La pression pour rembourser les obligations des entreprises immobilières jusqu'en 2025 reste forte.

(CLO) La pression sur les échéances est toujours un risque existant pour le marché des obligations d'entreprises lorsque le nombre d'obligations d'entreprises arrivant à échéance et en retard au quatrième trimestre 2024 et 2025 est encore élevé.

La pression sur le remboursement de la dette des entreprises immobilières reste élevée.

Lors du Forum immobilier « Pour le retour et le développement du marché », qui s'est tenu le 16 novembre, le Dr Vu Dinh Anh, expert économique , a déclaré : Après une période difficile, le marché des obligations d'entreprises s'est progressivement redressé depuis le début de l'année.

Toutefois, la pression liée à l'échéance des obligations, notamment des obligations d'entreprises, demeure un défi pour le marché.

Citant les statistiques de FiinRatings, le Dr Vu Dinh Anh a déclaré : « Le solde des obligations d'entreprises (principal et intérêts) arrivant à échéance en 2024 s'élèvera à 315 000 milliards de VND et atteindra un pic de 334 000 milliards de VND en 2025. »

Aperçu du Forum. (Photo : ST)

En ce qui concerne les seules obligations immobilières, le solde impayé à échéance en 2024 s'élève actuellement à 60 000 milliards de VND et celui à échéance en 2025 est estimé à 135 000 milliards de VND.

« La pression sur les échéances représente toujours un risque présent pour le marché des obligations d'entreprises lorsque le nombre d'obligations arrivant à échéance et en retard de paiement au quatrième trimestre 2024 et 2025 reste élevé ; dans ce contexte, les obligations des entreprises immobilières présentent un risque de retard de paiement et de créances irrécouvrables potentiellement plus élevé que la moyenne du marché », a déclaré M. Anh.

S’exprimant lors de l’atelier « Développer le marché des obligations d’entreprises vers le professionnalisme et la durabilité », M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de FiinRatings, a souligné l’énorme problème des créances en souffrance en 2024-2025.

M. Nguyen Quang Thuan a fait remarquer que la principale source de financement n'est ni les prêts bancaires ni les obligations, mais l'argent reçu des clients, ce qui signifie que le soutien environnant est également très important ; nous ne devons pas nous concentrer uniquement sur le sauvetage des obligations, les mesures d'accompagnement sont beaucoup plus importantes, c'est-à-dire légales et « propres ».

« Nous pouvons nous appuyer sur le projet gouvernemental de résolution des problèmes juridiques liés à l'immobilier. Une fois ce problème résolu, le recouvrement des créances impayées sera grandement facilité », a déclaré M. Nguyen Quang Thuan.

60 % des entreprises ont prolongé leur contrat de 2 ans.

Lors du forum, le Dr Can Van Luc a également déclaré que l'histoire de l'échéance des obligations d'entreprises immobilières avait surmonté la période la plus difficile (juin - août 2023) depuis le décret 08/2023/ND-CP autorisant les négociations pour prolonger et reporter la dette.

Dr Can Van Luc, expert en économie. (Photo : ST)

D'après le Dr Can Van Luc, près de 60 % des entreprises ont prolongé la durée de leurs obligations de deux ans (avec un pic prévu en juin 2025). Elles rachètent proactivement leurs obligations en fonction des conditions d'émission et recommencent à en émettre afin d'alléger leurs tensions sur les fonds propres. Par ailleurs, le marché immobilier se redresse et les entreprises sont disposées à vendre des actifs pour dégager des fonds destinés au remboursement de leur dette.

Par conséquent, le Dr Can Van Luc a estimé que le phénomène de faillite est peu probable car la période la plus difficile est passée et de nombreuses solutions simultanées existent. En effet, les entreprises immobilières n'ont plus besoin de brader leurs produits de 40 à 50 % comme auparavant ; une réduction d'environ 10 % suffit désormais à conclure la vente.

L’expiration du décret 08/2023/ND-CP soulève la question de savoir si le décret 65/2022/ND-CP autorise la négociation, la prolongation ou le report de la dette. « L’agence de gestion doit clarifier ce point », a déclaré le Dr Can Van Luc.

L'application du décret 65/2022/ND-CP, assortie de réglementations plus strictes, témoigne des efforts de l'agence de gestion pour assainir le marché, mais soulève également des inquiétudes quant à la création d'obstacles à l'émission d'obligations d'entreprises privées ; alors que le cadre légal pour l'émission d'obligations publiques n'a pas été raccourci ni simplifié, cela continuera d'entraîner une congestion du canal des obligations d'entreprises.

Pour expliquer ce problème, Mme Tran Kim Dung, directrice adjointe du département de gestion des offres de titres de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré qu'au moment de la publication du décret 65/2022/ND-CP, le marché obligataire se resserrait, c'est pourquoi le gouvernement a publié le décret 08/2023/ND-CP afin de lever certaines difficultés rencontrées par les entreprises, telles que la négociation, l'allongement de la dette pour les obligataires, le report des conditions pour les investisseurs professionnels en valeurs mobilières et les notations de crédit.

« Le décret 08/2023/ND-CP étant arrivé à expiration, la mise en œuvre d'un assouplissement des conditions d'émission d'obligations d'entreprises individuelles par le gouvernement est temporairement reportée. Quant à savoir si la modification du décret 65/2022/ND-CP restera ouverte à la négociation, nous devons encore attendre l'avis du ministère des Finances », a indiqué Mme Tran Kim Dung.

M. Pham Van Hieu, chef adjoint du département des marchés financiers au sein du ministère des Finances, a précisé que le décret 08/2023/ND-CP comporte deux articles modifiés et un article suspendu. Cet article suspendu concerne la définition des investisseurs professionnels, le calendrier de distribution des obligations et la notation de crédit ; la suspension est en vigueur jusqu’au 31 décembre 2023.

« Le ministère des Finances a fait rapport au gouvernement sur l’état d’avancement de la mise en œuvre. Actuellement, selon le gouvernement, certaines dispositions qui ont expiré en vertu du décret 08/2023/ND-CP commenceront à être mises en œuvre en vertu du décret 65/2022/ND-CP à compter du 1er janvier 2024 », a déclaré M. Pham Van Hieu.

Concernant les deux amendements au décret 08/2023/ND-CP, M. Pham Van Hieu a déclaré qu'il continuerait à les mettre en œuvre conformément à l'esprit du décret. Quant à l'étude de la modification du décret 65/2022/ND-CP, le ministère des Finances examine et modifie actuellement plusieurs articles de la loi sur les valeurs mobilières. Il suivra ensuite de près l'évolution de cette loi avant de modifier le décret 65/2022/ND-CP.

Source : https://www.congluan.vn/ap-luc-tra-no-trai-phieu-cua-cac-doanh-nghiep-bat-dong-san-den-nam-2025-van-con-cao-post321645.html