M&A i en period av strategisk omvandling

Fusioner och förvärv (M&A) är en viktig del av den globala värdekedjeintegrationen och Vietnam går in i en ny M&A-cykel i takt med att juridiska reformer träder i kraft.

Att förbättra den institutionella kvaliteten, särskilt transparens och styrning av kapitalmarknaden, kommer att fortsätta att förbättra fusions- och förvärvsmiljön i Vietnam.

Viktiga reformer

Under de senaste 12 månaderna har Vietnam genomfört en rad reformer som har lagt en solid grund för en mer dynamisk fusions- och förvärvsmiljö. Snarare än att titta på enskilda strategier är det den kombinerade effekten av dessa strategier som har gjort den verkliga skillnaden.

De fyra pelarna som identifierats i politbyråns resolutioner återspeglar en samlad insats för att ta sig ur medelinkomstfällan och skapa en konkurrenskraftig, innovativ och kreativitetsbaserad ekonomi.

Resolution 57-NQ/TW fokuserar på digital transformation, innovation och högteknologiska industrier. Resolution 59-NQ/TW främjar internationell integration i en alltmer fragmenterad värld . Resolution 66-NQ/TW moderniserar lagstiftningsprocessen, minskar byråkratin, förbättrar avtalsupprätthållandet och investerarnas förtroende. Resolution 68-NQ/TW stärker den privata sektorns roll som tillväxtmotor.

Från och med oktober 2025 har politbyrån utfärdat sju strategiska resolutioner.

Enligt officiella rapporter antog nationalförsamlingen 38 lagar och omkring två dussin resolutioner, medan regeringen utfärdade omkring 288 dekret och 433 beslut för att åtgärda strukturella flaskhalsar.

Samtidigt genomförs planer och program för att minska eller förenkla cirka 2 000 administrativa förfaranden och 2 300 affärsvillkor. Implementeringen av nya ömsesidiga skattepolicyer och avtal om undvikande av dubbelbeskattning minskar hinder, svårigheter och risker som uppstår vid gränsöverskridande fusioner och förvärv.

Dessa förbättringar märks alltmer av utländska investerare. Vietnams "bambudiplomati" upprätthåller makroekonomisk stabilitet och förutsägbarhet, vilket gör landet till ett attraktivt resmål under tider av global geopolitisk osäkerhet. Denna stabilitet fortsätter att stärka förtroendet hos institutionella, strategiska och privata investerare när de bedömer utsikterna för fusioner och förvärv i Vietnam.

Makroekonomiska drivkrafter är således oerhört viktiga och visar att Vietnam genomgår en period av strategisk strukturomvandling: från ett land som attraherar utländska direktinvesteringar på grund av sina lågkostnadsfördelar, till ett attraktivt resmål på grund av sin ledande dynamiska marknad och till att bli en ledande hållbar tillväxtmarknad i Asien.

Djupgående förändringar i industristrukturen

Nästa fusions- och förvärvscykel kommer inte bara att handla om affärsvolym eller skala, utan också om djupgående förändringar i branschstrukturen och effekten på ett lands långsiktiga konkurrenskraft.

Ett djupare skifte sker också på mikronivå, i tankesättet hos en ny generation entreprenörer i Vietnam – de som utbildats utomlands, fått modern utbildning och ser fusioner och förvärv som ett strategiskt verktyg för tillväxt, överföring och diversifiering av tillgångar.

Erfarenhet av konsultverksamhet inom fusioner och förvärv visar att cirka 60 % av små och medelstora företagare aktivt söker efter strategiska partners. Denna förändring härrör från medvetenheten om vikten av skalfördelar och professionell ledning som förutsättningar i globaliseringens era.

Även om förändringar i tankesätt har bidragit till tillväxten på M&A-marknaden, finns det fortfarande många beteendemässiga bias inom M&A-sektorn som utländska investerare behöver känna igen och ta itu med. Till exempel har grundare ofta höga värderingsförväntningar på grund av mediebevakningen av "mega"-affärer. Att täcka detta värderingsgap kräver inte bara noggrann finansiell modellering, utan också kulturell intelligens och överlägsen operativ och strategisk ledningsförmåga.

Utvalda branscher

Mot bakgrund av gynnsam politik finns det flera sektorer som utmärker sig för internationella fusioner och förvärv, inklusive företagsobligations- och aktiemarknaderna. Konsolidering kommer att driva efterfrågan på finansieringsinstrument för fusioner och förvärv, såsom privat kredit, lån med leverage, mezzaninefinansiering (en form av skuld kombinerad med eget kapital) och riskkapital. Regionala privata kreditfonder, särskilt från Singapore, Sydkorea och Japan, kommer sannolikt att gå in på den vietnamesiska marknaden för att fylla finansieringsgapet och underlätta storskaliga transaktioner.

Vietnam befinner sig i en övergångsfas, med stärkta institutioner, förändrat beteende hos inhemska företag och konvergens av globala kapitaltrender. Nästa våg av fusioner och förvärv kommer att vara mer strategisk, professionell och internationell, förutsatt att den juridiska transparensen håller jämna steg med marknadsdynamiken.

Hälsovård och biovetenskap är fortfarande de mest attraktiva sektorerna. Åldrande befolkningar, växande medelklasser och offentlig-privata partnerskap underlättar internationella investeringar. Även nischsegment, såsom långtidsvård för utländska pensionärer, kan växa med rätt regelstöd.

Högteknologi och digital transformation kommer att dra till sig betydande uppmärksamhet. Vietnam strävar efter att öka sin kapacitet inom halvledare, artificiell intelligens, molntjänster och cybersäkerhet.

Förnybar energi har fortsatt stark potential. Regulatoriska justeringar enligt Power Development Plan VIII (PDP8), ökat investerarintresse för sol- och vindkraftsprojekt, i kombination med nya möjligheter inom energilagring och -överföring, kommer att stödja framtida transaktioner när regelverket stabiliseras.

Utbildning och EdTech är fortfarande attraktiva sektorer. Den vietnamesiska medelklassen kräver högre kvalitet på utbildningen, internationella program och mer praktisk yrkesutbildning. Flera tyska organisationer letar efter möjligheter och jag förväntar mig betydande förvärvs- och fusionsaktivitet inom denna sektor.

Högteknologi- och hälsovårdsbranscherna är nu och kommer att vara två branscher med stor potential för den kommande fusions- och förvärvscykeln. Även inom dessa två branscher finns det djupgående trendskift som är tydliga i hur affärer görs. Det är trenden med "acquihiring" - fusioner och förvärv som en HR-strategi, när stora företag förvärvar små teknikföretag inte för intäkter, utan för att attrahera specialiserade ingenjörs- och teknikteam. Denna trend kommer att främjas ytterligare i takt med att konkurrensen om talanger inom teknik- och hälsovårdsområdena blir hårdare.

Däremot kommer trenden med plattformskonsolidering att omforma detaljhandeln, logistik- och privat hälsovård. Dessa är ganska fragmenterade branscher som består av många småskaliga företag. I det här fallet drivs fusioner och förvärv av behovet av att bygga plattformar, effektivisera verksamheten och säkra sin marknadsposition. Här kommer private equity-fonder att spela en avgörande roll och bidra med både kapital och operativ expertis för att genomföra komplexa fusioner. Den senaste vågen av förvärv av sjukhuskedjor är ett tydligt och tidigt tecken på denna trend.

Nyligen genomförda förbättringar av regelverket och ökad ekonomisk diplomati stöder denna trend. Det gemensamma uttalandet om ramverket för ett rättvist, ömsesidigt och balanserat handelsavtal mellan USA och Vietnam, som släpptes den 26 oktober, har gett upphov till ett växande intresse från amerikanska investerare för både utländska direktinvesteringar och fusioner och förvärv.

Förbättra institutionell kvalitet

Att förbättra den institutionella kvaliteten, särskilt transparens och styrning av kapitalmarknaden, kommer att fortsätta att förbättra fusions- och förvärvsmiljön i Vietnam.

Policyer för att främja tillämpningen av internationella redovisningsstandarder (IFRS), förbättra upplysningsstandarder och utveckla ett kreditvärderingssystem för att minska värderingsriskerna för utländska investerare. Reform av skuldmarknaden kommer att underlätta finansiering av fusioner och förvärv och attrahera privata kreditfonder.

Finansiella nav i Ho Chi Minh-staden och Da Nang kommer att bidra till att utöka ekosystemet av juridiska, rådgivnings-, revisions- och värderingstjänster som behövs för komplexa gränsöverskridande transaktioner. Dessa förbättringar kommer att öka den juridiska förutsägbarheten, stärka exitmöjligheterna och i slutändan öka Vietnams attraktionskraft för internationella fusioner och förvärv.

Vietnam befinner sig i en övergångsfas med institutionell förstärkning, förändrat inhemskt affärsbeteende och global kapitalkonvergens. Nästa våg av fusioner och förvärv kommer att vara mer strategisk, professionell och internationell, med juridisk transparens som håller jämna steg med marknadsdynamiken.

För att Vietnam verkligen ska kunna aktivera kapitalflöden från utländska investerare genom fusions- och förvärvskanalen, utöver kraftfulla åtgärder genom nya policyuttalanden, måste regeringen fokusera på att bygga ett solidt ekosystem för fusioner och förvärv baserat på tre huvudpelare.

För det första är det nödvändigt att utöka poolen av mellanhandsresurser. För att utveckla värdekedjan för fusioner och förvärv behövs fler specialiserade försäljningskonsulter för att hjälpa vietnamesiska företag att förbereda sig för försäljningar, fler advokatbyråer specialiserade på fusioner och förvärv med omfattande transaktionserfarenhet och fler oberoende värderingsexperter för att överbrygga värderingsklyftan genom tillförlitlig dataanalys.

För det andra, utveckla den inhemska marknaden för företagsobligationer och privata kreditfonder. Detta kommer att stödja projekt med leveraged buyout (LBO), vilket gör det möjligt för finansiella leverantörer att generera vinster genom finansiella tekniker utöver att förbättra verksamheten, samtidigt som det tillhandahåller en alternativ finansieringsstruktur utöver rent eget kapital.

För det tredje är det integration efter fusioner (PMI). Framgång i fusioner och förvärv baseras inte bara på värdet vid tidpunkten för undertecknandet, utan också på förmågan att skapa synergier under de kommande 3–5 åren. Att bygga upp PMI-kapacitet för att skapa värde är en tjänst som det saknas allvarligt på den vietnamesiska marknaden.

En anmärkningsvärd positiv utveckling som bidrar till transparensen på den vietnamesiska fusions- och förvärvsmarknaden är regeringens satsning på digitalisering. Det senaste aggressiva införandet av obligatoriska e-fakturor, centrerat kring skattemyndighetens databas, är en vändpunkt för den finansiella due diligence-processen vid fusioner och förvärv. Även om det inte helt eliminerar riskerna, tillhandahåller det en tillförlitlig verifieringsplattform som tidigare inte var tillgänglig. Det är också början på en långsiktig färdplan för införandet av IFRS, vilket visar regeringens engagemang för att förbättra den finansiella transparensen, vilket säkerligen kommer att stärka investerarnas förtroende.

Medan regeringen har lagt den strategiska grunden och gör betydande framsteg när det gäller finansiell transparens, kommer nästa våg av fusioner och förvärv att kräva ett dubbelt fokus: att respektera den övergripande strategiska visionen och att genomföra den systematiskt och effektivt.

Källa: https://baodautu.vn/ma-trong-thoi-ky-chuyen-bien-chien-luoc-d453597.html