«زامبیهای باند»: سازوکاری برای ورشکستگی شرکتها باید مورد مطالعه قرار گیرد.
در واقعیت، برخی از کسبوکارها امروزه مانند زامبیها وجود دارند و قادر به بازپرداخت اوراق قرضه خود نیستند. به گفته دکتر لی ژوان نگیا، متخصص اقتصادی ، عملیترین راه حل برای این موارد، اعلام ورشکستگی است.
طبق تخمینهای VIS Ratings، تقریباً ۲۷٪ از اوراق قرضه سررسید شده در ۱۲ ماه آینده در معرض خطر عدم پرداخت بدهی هستند (از جمله ۶۵٪ از اوراق قرضهای که قبلاً نکول شدهاند). در همین حال، فشار برای رسیدن به سررسید اوراق قرضه شرکتی در دوره ۲۰۲۴-۲۰۲۵ همچنان بسیار زیاد است.
با توجه به این وضعیت، نگرانیهایی در مورد احتمال نکول اوراق قرضه، به ویژه اوراق قرضه املاک و مستغلات، وجود دارد. با این حال، دکتر کان ون لوک، یک کارشناس اقتصادی، معتقد است که به لطف فرمان 08/2023/ND-CP که امکان مذاکره در مورد تعویق و تعویق بدهی را فراهم میکند، مشاغل املاک و مستغلات بر سختترین دوره (ژوئن - آگوست 2023) غلبه کردهاند.
اساساً، ۶۰٪ از مشاغل املاک و مستغلات دوره بازپرداخت اوراق قرضه خود را دو سال تمدید کردهاند (که در ژوئن ۲۰۲۵ به اوج خود رسید). مشاغل به طور فعال اوراق قرضه را طبق شرایط انتشار بازخرید میکنند و برای کاهش فشار سرمایه، انتشار مجدد آنها را آغاز کردهاند. علاوه بر این، با گرم شدن بازار املاک و مستغلات، مشاغل مایل به فروش داراییها هستند تا بخشی از درآمد خود را به بازپرداخت بدهی اختصاص دهند.
دکتر کان ون لوک اظهار داشت: «احتمال نکول پایین است زیرا بدترین شرایط گذشته است و راهحلهای هماهنگ زیادی برای رسیدگی به این مشکل وجود دارد. در واقع، مشاغل املاک و مستغلات نیازی به ارائه تخفیفهای ۴۰ تا ۵۰ درصدی مانند قبل ندارند؛ ۱۰ درصد تخفیف برای فروش کافی است.»
در رابطه با این موضوع، آقای نگوین کوانگ توآن، مدیر کل FiinRatings، معتقد است که بدهی معوق بزرگترین مشکل بازار اوراق قرضه شرکتی در دوره 2024-2025 است.
آقای توآن پیشنهاد داد: «حمایتها نه تنها باید بر نجات اوراق قرضه، بلکه از همه مهمتر، بر حل مسائل حقوقی مربوط به املاک و مستغلات متمرکز شود. پس از حل این مشکل، رسیدگی به بدهیهای معوق بسیار آسانتر خواهد شد.»
با این حال، در واقعیت، برخی از مشاغل در حال حاضر مانند زامبیها هستند و قادر به بازپرداخت اوراق قرضه خود نیستند. به گفته دکتر لی شوان نگیا، متخصص اقتصادی، عملیترین راه حل برای این موارد، اعلام ورشکستگی است.
دکتر لی ژوان نگی پیشنهاد داد: «در خصوص رسیدگی به پروندههای عدم پرداخت اصل/فرع اوراق قرضه که اعتماد سرمایهگذاران را از بین میبرد، من معتقدم اساسیترین راهحل، ورشکستگی است. هر شرکتی که نتواند بدهیهای خود را بازپرداخت کند و وضعیتش بسیار وخیم باشد، باید اجازه ورشکستگی داشته باشد و سرمایهگذاران باید یاد بگیرند که ریسک و ضرر را بپذیرند.»
با این حال، دکتر کان ون لوک استدلال میکند که در ویتنام، ورشکستگی یک کسبوکار عادی همین حالا هم دشوار است، و ورشکستگی یک کسبوکار با بدهی اوراق قرضه معوقه حتی دشوارتر است.
طبق اعلام انجمن بازار اوراق قرضه، مهمترین عنصر برای توسعه بازار اوراق قرضه، شفافیت است. اقدامات و ابزارهای زیادی برای حفظ شفافیت وجود دارد، از جمله اقدامات داخلی در کسبوکارها، حسابرسیها و بازرسیهای سازمانهای نظارتی و الزامات گزارشدهی اجباری. رتبهبندیهای اعتباری نیز به افزایش شفافیت کمک میکنند و منجر به توسعه سالمتر و اساسیتر بازار میشوند.
در مورد مسائل ورشکستگی، آقای دو نگوک کوئین، دبیرکل انجمن بازار اوراق قرضه ویتنام، معتقد است که تکمیل و افزایش اثربخشی قانون ورشکستگی بسیار مهم است. تمام توسعهها بر اساس قانون حذف است؛ در غیر این صورت، مانند «بدنی خواهد بود که نمیتواند غذا را هضم کند و به بیماریهای زیادی مبتلا میشود».
آقای کویین با صراحت گفت: «فرمان شماره ۸ امکان مذاکره در مورد تمدید را فراهم میکند، اما سرمایهگذاران حقیقی توانایی ارزیابی ارزش اوراق قرضه منتشر شده را ندارند. بنابراین، وقتی کسبوکارها درخواست تمدید میکنند، سرمایهگذاران حقیقی وحشت میکنند. بسیاری مجبور میشوند مذاکره برای تمدید را بپذیرند. از سوی دیگر، در حال حاضر هیچ پاسخی برای این سوال وجود ندارد که «اگر آنها قبول نکنند، چگونه میتوانند از کسبوکار شکایت کنند؟» مهم است که تشخیص دهیم اگر تمدید به کسبوکارهایی اعطا شود که نمیتوانند بهبود یابند، وضعیت میتواند بدتر شود.»
منبع: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html
نظر (0)