 2020–2022 годах экономика столкнулась со многими трудностями, однако BMP по-прежнему регулярно выплачивала денежные дивиденды по очень высокой ставке.

Тайский акционер The Nawaplastic Industries (Saraburi) Co., Ltd, входящий в группу SCG, в настоящее время владеет 55% акций и «прикарманивает» наибольшую сумму дивидендов.

За последнее десятилетие тайская группа постепенно приобрела ведущий вьетнамский бренд пластика. С марта 2012 года Nawaplastic стала крупным акционером, потратив более 240 миллиардов донгов на приобретение более 16,7% акций BMP.

К середине 2018 года организация владела 54% акций BMP. Позднее тайское предприятие увеличило свою долю в BMP до 55%.

По оценкам, эта группа потратила около 2700 млрд донгов на приобретение 55% акций BMP. В настоящее время стоимость этих акций составляет около 4000 млрд донгов. За последние годы тайские акционеры также получают значительные денежные дивиденды (84% в 2022 году), которые могут составить до 1400 млрд донгов. BMP считается «курицей, несущей золотые яйца» для The Nawaplastic.

Десять лет назад Nawaplastic, дочерняя компания Siam Cement Group (SCG), также намеревалась приобрести Tien Phong Plastic (NTP), чтобы стать крупным акционером. Это был первый шаг на пути к приобретению цепочки создания стоимости вьетнамской пластиковой промышленности.
Однако Nawaplastic отказалась от NTP и перешла на BMP, чтобы избежать проблем с антимонопольным регулированием.

Согласно Закону о конкуренции, доминирующей на рынке группой являются два предприятия с общей долей рынка 50% и более. Если к этому моменту тайская группа будет доминировать и на BMP, и на NTP, её доля на рынке вьетнамской пластиковой промышленности составит 55%.

Во Вьетнаме производство пластика — отрасль с относительно высокой рентабельностью по сравнению с другими отраслями строительного сектора. Thai SCG Group в настоящее время владеет компанией TPC Vina — подразделением, поставляющим 15% пластиковых гранул во Вьетнам. Это позволяет BMP взять на себя инициативу в вопросах источников сырья, цены на которое постоянно колеблются.

В то же время BMP также поддерживается экосистемой строительных дочерних компаний, которые SCG приобрела за последнее десятилетие.

Помимо BMP, SCG через свои дочерние компании также приобрела ряд известных предприятий по производству пластмасс во Вьетнаме, таких как Tin Thanh Plastic, совместное предприятие Viet-Thai Plastchem, Minh Thai Plastic Materials...

Ранее, в конце апреля 2023 года, Совет директоров компании Binh Minh Plastics принял решение об избрании Председателя Совета директоров и Заместителя Председателя Совета директоров. В результате г-н Сакчай Патипарнпричавуд был избран Председателем Совета директоров, а г-н Чаовалит Триджак – Заместителем Председателя Совета директоров.

Что касается перспектив бизнеса Binh Minh Plastics, Vietcombank Securities (VCBS) полагает, что восстановление поставок в рамках проектов в сфере недвижимости станет основным фактором роста выручки и прибыли BMP. Кроме того, BMP увеличивает свою долю на северном и центральном рынках, реализуя привлекательную рекламную политику.

Однако, по данным KB Securities Vietnam (KBSV), компания Binh Minh Plastics может столкнуться с многочисленными проблемами в 2023 году и постепенно восстановиться после 2024 года. Эксперты полагают, что деловая активность предприятий по производству строительного пластика будет менее оптимистичной, поскольку спрос на водопроводные трубы зависит от развития рынка недвижимости и строительства, а также перспектив экономического роста.

Приобретая ряд вьетнамских гигантов, тайские магнаты получают миллиарды долларов прибыли . За последние 10 лет тайские корпорации вложили огромные средства и теперь контролируют ряд ведущих предприятий во Вьетнаме. Эта тенденция не прекращается, несмотря на то, что многие отечественные предприятия сталкиваются с беспрецедентными трудностями и вызовами.

Источник