اقترح رئيس مجلس إدارة شركة VSDC إمكانية تداول الأوراق المالية دون اشتراط إيداع مبلغ مالي.

تكمن المشكلة الرئيسية في أن KRX لم يتم تطبيقها بعد.

بحسب الدكتور نغوين سون، رئيس مجلس إدارة شركة فيتنام لإيداع وتسوية الأوراق المالية (VSDC)، فإن الحل الجذري طويل الأمد لمشكلة اشتراط إيداع الهامش قبل إتمام الصفقات يكمن في تطبيق آلية لتسوية ومقاصة الأوراق المالية تعتمد على نموذج المقاصة المركزية (CCP). وبموجب هذا النموذج، لن تشترط الوثائق القانونية على المستثمرين إيداع الهامش قبل التداول. وفي الوقت نفسه، ستكون شركة VSDC هي الجهة المسؤولة في نهاية المطاف عن تسوية معاملات المستثمرين (مع آلية المقاصة المركزية، لن يتم إلغاء أي معاملات في حال عجز المستثمرين عن السداد).

علاوة على ذلك، توجد بعض أوجه التناقض بين قانون الأوراق المالية وقانون المصارف، والتي تستدعي استكمالها وتعديلها، ومنها: السماح للبنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية التي تقدم خدمات حفظ الأوراق المالية بالانضمام إلى نظام المقاصة والتسوية التابع لشركة VSDC، وذلك لتلقي الإشعارات المتعلقة بالتزامات المستثمرين بالدفع. كما ينبغي عليها معالجة تسويات المعاملات لعملائها من المستثمرين مباشرةً مع شركة VSDC.

إذا لم يكن لدى المستثمر أموال أو أوراق مالية كافية لتسوية معاملته، فإن مسؤولية تسوية معاملة الأوراق المالية ستنتقل إلى شركة الأوراق المالية التي قدم المستثمر الطلب إليها.

"تعمل شركة VSDC مع لجنة الأوراق المالية الحكومية ووزارة المالية وبنك الدولة الفيتنامي لتقديم مقترحات إلى الحكومة والجمعية الوطنية بشأن تعديلات على الوثائق القانونية (قانون المؤسسات الائتمانية، وقانون الأوراق المالية، والمراسيم التوجيهية). ومع ذلك، فإن هذا العمل سيستغرق وقتاً طويلاً"، هذا ما قاله السيد سون.

الدكتور نغوين سون في ندوة "تطوير سوق الأوراق المالية وشفافية معلومات الشركات المدرجة" التي عُقدت في 10 أكتوبر. الصورة: ترونغ هيو

بإمكان شركات الأوراق المالية اتخاذ قراراتها الخاصة فيما يتعلق بمتطلبات الهامش.

كحلٍّ فوريّ ولضمان تحقيق هدف تطوير السوق بحلول عام 2025، صرّح الدكتور نغوين سون بأنّ جمعية تطوير سوق الأوراق المالية الفيتنامية (VSDC) تعمل مع هيئة الأوراق المالية الحكومية على اقتراح وتوصية وزارة المالية بالنظر في تعديل التعميم رقم 120 لإلغاء الشرط الذي يُلزم المستثمرين بإيداع كامل المبلغ قبل شراء الأوراق المالية. وبدلاً من ذلك، سيُتيح هذا التعديل لشركات الأوراق المالية تحديد ما إذا كان على مستثمريها إيداع المبلغ المطلوب أم لا.

يُحدد هامش الربح المطلوب لكل مستثمر بناءً على تقييم شركة الأوراق المالية لتصنيفه الائتماني (تقييم اعرف عميلك) ومستوى مخاطر كل ورقة مالية. إذا لم يكن لدى المستثمر أموال كافية لتسوية الصفقة، فسيتعين على شركة الأوراق المالية سداد المبلغ المستحق له. ينطبق هذا حتى لو فتح المستثمر حساب حفظ لدى بنك أمين واقتصرت أوامره على شركة الأوراق المالية (وهو أمر شائع في المؤسسات المالية الأجنبية).

لتمكين شركات الأوراق المالية من إدارة المخاطر عند تطبيق هذه الآلية، صرّح السيد سون بأن شركة VSDC تعمل مع لجنة الأوراق المالية الحكومية والبنوك الحافظة وشركات الأوراق المالية لإيجاد حلول تساعد شركات الأوراق المالية على إدارة المخاطر. واقترح رئيس مجلس إدارة VSDC أن تضيف وزارة المالية لائحة تنص على أنه في حال عدم امتلاك المستثمرين لأموال كافية واضطرار شركات الأوراق المالية إلى استخدام أموالها الخاصة لتغطية تكاليف شراء المستثمرين، تُحوّل هذه الأوراق المالية إلى حساب التداول الخاص بالشركة، ويحق للشركة بيع هذه الأوراق لاسترداد الدين.

كما نصح المستثمرين وشركات الأوراق المالية والبنوك الحافظة بتوقيع اتفاقية ثلاثية الأطراف. تنص هذه الاتفاقية على وجوب بيع شركة الأوراق المالية للأوراق المالية لسداد الدين. وفي حال عدم سداد الدين بالكامل، يحق لشركة الأوراق المالية بيع جزء من أوراق المستثمر المالية المحفوظة لدى البنك الحافظ.

وفي الوقت نفسه، نوصي بأن تفرض وزارة المالية عقوبات على المستثمرين الذين لا يوفون بالتزاماتهم المالية، مثل منعهم من التداول.

مصدر