ตลาดหุ้นเวียดนามไม่ได้อยู่ในภาวะฟองสบู่ มีความเป็นไปได้ 75% ที่ราคาจะปรับตัวสูงขึ้นในเดือนธันวาคม

(NLĐO) - บริษัทหลักทรัพย์ SSI ปรับเพิ่มคาดการณ์ดัชนี VN-Index ในปี 2026 เป็น 1,920 จุด และยืนยันว่าตลาดหุ้นเวียดนามไม่ได้อยู่ในภาวะฟองสบู่

จากรายงานเชิงกลยุทธ์ประจำเดือนธันวาคม 2025 ที่เผยแพร่โดยบริษัทหลักทรัพย์ SSI Securities Corporation ระบุว่า ตลาดหุ้นเวียดนามกำลังอยู่ในช่วงฟื้นตัวและมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ช่วงการเติบโตที่แข็งแกร่งตั้งแต่ปี 2026 โดยดัชนี VN-Index อาจทะลุ 1,920 จุด

จากข้อมูลของ SSI ดัชนี VN ฟื้นตัวในเดือนพฤศจิกายน หลังจากลดลงติดต่อกันสองเดือน โดยปิดที่ 1,690.99 จุด เพิ่มขึ้น 51.3 จุด หรือ 3.13% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ที่น่าสนใจคือ การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากหุ้นขนาดใหญ่ โดยเฉพาะ VIC ซึ่งเพิ่มขึ้น 36.3% และมีส่วนช่วยในการฟื้นตัวโดยรวมประมาณ 60 จุด หุ้น VPL ก็เพิ่มขึ้น 23.2% ในเดือนนั้น ขณะที่ภาคส่วนน้ำมันและก๊าซ และอาหารและเครื่องดื่มก็มีผลการดำเนินงานที่ดีเช่นกัน

โดยรวมแล้วนับตั้งแต่ต้นปี ดัชนี VN เพิ่มขึ้นประมาณ 33% อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมอิทธิพลของหุ้นในระบบนิเวศ ของ Vingroup การเพิ่มขึ้นที่แท้จริงจะอยู่ที่ประมาณ 13% เท่านั้น สภาพคล่องของตลาดยังคงต่ำ โดยมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยในเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่ประมาณ 20,000 ล้านดองต่อวันทำการ ลดลง 35.5% เมื่อเทียบกับเดือนตุลาคม

ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าโดยทั่วไปแล้วตลาดจะมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งระหว่างเดือนธันวาคมถึงมีนาคมของทุกปี โอกาสที่ราคาจะเพิ่มขึ้นในช่วงนี้อยู่ที่ 75% ซึ่งสูงกว่าช่วงเดือนเมษายนถึงพฤศจิกายนอย่างมาก (ประมาณ 50%) ผลตอบแทนเฉลี่ยอยู่ที่ 1.7% ต่อเดือน ซึ่งสูงกว่า 0.5% ต่อเดือนในช่วงเดือนที่เหลืออย่างมาก

แนวโน้มปี 2026: ดัชนี VN-Index ตั้งเป้าที่ 1,920 จุด

บริษัทหลักทรัพย์ SSI ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มตลาดในปี 2026 เวียดนามตั้งเป้าหมายการเติบโตของ GDP สองหลักในช่วงปี 2026-2030 โดยได้รับการสนับสนุนจากการปฏิรูปโครงสร้าง เศรษฐกิจ การไหลเข้าของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่แข็งแกร่ง และการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานที่เร่งตัวขึ้น ปัจจัยเหล่านี้เป็นแรงขับเคลื่อนพื้นฐานที่วางรากฐานสำหรับการเติบโตของกำไรของบริษัทและความยั่งยืนของตลาดหุ้น

จากสถานการณ์ดังกล่าว SSI จึงปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี VN-Index สำหรับปี 2026 เป็น 1,920 จุด จากการคำนวณพบว่า ปัจจุบันดัชนีซื้อขายอยู่ที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่คาดการณ์ไว้ในปี 2025 ประมาณ 14.5 เท่า ซึ่งเทียบเท่ากับค่าเฉลี่ยของภูมิภาค แต่มีแนวโน้มการเติบโตของกำไรของบริษัทที่ดีกว่า (14.5% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของภูมิภาคที่ 11.5%) ในปี 2026 คาดว่าอัตราส่วน P/E ของตลาดจะลดลงเหลือประมาณ 12.7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต 10 ปี (14 เท่า) จึงเป็นการตอกย้ำความน่าสนใจของมูลค่าดัชนี

SSI ยังระบุด้วยว่าแรงกดดันในการขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติเริ่มลดลงอย่างเห็นได้ชัด แม้ว่านักลงทุนต่างชาติจะยังคงขายสุทธิในเดือนพฤศจิกายนด้วยมูลค่ารวมประมาณ 6,800 พันล้านดอง ซึ่งเป็นการถอนเงินทุนติดต่อกันเป็นเดือนที่สี่ แต่ก็พบว่าอัตราการขายชะลอตัวลง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในสัปดาห์แรกของเดือนธันวาคม กระแสเงินทุนต่างชาติกลับมาเป็นการซื้อสุทธิอีกครั้ง

SSI เชื่อว่าโอกาสที่ยิ่งใหญ่ที่สุดอยู่ในภาคธนาคาร โดยเฉพาะหุ้นที่มีแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่ดีและมีมูลค่าที่น่าดึงดูด ภาคผู้บริโภคก็ได้รับการประเมินในเชิงบวกเช่นกัน เนื่องจากความต้องการภายในประเทศฟื้นตัว เครือข่ายค้าปลีกขยายตัว และนโยบายการเพิ่มเกณฑ์ภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาที่จะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่เดือนมกราคม 2569 ซึ่งเป็นปัจจัยที่อาจช่วยเพิ่มรายได้ที่ใช้จ่ายได้ของครัวเรือน

ด้วยรากฐานทางเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคง การประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูด และสัญญาณการกลับมาของเงินทุนต่างประเทศ SSI ประเมินว่าตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเข้าสู่จุดต่ำสุดของวัฏจักร ซึ่งเปิดโอกาสให้เกิดการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในอีกสองปีข้างหน้า

ที่มา: https://nld.com.vn/chung-khoan-viet-nam-khong-co-bong-bong-xac-suat-tang-diem-thang-12-toi-75-196251210222120889.htm