VLCA 2025: Neue Standards für börsennotierte Unternehmen in Schwellenländern

Angesichts des bevorstehenden Aufschwungs des vietnamesischen Aktienmarktes bieten die Listed Company Awards (VLCA) 2025 die Möglichkeit, die Qualität der Unternehmensführung, Transparenz und nachhaltige Entwicklung zu bewerten. Diese Kriterien dienen als Grundlage, um Unternehmen bei der Erfüllung der Anforderungen langfristiger Kapitalflüsse zu unterstützen.

Frau Vu Thi Chan Phuong, Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, hielt einen Vortrag auf der Konferenz.

Das Jahr 2025 markiert den 25. Jahrestag der Entstehung und Entwicklung des vietnamesischen Aktienmarktes. Aus einem rudimentären Kapitalkanal hat sich der Markt zu einem wichtigen Bestandteil des nationalen Finanzsystems entwickelt, eng verbunden mit dem Prozess der wirtschaftlichen Umstrukturierung, der Innovation von Wachstumsmodellen und der internationalen Integration.

Parallel zur Expansion des Marktes rückt die Nachfrage nach Marktqualität in den Mittelpunkt der Entwicklung, insbesondere im Hinblick darauf, dass sich Vietnam auf den Eintritt in den „Spielplatz“ der Schwellenländer vorbereitet.

In ihrer Rede bei der VLCA 2025 Awards Ceremony würdigte Frau Vu Thi Chan Phuong, Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, dass der vietnamesische Aktienmarkt trotz starker Schwankungen in der internationalen Wirtschaft und im Finanzwesen seine Stabilität und seine Rolle als wichtiger mittel- und langfristiger Kapitalmobilisierungskanal für die Wirtschaft beibehalten habe.

Diese Stabilität ist die Grundlage dafür, dass der Markt zuversichtlich in eine neue Entwicklungsphase eintreten kann, erfordert aber gleichzeitig höhere Standards in Bezug auf Unternehmensführung, Transparenz und nachhaltige Entwicklung.

2025 ist ein entscheidendes Jahr mit Meilensteinen, die die Infrastruktur „erschließen“. Das IT-System der KRX arbeitet offiziell stabil, sicher und reibungslos und schafft damit die Grundlage für die Ausweitung des Transaktionsvolumens und die Einführung neuer Produkte und Dienstleistungen.

Darüber hinaus stellt die Ankündigung von FTSE Russell, den vietnamesischen Markt von Frontier- zu Secondary-Emerging-Status hochzustufen, einen strategischen Wendepunkt dar.

Dem Fahrplan zufolge werden im September 2026 die Aktien vietnamesischer börsennotierter Unternehmen offiziell in den FTSE Russell Index aufgenommen, wobei Umfang und Geschwindigkeit der Kapitalallokation von der jeweiligen Überprüfungsperiode abhängen.

Im Kontext der Tatsache, dass internationale institutionelle Kapitalströme beginnen, den vietnamesischen Markt genauer zu untersuchen, wird VLCA 2025 als wichtiger Test für die Bereitschaft börsennotierter Unternehmen angesehen, die entstehenden Standards zu erfüllen – wo es nicht mehr nur um Gewinn geht, sondern um eine Kombination aus Governance-Kapazität, Informationstransparenz und ESG-Praktiken.

Jahresbericht: Von der „Werbepflicht“ zum strategischen Dialoginstrument mit dem Markt

Ein deutlicher Wandel im Rahmen des VLCA 2025 betrifft die Herangehensweise von Unternehmen an Jahresberichte. Während Jahresberichte in der Vergangenheit hauptsächlich eine auf die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften ausgerichtete Zusammenfassung der Geschäftsergebnisse darstellten, betrachten sie heute immer mehr Unternehmen als strategisches Dialoginstrument mit dem Markt und den Investoren.

Die erste Veränderung zeigt sich in der Berichtsstruktur. Anstatt die Bereiche Finanzmanagement, Risikomanagement und Nachhaltigkeit in separate Abschnitte zu unterteilen, entscheiden sich viele Unternehmen für eine integrierte Darstellung, die Strategie, Geschäftsmodell, Leistung, Risiko und Ausblick eng miteinander verknüpft.

Dieser Ansatz hilft Anlegern nicht nur, auf vergangene Zahlen zurückzublicken, sondern auch die operativen Fähigkeiten und die Entwicklungsrichtung des Unternehmens mittel- und langfristig zu verstehen.

Gleichzeitig wurde die Transparenz hinsichtlich der Rolle und der Aktivitäten des Verwaltungsrats deutlich verbessert. Sitzungsteilnahme, Vergütung, Nominierungs- und Ernennungsverfahren sowie der Zusammenhang zwischen den Beschlüssen des Verwaltungsrats und den Geschäftsergebnissen werden detaillierter offengelegt. Inhalte, die früher als „sensibel“ galten, spielen nun eine wichtige Rolle bei der Beurteilung institutioneller Anleger.

Laut dem Vorsitzenden der staatlichen Wertpapierkommission werden mit der Modernisierung des Marktes auch die Anforderungen an Informationstransparenz und die Qualität der Unternehmensberichterstattung steigen. Die proaktive Verbesserung der Qualität von Jahresberichten dient nicht nur der Erfüllung der Offenlegungspflicht, sondern auch der Schaffung von Informationskapazitäten für den Zugang zu hochwertigen Kapitalströmen.

Es ist bemerkenswert, dass nicht nur Großunternehmen, sondern auch immer mehr kleine und mittlere Unternehmen systematisch in ihr Berichtswesen investieren. Die Auffassung, dass Berichterstattung eine Pflicht ist, weicht zunehmend der Auffassung, dass Berichterstattung ein Vorteil ist. Da internationale Investmentfonds Geschäftsberichte immer häufiger als primäre Beurteilungsdokumente betrachten, kann die Qualität der Berichte direkten Einfluss auf Kapitalallokationsentscheidungen haben.

Der VLCA 2025 weist jedoch auch auf bestehende Lücken hin, die dringend geschlossen werden müssen: Vielen Berichten fehlt nach wie vor der Zusammenhang zwischen Strategie, Risiko und Geschäftsergebnissen; die Erklärung finanzieller Schwankungen ist nicht ausreichend detailliert; die Quantifizierung der Auswirkungen von Makro- und Branchenrisiken ist weiterhin eine Formalität. Unternehmen müssen diese Bereiche verbessern, um mit den neuen Standards Schritt halten zu können.

Die Top 10 der im Jahresbericht ausgezeichneten Unternehmen.

Corporate Governance: Der neue Standard für börsennotierte Unternehmen im Zeitalter der Schwellenländer

Wenn der Geschäftsbericht die „Informationsoberfläche“ darstellt, dann ist Corporate Governance die „zugrundeliegende Struktur“, die die Qualität der Geschäftstätigkeit bestimmt. Die Kategorie Corporate Governance im VLCA 2025 zeichnet ein Bild mit sowohl vielversprechenden Aspekten als auch systemischen Herausforderungen.

Eine bemerkenswerte Veränderung besteht darin, dass die Rolle des Aufsichtsrats zunehmend unabhängiger vom Vorstand gestaltet wird. Viele Unternehmen haben spezialisierte Ausschüsse wie Prüfungsausschüsse, Personal- und Vergütungsausschüsse sowie Nominierungsausschüsse eingerichtet und bewegen sich damit hin zu einem mehrstufigen Governance-Modell, anstatt die Macht in den Händen weniger Personen zu konzentrieren.

Die Transparenz bei Transaktionen mit verbundenen Parteien sowie die Offenlegung der Vergütung und der Leistungen von Managern und Vorstandsmitgliedern haben sich ebenfalls verbessert, was den wachsenden Druck von Aktionären und Investoren auf Transparenz und Rechenschaftspflicht widerspiegelt.

Angesichts des angestrebten hohen Wachstums Vietnams im Zusammenhang mit der digitalen und grünen Transformation betonte Frau Vu Thi Chan Phuong wiederholt, dass die Rolle des Aktienmarktes als zentraler mittel- und langfristiger Kapitalkanal für die Wirtschaft weiter an Bedeutung gewinnen wird. Dies erfordert, dass der gesamte Markt seine Betriebsqualität verbessert, Mechanismen optimiert und insbesondere eine transparente Unternehmensführung stärkt, um das Vertrauen der Anleger zu festigen.

Die Realität zeigt jedoch auch, dass die Corporate Governance in Vietnam im Vergleich zu regionalen Standards noch in den Anfängen steckt. Der Anteil unabhängiger Aufsichtsratsmitglieder ist weiterhin gering; Mechanismen zur Leistungsbewertung des Aufsichtsrats sind noch nicht weit verbreitet; die Entwicklung und Anwendung von Ethikkodizes und Meldeverfahren für Verstöße sind begrenzt. Angesichts internationaler Kapitalströme, die sehr hohe Anforderungen an die Unternehmensführung stellen, sind dies gravierende Schwachstellen.

Der Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission forderte daher die Börsen und die zugehörigen Einrichtungen auf, weiterhin innovative Lösungen zu entwickeln, um Vietnams Corporate Governance Scorecard an die führenden ASEAN-Staaten anzunähern. Für börsennotierte Unternehmen gilt nicht nur die Pflicht zur Einhaltung der Gesetze, sondern auch die proaktive Anwendung und Umsetzung guter Unternehmensführungspraktiken, da diese eine tragende Säule langfristiger Wettbewerbsfähigkeit darstellen.

Aus Marktsicht wird immer deutlicher, dass beim Eintritt in die „Testphase“ internationaler Kapitalströme gute Unternehmensführung eine Grundvoraussetzung sein wird, die sogar wichtiger ist als kurzfristige Gewinnziele.

Nachhaltigkeitsbericht: ESG als globaler Trend zur Messung der Leistungsfähigkeit vietnamesischer Unternehmen

Wenn Corporate Governance das „Rückgrat“ bildet, dann sind ESG- und Nachhaltigkeitsberichterstattung die Indikatoren für die Bereitschaft eines Unternehmens, langfristige Entwicklungsanforderungen zu erfüllen. Auf der VLCA 2025 verzeichnete die Kategorie Nachhaltigkeitsberichterstattung weiterhin einen deutlichen Anstieg der Anzahl der Unternehmen, die die Vorrunde bestanden haben. Dies zeigt, dass ESG nicht länger nur eine Angelegenheit weniger Unternehmen ist.

Weltweit ist die Integration von ESG-Informationen in Geschäftsberichte gängige Praxis geworden und spiegelt den engen Zusammenhang zwischen nachhaltiger Entwicklung, betrieblicher Effizienz und Rentabilität wider. Auch in Vietnam schenken in- und ausländische Investoren grünen Investitionsmöglichkeiten zunehmend Beachtung, insbesondere wenn ESG zu einem wichtigen Kriterium der Risikobewertung vor Investitionsentscheidungen wird.

Der Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission erklärte, dass eine verbesserte ESG-Berichterstattung Unternehmen nicht nur bei der Kapitalbeschaffung hilft, sondern auch den Markt erweitert und langfristige Wettbewerbsvorteile stärkt. Das Finanzministerium hat die Liste der grünen Unternehmen veröffentlicht; die staatliche Wertpapierkommission hat die Umsetzung des Leitfadens zur Offenlegung von ESG-Informationen koordiniert und gleichzeitig die internationale Zusammenarbeit gefördert, um Unternehmen den Zugang zu neuen Standards zu erleichtern.

Tatsächlich haben viele börsennotierte Unternehmen damit begonnen, Standards wie GRI, TCFD, IFRS S1 und IFRS S2 anzuwenden und Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren schrittweise in ihre Risikomanagementsysteme und Entwicklungsstrategien zu integrieren. Diese Entwicklung zeigt, dass ESG nicht länger nur eine Kommunikationsmaßnahme ist, sondern zunehmend zu einem Bestandteil der operativen Strategie wird.

Die Kluft zwischen den Unternehmen ist jedoch weiterhin groß. Viele Unternehmen beschränken sich auf die qualitative Berichterstattung und vernachlässigen quantitative Indikatoren zu Emissionen, Energieverbrauch, Arbeitssicherheit und Lieferketten. Für verantwortungsvolle Investmentfonds hingegen sind quantitative ESG-Daten eine wichtige Entscheidungsgrundlage.

Aus dem VLCA 2025 geht klar hervor, dass eine Modernisierung des Marktes nicht automatisch bedeutet, dass jedes Unternehmen von internationalen Kapitalflüssen profitiert. In der Entwicklungsphase wird der Markt strengeren Standards unterliegen, in denen jährliche Berichterstattung, Corporate Governance und ESG zu drei obligatorischen Säulen werden.

Als staatliche Verwaltungsbehörde bekräftigt die staatliche Wertpapierkommission, dass sie den Markt weiterhin begleiten wird, indem sie den Rechtsrahmen optimiert, wichtige Projekte zur Modernisierung und Umstrukturierung der Investorenbasis umsetzt, die Fondsbranche weiterentwickelt, die digitale Transformation in Management und Aufsicht fördert und die Marktdisziplin stärkt.

Aus dieser Perspektive ist der VLCA 2025 nicht nur ein ehrenvoller Meilenstein, sondern hat sich zu einem „Bewegungsindikator“ für börsennotierte Unternehmen auf ihrem Weg in Schwellenländer entwickelt, wo mit KRX die „harte Infrastruktur“ vorhanden ist und die „weiche Infrastruktur“ in Bezug auf Governance und ESG der entscheidende Faktor ist.

Quelle: https://nhandan.vn/vlca-2025-chuan-moi-cho-doanh-nghiep-niem-yet-trong-giai-doan-thi-truong-moi-noi-post928867.html