Überlegungen zu einer strengeren Überprüfung der Primärwertemärkte

Überlegungen zu einer strengeren Überprüfung der Primärwertemärkte

Im jüngsten Änderungsentwurf zum Wertpapiergesetz werden zahlreiche Überprüfungsvorschriften für Emittenten verschärft. Auch die Verantwortlichkeiten der entsprechenden Organisationen werden erweitert.

Der langsame Anstieg der Zahl hochwertiger Produkte, die an die Börse gelangen, ist ein Hindernis für die Anziehung ausländischer Kapitalgeber. Foto: D.T.

Die Fliegengittertür ist dichter

Im Sommer 2016 wurde die Geschichte der Central Mining and Mineral Import-Export Joint Stock Company (Börsenkürzel MTM) zu einem „heißen“ Thema, das besondere Aufmerksamkeit erregte und bei den Anlegern für Aufregung sorgte. Ein Unternehmen mit Aktien, die zum Handel auf dem UPCoM-Parkett mit höchster Liquidität registriert sind, aber überraschenderweise seinen Hauptsitz in einem Restaurant hat und den Status „Betrieb eingestellt, aber das Verfahren zur Schließung des Steuergesetzes noch nicht abgeschlossen“ hat, wenn man auf der Informationswebsite der Hauptsteuerbehörde nachschaut.

Selbst die anschließende Untersuchung ergab, dass das Unternehmen weder über Vermögenswerte noch über Geschäftsaktivitäten verfügte; die Registrierungsdokumente für den Handel an der UPCoM-Börse, die Dokumente für die Aktionärsversammlung ... waren allesamt gefälscht. Der ehemalige Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, Tran Huu Tiep, wurde wegen Betrugs und Vermögensveruntreuung zu lebenslanger Haft verurteilt – eine der schwersten Strafen für kriminelle Machenschaften an der Börse in ihrer über 20-jährigen Geschichte.

Trotz der hohen und abschreckenden Strafen stehen im Rückblick auf die letzten acht Jahre immer noch mehr börsennotierte Unternehmenseigentümer und Anleiheemittenten vor Gericht, selbst wenn das Schadensausmaß unvorstellbar hoch ist.

Der Gesetzesentwurf zur Änderung von 7 Gesetzen im Bereich Finanzen und Haushalt wird auf der 8. Sitzung der 15. Nationalversammlung geprüft und genehmigt (Quelle: Das Programm der 8. Sitzung wurde von der Nationalversammlung auf der Vorbereitungssitzung am Morgen des 21. Oktober 2024 genehmigt).

Die achte Sitzung der 15. Nationalversammlung hat heute (21. Oktober) ihre Arbeit aufgenommen. Unter anderem werden dem Parlament zahlreiche Änderungen des Wertpapiergesetzes vorgelegt, die den Primärmarkt für Wertpapiere betreffen. Diese sind Teil des Gesetzesentwurfs zur Änderung von sieben Gesetzen im Finanz- und Haushaltsbereich.

In seinem Vortrag beim Workshop „Einholung von Unternehmensmeinungen zum Gesetzesentwurf zur Änderung des Wertpapiergesetzes, des Rechnungslegungsgesetzes, des Gesetzes über unabhängige Wirtschaftsprüfung und des Steuerverwaltungsgesetzes“, der letztes Wochenende vom vietnamesischen Industrie- und Handelsverband (VCCI) organisiert wurde, wies Herr Nguyen Minh Duc von der Rechtsabteilung (VCCI) auf viele Inhalte des jüngsten aktualisierten Entwurfs hin, die die Verantwortung der Unternehmen erhöhen. Insbesondere im Hinblick auf den Primärmarkt für Wertpapiere – wo neu ausgegebene Wertpapiere gekauft und verkauft bzw. öffentlich angeboten werden – sieht der Entwurf zusätzliche Beschränkungen für die Ausgabe von Wertpapieren vor, beispielsweise durch zusätzliche Ausgabebedingungen und strengere Beschränkungen für die Ausgabe von Wertpapieren. Gleichzeitig werden Organisationen, die mit der Ausgabe von Wertpapieren zu tun haben, wie Beratungsunternehmen, Wirtschaftsprüfungsunternehmen usw., zusätzliche Verantwortlichkeiten übertragen oder es drohen ihnen höhere Verwaltungsstrafen für Verstöße im Bereich der Wirtschaftsprüfung.

Der Entwurf ergänzt beispielsweise die Verantwortlichkeiten von Organisationen und Einzelpersonen, die am Prozess der Aufzeichnungserstellung, der Aufzeichnungsbestätigung und der Berichtsdokumentation beteiligt sind; von Aufzeichnungsberatungsorganisationen und an der Aufzeichnungsberatung beteiligten Praktikern; von Prüfungsorganisationen, zugelassenen Prüfern und Personen, die Prüfungs- oder Prüfberichte unterzeichnen.

Darüber hinaus muss das Registrierungsdossier für den Börsengang einer Aktiengesellschaft einen geprüften Bericht über das eingebrachte Stammkapital enthalten, der innerhalb von zehn Jahren ab dem Datum der Registrierung des Börsengangs oder, falls das Unternehmen weniger als zehn Jahre besteht, ab dem Datum der Gründung eingereicht werden muss. Übertragungen werden für mindestens drei Jahre gesperrt, außer im Falle von Übertragungen zwischen professionellen Wertpapieranlegern oder aufgrund eines Urteils. Zum Vergleich: Bisher betrug die Übertragungssperre drei Jahre für strategische Investoren und mindestens ein Jahr für professionelle Wertpapieranleger.

Eine ausgewogene Lösung finden

Laut Tran Thi Thuy Ngoc, Vizepräsidentin der vietnamesischen Vereinigung der Wirtschaftsprüfer, ist die Anforderung, das Stammkapital innerhalb von 10 Jahren zu melden, wahrscheinlich nicht umsetzbar. Der Grund dafür ist, dass viele Unternehmen den Prozess der Trennung, Fusion, Umwandlung von Staatsunternehmen in Aktiengesellschaften durchlaufen oder einen Teil ihres Kapitals ins Ausland verkauft haben. Daher ist es nicht einfach, innerhalb von 10 Jahren Kapitaldokumente zu sammeln.

Darüber hinaus kann die Kapitaleinlage laut Frau Ngoc in bar oder in Form von materiellen oder immateriellen Vermögenswerten erfolgen. Die obige Regelung wirft Fragen hinsichtlich der Anforderung einer unabhängigen Bewertung der eingebrachten Vermögenswerte auf – etwas, das in früheren Regelungen nicht enthalten war.

„Es wird Unternehmen wie Familienbetriebe geben, die nicht vorher die Absicht hatten, ihre Aktien an der Börse zu notieren, die innerhalb von zehn Jahren keine vollständigen und klaren Aufzeichnungen erstellt haben und die möglicherweise nie die Möglichkeit haben, ihre Aktien an der Börse zu notieren“, sagte ein Vertreter der Vietnam Association of Certified Public Accountants.

Unterdessen wird der langsame Anstieg der Zahl hochwertiger Waren, die in den letzten Jahren an die Börse kamen, als Hindernis für die Anziehung aktueller und zukünftiger ausländischer Kapitalströme angesehen, wenn der vietnamesische Aktienmarkt von einem Grenzmarkt zu einem sekundären Schwellenmarkt aufgewertet wird.

Es gibt auch Meinungen, dass die Transferbeschränkungen gesenkt und nicht wie derzeit verschärft werden sollten. Selbst nach Ansicht eines Bankchefs ist der Genehmigungsprozess vom Abschluss der Bücher bis zur Registrierung der Aktien an der Börse sehr zeitaufwendig und beeinträchtigt Investitionsentscheidungen, da die Anleger in der Zeit zwischen der Investition und der Transaktion Marktrisiken ausgesetzt sind.

Die Integration des öffentlichen Angebots und der Notierung/Registrierung des Aktienhandels in einen Prozess ist eine Lösung, die die staatliche Wertpapierkommission vorgeschlagen und deren baldige Umsetzung bestätigt hat, um den Zeitaufwand für die Anleger zu verkürzen und mehr Qualitätsaktien an die Börse zu bringen.

Viele Bestimmungen des Wertpapiergesetzes wurden im Zuge der Ausarbeitung des Gesetzes in einem verkürzten Verfahren geändert. Dies müsse, so der VCCI-Vertreter, sorgfältig geprüft werden, insbesondere bei der Aufnahme von Bestimmungen, die die Verpflichtungen in einem verkürzten Ausarbeitungsprozess erhöhen. Herr Duc bekräftigte, dass das Ziel der Änderung darin bestehe, Schwierigkeiten zu beseitigen und das Wirtschaftswachstum zu fördern, und stellte gleichzeitig die Frage, ob die neuen Bestimmungen mit dem überarbeiteten Ziel des Gesetzes im Einklang stünden.

Auch der Ökonom Dr. Can Van Luc ist der Ansicht, dass eine ausgewogenere und harmonischere Perspektive erforderlich sei, sowohl in Richtung Marktentwicklung als auch zur Kontrolle von Risiken.

Quelle: https://baodautu.vn/can-nhac-khi-sang-loc-chat-che-hon-thi-truong-chung-khoan-so-cap-d227886.html