الائتمان في النصف الثاني من العام: يعتمد بشكل رئيسي على العقارات والاستثمار العام

يعتقد المحللون أن القوة الدافعة لنمو الائتمان في النصف الثاني من العام تعتمد على مشاريع العقارات والبنية التحتية. وهما أيضًا مجالان يحظيان باهتمام كبير من جانب السياسات.

أظهر قطاع العقارات وصرف الاستثمارات العامة نمواً جيداً.

في تقرير حديث، قال محللو شركة SSI Research إنه في سياق السوق العالمية غير المؤكدة الحالية المتعلقة بالسياسات الضريبية، فإن القوة الدافعة لنمو الائتمان في النصف الثاني من العام يمكن أن تأتي من المشاريع العقارية والبنية التحتية في النصف الثاني من عامي 2025 و2026.

وهذان مجالان يحظيان أيضاً باهتمام متزايد من جانب السياسات، بما يتماشى مع جهود الحكومة لتحفيز الطلب المحلي والحفاظ على زخم النمو الاقتصادي في السياق الحالي للتقلبات العالمية.

أظهر سوق العقارات في فيتنام بوادر انتعاش مبكرة اعتبارًا من عام 2024، مدفوعًا بالتطورات القانونية والزيادة الكبيرة في المعروض من الشقق الجديدة (بنسبة 91% على أساس سنوي). وقد انتعشت أسعار العقارات في مراكز المدن الرئيسية، لا سيما في هانوي ومدينة هو تشي منه. كما تجذب الأسواق المحلية الأنظار، بفضل عمليات دمج المحافظات ومشاريع تطوير البنية التحتية. ومن المتوقع أن تستمر أسعار الفائدة المنخفضة في تعزيز ثقة المشترين ودعم سيولة السوق على المدى القريب.

من المتوقع أن تُعزز سلسلة من مشاريع الاستثمار العام واسعة النطاق نمو الائتمان ليس فقط في النصف الثاني من عام 2025، بل وعلى المدى المتوسط ​​أيضاً. وقد أكدت الحكومة مجدداً التزامها الراسخ بصرف كامل مبلغ خطة الاستثمار العام لعام 2025، مع تسارع وتيرة التنفيذ بشكل ملحوظ، مما يُظهر جهوداً سياسية متواصلة لتعزيز تطوير البنية التحتية والنشاط الاقتصادي.

إن إزالة هامش الائتمان - إن حدث ذلك - ستغير الحصة السوقية الائتمانية للبنوك لصالح البنوك التي تتمتع باحتياطيات رأسمالية قوية، حيث ستكون لهذه البنوك قدرة أفضل على توسيع نطاق الإقراض.

أسعار الفائدة تحت ضغط ولكنها ستظل مستقرة

يعتقد المحللون في شركة SSI Research أنه بمجرد تسارع نمو الائتمان، فمن المرجح أن تتقلب أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2025.

أولاً، غالباً ما تؤدي العوامل الموسمية إلى زيادة الطلب على الائتمان في نهاية العام، مما يضغط على نسبة القروض إلى الودائع ويجبر البنوك التجارية على زيادة تعبئة رأس المال. وحتى نهاية مايو 2025، ظلت نسبة القروض إلى الودائع الصافية للنظام المصرفي ككل مرتفعة، حيث بلغت حوالي 107%.

ثانياً، قد يؤدي صرف الاستثمارات العامة بشكل أسرع إلى انخفاض في ودائع الخزانة في البنوك التجارية - وخاصة في البنوك التجارية المملوكة للدولة - مما قد يضغط على سيولة النظام على المدى القصير.

ثالثًا، عادة ما تتعرض أسعار الصرف لضغوط تصاعدية في الربع الثالث وأوائل الربع الرابع قبل أن تهدأ مع اقتراب نهاية العام.

وأضاف المحللون: "مع ذلك، نعتقد أن بيئة أسعار الفائدة ستظل مستقرة، لتعزيز الانتعاش الاقتصادي. قد تحدث تقلبات قصيرة الأجل، لكنها ستكون محلية ومحددة لكل بنك على حدة، وليست نظامية أو واسعة الانتشار".

تسعى البنوك إلى تنويع مصادر الإيرادات

في سياق المنافسة الشرسة في أسعار الفائدة على الودائع مما أدى إلى تضييق هامش صافي الفائدة وتعرض صافي دخل الفائدة للضغط، تقوم العديد من البنوك بالتوسع بنشاط في إدارة الأصول لتنويع مصادر الإيرادات خارج أنشطة الائتمان التقليدية.

يقول المحللون إن تنويع مصادر الإيرادات سيكون اتجاهاً شائعاً على المدى المتوسط.

إن إنشاء بورصات الذهب والعملات المشفرة في فيتنام - إذا تم تجربتها في إطار مركز التمويل الدولي في مدينة هو تشي منه ودا نانغ - يمكن أن يكون بمثابة حافز أولي لتحويل نماذج أعمال البنوك المحلية.

إذا سمح الإطار التنظيمي بتجربة مُحكمة للأصول الرقمية ضمن إطار مؤسسة التمويل الدولية، فبإمكان البنوك اختبار تقديم الخدمات تدريجياً تحت إشراف تنظيمي دقيق. مع ذلك، ينطوي التوسع في هذه الفئات الجديدة من الأصول على مخاطر أيضاً.

ومن الأخبار السارة الأخرى للقطاع المصرفي هذا العام أن الجمعية الوطنية أقرت القانون المعدل والمكمل لعدد من مواد قانون المؤسسات الائتمانية، والذي من المتوقع أن يدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 15 أكتوبر 2025، مما يمنح البنوك الحق في الاستيلاء على الضمانات عندما يخالف العملاء التزامات الدفع.

سيساعد هذا البنوك على تقصير أوقات المعالجة وتحسين كفاءة تحصيل الديون؛ وتحسين عمليات تصفية الأصول، مما يساعد البنوك على تسريع مبيعات الأصول واسترداد رأس المال بشكل أكثر فعالية؛ وخفض تكاليف التشغيل وزيادة القدرة على تقديم الائتمان بأسعار فائدة أكثر تنافسية.

ستكون البنوك التي لديها نسبة عالية من قروض التجزئة (مثل VIB وTPB وOCB وMSB) - والتي تتعامل مع عدد كبير من قروض التجزئة الصغيرة - هي الأكثر استفادة من التغييرات القانونية الجديدة.

وفقًا لتوقعات شركة SSI Research، سيصل نمو أرباح البنوك في نطاق البحث إلى +14% و+16% على أساس سنوي في عامي 2025 و2026 على التوالي.

العوامل الداعمة لنمو أرباح البنوك هي: النمو القوي للائتمان (حوالي 17% على أساس سنوي)، واستقرار هامش صافي الفائدة عند 3.28%، والتحسن التدريجي في تكاليف الائتمان (من 1.04% في عام 2025 إلى 0.95% في عام 2026)...

 

المصدر: https://baodautu.vn/tin-dung-nua-cuoi-nam-chu-yeu-dua-vao-bat-dong-san-va-dau-tu-cong-d326987.html